ORGANIZACIN DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA DE UNA EMPRESA

Junta Directiva

Gerente General

Gerente de Operaciones

Gerente Financiero

Gerente de Mercadeo

Contador Presupuestos
1

Contralor Costos Proceso de Datos Control Interno

Bancos

Crditos

Ambiente Financiero

Mercados Primarios: Obtencin de Capitales frescos ( Gobiernos-Empresas) Ej. Emisin de acciones comunes para obtener capital. Mercados secundarios: Mercado en donde los inversionistas negocian valores y otros activos existentes, que estn en circulacin. Ej. Bolsa de valores de New York. Mercados de Contado y Mercados de Futuro: Se compran o venden activos para ser entregados al contado ( inmediato o dentro de algunos das) o en alguna fecha posterior. El Mercado de Acciones: 1 - Bolsa de Valores 2 Mercado de ventas sobre el mostrador. Bolsa de Valores Organizada: Son entidades fsicas tangibles, en las cuales sus miembros tienen asientos en la Bolsa, los que son comprados y vendidos. ( Derecho de realizar operaciones en la Bolsa) Mercado de Ventas sobre el Mostrador: cuando un valor no se negocia en una bolsa de valores organizada, se acostumbra a decir que se negocia sobre el mostrador.

Ambiente Financiero
El Costo del dinero
En una Economa libre, los fondos Financieros se asignan por el sistema de Precios. Oferta Demanda. La Tasa de Inters es el Precio por recibir Fondos, as como los Inversionistas esperan recibir Dividendos y Ganancias de Capital. Los factores que afectan la Oferta y Demanda del dinero son: 1) Oportunidades de Produccin: Rendimientos disponibles dentro de una economa procedente de Inversiones en Activos Productivos. 2) Preferencias de tiempo por el consumo: Preferencia de los compradores por un consumo inmediato en oposicin al ahorro. 3) Riesgo: Probabilidad de que un activo financiero no gane los rendimientos esperados. Mientras ms alto el ndice de riesgo, ms alto el rendimiento exigido) 4) La Inflacin: tendencia de los precios a aumentar a travs del tiempo.

Anlisis de Estados financieros

ESTADOS Y REPORTES FINANCIEROS
Reporte Anual: Estados Financieros Bsicos 1. Estado de Resultados 2. Balance general 3. Estado de Patrimonio de los Accionistas 4. Estado de Flujo de Efectivo 5. Notas a los Estados Financieros.

El Estado de Resultados o Estado de Prdidas y Ganancias

Proporciona un resumen financiero de los Resultados de la empresa durante un perodo especfico. Los ms comunes son los presentados en el ao calendario, son los preparados por las instituciones del sistema financiero del pais, que cubre el perodo enero-diciembre de cada ao. Los perodos fiscales que van de Enero a Diciembre de cada ao. Los perodos especiales, como el de empresas Agrcolas, que solicitan perodos de Abril de un ao a Marzo del siguiente ao.
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El Balance General

Estado resumido de la situacin financiera en un momento especfico. El Estado (Balance) equilibra los activos de la empresa, frente a su financiamiento. Activos corrientes: Pasivos Corrientes: Deuda a largo plazo: Capital pagado adicional: Ganancias Retenidas:
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Razones Financieras
1.

Definicin: ndice que relaciona dos nmeros Contables y se obtiene al dividir un nmero entre otro. Interesados en las Razones Financieras: a. Accionistas b. Probables Accionistas c. Acreedores d. Administracin de la Empresa Alcance y Significado del anlisis: Una sola razn no ofrece suficiente informacin para juzgar el funcionamiento total de la empresa. ES IMPORTANTE EL ANLISIS DE UNA MUESTRA REPRESENTATIVA, ASI COMO EL BENCHMARKING. (Evaluacin comparativa.) Al comparar Estados Financieros, el analista debe verificar si las fechas son las mismas. Es de suma importancia que los datos en los E.F. Que se comparan, hayan sido elaborados de la misma manera.

2.

3.

