El propsito bsico de la estimacin

de los flujos de efectivo es

proporcionar informacin sobre los
ingresos y pagos efectivos de una
entidad comercial durante un
perodo contable.
Los flujos de efectivo relevantes, se
definen como el conjunto especfico de
flujos de efectivo que deberan
considerarse en la decisin del proyecto
que se vaya a tomar. Es decir que si es
viable o no el proyecto, desde ese punto
de vista.

En este punto frecuentemente se cometen
errores, pero existen dos reglas fundamental
evitar equivocaciones:
a) Que las decisin de presupuesto de capital deben
basarse en los flujos de efectivo, no en el ingreso
contable y
b) Solo los flujos de efectivo incrementales son
relevantes para la decisin de aceptar o rechazar el
proyecto.


1. Generacin de propuestas
2. Revisin y anlisis
3. Toma de decisiones
4. Implementacin
5. Seguimiento


1. Proyectos independientes
2. Proyectos mutuamente excluyentes
3. Fondos ilimitados
4. Racionamiento de capital
5. Mtodo de aceptacin y rechazo
6. Mtodo de clasificacin
7. Patrn de flujo de efectivo convencional:



1. Inversin inicial
2. Flujos de efectivo operativos
3. Flujo de efectivo terminal


1. Flujos de efectivo de expansin: representan
los flujos positivos operativos y el flujo de
efectivo terminal, asociados no solamente al gasto
de capital, sino tambin a los flujos positivos y
negativos.
2. Flujos de reemplazo: se deben identificar los
flujos positivos y negativos incremntales que
resultan del reemplazo del propuesto.




OTROS COSTOS A INCLUIR EN EL FLUJO
1. Factores externos: son aquellos
efectos que tiene un proyecto sobre
los flujos de efectivo que se generan
en otras partes de la empresa.

2. Los costos de instalacin y de
embarque: se incluyen costos de
depreciacin.






PASOS PARA EL CALCULO DEL
FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL.
CONCEPTO: Es el que resulta de la terminacin y
liquidacin de un proyecto al final de su vida econmica.
Para entender con mayor facilidad se define lo siguiente.

Beneficios de la venta de activo: los beneficios dela ct6ivo
nuevo y antiguo, conocidos como valor de recuperacin,
representan la cantidad neta de cualquier costo de
eliminacin o limpieza esperado a la terminacin del
proyecto.







PASOS PARA EL CALCULO DEL
FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL.

Impuestos sobre la venta de activos:
Los impuestos se deben considerar sobre la venta
terminal del activo nuevo y del activo antiguo para
proyectos de reemplazo y en otros casos solo en la
venta del activo nuevo.
Cambio en el capital de trabajo neto:
Representa la reversin de cualquier inversin de
capital de trabajo neto inicial.





Existen 3 tipos de riesgos en un proyecto:
1. Riesgo individual: Es el riesgo que tendra un
activo si fuera el nico que tendra una empresa, se
mide a travs de la variabilidad de los
rendimientos esperados del dicho activo.
2. Riesgo corporativo o interno de la empresa: es
aqul que considere los efectos de la
diversificacin de los accionistas, se mide a travs
de los efectos de un proyecto sobre la variabilidad
en las utilidades de la empresa. Refleja el efecto
del proyecto sobre el riesgo de la empresa.


Existen 3 tipos de riesgos en un proyecto:
3. Riesgo de beta o de mercado: es la parte del
proyecto que no puede ser eliminado por
diversificacin, se mide a travs del coeficiente de
beta de un proyecto. No afecta mucho por la
diversificacin de cartera.

El riesgo de cada proyecto se mide a travs de la
variabilidad de los rendimientos esperados del
mismo y el riesgo corporativo se mide de acuerdo a
la variabilidad de las utilidades y el riesgo beta se
mide a travs del efecto del proyecto sobre el
coeficiente beta de la empresa.

ANALISIS DE RIESGO DE UN PROYECTO

La forma de incorporar el riesgo de un proyecto a la
estructura de capital del presupuesto se puede
realizar a travs del mtodo del equivalente de
certeza, donde se ajustan los flujos de efectivo
esperados de cada ao para reflejar el riesgo del
proyecto.

El mtodo de la tasa de descuento ajustada por el
riesgo, la cual se aplica a una corriente de ingresos
particularmente riesgosa, y es igual a la tasa de
inters libre de riesgo conexo con la corriente de
ingresos de un proyecto en particular.
1. Para qu se utiliza la estimacin del flujo de efectivo? Se utiliza en el
anlisis de los proyectos de capital, el cual es neto, en oposicin al
ingreso contable neto, que fluye haca dentro o afuera de una empresa
durante un periodo especfico.
2. COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO:
Inversin inicial:
Flujos de efectivo positivos operativos:
Flujo de efectivo terminal:
3. Qu son los Costos hundidos ?
Es el desembolso de efectivo en el que se ha incurrido y que no puede ser
recuperado independientemente del proyecto aceptado o rechazado,
estos no deben incluirse en el anlisis.




4. Existen 3 tipos de riesgos en un proyecto:
Riesgo individual, riesgo corporativo y riesgo beta o de mercado.

5. A qu se refiere el riesgo individual? Es le riesgo que tendra un
activo si fuera el nico que poseyera una empresa, se mide a travs de la
variabilidad de los rendimientos esperados de dicho activo.