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Anlisis Tcnico

Capitulo I

Base Terica
A) Teoras
La Teora de Dow
La Serie de Fibonacci
Los Ciclos de Kondratieff
Las Ondas de Elliott
La Teora de Dow
Principios Bsicos de La Teora de Dow

1. Los ndices lo reflejan todo.
2. Los mercados tienen tres tendencias.
3. Las tendencias primarias tienen tres fases
4. Principio de confirmacin.
5. El volumen de contratacin debe acompaar la tendencia.
6. Las tendencias mantienen su vigencia hasta que se confirma
definitivamente una seal de cambio de tendencia.
1 LOS NDICES LO REFLEJAN TODO. Todos los factores posibles que
afectan a la cotizacin de las sociedades que participan en la bolsa estn
descontados por estos ndices, que valoran todas las noticias, datos e incluso
desgracias naturales.
2 LOS MERCADOS TIENEN TRES TENDENCIAS. Los mercados de
valores, o el precio de las acciones de los valores que cotizan en ellos, tienen
tres tendencias:

Tendencia Primaria,
Tendencia Secundaria o Intermedia,
Tendencia Terciaria.



Tendencia Primaria:
Dado que la duracin de esta tendencia suele ser casi siempre superior a un
ao, y con frecuencia cubre perodos de varios aos, es la ms importante y
la que mayor inters reviste para los inversores que se aproximan al
mercado con un enfoque a largo plazo.
El objetivo de este grupo de inversores se centrara, pues, en la temprana
deteccin de esta tendencia para entrar en el mercado, manteniendo las
posiciones hasta que haya evidencias de que la Tendencia Primaria del
mercado se haya agotado.
En consecuencia, este tipo de inversores no prestarn atencin a los
movimientos secundarios ni terciarios de los que hablaremos ms adelante.
En el caso de una Tendencia Primaria Alcista, (Bull Market), sta se
caracteriza porque en cada avance los precios alcanzan un mximo superior
al del avance precedente, en tanto que las reacciones o correcciones
secundarias bajistas se detendran a un nivel ms alto que el
correspondiente a la correccin anterior.
En sentido contrario, una Tendencia Primaria Bajista (Bear Market), se
caracteriza porque cada retroceso de precios alcanza un nivel ms bajo que
el correspondiente al retroceso precedente, a la vez que las recuperaciones
intermedias de naturaleza alcista no conseguiran alcanzar el nivel de la
recuperacin anterior.
Tendencia Secundaria o Intermedia:
Representan interrupciones temporales en el proceso de la Tendencia
Primaria. La duracin de estas reacciones secundarias suele oscilar entre
varias semanas y varios meses,
As, dentro de un movimiento primario alcista, las reacciones secundarias
harn retroceder los precios, en tanto que si la tendencia primaria fuera
bajista las recuperaciones secundarias haran progresar los precios.
Desde el punto de vista inversor, la actuacin dentro de este tipo de
tendencias queda limitada a inversores con un horizonte temporal
restringido al corto/medio plazo.
Tendencia Terciaria:
Suponen fluctuaciones dentro del seno de las tendencias secundarias, y su
duracin suele ser inferior a las tres semanas. Dado que en muchos casos
estos movimientos terciarios no representan otra cosa que las fluctuaciones
del da a da, su inters para el inversor se reduce a aqullos dotados de una
mayor agilidad operativa, y ms inclinados hacia operaciones especulativas
a corto plazo.
De otra parte, estos movimientos estn expuestos a posibles
manipulaciones por lo que el riesgo que conllevan es sensiblemente alto.

Esquema de los tres tipos de tendencias en un mercado
alcista.
Entre los puntos 1 y 4 el movimiento se mantiene alcista, constituyendo la
tendencia primaria. Dentro de dicho movimiento primario, entre los
puntos 2 y 3 se produce una interrupcin temporal del movimiento
ascendente, constituyen una tendencia intermedia, (o secundaria), bajista.
Las pequeas ondas que se producen en el seno de las tendencias
secundarias, o en los tramos de continuacin de la tendencia principal,
son los movimientos terciarios, (puntos A y B).
Esquema de los tres tipos de tendencias en un mercado
bajista.
Como analoga ilustrativa, pueden establecerse una comparacin entre
las tres tendencias del mercado descritas y los movimientos del mar. As,
las tendencias primarias del mercado podran compararse a las mareas
marinas. Los movimientos secundarios corresponderan a las olas que
avanzan y retroceden durante la evolucin de las mareas, tanto si estas
son crecientes (tendencia primaria alcista) o decrecientes (tendencia
primarla bajista). Por ltimo los movimientos terciarios podran
asimilarse a los rizos que la brisa produce sobre las olas y que en nada
afectan al desarrollo de stas, ni a la evolucin de las mareas.
3 Las tendencias primarias tienen tres fases:

A. Fases de una Tendencia Primaria Alcista:
La primera de sus fases, conocida como "fase de acumulacin", aunque la
actividad burstil es moderada, abundan los inversores venden a precios
cada vez ms bajos. Es durante esta fase cuando los grupos de inversores
ms informados comienzan a acumular pacientemente el papel para luego
venderlo.
La segunda fase, denominada "fase de expansin", se inicia al ir
progresivamente mejorando el entorno econmico; las empresas comienzan
a incrementar sus beneficios y como consecuencia mejoran sus ratios
burstiles. Todo ello comienza a atraer la atencin de los inversores, la
actividad negociadora empieza a recuperarse y paralelamente los precios
comienzan a progresar. Es durante esta fase cuando se incorporan al
mercado la mayora de los analistas tcnicos.
La tercera fase conocida como "fase de agotamiento o de distribucin.
Dado que la situacin econmica es ptima, se incorporan una gran masa
de inversores privados ya que se encuentran atrados por las constantes
alzas del mercado. En la parte final de esta fase comienza a apreciarse una
desaceleracin de los avances, y los volmenes de negocio aunque todava
altos, comienzan a contraerse.
B. Fases de una Tendencia Primaria Bajista:

Como en el caso de las tendencias alcistas, las tendencias bajistas suelen
atravesar tres fases distintas.
La primera fase de una Tendencia Primaria Bajista es la "fase de
distribucin". Durante esta fase los vendedores ms informados que
compraron en la fase de acumulacin durante los primeros tiempos de fase
alcista se dan cuenta que el precio de las acciones ha subido excesivamente,
por lo tanto, empiezan a vender sus posiciones. El volumen del negocio
contina siendo alto aunque se aprecian sntomas de debilidad en alguno de
los avances de precio.
La segunda fase de la Tendencia Bajista es la "fase de pnico".
En esta fase escasean los compradores y abundan los vendedores, como
resultado, el movimiento bajista comienza a acelerarse. La violencia con
que, en muchos casos, se producen los descensos en la parte final de esta
fase propicia que frecuentemente se produzcan reacciones secundarias
alcistas, o movimientos laterales de cierta duracin antes de que el mercado
inicie la tercera fase de la tendencia bajista.
Durante la tercera fase continan las ventas de aquellos inversores que se
haban mantenido firmes durante las dos primeras fases, a stos se suman
los inversores que compraron durante la recuperacin secundaria de la
segunda fase y que ven peligrar sus posiciones.
Tres fases de una tendencia alcista.
En este esquema se representas de modo esquemtico las tres fases de
una tendencia alcista. Entre los puntos 1 y 3 se desarrolla la fase de
acumulacin. Durante esta fase los precios mantienen un movimiento
lateral. Al superarse la cresta 2 constituida por un fuerte repunte de
precios durante la fase de acumulacin, se inicia la fase de expansin.
Esta fase se extiende entre los puntos 3 y 4. Finalmente los precios se
manifiestan incapaces de superar la cresta 4, (mximo de la fase de
expansin), y comienzan a moverse lateralmente. Por ltimo, los precios
se decantan abiertamente a la baja. El perodo previo a la ruptura bajista,
comprendido entre los puntos 4 y 5, es la fase de distribucin.
PRINCIPIO DE CONFIRMACION.
Para confirmar una tendencia es necesario que los dos
ndices coincidan con la tendencia, es decir los dos ndices
han de ser alcistas o bajistas a la vez. En todos los
conceptos que se han expuesto en este principio se toma
siempre el valor de cierre de los ndices sin que, para Dow,
la apertura, el mximo y el mnimo que dichos ndices
puedan marcar a lo largo de la sesin sean significativos.
El Volumen de Contratacin debe acompaar la
Tendencia
Este principio establece que el volumen debe aumentar en la direccin
de la tendencia principal
En esta figura se esquematiza la evolucin del volumen de
contratacin durante la formacin del techo de un tendencia
alcista. Puede apreciarse que entre los puntos A y F los
volmenes aumentan en los tramos ascendentes (A-B, C-D,
E,F) y disminuyen en las correcciones bajistas (B-C, D-E). Al
aproximarse la curva de precios hacia el mximo F, el
volumen se dispara desorbitadamente y generalmente es un
primer sntoma de que puede estarse alcanzando el
agotamiento del movimiento alcista. Durante la siguiente
correccin, (F-G), los volmenes lejos de contraerse, (como
correspondera a una tendencia alcista), se mantienen elevados
confirmando que se est produciendo un proceso de
distribucin. Posteriormente, inmersos los precios en la
tendencia bajista, la negociacin tiende a ser ms elevada en
los tramos bajistas (H-I y J-K) que en las recuperaciones (G-H,
I-J).
En este esquema que representa la evolucin de los volmenes de negocio
durante la formacin del fondo de agotamiento de una tendencia bajista.
Como corresponde a este tipo de tendencias entre A y F los volmenes se
incrementan en los tramos bajistas (A-B, C-D, E-F) y disminuyen en las
recuperaciones (B-C,D-E). Durante el tramo F-G los precios mantiene un
movimiento lateral y los volmenes evolucionan de modo irregular. A
partir del punto G la negociacin se incrementa sustancialmente y los
precios avanzan hasta el punto H inicindose una nueva tendencia alcista.
A partir de este momento los volmenes en los avances de precios,
(tramos G-H, I-J, K-L) son superiores a los que se registran durante las
correcciones (H-I, J-K).
LAS TENDENCIAS MANTIENEN SU VIGENCIA HASTA
QUE SE CONFIRMA DEFINITIVAMENTE UNA SEAL DE
CAMBIO DE TENDENCIA
Una vez que una tendencia primaria se ha iniciado, lo
natural es que contine su camino a pesar de las
correcciones intermedias que puedan producirse. Ahora
bien, a medida que dicha tendencia avanza en tiempo y
alcance, las probabilidades de que se aproxime el
agotamiento de la tendencia aumentan. Es en esta fase
cuando los factores subjetivos del inversor empiezan a
desempear un mayor protagonismo.
Para evitar las decisiones prematuras, la Teora de Dow
propone que aunque muchos indicios apunten y
parezcan anticipar la conclusin de una tendencia, sta
no puede darse por concluida hasta que los dos ndices
confirmen la seal de cambio de tendencia.
Series de Fibonacci
Consiste en una serie de nmeros que se construye desde el numero 1,
despus el numero 2. y luego se obtiene el siguiente numero por la suma
del anterior y su sucesor.
Ejemplo:
f(0)=0
f(1)=1
f(2)=1
f(3)=2
f(4)=3
f(5)=5
f(6)=8
f(7)=13
o sea f(n)=f(n-1)+f(n-2).