Razones Financieras
El valor real de los estados financieros radica en el hecho de que pueden utilizarse para ayudar a predecir la posicin financiera futura de un negocio y determinar las utilidades y dividendos esperados. En el anlisis de estados financieros el primer paso es un anlisis de las razones financieras, que tiene como propsito mostrar las relaciones entre las cuentas de los E.F DENTRO de las empresas y entre las de una misma Industria. La conversin de las cifras contables en valores relativos, o razones, nos permite comparar la posicin financiera de una empresa con otra, aun si sus tamaos son significativamente diferentes.
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informacin contenida en los cuatro estados financieros bsicos, Estado de Resultados, Balance General, Estado de Flujo de Efectivo y Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, es la base fundamental para conocer la situacin financiera de una empresa, aplicando los anlisis de las razones financieras lograremos conocer con regularidad las medidas relativas de la eficiencia operativa de la empresa, as como conocer la salud financiera de la misma. El anlisis de razones incluye mtodos de calculo e interpretacin de las razones financieras, para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez, solvencia, apalancamiento y el uso de los activos de la empresa. Las entradas bsicas para el anlisis de las razones son el estado de perdidas y ganancias, y el balance general de la empresa. El anlisis de las razones de los estados financieros de 10 una empresa es de mucha importancia para los

La

USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Los accionistas actuales y potenciales de una empresa, se

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interesan en los niveles presentes y futuro del riesgo y rendimientos de la empresa, que afectan directamente el precio de las acciones. Los acreedores, bancos, se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, as como en la capacidad de pago de los intereses y del capital. La administracin, al igual que los accionistas, se interesa en todos los aspectos de la situacin financiera de la empresa y trata de generar, razones financieras que sean favorables para los propietarios y acreedores. Lo mas importante en la interpretacin de las razones, es obtener una base importante de comparacin para responder a la pregunta es buena o mala esta razn es alta o es baja, por lo tanto las razones financieras de una empresa deben compararse con las razones financieras de empresas similares y con los promedios de la industria del ramo en que la empresa este funcionando.

 Antes de comenzar a analizar las razones

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financieras, se deben considerar los puntos siguientes: 1.- Las razones que revelan desviaciones importantes de las normas, nos indican que hay sntomas de un problema en la empresa, por lo tanto hay que profundizar en el anlisis, para conocer las causas del problema. 2.- Una sola razn no proporciona suficiente informacin para evaluar el rendimiento general de la empresa, por lo tanto es necesario aplicar un conjunto de razones para realizar las evaluaciones mas razonables. 3.- Los estados financieros utilizados, deben contener la misma fecha para obtener una

 4.- Es recomendable, utilizar estados

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financieros auditados por contadores pblicos independientes para garantizarnos la confiabilidad de las cifras reflejados en los mismos. 5.- Los datos financieros comparativos de una empresa con otra, deben presentarse con las mismas normas y procedimientos de contabilidad. 6.- La inflacin puede distorsionar los resultados, por lo que los estados financieros deben estar re expresados de acuerdo a los valores actuales, cuando en un pas esta siendo afectado fuertemente por una alta tasa de inflacin.

 Razones de Liquidez: La liquidez de una empresa

se mide segn su capacidad para cumplir con sus obligaciones de corto plazo, a medida que estas llegan a su vencimiento. La liquidez, se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la empresa, es decir la facilidad con la que esta puede pagar sus cuentas. Las dos medidas bsicas de liquidez son: La liquidez corriente y la prueba acida. Indices de actividad: Los ndices de actividad miden que tan rpido, diversas cuentas se conviertes en ventas o efectivo, es decir en entradas y salidas. Los ndices de actividad son: Rotacin de Inventarios = Costos de los Bienes Vendidos/Inventarios. Periodo Promedio de cobros = Cuentas x Cobrar/(Vtas. Diarias promedio) =Ctas.xC./(Vtas.Anuales/365).
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 Rotacin de los Activos Totales = Ventas/Total

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de Activos Razones de Endeudamiento: La posicin de deuda de una empresa, indica el monto del dinero de otras personas que se usa para generar utilidades. Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos y puede llegar a la quiebra. Cuanto mas deuda, utiliza una empresa en relacin a sus activos totales, mayor es su apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y rendimiento (retorno), introducido a travs del uso del financiamiento de costo fijo, como la deuda y acciones preferentes. Cuanto mayor es la deuda de costo fijo que utiliza una empresa, mayor ser el riesgo y retorno esperado

 ndice de endeudamiento: El ndice de

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endeudamiento mide la proporcin de los activos totales que financian los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el ndice, mayor es el monto de dinero que utiliza la empresa de otras personas para generar utilidades. ndice de endeudamiento = Total Pasivo/Total de activos. Razn de cargos de inters fijo: Se le llama tambin, razn de cobertura de intereses , mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales. Cuanto mas alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses. Razn de cargos de inters fijo = Utilidad antes de intereses e impuestos/Intereses.

