INDICI BURSIERI

Bibliografie:
Piata de capital in context european,
Gabriela ANGHELACHE, Ed. Economica, Bucuresti, 2009
cap. 15 Indicii bursieri (pag. 497-525; 533-543)
INDICII BURSIERI
Activ sintetic ce reflect evoluia general a cursului pe o
pia bursier sau ntr-o anumit zon
BAROMETRU
AL PIEEI
SCOPUL CALCULRII I.B.
Exprimarea tendinei pe o
anumit pia bursier
Instrument de acoperire a
riscurilor
Msurarea schimbrilor
pe termen scurt la
nivelul pieei bursiere
Suport n contractele
futures i options
Msurarea performanelor
portofoliilor
Adoptarea deciziilor de
structurare a portofoliilor
CLASIFICAREA I.B.
Instrumentul financiar de baz
Grad de acoperire
Zona de referin
Intervalul de calcul
Instituia emitent
Mod de calcul
- IB pe aciuni
- IB pe obligaiuni
- IB pe fonduri mutuale
- IB pe alte instrumente financiare
- IB naionali
- IB zonali
- IB internaionali
- IB sectoriali
- IB generali
- IB din generaia I
- IB din generaia a II-a
- IB oficiali
- IB ai publicaiilor financiare
- IB combinai
- IB calculai de intermediarii
financiari
- IB calculai n timp real
- IB calculai la anumite
intervale de timp
PRINCIPII DE CONSTRUCIE
- reflectarea permanent a realitii prin metodele de calcul
- grad relativ accesibil de complexitate al calculrii valorii indicilor
- disponibilitatea datelor utilizate la calcul
- surse autorizate a datelor utilizate la calcul
- asigurarea continuitii i comparabilitii calculelor
- stabilitatea surselor de date i a metodelor de calcul
- satisfacerea nevoii de informaii existent pe piaa bursier respectiv
CERINE PENTRU ALCTUIREA I.B. DIN
GENERAIA a II-a
Selectarea eantionului de
firme incluse n structura I.B.
Ponderarea valorilor mobiliare
incluse n structura I.B.
Alegerea datei de referin
- Reflectarea evoluiei generale a pieei
- Reprezentativitate la nivelul pieei
- Grad ridicat de capitalizare bursier
- Grad mare de dispersie
- Includerea de firme din toate
domeniile de activitate
- Pondere egal pentru toate valorile mobiliare
- Pondere n funcie de capitalizarea bursier
- Pondere n funcie de evoluia preului valorilor
mobiliare
- Grad ridicat de lichiditate
INDICI BURSIERI DIN ROMNIA
BET
BET - C
BET - FI ROTX
BET - XT
BET - NG
BET - BK

- Data de referin = 19 sept. 1997
- Data de start = 22 sept. 1997
- Structura: cele mai tranzacionate
10 titluri de la Categoria I i II a
Bursei
- Valoarea iniial = 1.000 puncte
- Metod de calcul = medie
ponderat n funcie de capitalizarea
bursier
- Revizuire = trimestrial
BET
Reguli de selecionare a titlurilor
componente
- Titluri cotate la Categoria I si II a BVB
- Capitalizare bursier ridicat (> 60%
din capitalizarea bursier total)
- Diversificarea portofoliului indicelui
- Lichiditate ridicat (> 70% din valoarea
total tranzacionat la BVB)
BET
T
= valoare indice la momentul curent
BET
T-1
= valoare indice la momentul anterior
p
iT
= preul aciunilor societii i la momentul curent
p
iT-1
= preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior
q
iT
= numr aciuni la momentul curent
Ff
i
= factor de free-float corespunztor societii i din indice
R
i
= factor de reprezentare a ponderii componentelor indicelui corespunztor
aciunilor societii i (maxim 20%)
c
iT
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
curent (n zilele de revizuire operaional)
c
iT-1
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
anterior (n zilele de revizuire operaional)
N = numr de societi incluse n coul indicelui

Actualizarea indicelui
- Modificri de capital (majorri, diminuri)
- Operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale)
- Operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale)
- Modificarea componenei indicelui etc.