Principales Objetivos de la Serie de Fibonacci:
En los precios: busca predecir rangos de precios objetivos a los que debiera
llegar una accin cuando se encuentra en una determinada tendencia.
En el tiempo: busca determinar el periodo de tiempo que durar una
tendencia, y cuando ocurrir un cambio en ella.

Fundamentos Fibonacci en su aplicacin a los mercados burstiles:
Estn relacionados con factores psicolgicos de los participantes del
mercado accionario en el sentido de que estos se dejan llevar por el
comportamiento de las masas y as van repitiendo las mismas conductas y
errores de un periodo a otro.
1.- La proporcin que hay entre cada numero (n) y el siguiente (n+1) es
siempre del 61,80%.
2.- La proporcin que hay entre cada numero (n) y uno ms del siguiente
(n+2) en la serie es siempre del 38.19%.

Fibonacci precio
La idea central de sta es predecir precios objetivos en funcin
de la amplitud del impulso principal y entrar al mercado en la
correccin correspondiente (38%,50%,62% o 100%,
relacionadas con la serie de Fibonacci), que equivale a un
porcentaje del impulso principal.

Fibonacci Tiempo.
Tiene como finalidad la prediccin de das claves de cambio
de tendencia, a travs de la identificacin de puntos extremos
dentro de los ciclos de las acciones, los cuales pueden ser
mximos o mnimos respectivamente.
Ejemplo. (Integrated Device Technology Inc ).
Se establece un impulso inicial. (onda 1)
Luego se corrige (onda 2) hasta el 61.8%.
Se inicia un nuevo impulso (onda 3) hasta la proyeccin del 161.8%.

Ejemplo.(Barnes & Noble Inc.).
para la primera proyeccin utilizamos los puntos mnimos A y B, para
luego multiplicar la cantidad de das entre ellos por la razn de Fibonacci
1.618 y nos entrega el punto C.
No necesariamente el clculo de dos puntos mininos resulta un da clave de
mnimo, solamente nos indica el da crtico de cambio de tendencia.

Ciclos de Kondratieff
Ciclo que se compone de cuatro fases:
Subida: duracin aproximada de 20 aos.
Depresin: duracin de 5 aos.
Recuperacin financiera: de 5 a 20 aos.
Cada: duracin de unos 20 aos.

PRIMERA FASE: SUBIDA
Al comienzo de esta fase, suele verse una gran depresin econmica, en
trminos de los beneficios futuros (pesimistas), capacidad de
produccin (muy baja), inversiones (reducidas), la demanda llega a los
mnimos indispensables, paros elevados, tasas de inters mnimas, tasa
de inflacin cero.
La guerra que probablemente estalle servir de catalizador de la
actividad econmica, ya que se provoca una demanda adicional a travs
de los gastos de rearme iniciados por los gobiernos. Cuando la guerra
acabe, las necesidades de reconstruccin provocarn un nuevo estmulo
a la demanda, pero no existe una inflacin significativa.
A medida que el tiempo pasa, se produce una gran estirada de la
demanda, y en ese tiempo se han ido produciendo nuevos
descubrimientos.

PRIMERA FASE: SUBIDA
Las empresas trabajan a plena capacidad. Y, en el mismo
sentido, el paro es muy bajo, de forma continuada. Los nuevos
artculos encuentran una demanda virgen.
Se eleva la demanda del consumo, lo que hace que los precios
de las materias primas comiencen a subir rpidamente, y
tambin se producen costos salariales, lo que hace que las
empresas reaccionen aumentando los precios, e ir
despertando la inflacin.
Final de esta primera fase: suele estallar en alguna guerra (se
agrava las tendencias inflacionarias, porque las empresas
trabajan a plena capacidad y en el mercado de trabajo hay
plena ocupacin).
La aparicin de un nivel de inflacin medio y con tendencia
sostenida favorece la aparicin de distorsiones en el aparato
econmico, como la progresiva descapitalizacin de las
empresas.

SEGUNDA FASE: DEPRESIN
Con el elevado nivel de inflacin, los gobiernos adoptan
polticas econmicas restrictivas. A medida que la tasa de
inflacin se resista a bajar, continan estas polticas que, en el
grado que sean monetarias, darn lugar a altos tipos de
intereses nominales. Con ello, las empresas ms dbiles irn a
la bancarrota.
La tasa de inflacin baja, pero comienzan los paros. Existe un
desincentivo de la inversin productiva, que baja
abruptamente, y disminuye la demanda de consumo e
inversin.

SEGUNDA FASE: DEPRESIN
Consecuencias:
Hundimiento de los precios de las materias primas en los
mercados internacionales.
Consecuencia del paro creciente: incrementos de salarios por
debajo de los incrementos de los precios.
Menor crecimiento de los costes de produccin (tasa de
inflacin baja).
Reconversiones industriales.
Ingresos fiscales menores, y gasto pblico ms elevado, lo
cual llevan a dficits pblicos muy elevados.
En esta fase, las bolsas bajan en un largo tramo bajista (de
hasta 5 aos). Y se sigue un proceso contractivo, que
continuar hasta que las tasas de inflacin hayan cado a
niveles normales, o el paro haya llegado a niveles
insoportables para el gobierno.

TERCERA FASE: RECUPERACIN
FINANCIERA
Los gobiernos llevan a trmino polticas monetarias
expansivas, haciendo caer los intereses nominales.
No se realiza expansin fiscal, por la cantidad elevada de
deuda pblica emitida en la fase anterior para financiar los
dficits presupuestarios, y una poltica fiscal expansiva dara
dficits mucho ms grandes.
Como hay elevada capacidad industrial no utilizada, la
inversin productiva no aumenta.
Los gobiernos estn sometidos a una fuerte presin por parte
de los diferentes grupos socioeconmicos. Por lo tanto, los
gobiernos acelerarn la bajada de los tipos de inters
aumentando la liquidez que circula por el sistema econmico.
Como la inversin productiva se va reanimando lentamente, el
exceso de liquidez va hacia los mercados burstiles, trayendo
un gran alza de las cotizaciones.

