Poltica tributaria como

instrumento competitivo para

captar la inversin extranjera
directa (IED):
Caso de Amrica Latina
CEPAL - XIX SEMINARIO REGIONAL DE POLITICA FISCAL
Fernando Mesa
Introduccin
Estadsticas y Polticas
Modelo
Estimaciones
Conclusiones
CEPAL - XIX SEMINARIO REGIONAL DE POLITICA FISCAL
INTRODUCCION
Se construye un modelo de equilibrio parcial,
en competencia imperfecta e informacin
asimtrica, para interpretar la IED en Amrica
Latina en los aos noventa

la ET no observan las condiciones de productividad de los
pases huspedes.
Los gobiernos locales observan las condiciones de
productividad de sus economas.
la poltica tributaria se utiliza como mecanismo de
informacin. Se demostrar la relacin terica y emprica
entre tasas de impuestos y productividad.
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Introduccin
Estadsticas y Polticas
Modelo
Estimaciones
Conclusiones
INVERSION EXTRANJERA DIRECTA TOTAL
Pas 1990 2000 1990-2000
Argentina 21.8 13.3 18.3
Bolivia 0.3 0.9 0.9
Brasil 11.8 41.8 22.0
Chile 7.9 6.2 8.0
Colombia 5.9 3.1 4.9
Cuenca del Caribe 12.6 5.2 7.8
Ecuador 1.5 0.9 1.4
Mxico 31.3 21.0 26.4
Paraguay 0.9 0.2 0.5
Per 0.5 1.0 3.8
Uruguay 0.1 0.3 0.3
Venezuela 5.4 6.0 5.7
Fuente: Fondo Monetario Internacional. Clculos con base en las
cifras de las balanzas de pagos.
Porcentaje de la IED con respecto al total de la regin
PRINCIPALES RECEPTORES DE LA IED EN AMRICA
LATINA Y EL CARIBE

Brasil (41.9, 0.76, 4.61) Argentina (19, 2.29, 1.55) Honduras (20.6, -2.56, 3.98) Bolivia (39.1, -1.31, 1.66)
Chile (22.1, 1.43, 3.7) Per (34.8, -0.93, 2.47) Venezuela (26.4, -1.44, 1.86)
El Salvador (57.1, 0.66, 2.73) Ecuador (19, -1.08, 1.55)
Mxico (20.1, 0.46, 4.61)
R. Dominicana (21.8, 3.73, 2.93)
Guatemala (17, 0.1, 1.94) Colombia (17, -2.71, 4.14) Costa Rica (9.7, -0.08, 2.17)
Hait (13.4, 0.05, 1.03) Panam (16.1, -0.41, 4.2) Paraguay (4.4, -3, 1.79)
Uruguay (15.2, 0.99, 1.81)
"+": alto "-" :bajo, segn las medianas regionales de las variables (F=19.57; P= -0.02; T=2.32). Los F en Argentina y Ecuador son inferiores
pero cercanos a la mediana, por lo que se consideran como de nivel alto.
Fuente: clculos con las estadsticas de IED (FMI), PTF (Klenow y Rodrguez, 2005) y los ingresos tributarios por impuestos a la renta
como porcentajes del PIB (ILPES).
P-,T+ P-,T-
F-
F y P crecimientos anuales de la IED y la PTF; y T la tasa implcita de impuestos a la renta.
P-,T-
F +
P+, T+ P+,T-
P+, T+ P+,T- P-,T+
CRECIMIENTOS ANUALES DE LA IED Y LA PTF Y LA TASA DE IMPUESTOS A LAS GANANCIAS
(1990-2000)
II. Polticas
Marcos legales
Eliminacin de requisitos previos de autorizaciones, trato
igual, no restricciones a participacin en capital y
mecanismos de proteccin legal a los inversionistas
Laborales
flexibilizacin del mercado laboral (reduccin de costos de
despido y de aportes a la seguridad social).
Tributarias
Reduccin de tasas nominales y de las diferencias entre la
mxima y la mnima, reduccin de evasin y ampliacin de
las bases tributarias
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Introduccin
Estadsticas y Polticas
Modelo
Estimaciones
Conclusiones
Supuestos
Dos pases que compiten por la IED, con
diferentes niveles de productividad.
Se tiene dos opciones, exportar con una
empresa local o con una subsidiaria de una ET.
El trabajo y parte de los bienes intermedios
requeridos por la subsidiaria son producidos
localmente.
El costo laboral de los pases receptores es
menor que el del pas de origen de la ET.
La produccin est orientada a las
exportaciones.
b) Estructura bsica
En general:
La ET desea invertir en el pas con mayor
productividad, pero no disponen de esta
informacin.
El gobierno del pas con menor
productividad intenta revelar condiciones
ms favorables, para competir por la IED.
El impuesto ptimo es:
t
a
> t
b
Se analizan los diferentes niveles de IED por los
cuales el pas de menor productividad compite
con el pas de mayor productividad, de acuerdo
con diferentes tasas tributarias.
Primera opcin
Opciones del pas con menor
productividad
Segunda opcin
Equilibrios
Al comienzo de cada perodo el gobierno fija
su tasa impositiva y la ET asigna
probabilidades ex-ante a los pases.
Pas con alta productividad:
P( C
a
) =
0

Pas con baja productividad:
P( C
b
) = ( 1-
0
)
Valor esperado de las ganancias por parte
de la ET:
Siendo:
Equilibrio separador
Cuando los gobiernos fijan polticas diferentes.
Equilibrio pooling
Cuando los gobiernos fijan la misma
poltica tributaria (tasa de impuestos
esperada por la ET).
Si el pas de menor productividad utiliza la tasa
de impuesto pooling'' (tp), existe un nivel de IED
en el cual este gobierno es indiferente entre
rivalizar o no por la IED. Ese nivel de inversin se
obtiene cuando
Proposiciones

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Introduccin
Estadsticas y Polticas
Modelo
Estimaciones
Conclusiones
Verificacin emprica
1. Relacin positiva entre los flujos de la IED y
los niveles de productividad de los pases.
2. Relacin positiva entre el recaudo tributario
y la productividad.
3. Verificacin del supuesto, que entre ms
abierto es el pas, mayor es la probabilidad
de recibir montos IED.

o
-3.034** -3.859*** -2.468** -3.143**
(-2.15) (-2.76) (-2.1) (-2.59)
C
i,t
0.691*** 0.553** 0.484** 0.505***
(2.93) (2.35) (2.55) (2.66)
X
E
i,t
-0.056 0.155*
(-0.44) (1.68)
X
CG
i,t
0.382** 0.265**
(2.54) (2.55)
MODELO ECONOMTRICO
Panel esttico (1-etapa). Variable instrumentada
i,t
Efectos Fijos Efectos Aleatorios

o
-7.461*** -7.147** -4.309*** -5.09***
(-3.43) (-2.39) (-4.02) (-3.74)

i,t
4.544*** 4.532** 2.86** 3.054**
(3.08) (2.4) (2.28) (2.42)
X
E
i,t
1.264** 0.738**
(2.34) (2.11)
X
CG
i,t
0.931 0.744
(0.86) (1.57)
Test de Efectos Fijos, p-valor
(1)
0.00
R2 within 0.24 0.25
R2 between 0.31 0.25 0.31 0.26
R2 overall 0.18 0.16 0.17 0.16
Test de Hausman 0.071 0.02
Panel esttico (2-etapa). Variable dependiente F
i,t
Efectos Fijos Efectos Aleatorios
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Conclusiones


Gracias.