Ralis par:

AMOUZOU Kokou
DIOP Modou
NACIRI Ichrak
Professeurs:
M. EL FARISSI
M. MRABET
2
me
anne Grande Ecole
2013/2014
LES
MARCHS
FINANCIERS
OBJECTIF:
Prsenter dune manire gnrale et complte les marchs
financiers

A la fin de cette prsentation, le lecteur doit tre capable de:

Dfinir clairement les marchs financiers
Dfinir les principaux titres financiers et distinguer la valeur
ajoute de lun par rapport un autre
Classer les marchs financiers selon la phase du titre, le mode de
rglement des transactions et le degr de rglementation
Comprendre et demployer la terminologie de base des marchs
financiers
Comprendre et dexpliquer limportance des marchs financiers
dans une conomie
Premire partie : Prsentation gnrale des marchs financiers
I. Historique et Dfinition
II. Les principaux marchs financiers
II.1. Les marchs des actions
II.2. Les marchs des obligations
II.3. Les marchs terme de matires premires
II.4. Les marchs doptions
II.5. Les marchs des changes
II.6. Les marchs de taux

Deuxime partie: Fonctions et typologies des marchs financiers
I. Fonctions des marchs financiers
II. Typologies des marchs financiers
II.1. Selon la phase du titre
II.2. Selon le degr de rglementation
II.3. Selon le mode de rglement des transaction

PREMIRE PARTIE :
PRSENTATION GNRALE DES
MARCHS FINANCIERS



I. Historique et Dfinition
I.1. Historique
I.2. Dfinition
I. Les principaux marchs financiers
II.1. Les marchs des actions
II.2. Les marchs des obligations
II.3. Les marchs terme de matires premires
II.4. Les marchs doptions
II.5. Les marchs des changes
II.6. Les marchs de taux
Premire partie/I. Historique et Dfinition
I.1. Historique

Les systmes bancaires et financiers ont ainsi connu plusieurs phases
au cours de leur volution:

De 1945 1970 : Rglementation et de cloisonnement

De 1970 1980 : Financement international

Aprs 1980 : Dcloisonnement, Drglementation
Dsintermdiation



Premire partie/I. Historique et Dfinition
I.2. Dfinition

Capital Markets dsigne les marchs financiers en anglais
Composante moyen et long terme des marchs des capitaux

Lieu de rencontre entre loffre et la demande de capitaux
moyen et long terme dont le support est titre financier

Un instrument financier est pour son dtenteur l'instant t, la
promesse et non l'assurance, qu'en un instant t+t il pourra
percevoir des liquidits en le vendant.

Les marchs financiers sont ouverts toute catgorie dagents
conomiques.


Premire partie/
II. Les diffrents marchs financiers


Seuls les 6 principaux marchs financiers seront prsents savoir :

II.1. Les marchs des actions
II.2. Les marchs des obligations
II.3. Les marchs terme de matires premires
II.4. Les marchs doptions
II.5. Les marchs des changes
II.6. Les marchs de taux





Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.1. Les marchs des actions

Appels en anglais Stock market ou equity market

L o sont vendues et achetes les actions

Une action est un titre reprsentant une prise de participation dans
le capital dune socit

Les marchs des actions sont une composante du march boursier
(Exemple: BVC au Maroc, BRVM pour le Togo, le Sngal, le
Mali, la Cte divoire, le Niger, la Guine, et le Burkina-Faso)

Droits dun actionnaire: Droit de vote, droit aux bnfices


Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.1. Les marchs des actions

Quelques termes:

Prix dmission: prix auquel une action est mise, prix dune
action sur le march primaire
Prime dmission: la diffrence entre le prix dmission et la
valeur de laction

Dividende: Flux gnr par une action, il est en fonction du
rsultat net de lentreprise et selon que lAG dcide de distribuer
une partie, la totalit ou pas de dividendes

Capitalisation boursire: valeur boursire des capitaux propres =
nombre total dactions x cours de laction

Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.2. Les marchs des obligations


L o les entreprises peuvent emprunter des liquidits par cration
de titres de dette connu sous le terme obligations.

Une obligation (bond en anglais) est un titre reprsentatif dun
emprunt.

March aliment principalement par l'Etat et le secteur public.

Les oprateurs admis ngocier sur le march obligataire sont les
banques ou les socits de Bourse. Les particuliers doivent passer
par ces intermdiaires.


Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.2. Les marchs des obligations

Diffrents types dobligations:
Les obligations taux fixe: ils donnent droit des intrts fixes
pendant toute la priode de dtention.

Les obligations taux variable: les coupons gnrs varient
durant sa dure de vie en fonction du taux en vigueur sur le march

Les obligations indexes dont le coupon bnficie dun coefficient
multiplicateur gnralement index sur le taux dinflation annuel.
Ainsi, en cas de forte inflation, la perte de rendement de ce genre
dobligation est moins sensible. Par contre cette assurance un
cot gardant gnralement le rendement de cette obligation
infrieur celui des obligations taux fixes.


Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.2. Les marchs des obligations

Les obligations convertibles: ils donnent le droit de convertir ses
obligations en un nombre dactions prdfini par lmetteur. Ceci
peut tre trs avantageux en cas de hausse prvue du cours de
laction

Les obligations perptuelles: ils nont pas de date de maturit, les
fonds emprunts ne sont donc thoriquement jamais rembours par
lmetteur. Ses coupons sont par consquent gnralement
largement suprieurs ceux des obligations taux fixes.





Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.3. Les marchs terme de matires premires

Un march terme est un march sur lequel sont ngocis des
instruments financiers appels contrats terme ou futures.

Un contrat terme est un engagement irrvocable acheter ou
vendre un certain prix, une date future, une certaine quantit de
matire premire.


Cest un instrument de couverture de risques contre la volatilit des
prix.




Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.3. Les marchs terme de matires premires




Deux traits caractristiques

Un contrat terme peut gagner ou perdre de la valeur

Un contrat terme est ngociable: on peut vendre son
engagement vendre comme on peut vendre son engagement
acheter





Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.4. Les marchs des options

Ns du dsir de minimiser le risque daugmentation du prix dun
actif que lon dsir acqurir ultrieurement ou de baisse du prix
dun actif que lon dsire vendre ultrieurement.

Une option est donc un droit dacheter ou de vendre un actif un
prix convenu et pendant une priode pralablement dfinie.

Si jachte une option dachat chez Chakim sur le miel sur la base
150 DH le Kg durant 10 ans. Au cours de ces 10 prochaines annes
si le prix du miel est suprieur 150 DH, jai le droit de lacheter
chez Chakim 150 DH. Si par contre le prix est infrieur 150
DH, je peux acheter le miel sur le march.


Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.4. Les marchs des options

Terminologie:

Call : option d'achat
Put : option de vente

Strike : prix d'exercice de l'option

In the money : une option est in the money (en dedans) si son
dtenteur a (ou aurait) intrt l'exercer immdiatement

Out of the money : une option est out of the money (en dehors) si
son dtenteur n'a pas intrt l'exercer immdiatement


Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.4. Les marchs des options

Terminologie:

Option europenne : une option europenne ne peut tre exerce
qu'a lchance

Option amricaine : une option amricaine peut tre exerce
tout moment

La valeur intrinsque est gale au gain ralis en cas d'exercice
immdiat de l'option

La valeur temps : une option de maturit T peut avoir une valeur
intrinsque nulle l'instant t.

Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.5. Les marchs des changes

Marchs sur lequel se retrouvent tous les participants dsireux de
vendre ou dacheter une devise en change dune autre devise.

Dans le jargon financier, il est souvent question du march Forex
pour dsigner le march des changes ; contraction des termes
anglais FOReign EXchange.

Comme tout march il a aussi pour fonction de dterminer les prix
d'changes, cest--dire le taux de change entre deux devises en
confrontant loffre et la demande dune devise.




Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.5. Les marchs des changes

Qui intervient sur le march des changes ?
Des particuliers (trs rarement) et des entreprises (PME et
multinationales) qui ont besoin de vendre et dacheter diffrentes
devises selon leurs activits ;

Des banques commerciales, des banques dinvestissement et des
courtiers qui excutent les ordres de leurs clients et agissent aussi
pour leur compte propre ;

Les autorits montaires, notamment les banques centrales qui sont
des participants majeurs sur le march des changes.
Des institutions internationales (comme le FMI, la Banque
Mondiale, lOCDE)

Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.6. Les marchs des taux

Un march sur lequel des oprateurs soumis un risque de taux
ralisent des oprations de couverture.

Le risque pour un prteur ou pour un emprunteur : cest le fait de
voir sa situation financire se dtriorer la suite dune variation
dfavorable des taux d'intrt qui prvalent sur les marches.

3 composantes: marchs de taux long terme, marchs de taux
moyen terme, marchs de taux court terme





Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.6. Les marchs des taux

March de taux long terme: Pour spculer ou anticiper sur les
taux longs, on spcule ou anticipe sur des obligations long terme:












Fluctuations
des taux de
march
Fluctuations
de la valeur
des obligations
Fluctuations
de la valeur
des contrats
Premire partie/II. Les diffrents marchs financiers
II.6. Les marchs des taux

March de taux moyen terme: Mme principe que celui de taux
long terme, seul le terme constitue une diffrence. Pour spculer ou
anticiper sur les taux moyens, on spcule ou anticipe sur des
obligations moyen terme:

March de taux court terme: Ici, les contrats sont fonds sur des
taux court terme observs sur le march : si k est le taux observ
sur le march, alors le contrat est cot 100 k .