 Indices de Rentabilidad: El ndice de rentabilidad

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nos permite evaluar las utilidades de la empresa con respecto a un determinado nivel de ventas, al nivel de activos y a la inversin de los accionistas. Sin utilidades una empresa no podra atraer capital externo. Los propietarios, los acreedores y la administracin, prestan mucha atencin al incremento de las utilidades, debido a la gran importancia que el mercado otorga a las ganancias de una empresa. Los ndices de rentabilidad son los mrgenes sobre las ventas que se obtienen del estado de resultados, estos son: Margen de Utilidad Bruta, Margen de Utilidad Operativa, Margen de Utilidad Neta. Tambin un ndice de rentabilidad muy importante es el: ndice de ganancia por accin = Ganancias disponibles para los accionistas comunes/No. De

 Rendimiento sobre los activos totales: Se le

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llama tambin, retorno sobre la inversin, mide la eficacia general de la administracin para producir utilidades con sus activos disponibles. Cuanto mas alto es el rendimiento sobre los activos totales de la empresa, (ROA) mejor es el resultado administrativo. Rendimiento sobre los activos totales = Ganancias disponibles P/Acc.Com./Total activos. Retorno sobre el Patrimonio: El retorno sobre el patrimonio (ROE), mide el retorno ganado sobre la inversin de los accionistas comunes en la empresa. Cuanto mas alto es este rendimiento, mas ganan los propietarios. Retorno sobre el patrimonio: Ganancias disponibles para los acciones comunes/Capital en Acciones Comunes.

 Razones de mercado: Las razones de mercado

relacionan el valor de mercado de la empresa, medido por el precio de mercado de sus acciones. Se consideran dos razones de mercado una que se centra en las ganancias y la otra que toma en cuenta el valor en libros. Relacin Precio/ganancia= Precio de mercado x accin comn/Ganancias x accin. Razn mercado valor en libros = Valor en Libros x accin comn = Capital en acciones comunes/No. De acciones comunes en circulacin. Sistema de anlisis DuPont = (Ganancias netas/Ventas)x(Ventas/Total de activos)x(Total Pasivos+Patrimonio de los accionistas)/(Capital en acciones comunes)=Retorno S/Patrimonio

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TIPOS DE RAZONES

Razones del Balance General (Estticas) (Condicin Financiera)

Razones del Estado de Resultados (Dinmicas) (Estticas Dinmicas )

Apalancamiento: Grado en que la Empresa est Financiada X Deuda

Cobertura: Relacin para cubrir o cumplir los cargos financieros

Liquidez: Capacidad para hacer frente a las obligaciones a Corto Plazo.

Actividad: Indica con que eficacia se utilizan los Activos del Negocio.

Rentabilidad: Relacin de Utilidad-Ventas e Inversin

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a) Las razones de Cobertura tambin arrojan luz sobre el apalancamiento Financiero. b) B) Razones de Actividad basados en Inventarios y Cuentas por Cobrar, arrojan luz sobre la liquidez del negocio.

TIPOS DE RAZONES

Razones del Balance General (Estticas) (Condicin Financiera)

Razones del Estado de Resultados (Dinmicas) (Estticas Dinmicas )

Apalancamiento: 1- Endeudamiento 2- Rotacin Inters 3- Cobertura de Cargos fijos.

Cobertura: (Incluido en Apalancamiento)

Liquidez: 1- Razn circulante 2- Razn Rpida o Prueba de cido

Actividad: (Administracin
Activos) 1-Rotacin Inventario 2-Rotacin Ctas. X Cob 3- Rotacin Activos Fijos 4- Rotacin Activos Totales

Valor de Mercado: 1-Precio/Utilidades 2- Valor de Mercado/Valor en libros

Rentabilidad:
1-Margen Utilidad s/Ventas 2- Rendimiento s/Activos Totales 3- Rendimiento s/Capital Contable Comn

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Anlisis de Razones financieras

RAZONES DE LIQUIDEZ

Capacidad de una empresa para cumplir con sus

obligaciones a corto plazo, a medida que estos llegan a su vencimiento. La POSICION LIQUIDA trata con la cuestin de QUE TAN CAPAZ ES LA EMPREA DE CUMPLIR CON SUS PASIVOS CIRCULANTES. LAS RAZONES DE LIQUIDEZ : muestran la relacin que existe entre los activos circulantes de una empresa y sus pasivos circulantes