N
i
N
i
1
1 - iT i i iT 1 - iT
1
iT i i iT iT
1 - T T
c R Ff q p
c R Ff q p
BET BET
COMPOZIIE BET (25.05.2013)
Denumire societate Pondere (%)
SC Fondul Proprietatea SA (FP) 21,65
Banca Transilvania SA (TLV) 19,93
OMV Petrom SA (SNP) 19,61
BRD-GSG SA (BRD) 18,88
S.N.T.G.N. Transgaz SA (TGN) 7,18
C.N.T.E.E. Transelectrica (TEL) 4,48
Biofarm SA (BIO) 3,97
SC Bursa de Valori Bucuresti SA (BVB) 2,21
Electromagnetica SA Bucuresti (ELMA) 1,44
SSIF Broker S.A. (BRK) 0,65
Valoare nchidere = 5.466,22 puncte
Variaie = +0,65%
Deschidere = 5.430,81 puncte Minim = 5.423,13 Maxim = 5.488,42

- Data de referin = 16 aprilie 1998
- Data de start = 18 aprilie 1998
- Structura: toate titlurile cotate la
Categoria I i II a BVB
- Valoarea iniial = 1.000 puncte
- Metod de calcul = medie ponderat n
funcie de capitalizarea bursier
- Revizuire = trimestrial
- Numr de titluri incluse: variabil
BET - C
Reguli de selecionare a titlurilor
componente
- Societatea emitent a titlului s fie
listat la Categoria I sau a II-a a BVB
Actualizarea indicelui
- Modificri de capital (majorri, diminuri)
- Operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale)
- Operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale)
- Modificarea componenei indicelui (listare / delistare societate)
etc.
Valoare nchidere = 2.961,096 puncte
Variaie = + 0,36%
Deschidere = 2.951,06 puncte Minim = 2.948,74 Maxim = 2.975,60

- Data de referin = 1 noiembrie 2000
- Data de start = 31 octombrie 2000
- Structura: titlurile emise de fondurile de
investiii
- Valoarea iniial = 1.000 puncte
- Metod de calcul = medie ponderat n
funcie de capitalizarea bursier
- Revizuire = trimestrial
- Numr de titluri incluse: variabil
BET - FI
Reguli de selecionare a titlurilor
componente
- Fondul de investiii emitent al titlului s
fie listat la BVB
Actualizarea indicelui
- Modificri de capital (majorri, diminuri)
- Operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale)
- Operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale)
- Modificarea componenei indicelui (listare / delistare societate)
etc.
BET- FI
T
= valoare indice la momentul curent
BET- FI
T-1
= valoare indice la momentul anterior
p
iT
= preul aciunilor societii i la momentul curent
p
iT-1
= preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior
q
iT
= numr aciuni la momentul curent
Ff
i
= factor de free-float corespunztor societii i din indice
R
i
= factor de reprezentare la maxim 20% a ponderii componentelor indicelui
corespunztor aciunilor societii i
c
iT
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
curent (n zilele de revizuire operaional)
c
iT-1
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
anterior (n zilele de revizuire operaional)
N = numr de societi incluse n coul indicelui

N
i
N
i
1
1 - iT i i iT 1 - iT
1
iT i i iT iT
1 - T T
c R Ff q p
c R Ff q p
FI - BET FI - BET
COMPOZIIE BET FI (25.05.2013)
(FC) Pondere (%)
FP SC FONDUL
PROPRIETATEA SA -
BUCURESTI
34,94
SIF5 SIF OLTENIA S.A. 16,30
SIF1 SIF BANAT CRISANA S.A. 13,17
SIF2 SIF MOLDOVA S.A. 12,78
SIF3 SIF TRANSILVANIA S.A. 11,66
SIF4 SIF MUNTENIA S.A. 11,15
Valoare nchidere = 25.391,02 puncte
Variaie= + 1,61%
Deschidere = 24.989,07 puncte Minim = 24.973,98 Maxim = 25.464,38






/wEWAh4 pos=4.978 SeriesDat /wEWAh4 pos=4.978 SeriesDat /wEWAh4 pos=4.978
- Data de referin = 15 martie 2005
- Data de start = 16 martie 2005
- Data de calcul = 1 ianuarie 2002
-Valoarea iniial = 1.000 puncte
- Metod de calcul = medie ponderat n
funcie de capitalizarea bursier
- Revizuire = trimestrial
- Numr de titluri incluse: variabil
ROTX
Reguli de selecionare a titlurilor
componente
- Cele mai reprezentative societi listate
la BVB (blue-chips) avnd n vedere:
capitalizarea bursier
lichiditatea
disponibilitatea preului
reprezentativitatea n cadrul sectorului
interesul participanilor la pia n
deinerea titlurilor
Actualizarea indicelui
- Modificri de capital (majorri, diminuri)
- Operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale)
- Operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale)
- Modificarea componenei indicelui (listare / delistare societate)
etc.
- Colaborare ntre Bursa de Valori
Bucureti i Bursa de la Viena