DEUXIEME PARTIE:
DEUXIME PARTIE: FONCTIONS ET
TYPOLOGIES DES MARCHS
FINANCIERS

I. Fonctions des marchs financiers
I.1. Fonction de rglement
I.2. Fonction de financement
I.3. Fonction dpargne et dendettement
I.4. Fonction de gestion des risques
I.5. Fonction dinformation
I.6. Fonction de rduction des conflits
II. Typologies des marchs financiers
II.1. Selon la phase du titre
II.2. Selon le degr de rglementation
II.3. Selon le mode de rglement des transaction
Deuxime partie/I. Les fonctions des marchs financiers
I.1. Fonction de rglement















Un systme financier
fournit des mcanismes
de rglement et de
compensation pour
faciliter les transactions :
les chquiers, les cartes de
crdit ou de paiement
PIERRE VERNIMMEN 8 Edition 2010. P 352
Deuxime partie/I. Les fonctions des marchs financiers

I.2. Fonction de financement
















Un systme financier
fournit un moyen de mettre
en commun des fonds
permettant dentreprendre
des projets invisibles de
grande taille, ou un
mcanisme de subdivision
du capital des entreprises
permettant aux investisseurs
de diversifier leur
investissement.
PIERRE VERNIMMEN 8 Edition 2010. P 353
Deuxime partie/I. Les fonctions des marchs financiers

I.3. Fonction dpargne et dendettement














Un systme financier
fournit un moyen de rpartir
les ressources disponibles
dans le temps, dans lespace
et entre les diffrents
secteurs conomiques
PIERRE VERNIMMEN 8 Edition 2010. P 353
Deuxime partie/I. Les fonctions des marchs financiers

I.4. Fonction de gestion des risques
















Un systme financier
fournit des outils de gestion
de risque tels que les
SICAV, les FCP, les
Compagnies dassurances
PIERRE VERNIMMEN 8 Edition 2010. P 352
Deuxime partie/I. Les fonctions des marchs financiers

I.5. Fonction dinformation
















Un systme financier
fournit une information
sur les prix au plus bas
cot possible, ce qui aide
la prise de dcisions
dcentralises.

Informations sur:
Les taux dintrts
Les prix des actifs
La solvabilit
PIERRE VERNIMMEN 8 Edition 2010. P 353
Deuxime partie/I. Les fonctions des marchs financiers

I.6. Fonction de rduction des conflits
















Un systme financier
fournit les moyens
dattnuer les conflits
entre les parties un
contrat.
PIERRE VERNIMMEN 8 Edition 2010. P 353
Deuxime partie/II. Typologie des marchs financiers

II.1. Selon la phase du titre financier


On distingue deux marchs selon que le titre soit dans sa phase
dmission ou non:

March primaire: march de lmission, march du neuf :
permet de transfrer les moyens de financement des agents
conomiques ayant des capacits de financement vers ceux ayant
des besoins de financement par mission de valeur mobilires

March secondaire: bourse, march de loccasion : march sur
lequel sont changs les titres financiers dj mis sur le march
primaire. Il assure la liquidit des titres.



Deuxime partie/II. Typologie des marchs financiers

II.1. Selon la phase du titre financier

Le march primaire et le march secondaire sont interdpendant et
complmentaire car dune part aucun titre ne peut tre ngoci sur le
march secondaire sil nest pralablement mis sur le march
primaire, et dautre part aucun agent nacqurait un titre sur le
march primaire sil ny a pas de possibilit de liquidation sur le
march secondaire.









Deuxime partie/II. Typologie des marchs financiers

II.1. Selon la phase du titre financier
















Deuxime partie/II. Typologie des marchs financiers

II.2. Selon le degr de rglementation


March rglement / March de gr gr

March rglement : les parties ne ngocient pas bilatralement
mais placent des ordres d'achat et de vente dont la confrontation va
permettre de dgager un prix pour le bien ngoci sous la tutelle de
lautorit de contrle.

Exemple: BVC , CDVM





Deuxime partie/II. Typologie des marchs financiers

II.2. Selon le degr de rglementation


March de gr gr : Un march de gr gr ou over-the-
counter (OTC) en anglais est un march sur lequel
la transaction est conclue directement entre le vendeur et l'acheteur.
Le march interbancaire et le march des changes sont des marchs
o les oprations sont traites de gr gr







Deuxime partie/II. Typologie des marchs financiers

II.3. Selon le mode de rglement des transactions
















On distingue les marchs au comptant et les marchs terme

Un march au comptant est un march sur lequel les actifs
ngocis font lobjet dune livraison et dun rglement
immdiat.

Exemple: Le march des devises: les devises sont
gnralement appliques immdiatement au compte des
clients mais livrs sous 48 heures entre les intermdiaires
financiers.
Deuxime partie/II. Typologie des marchs financiers

II.3. Selon le mode de rglement des transactions
















Les marchs terme sont des marchs sur lesquels
lexcution des transactions qui sy ngocient est reporte
une date ultrieure

Exemple: les marchs drivs
Marchs financiers: Bourse, portefeuille & Produits drivs de Younes LAHRICHI
BIBLIOGRAPHIE
Marchs financiers: Bourse, portefeuille & Produits
drivs de Younes LAHRICHI

PIERRE VERNIMMEN, FINANCE DENTREPRISE 8
Edition 2010. P 353

http://graduateschool.agroparistech.fr/site.php?id=65&file
id=145

http://www.cdvm.gov.ma/espace-epargnants/definition