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Balance General Barlett Company

(en miles de dlares)

Diciembre 2006 2005

31 de
-

Activos Activos corrientes

Efectivo

23

$363 $288 Valores 68 51 Cuentas 503 365 Inventarios 289 300 Total de activos corrientes $1,004 Activos fijos brutos (al costo) Terreno $2,072 $1,903 Maquinaria 1,866 1,693 Mobiliario 358 316 Vehculos

negociables por cobrar

$1,223

y y y

edificios equipo accesorios

Balance General Barlett Company

Pasivos y Patrimonio de los Accionistas

Pasivos corrientes 2005

2006 -

Cuentas por pagar $382 $270

Documentos por pagar 79 99 Deudas acumuladas 159 114 Total de pasivos corrientes $620 $483 Deuda a largo plazo (incluye arrendamientos financieros) $1,023 $967 Total de pasivos $1,643 $1,450 Patrimonio de los accionistas Acciones preferentes: acumulativas al 5 por ciento, valor nominal
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de 100 dlares, 2,000 acciones autorizadas y emitidas $200 $200 Acciones comunes: valor nominal de 2.50 dlares, 100,000

Estados de Resultados de Barlett Company (En miles

de dolares)

De los aos 2006 y2005 que finalizan al 31 de diciembre de

2006 % 2005 %

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Ingresos por ventas 100 $2,567 100 Menos: costo de los bienes vendidos 2,088 68 1,711 67 Utilidad bruta $986 $856 Menos: gastos operativos Gastos de ventas $108 5 Gastos generales y administrativos 194 7 187 8 Gastos de arrendamiento 35 2 35 2 Gastos de depreciacin 239 8 223 9 Total de costos operativos $568 $553 Utilidad operativa $303 Menos: gastos de intereses 3 91 4 Utilidad neta antes de impuestos $212 Menos: impuesto (tasa = 29 por ciento) 64 Utilidad neta despus de impuestos $148 6 Menos: dividendos de acciones preferentes

$3,074

$100

$418
93 $325

94
$231 8

Razn Circulante
PRINCIPALES RAZONES DE LIQUIDEZ 1- RAZON CIRCULANTE O LIQUIDEZ CORRIENTE: Se calcula dividiendo los Activos Circulantes entre los Pasivos Circulante.

Bartlett Company
1.223.000 Razn Circulante = _________ = 1.97 Veces 620.000 Promedio de la Industria = 2 Veces Por lo general, cuanto mayor es la liquidez corriente, ms lquida es la empresa, sin embargo podemos caer en el error de tener una excesiva liquidez, lo que nos hace perder rentabilidad.
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Razn Circulante
Si una compaa experimenta problemas financieros, pagar ms lentamente sus Pasivos Circulantes y si los Pasivos Circulantes aumentas ms rpidamente que los Activos Circulantes, la razn circulante disminuye y puede provocar problemas.
Debe tenerse cuidado en el anlisis ya que el hecho de que se tenga una razn circulante por debajo del promedio de la Industria, no significa que no pueda satisfacer sus obligaciones a corto plazo Una razn circulante muy por encima del promedio de la Industria, no significa que la empresa est bien ya que podra argumentarse que las empresas que tienen demasiada liquidez no han invertido adecuadamente su dinero y la empresa pierde rentabilidad

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Razn rpida
RAZON RAPIDA O PRUEBA ACIDA (Tambin conocida como de LIQUIDEZ INMEDIATA): Se calcula deduciendo los Inventarios de los Activos Circulantes y dividiendo el saldo entre el Pasivo Circulante. BARTLETT

A.C Inventarios 1.223,000-289.000 Prueba del cido = -------------------- = ----------------------- = 1.51 Veces P.Circulante 620.000 Promedio de la Industria = 1.1 Veces

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Razn Rpida
Ordinariamente los Inventarios son los activos menos lquidos de los Circulantes, por lo que es ms probable que ocurra una prdida en el Inventario en caso de liquidacin, por lo que es importante que la empresa sea capaz de liquidar sus Obligaciones a corto plazo sin tener que recurrir a la venta de sus inventarios. Generalmente se recomienda una razn rpida de 1.0 o ms, aunque, como sucede con la Liquidez corriente, depende de la industria en la que compites. La razn rpida proporciona una mejor medida de liquidez general, solo cuando el Inventario no puede convertirse fcilmente en efectivo.