TERCERA FASE: RECUPERACIN
FINANCIERA
El elevado paro asegura facilidades monetarias y descensos en
los tipos de inters, lo que da lugar a alzas desconocidas en las
cotizaciones burstiles. Este dinero dar tambin alzas en los
precios de los inmuebles, oro, sellos, etc.
Con intereses bajos, la renta fija y la demanda de crdito
proporcionar alzas a las bolsas, mercados inmobiliarios,
metales preciosos, etc. Adems, aumenta la demanda de bienes
de consumo duraderos, pagados mediante crditos pedidos al
banco aprovechando las tasas de inters.
Aparicin de fuertes tensiones en los mercados de divisas, por
las bruscas variaciones de monedas respecto de otras.

CUARTA FASE: CADA
Cuando comienzan a aparecer seales de saturacin o si los
bienes y servicios llegan a precios que no se pueden pagar,
llega el crac. Si ya no hay nuevos compradores y los precios
caen, comienza el pnico. Si los precios caen y las plusvalas
desaparecen, todo se hunde y se trata de vender todo al mismo
tiempo, lo que genera una cada vertical de las cotizaciones
(nueva oleada de vendedores), hasta un punto donde no haya
exceso de vendedores.
Esta cada vertical hace bajar el nivel de valor de la riqueza de
las familias, lo que hace bajar la demanda de consumo,
amplificada pronto por las quiebras bancarias, por
consecuencia que los bancos se haban lanzado a la concesin
de crditos a las familias financiando la compra de bienes de
consumo y viviendas.
Si, adems, se suman otros crditos irrecuperables, nos
encontraremos con una secuencia de quiebras bancarias. Se
produce una contraccin del crdito, que profundiza
enormemente la depresin econmica.

CUARTA FASE: CADA
A eso, se suman las reacciones de los diferentes sectores socioeconmicos
en el interior de cada estado, ejerciendo presin sobre los gobiernos,
pidiendo mayor proteccin arancelaria y devaluacin de la propia moneda
para proteger el mercado interior y conquistar nuevos mercados en el
exterior. El resultado de las sucesivas guerras arancelarias y devaluatorias
se traduce en una contraccin del comercio internacional. Existe, todava,
ritmo de descenso importante en las bolsas, por beneficios de empresas
tendientes a cero, y necesidad de dinero para asegurar un cierto nivel de
supervivencia.
Esto tambin trae consecuencias en los otros mercados.
En el punto ms bajo de la depresin, el paro ser tremendamente elevado,
la demanda de consumo cae hasta el nivel de supervivencia, la demanda de
inversin es nula, tipos de intereses bajos, y probable deflacin.
Mientras tanto, se crean bases para una nueva oleada expansiva, a travs de
descubrimientos, y la polarizacin de la sociedad, que puede llevar a
gobiernos fuertemente extremistas, intentando encontrar la solucin de la
crisis interior en el exterior. La guerra est en camino y, con ella, un nuevo
ciclo.

EJEMPLO N 1:
LOS CICLOS ECONMICOS ALREDEDOR DEL
SIGLO XX

Primer Ciclo: 1895 1945
1. 1895 1920: Fase de prosperidad. Desarrollo
de las industrias de fertilizantes y
metalrgicas y adopcin de avances
tecnolgicos fundamentales en la industria
siderrgica.
2. 1914 1918: I Guerra Mundial.
3. 1920 1924: Depresin econmica:
balcanizacin de antiguos grandes estados
europeos en pequeos pases de estructura
econmica desequilibrada y muy
proteccionistas en sus relaciones econmicas
en el exterior. Hiperinflacin en Alemania y
otros pases de centro-Europa.
4. 1924 1929: Los felices aos 20.
5. 1929: Crac de la bolsa de New York eq inicio
de la gran depresin.
6. 1936: Inicio de la guerra civil espaola. Las
grandes potencias inician programas de
rearme acelerado.
7. 1939 1945: II Guerra Mundial.
Segundo Ciclo: 1948 2000
8. 19481973: Fase de prosperidad.
Desarrollo de las industrias
qumico-farmacutica,
petroqumica y plsticos,
electrodomsticos, autombiles
y energa atmica de fisin.
9. 1963 1974: Guerra del Vietnam.
10. Invierno 1973-1974: Primera
crisis petrolera.
11. 1979 1982: Segunda crisis
petrolera.
12. Finales de 1982: Mxico
amenaza con hacer suspensin
de pagos exteriores
(amortizaciones e intereses de
su deuda exterior). La Reserva
Federal norteamericana cambia
su poltica monetaria, iniciando
una poca de continuados
descensos en el tipo de inters.
13. 1983 1988 (?): Recuperacin
financiera.
14. Finales de 1988 (?): Crac de las
bolsas internacionales que
inicia una nueva gran depresin.
15. 1989 1996 (?): Depresin econmica.
16. 1996 2000 (?): Gran Guerra.
17. 2000-2025 (?): Fase de prosperidad. Desarrollo de la energa nuclear de fusin y
de las industrias basadas en la biologa aplicada, aprovechamiento integral de los
ocanos. Industrias de tecnologa espacial. Generalizacin domstica de la
electrnica avanzada (por ejemplo, uso domstico de los robots).
EJEMPLO 2:
CASOS PARTICULARES EN ETAPAS
Primera Etapa: ndice de la Bolsa de Barcelona desde 1960 hasta 1970