N
i
N
i
1
i i 1 - iT 1 - iT
1
i i 1 - iT iT
1 - T T
R F q p
R F q p
ROTX ROTX
ROTX
T
= valoare indice la momentul curent
ROTX
T-1
= valoare indice la momentul anterior
p
iT
= preul aciunilor societii i la momentul curent
p
iT-1
= preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior
q
iT-1
= numr aciuni la momentul anterior
F
i
= factor de free-float corespunztor societii i din indice
R
i
= factor de reprezentare la maxim 20% a ponderii componentelor indicelui
corespunztor aciunilor societii i
N = numr de societi incluse n coul indicelui

COMPOZIIE ROTX (25.05.2013)
SC Fondul Proprietatea SA (FP) 21,86
Erste Group Bank AG (EBS) 20,22
OMV Petrom SA (SNP) 18,14
BRD-GSG SA (BRD) 17,03
Banca Transilvania SA (TLV) 13,85
S.N.T.G.N. Transgaz SA (TGN) 3,58
C.N.T.E.E. Transelectrica (TEL) 2,23
Biofarm SA (BIO) 1,98
SC Bursa de Valori Bucuresti SA (BVB) 1,11
Valoare nchidere= 10.996,24 puncte
Variaie = + 0,24%
Deschidere = 10.962,49 puncte Minim = 10.955,38 Maxim = 11.060,47
- Data de start = 1 iulie 2008
- Data de calcul = 2 ianuarie 2007
- Structura: cele mai tranzacionate
25 titluri de la Categoria I i II a
Bursei
- Valoarea iniial = 1.000 puncte
- Metod de calcul = medie
ponderat n funcie de capitalizarea
bursier
- Revizuire = trimestrial
BET - XT
Reguli de selecionare a titlurilor
componente
- Titluri cotate la Categoria I si II a BVB
- Lichiditate ridicat
BET-XT
T
= valoare indice la momentul curent
BET-XT
T-1
= valoare indice la momentul anterior
p
iT
= preul aciunilor societii i la momentul curent
p
iT-1
= preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior
q
iT
= numr aciuni la momentul curent
Ff
i
= factor de free-float corespunztor societii i din indice
R
i
= factor de reprezentare a ponderii componentelor indicelui corespunztor
aciunilor societii i (max. 20%)
c
iT
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
curent (n zilele de revizuire operaional)
c
iT-1
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
anterior (n zilele de revizuire operaional)
N = numr de societi incluse n coul indicelui

Actualizarea indicelui
- Modificri de capital (majorri, diminuri)
- Operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale)
- Operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale)
- Modificarea componenei indicelui etc.

N
i
N
i
1
1 - iT i i iT 1 - iT
1
iT i i iT iT
1 - T T
c R Ff q p
c R Ff q p
XT - BET XT - BET
COMPOZIIE BET XT (25.05.2013)
SC Fondul Proprietatea SA 16,88 Antibiotice SA 0,96
Banca Transilvania SA 15,50 Zentiva SA 0,74
OMV Petrom SA 15,27 Electronagnetica SA Bucuresti 0,69
BRD-GSG SA 14,71 Banca Comerciala Carpatica SA 0,60
SIF Oltenia SA 6,06 Ropharma SA Brasov 0,41
SIF Banat Crisana SA 4,90 Compa SA 0,39
SIF Moldova SA 4,75 SSIF Broker SA 0,31
SIF Transilvania SA 4,34 Oil Terminal SA 0,23
SIF Muntenia SA 4,14 Oltchim SA Rm. Valcea 0,15
SNTGN Transgaz SA 3,46 Impact Developer&Contractor SA 0,15
CNTEE Transelectrica 2,15 Condmag SA 0,15
Biofarm SA 1,91 Dafora SA 0,09
SC Bursa de Valori Bucuresti
SA
1,06
Valoare nchidere = 498,95,36 puncte
Variaie = + 0,99%
Deschidere = 494,04 puncte Minim = 493,83 Maxim = 500,27
- Data de start = 1 iulie 2008
- Data de calcul = 2 ianuarie 2007
- Structura: societati cu domeniu de
activitate energia si utilitatile
aferente
-Valoarea iniial = 1.000 puncte
- Metod de calcul = medie
ponderat n funcie de capitalizarea
bursier
- Revizuire = trimestrial
BET - NG
Reguli de selecionare a titlurilor
componente
- companiile listate la BVB cu activitate
in domeniul energiei si utilitatilor aferente
BET-NG
T
= valoare indice la momentul curent
BET-NG
T-1
= valoare indice la momentul anterior
p
iT
= preul aciunilor societii i la momentul curent
p
iT-1
= preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior
q
iT
= numr aciuni la momentul curent
R
i
= factor de reprezentare a ponderii componentelor indicelui corespunztor
aciunilor societii i (max. 20%)
c
iT
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
curent (n zilele de revizuire operaional)
c
iT-1
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
anterior (n zilele de revizuire operaional)
N = numr de societi incluse n coul indicelui