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INDICES DE ACTIVIDAD
Miden la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en Ventas o efectivo, es decir; ENTRADAS O SALIDAS.
RAZONES DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS: Miden la
EFICIENCIA de una empresa para administrar sus Activos. Es razonable, demasiado alta o demasiado baja la cantidad total de CADA TIPO DE ACTIVO reportado en el Balance General? Demasiado alta: Gastos de intereses demasiado altos y sus utilidades disminuirn. Demasiado bajos: Se pueden perder Ventas rentables. Principales razones de Actividad o Administracin: De Inventarios, De Cuentas por cobrar De los Activos Fijos De los Activos Totales
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Rotacin de Inventarios
Medida de actividad, o liquidez de los inventarios de una empresa. Mide comnmente la Actividad o nmero de veces que se usan los Inventarios en una empresa. La rotacin resultante es significativa solo cuando se compara con la rotacin de otras empresas de la Misma Industria o con rotacin pasada de la empresa.

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 Liquidity Ratios

Activity Ratios
Inventory Turnover (Rotacin de Inventarios)

Inventory Turnover = Costo de Ventas

Inventory

Inventory Turnover = $2,088,000 = 7.2 $289,000

2-32

ROTACION DE INVENTARIOS
Edad Promedio del Inventario: Nmero promedio de das que se requieren para vender el Inventario.

La rotacin de los inventarios se puede convertir fcilmente en edad promedio de Inventarios, dividiendo los das del ao, 365, entre la rotacin de los Inventarios. Para Bartlett, la edad promedio es de:
365 7.2 = 50.7 das. Es decir el nmero promedio de das que se requieren para vender el Inventario

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PERIODO PROMEDIO DE COBRO. Tiempo promedio que se requieren para cobrar las cuentas. Es til para evaluar las polticas de crdito y cobro. El perodo promedio de cobro, se denomina en ocasiones como: DIAS DE VENTA PENDIENTES DE COBRO. La frmula que se utiliza, presume que todas las ventas son al crdito, si no es el caso, se debe sustituir las ventas diarias promedio al crdito por ventas diarias promedio.

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 Liquidity Ratios Activity Ratios

Average Collection Period (Perodo Promedio de

cobro) El Promedio es significativo, solo con relacin a las condiciones de crdito de la empresa. Si la poltica fuera de 30 das, 59.7 das no sera bueno, pero si la poltica es de 60 das, entonces es un buen indicador.

PPC =

Cuentas por Cobrar Ventas anuales/365

PPC =

$503,000 $3,074,000/365
2-35

= 59.7 days

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

Tiempo promedio que se requiere para pagar las cuentas, o edad promedio de las cuentas por pagar.

El principal problema de este indicador, es calcular las compras anuales, en vista de que contablemente no existe un acumulado. Por lo anterior las compras anuales se calculan como un porcentaje del costo de Ventas. En el caso Bartlett se estima que las compras corresponden a un 70% delo Costo de Ventas.
Este Indicador es significativo si se compara con las condiciones de crdito de los proveedores de la empresa, en el caso Bartlett, los proveedores solo dan 30 das de crdito.
2-36

 Liquidity Ratios Activity Ratios

Average Payment Period (Perodo Promedio de Pago)

PPP =

Cuentas por Pagar Compras anuales/365

APP =

$382,000 = 95.4 days (.70 x $2,088,000)/365

Si los proveedores extendieron 30 das de crdito, un analista de crdito dara una calificacin muy baja, dado que Bartlett tiene problemas para honrrar sus crditos
2-37

ROTACIN DE LOS ACTIVOS TOTALES Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Cuanto mayor sea el costo de los activos recientes, mayor ser el denominador y por lo tanto menor ser el ndice. Por consiguiente, debido a la inflacin y al uso de costos histricos, las empresas con activos ms recientes, tendrn rotaciones ms bajas las empresas con activos ms antiguos. Generalmente cuanto mayor es la rotacin de los activos totales de una empresa, mayor es la eficiencia con que han sido usados. Tambin es importante para la Administracin, porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes financieramente.