Durante toda la primera fase de Kondratieff, las bolsas habrn recorrido
unos cuantos ciclos cortos (ver la segunda parte del artculo) donde las fases
alcistas sern largas y las bajistas de duracin no demasiado grande (dos
aos, quiz, como mximo) y no muy fuertes.
Segunda Etapa: Evolucin del ndice general de la Bolsa de Madrid













Las bolsas estarn bajando dentro de un largusimo tramo bajista (que puede
durar, incluso, cuatro o cinco aos) que acabar en un periodo muy largo de
acumulacin
Cuarta Etapa: Evolucin del ndice Dow Jones desde 1924 hasta 1937













El ndice Dow Jones Industrial cay desde 384 (septiembre de 1929) hasta 40
(junio de 1932).
Ondas Elliott
Principios Bsicos
Sistema de reglas para interpretar la accin de las principales
medias del mercado de valores.
Herramienta cuyas caractersticas ms llamativas son su
generalidad, ofrece perspectiva del mercado y exactitud, seala
los cambios de direccin.
En un mercado alcista, el objetivo bsico de Elliott es seguir y
contar correctamente el desarrollo de un avance que
comprende cinco ondas, tres alcistas y dos a la baja. A las
ondas primeras se les llama "impulsos" y a las otras
"correctoras". En los mercados bajistas aparecen tres grandes
ondas, con lo que en total, un ciclo se comprende de ocho
ondas.

Cada una de las fases de letras y nmeros es en realidad
una onda, pero de un grado mayor que las ondas que las
componen.
Se pueden diferenciar nueve grados de la onda; Gran
Superciclo, Superciclo, Ciclo, Primaria, Intermedia,
Menor, Minuto, Minuette, Sub-Minuette.

Extensiones
Movimientos exagerados o alargados que suelen aparecer en una de las
tres ondas de impulso (1,3 5).
La mayora de las ondas contienen extensiones en una, y solo una, de
sus tres ondas de impulso.
Se producen tambin extensiones de extensiones.

Ejemplos
B) Tipos de Grficos
1) Grficos de barras

Este tipo de grficos incorpora mayor informacin de tal modo que para su
elaboracin se precisan las siguientes series de datos: Apertura, Mximo,
Mnimo, Cierre.
En este tipo de grficos cada sesin del valor viene representada por una lnea
vertical, donde el extremo inferior corresponde al mnimo, el superior al
mximo y el cierre viene representado por un punto.
Esta modalidad de grficos es la ms utilizada siendo la ms habitual en la
prensa econmica y especializada
La visualizacin de la serie de precios en este formato permite ver los rangos
de precios en los que se mueve la accin en cada sesin.
Permite fijar con mayor precisin los diferentes niveles de soporte y resistencia
de la accin y ajustar las lneas de tendencia.
Facilita el analizar con mayor claridad las diferentes figuras o formaciones de
precios que podemos encontrar en el grfico.

Grficos de barras
2) Grfico de lnea

Se trata de un grfico utilizado cuando la informacin del
mercado o valor que estamos analizando es escasa y tan slo
disponemos del ltimo precio cerrado en cada sesin.
El grfico de Lneas presenta como nica informacin la
cotizacin de cierre de cada sesin.
La visualizacin de la serie de precios en este formato permite
ver con gran claridad la direccin o tendencia que siguen las
cotizaciones.
Suele ser muy apropiado su uso para realizar comparaciones
entre valores dentro de la misma zona grfica.

Grafico de Lnea
3) Grficos Candelstick

El grfico de Candlestick, tambin llamado de velas o
japons, presenta los datos de apertura, mximo, mnimo y
cierre de cada sesin, al igual que el de Barras, pero con al
particularidad que la cotizacin de apertura y la de cierre
forman una zona rectangular coloreada.
En este caso la diferencia entre el precio de apertura y de
cierre aparece representado por una caja, de tal modo que
cuando esta aparece sin sombrear indica que el precio de cierre
ha sido superior al de apertura, mientras que cuando aparece
sombreada el precio de cierre es inferior al de apertura.
La diferencia entre el precio de apertura y de cierre viene
representada por la altura de la caja (mecha).

Grficos Candelstick
C) Directrices y Tendencias
El Anlisis Tcnico Burstil es el arte de identificar los cambios de tendencia
de los precios de las acciones.
Existen 3 categoras de tendencias segn la Teora Dow:
1 Tendencia Principal: Tendencia Alcista (Bull Market), Tendencia Bajista
(bear market), Tendencia Lateral.
2 Tendencia Secundaria: Correccin Tendencia L.P. Principal, Varias
semanas y hasta 3 o 4 meses. Tipos: Alcista, Bajista y Lateral.
3 Tendencias Menores: Bsicas de menor importancia, Corto Plazo, Un da y
semanas, Tipos : Alcista, Bajista y Lateral.


Directrices
Existen dos tipos de directrices :

1) Directriz Alcista: Se dibuja cuando la
tendencia es alcista, para esto deben existir
dos mnimos consecutivos, con la
condicin de que el segundo mnimo sea
Superior al primero.

A su vez se puede confirmar la
directriz alcista si aparece un tercer
mnimo.


2) Directriz Bajista: Se dibuja cuando
la tendencia es bajista, para esto
deben existir dos mximos
consecutivos, con la condicin de
que el segundo mximo sea
inferior al primero.

A su vez se puede confirmar la
directriz bajista si aparece un tercer
mximo.

Ejemplos de directrices en el Mercado Chileno
Canales
El canal son dos lneas paralelas en las que una acta como soporte y otra
como resistencia. Los canales pueden ser alcista o bajista
Estrategia de Compra y Venta
Una estrategia que se puede utilizar si el canal es de suficiente amplitud es
comprar cuando el valor est cerca de la base y vender cuando est cerca del
techo.