Actualizarea indicelui
- Modificri de capital (majorri, diminuri)
- Operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale)
- Operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale)
- Modificarea componenei indicelui etc.

N
i
N
i
1
1 - iT i iT 1 - iT
1
iT i iT iT
1 - T T
c R * q p
c R q p
NG - BET NG - BET
COMPOZIIE BET NG (25.05.2013)
SNTGN Transgaz SA 30,22
OMV Petrom SA 29,62
CNTEE Transelectrica 19,80
Rompetrol Rafinare SA 13,83
Rompetrol Well Services SA 2,12
Oil Terminal SA 2,07
Condmag SA 1,39
Dafora SA 0,69
PetrolExportImport SA 0,16
Compania Energopetrol SA 0,10
Valoare nchidere = 656,40 puncte
Variaie = + 0,37%
Deschidere = 653,84 puncte Minim = 653,40 Maxim = 656,23
- Data de start = 3 iulie 2012
- Data de calcul = 18 septembrie
2009
- Structura: cele mai lichide 25
societati locale sau straine
- Valoarea iniial = 1.000 puncte
- Metod de calcul = medie
ponderat n funcie de
capitalizarea free-float-ului
- Revizuire = trimestrial
BET BK

indice ce poate fi folosit ca
benchmark de catre
administratorii de fonduri, dar si
alti investitori institutionali
Reguli de selecionare a titlurilor
componente
- Criterii cantitative (factor de lichiditate,
produsul dintre capitalizare, factor de
free float si factor de lichiditate)
- Criterii calitative (situatia financiara,
elemente de ordin juridic, transparenta
societatii, interesul participantilor la piata
etc.)
BET-BK
T
= valoare indice la momentul curent
BET-BK
T-1
= valoare indice la momentul anterior
p
iT
= preul aciunilor societii i la momentul curent
p
iT-1
= preul de nchidere al aciunilor societii i la momentul anterior
q
iT
= numr aciuni la momentul curent
R
i
= factor de reprezentare Ff = factor de free-float
Fl = factor de lichiditate
c
iT
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
curent (n zilele de revizuire operaional)
c
iT-1
= factor de corecie a preului corespunztor aciunii societii i la momentul
anterior (n zilele de revizuire operaional)
N = numr de societi incluse n coul indicelui

Actualizarea indicelui
- Modificri de capital (majorri, diminuri)
- Operaiuni de divizare (diminuarea valorii nominale)
- Operaiuni de consolidare (mrirea valorii nominale)
- Modificarea componenei indicelui etc.

N
N i
i
N
N i
i
Ff
Ff
, 1
1 - iT i i iT 1 - iT
, 1
iT i i iT iT
1 - T T
c R * Fl * * q p
c R * Fl * q p
BK - BET BK - BET
COMPOZIIE BET BK (25.05.2013)
OMV Petrom SA 7,38 SNTGN Transgaz SA 4,58
SC Fondul Proprietatea SA 7,13 CNTEE Transelectrica 4,56
BRD-GSG SA 7,04 Electromagnetica SA Bucuresti 3,99
Erste Group Bank AG 7,01 SSIF Broker SA 2,68
SIF Banat Crisana SA 4,99 Alro SA 2,49
SIF Moldova SA 4,89 Ropharma SA Brasov 2,37
Antibiotice SA 4,87 Compa SA 2,26
SIF Transilvania SA 4,81 Zentiva SA 2,12
SIF Oltenia SA 4,80 Oltchim SA Rm. Valcea 1,32
SIF Muntenia SA 4,79 Condmag SA 0,87
Biofarm SA 4,67 Oil Terminal SA 0,65
Banca Transilvania SA 4,66 Dafora SA 0,44
SC Bursa de Valori Bucuresti 4,63
Valoare nchidere = 1.068,29 puncte
Variaie = + 0,76%
Deschidere = 1.060,24 puncte Minim = 1.060,03 Maxim = 1.073,99