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ROTACIN DE LOS ACTIVOS TOTALES

Liquidity Ratios Activity Ratios
Total Asset Turnover (Rotacin de los Activos Totales)

Total Asset Turnover

Ventas Netas
Total Activos

Total Asset Turnover

= $3,074,000 = .85 $3,597,000

Esto significa que la empresa vuelve a cambiar sus activos 0.85 veces al ao.
2-39

Razones de Endeudamiento

Apalancamiento financiero: Aumento del riesgo y retorno introducido a travs del uso del financiamiento de costo fijo, como la deuda y acciones preferentes.
Grado de endeudamiento: Mide el monto de deuda con respecto a otros montos significativos del balance General Capacidad de pago de Deudas: Capacidad de una empresa para realizar los pagos requeridos de acuerdo con lo programado durante la vida de una deuda. Indices de Cobertura: Miden la capacidad de la empresa para pagar ciertos costos fijos.

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INDICE DE ENDEUDAMIENTO

Mide la proporcin de los Activos Totales que Financian los acreedores de la empresa.

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Rendimiento sobre los Activos Totales (ROA)

Mide la Eficacia general de la Administracin para generar utilidades con sus Activos disponibles; se denomina tambin RETORNO DE LA INVERSION (ROI) ROA = Ganancia Disp. Para acc. Comunes / Total Activos

ROA = 221.000 / 3.597.000 = 6.1 %

Este valor indica que Bartlett gan 6.1 centavos por cada dlar de Inversin en Activos.

42

Retorno sobre el Patrimonio (ROE)

Mide el retorno ganado sobre la Inversin de los accionistas comunes de la Empresa, es igual a:

ROE = Ganancias disp. p/acc. comunes / Cap. Acciones Comunes

ROE = 221.000 / 1.754.000 = 12.6 % Indica que Bartlett gan 12.6 centavos, por cada dlar de capital invertido en acciones comunes.

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Sistema de Anlisis Du Pont

Sistema que se utiliza para analizar los Estados Financieros de la Empresa y evaluar su condicin Financiera. La Frmula DuPont, multiplica el margen de Utilidad Neta por su rotacin de Activos Totales, para calcular el Rendimiento sobre Activos Totales ROA. ROA = Margen Utilidad Neta X Rotacin De Activos Totales Si sustituimos esta ecuacin tendramos:
FORMULA DuPont ROA = Ganancias Disp para Venta Ventas X Ventas Total Activos = Ganancias Disp para Venta Total Activos

ROA =

221.000 3.074.000

3.074.000 3.597.000

221.000 3.597.000

= 6,10%

ROA =

7,20%

0,85

6,10%

44

Frmula DuPont Modificada

Relaciona el rendimiento sobre los Activos Totales ROA con su retorno sobre el Patrimonio ROE, utilizando el Multiplicador de Apalancamiento Financiero (MAF) es igual a :

ROE = ROA X MAF o es igual a :

FORMULA DuPont Modificada ROE = Ganancias Disp para Venta Total de Activos X Total Activos Ganancias Disp para Venta = Cap. Acc. Comunes Cap. Acc. Comunes

ROE =

221.000 3.597.000

3.597.000 1.754.000

221.000 1.754.000

12,60%

ROE =
45

6,14%

2,05

12,60%

Sistema de Anlisis DuPont

Aplicado a Bartlett Company (2006) Ventas 3.074.000 menos Costo Ventas 2.088.000 menos Gastos Operativos 568.000 menos Intereses 93.000 menos Impuestos 94.000 menos Dividendos A.Pref 10.000

Grfico
Ganancias Disp Para Accionistas Comunes 221.000 Divididos entre Ventas 3.074.000

E S T A D O

R E S U L T A D D O E S

Margen de Utilidad Neta 7,19%

Multiplicado por

Rendimiento Activos Totales ROA 6,14%

B A L A N C E

G E N E R A L

Activos Corrientes 1.223.000 ms Activos Fijos Netos 2.374.000 Pasivos Corrientes 620.000 ms Deuda a Largo Plazo 1.023.000

Ventas 3.074.000 Divididos entre Total Activos 3.597.000 Total Pasivos 1.643.000 ms Patrimonio de Accionistas 1.954.000

Rotacin Activos Totales 0,85

Multiplicado por

Retorno Sobre Patrimonio ROE 12,60%

46

Pasivo + Patrimonio + Total Activos 3.597.000 Divididos entre Capital en Acciones Comunes 1.754.000

Multiplicador de Apalancamaiento Financiero MAF 2,05