Signos de Cambio de Tendencia
En un canal alcista, cuando
la accin no toca su techo
puede ser indicio de un
futuro cambio de tendencia

Lo mismo ocurre en un
canal bajista, cuando la
cotizacin no llega a tocar la
base.
Soportes y Resistencias
Soporte : es la zona por debajo del
mercado donde la fuerza de la
demanda supera a la fuerza de la
oferta, lo que produce una detencin
del movimiento bajista y
posteriormente un repunte al alza de
los precios.

Resistencia : es la zona por encima del
mercado donde la fuerza de la oferta
supera a la fuerza de la demanda lo que
produce una detencin del movimiento
alcista y posteriormente una cada de
los precios.


Si la tendencia es alcista los soportes y resistencias
sern cada vez ms altos.

Mientras que si la tendencia es bajista los soportes y
resistencias sern cada vez ms bajos.
Cuando los soportes y las resistencias son atravesados con
cierta fuerza suelen cambiar de papel: el soporte se convierte
en resistencia y viceversa.

Capitulo II

Patrones Grficos
o
Figuras chartistas
Que es una figura chartista?
Una figura chartista es la posible figura geomtrica formada
por la representacin de las cotizaciones durante un
determinado periodo de tiempo, en un chart.
Partimos de que la cotizacin es el precio al que se ha
realizado la compra/venta de una accin en bolsa. Es decir, es
el precio de equilibrio para un ttulo en funcin de la oferta y
la demanda.
En un Chart, esto se refleja con una barra vertical de la
cotizacin de cada da (o intradia) que va desde el mnimo del
da al mximo, una pequea barra horizontal a la derecha de la
misma a la altura del precio de cierre, y una pequea barra
horizontal a la izquierda a la altura del precio de apertura.
As la barra diaria de cotizacin nos indica: Apertura, Mximo,
Mnimo y Cierre.
Estas barras, segn su colocacin en virtud de los precios
diarios (O intradiarios) dan lugar a distintas figuras
geomtricas a lo largo de los das (Tringulos, rectngulos,
etc.) lo que se viene en llamar figuras chartistas.


Cuando se confirma una figura chartista?
Para considerar que una figura chartista se ha confirmado, se
ha de esperar a que se rompa la lnea que limita la figura
chartista en cuestin y adems esta ruptura ha de ser superior
al tres por ciento del valor de la cotizacin, no pudindose dar
por confirmada tericamente la rotura hasta que supera este
nivel.
El volumen de negocio nos da una idea de la fuerza del
mercado en el momento de traspasar una lnea.
Si la lnea de ruptura ha sido rota con un volumen de
contratacin sensiblemente superior a las sesiones anteriores,
la posibilidad de xito de la nueva tendencia es muy elevada.
Si la rotura se produce con un volumen igual o inferior al de
las sesiones precedentes, el xito de la ruptura es escaso y
habr que esperar un nuevo intento.

Cmo se clasifican las figuras chartistas?
Las figuras chartistas son las que forma la curva de cotizaciones en un
chart.
Pueden ser clasificadas en dos categoras:
1.- Las figuras de cambio de tendencia
2.- las figuras de consolidacin de tendencia.
Las figuras de cambio de tendencia, indican que se va a producir un cambio
en la vigente tendencia de las cotizaciones. Por ejemplo: doble fondo,
cabeza hombros, suelo durmiente, etc.
Por el contrario, las figuras de consolidacin de la tendencia, indican que el
mercado solo est haciendo un alto en el camino (consolidando niveles), y
que la tendencia continuar vigente. Por ejemplo: tringulos, rectngulos,
banderitas, etc.
En una figura chartista, cuanto ms grande sea dicha figura, es decir cuanto
ms ancha sea la diferencia entre la bases y la cspide de la figura, y
adems cuanto ms tiempo tarde en formarse, ms importantes y duraderas
sern las consecuencias de esta figura en las futuras cotizaciones.

A) Patrones de cambio de tendencia
1 Doble Mximo:
Esta constituido por dos crestas sucesivas establecidas al mismo nivel y
separadas por un valle. Las implicaciones de esta figura son bajistas.
Las caractersticas distintivas de un doble mximo son:
Las dos crestas sucesivas deben estar aproximadamente al mismo nivel y
suficientemente espaciadas en el tiempo. Como regla general se establece
que el tiempo transcurrido entre la formacin de las dos crestas debe ser
superior a un mes, para considerar que estamos frente a una verdadera
figura de doble mximo.
La correccin que se produce entre las crestas debe ser suficientemente
profunda. Puede establecerse que la variacin de precios entre el nivel de
las crestas y el del valle que las separa debe ser al menos del 15%.
El volumen durante el avance hacia la segunda cresta debe ser
sensiblemente inferir al que se registro durante el avance hacia la primera
cresta.
Este tipo de figuras quedan confirmadas una vez que los precios descienden
por debajo del nivel correspondiente al valle entre crestas y progresan hacia
abajo


2 Doble Fondo

Tiene implicaciones alcistas. En cuanto al volumen durante su
formacin, debemos sealar, que durante la formacin del
segundo valle es significativamente bajo. Al iniciarse la
recuperacin de precios desde el segundo valle, el volumen
debe empezar a aumentar.
La confirmacin de la figura se produce cuando los precios
superan el nivel de la cresta que ha quedado establecida entre
los valles izquierdo y derecho y progresan al alza por un
margen superior al 3%. Es fundamental en este caso que la
ruptura al alza se produzca con aumento de volumen.