CONTRACTE FUTURES PE INDICI BURSIERI
= contracte de vnzare / cumprare a unui IB la un pre prestabilit i cu lichidare la o dat viitoare
CARACTERISTICI CONTRACT FUTURES PE INDICI BURSIERI

- Valoare teoretic a contractului: VT = IB
crt
* (1 + r d)
r = rata medie a dobnzii pe piaa indicelui
d = rata de medie distribuire a dividendelor pentru titlurile din componena indicelui
- Exprimare n numr de puncte > Multiplicator monetar
- Scadena contractului > 3 luni consecutive + 1 scaden trimestrial > Orizont de timp = 4 6 luni
- Mod de cotare > cu sau fr zecimale
- Scara de cotare > 0,1 puncte de indice
- Limita de fluctuaie
- Depozit de garanie > DG = Puncte aferente depozitului * Numr de contracte * Multiplicator monetar
- Numr de contracte > N = (Valoare portofoliu * Coeficient de volatilitate) / (Valoare IB * Multiplicator monetar)
- Executarea contractului > n numerar
Contractul futures pe indicele BET (BVB)
Denumire contract: BET Index Futures
Activ suport: Indicele BET
Multiplicator: 1 leu
Cotatia: exprimata in puncte de indice cu o zecimala
Pas de tranzactionare (cotare): 0,1 puncte (0,1 lei)
Luni de scadenta: martie, iunie, septembrie, decembrie
Data scadentei: a 3-a zi de vineri din luna de scadenta
Metoda de decontare: in fonduri
Determinarea pretului zilnic de decontare: pret de licitatie determinat pe baza de
fixing in etapa de inchidere a pietei (cu o zecimala)
Determinarea pretului final de decontare: media valorilor indicelui inregistrate in
ultima ora de tranzactionare (cu 2 zecimale)

Indicele sectorial SIBEX9
- Numr societi componente: 9
- Sector de activitate societi componente: financiar bancar
- Societi componente: SIF 1, SIF 2, SIF 3, SIF 4, SIF 5, Banca Transilvania,
BRD GSG, Banca Comercial Carpatica, SSIF Broker Cluj Napoca
- Valoare iniial: 1.800,000 puncte
- Valoarea unui punct de indice: 1 RON
- Data de referin: 3 august 2005
- Metoda de calcul: ponderare egal a componentelor
- Ajustri determinate de: splitri, consolidri, majorri / diminuri de capital social
- Introducere noi aciuni n indice: cu condiia nlocuirii unei societi deja existente
Simbolul contractului: DESBX9

Activul suport: Indicele SIBEX9 calculat de S.C. BMFM S.A. SIBIU

Mrimea obiectului contractului: 1 RON x valoarea indicelui SIBEX9

Cotaia: Puncte

Pasul de tranzacionare: 1 punct (1 leu/contract)

Lunile de iniiere: Ianuarie, Aprilie, Iulie i Octombrie

Data scadenei: Ultima zi lucrtoare a lunilor martie, iunie i septembrie i ultima zi de tranzacionare
n decembrie

Modalitatea de determinare a preului de lichidare: La scaden

Preul de lichidare la scaden a poziiilor rmase deschise este egal cu valoarea indicelui SIBEX9
comunicat de BMFMS calculat pe baza preurilor de nchidere comunicate de BVB pentru aciunile
componente n ziua de scaden a contractului futures

Modalitatea de executare la scaden a poziiilor rmase deschise: decontare final n numerar
Contractul futures pe indicele sectorial SIBEX9 (BMFMS)
Simbolul contractului: OPDESBX9

Activul suport: Contractul futures DESBX9

Mrimea obiectului contractului: 1 contract futures DESBX9

Stilul opiunii: American

Cotaia primei: Puncte

Pasul de tranzacionare: 1 punct (1leu/contract)

Lunile de iniiere: Ianuarie, Aprilie, Iulie i Octombrie

Data exercitrii: n orice edin de tranzacionare, inclusiv n ziua de scaden a contractului

Modalitatea de executare la scaden a poziiilor rmase deschise: decontare final n numerar
Contractul options pe indicele sectorial SIBEX9 (BMFMS)