Interpretacin de la Figura
El fracaso de un nuevo mximo en una tendencia alcista, o de un nuevo mnimo
en una tendencia bajista, es una alerta roja de probable cambio en la tendencia.
La generacin de un nuevo mnimo menor al mnimo previo en una tendencia
alcista o la generacin de un mximo mayor que el mximo previo en una
tendencia bajista es la ratificacin del cambio de tendencia.
3 HOMBRO CABEZA HOMBRO

Es el patrn ms exitoso en la anticipacin de un cambio en la
tendencia. Su porcentaje de certeza es altsimo tanto en la
anticipacin del cambio como en la amplitud del movimiento
en direccin contraria.

Volumen:
En el primer hombro, la cotizacin aumenta siempre acompaada de
un volumen creciente y superior a la media, alcanzando el primer
pico, y sufriendo despus un descenso con un volumen menor hasta
completar el primer hombro.
En la cabeza, la cotizacin vuelve a subir y el volumen debe
acompaar la subida, aunque en proporcin algo menor que en el
primer hombro, y en la fase de descenso de la cabeza, el volumen es
bajo.
En el segundo hombro, se produce el tercer aumento de las
cotizaciones, con un volumen dbil que se mantiene en la posterior
cada hasta formar totalmente el segundo hombro.
La figura de hombro cabeza hombro queda completa cuando la cada
del segundo hombro corta la lnea de clavcula, aadiendo el tres por
ciento de margen de seguridad, tendremos la figura confirmada.
No hay que olvidar la importancia del volumen en estas rupturas. Si
la lnea ha sido rota con un volumen de contratacin sensiblemente
superior al de las sesiones anteriores, la posibilidad de xito de la
figura es muy elevada. En cambio, si la rotura se produce con un
volumen igual o inferior al de las sesiones precedentes, el xito de la
ruptura es escaso.

Cuando se confirma la figura, la curva de cotizaciones
desciende rpidamente, tanto ms acusado cuanto ms fuerte
haya sido la subida previa a la formacin de la figura.
Siempre que haya habido un alza anterior a la figura de
hombro cabeza hombro, el descenso despus del punto de
ruptura (neckline) ser igual o mayor que la lnea que
representa la altura de la cabeza (entre la cabeza y el neckline).
Puede darse una reaccin tcnica, pero la curva de
cotizaciones finalmente caer de nuevo, con mayor volumen y
rapidez hasta alcanzar su objetivo de cada.

4 Hombro Cabeza Hombro Invertido
Tiene una proyeccin contraria a la curva principal. Denota un cambio de
tendencia bajista a alcista.
Volumen:
Se producen aumentos en el volumen a medida que la curva de
cotizaciones comienza a descender, hasta que este ltimo se recupera al
tiempo que el volumen desciende (primer hombro invertido).
Las cotizaciones bajan ms intensamente, con buen volumen de negocio,
aunque menor. Despus, se produce la reaccin alcista, hasta llegar a la
lnea de clavcula. El volumen puede ser mayor que en la primera reaccin
alcista (cabeza).
Las cotizaciones bajan con un volumen
muy bajo, hasta un nivel prximo al
primer hombro invertido, y sube con un
volumen muy considerable, hasta que la
curva de cotizaciones llega a la
resistencia o lnea de clavcula (segundo
hombro invertido). En ese punto, la rotura
de esta lnea determina la confirmacin
de la figura, y se debe producir con un
volumen muy elevado para que la figura
sea fiable.

EJEMPLO N 1: HOMBRO
CABEZA HOMBRO: EDELNOR

Primer hombro:
Volumen creciente
Cabeza: el volumen
Acompaa la subida
Segundo hombro:
Volumen dbil
Magnitud del
descenso
EJEMPLO N 2: HOMBRO CABEZA
HOMBRO INVERTIDO: ENERSIS

Primer hombro:
Volumen desciende
Cabeza: el volumen
Es algo mayor
Segundo hombro:
Volumen considerable
Magnitud del
ascenso
EJEMPLO N 3: HOMBRO CABEZA
HOMBRO: CORPBANCA

Primer hombro:
Volumen creciente
Cabeza: el volumen
Acompaa la subida
Segundo hombro:
Volumen dbil
Magnitud del
descenso
EJEMPLO N 4: HOMBRO
CABEZA HOMBRO: MADECO

Primer hombro:
Volumen creciente
Cabeza: el volumen
Acompaa la subida
Segundo hombro:
Volumen dbil
Magnitud del
descenso
5 Mximos y Fondos Redondeados
Estas dos figuras anticipan un cambio muy lento de tendencia, que
requiere bastante tiempo y volumen para que su formacin quede
completada
Son figuras que se dan con poca frecuencia, especialmente la cresta
circular. Aparecen, en valores con poco nivel de contratacin.
En ambos casos, la tendencia que sigue a continuacin suele ser firme y
duradera.
De todas las formas de cambio de tendencia, sta es la menos violenta.
En una tendencia bajista estos patrones forman una U de los precios y de
los volmenes, y una U invertida solo de precios en una tendencia alcista.


Ejemplo n 1
Ejemplo n 2
6 Tringulo en Cua, Ascendente y descendente

Las cuas son figuras muy parecidas a los tringulos, pero a
diferencia de estos, las dos lneas que lo delimitan tienen la
misma direccin, es decir las dos lneas son ascendentes o las dos
lneas son descendentes.
Las cuas suelen ir acompaadas de un descenso en el volumen
durante su formacin, pero una vez que se ha completado la
figura el volumen suele aumentar.
En las cuas se interpreta que la cotizacin seguir en la
direccin contraria a aquella que seala la cua. Esto quiere decir
que las cuas ascendentes son una seal de tendencia bajista,
mientras que las cuas descendentes lo son de una tendencia
alcista.
La denominacin de alcista o bajista que se le da a una cua, no
se corresponde con la tendencia posterior de la curva de
cotizaciones, sino con la forma de la figura, es decir si el vrtice
de la cua se orienta hacia arriba es alcista, y si el vrtice se
orienta hacia abajo, la cua es bajista.
Pero las cuas al igual que los tringulos son figuras con
escasa fiabilidad y es necesario esperar a que la curva de
cotizaciones deje la cua para actuar. En ese momento se
produce la ruptura del equilibrio entre los compradores y los
vendedores y el mercado marcar la nueva tendencia, que se
debe aprovechar para comprar o para vender.
Son frecuentes las cuas ascendentes, que terminan al alza, al
igual que son frecuentes las cuas descendentes que finalizan a
la baja.
Las implicaciones bajistas o alcistas de una cua ascendente o
descendente, no pasa de una mera probabilidad, ya que lo
nico que cuenta es el escape de la curva de cotizaciones fuera
de la cua.
En una cua ascendente la ruptura se produce con ms
facilidad hacia abajo, pero siempre hay que seguir el
movimiento hacia el lado de la ruptura una vez que esta se
haya producido, pues intentar adelantarse es arriesgado.
Tringulo de cua ascendente
Tringulo de cua descendente
7 BARR
Esta es una formacin de cambio de tendencia que se forma
luego de un periodo de alta especulacin, con alzas o bajas
excesivas y rpidas en los pecios.
Desarrollada por Thomas Bulkowski, introducida en la edicin
de Junio 1997 de Technical Analysis of Stocks and
Commodities
Se desarrolla en tres fases, Preambulo, Bump and Run.

3 Etapas BARR


Fase de Prembulo o Lead-In
No existe especulacin, generalmente dura alrededor de 1 mes
Angulo de la directriz entre 30 a 45 grados, volmenes bajos.

Fase de Montculo o Bump
-El ngulo creado por la Nueva directriz, debera ser 50% mayor que el de la
Directriz original.(45 a 60 grados)
-El volumen transado aumenta bastante en esta etapa de la formacin.
Fase Run
Empieza cuando la tendencia Rompe la lnea de Soporte El declive de el precio
se acenta a medida que transcurre el tiempo.

Validacin
1 Bandera Y Banderola.

Son figuras de consolidacin de tendencia.
La duracin de estas figuras es bastante corta y suelen durar,
como mximo, cuatro a seis semanas.
El volumen durante la gestacin de esta figura es muy bajo.
El movimiento alcista o bajista previo a la constitucin de
estos patrones tcnicos toma el nombre de Asta y constituye
la proyeccin para el prximo movimiento alcista o bajista,
partiendo del rompimiento de la resistencia o soporte segn
sea el caso.
Son las figuras ms fiables de continuacin y rara vez
marcarn un cambio en la tendencia.
B) Patrones de continuacin de tendencia
BANDERAS
La Bandera es un pequeo rectngulo, un pequeo canal de
negociacin de corta duracin y con escasos volmenes de
transaccin.
Se dice que las banderas son figuras de medio camino porque
aparecen, casi siempre, en la mitad del recorrido de una tendencia
alcista o bajista. Esto ha generado una regla que permite obtener
el objetivo de precios que se puede alcanzar cuando se reanude la
tendencia.
BANDERAS
La medicin se obtiene del mstil de la bandera, es decir, la distancia
que han recorrido los precios desde que se inici la tendencia hasta el
principio de la figura . Esta distancia ser la que recorrern los precios
desde el punto en que se produzca la ruptura de las lneas paralelas
que forman la bandera.


BANDERAS
Es importante, para que la formacin siga los cnones
establecidos, que el volumen vaya disminuyendo mientras se
est formando la figura.
Una bandera debe tardar como mucho tres semanas en
formarse, con un mnimo de cuatro o seis sesiones .
BANDEROLA
La banderola es un pequeo tringulo simtrico, que se inicia amplio,
convergendo posteriormente sus lneas formando un cono. No hay
grandes variaciones de precios durante la formacin de la figura, por
lo cual las variaciones son contenidas por las lneas convergentes del
tringulo. Una banderola que dure ms de seis semanas debe
reclasificarse como tringulo simtrico.
Estas formaciones se dan en situaciones en las que es posible obtener
muy buenos beneficios si se reconocen .Tambin son especialmente
frecuentes en los mercados de divisas y de futuros.

BANDEROLA
Banderola
EJEMPLOS

EJEMPLOS
2 TAZA CON ASA (CUP WITH HANDLE)
Es una figura alcista consistente en dos suelos redondeados, el
segundo ms pequeo que el primero y que dibuja el perfil de
una taza y su asa (u oreja).
Corresponde a una variacin del doble suelo, donde el primer
valle es muy grande y el segundo valle es ms pequeo y
menos profundo.
La figura no est completa hasta que la curva de cotizaciones
supera el nivel del borde de la taza.

La figura se puede dividir en dos fases:
La primera fase (formacin de la taza) se caracteriza por una cada de la
curva de cotizaciones con un volumen muy reducido hasta que llega al
fondo.
Despus de un largo perodo plano de cotizaciones bajas, viene un
incremento del volumen de cotizacin, que alcanza niveles mximos
cuando la curva de cotizaciones llega al mximo (trmino de la formacin
de la taza).
En la fase segunda, hay una leve cada de las cotizaciones con un volumen
mnimo.
Los inversores comienzan a tomar conciencia del potencial alcista del
ttulo, y empiezan a presionar con las rdenes de compra hasta que las
cotizaciones vuelven a encontrarse con la lnea de resistencia.
Se incrementa el volumen, pues los vendedores sacan todo su papel ante el
aumento de rdenes de compra.
Si el dinero sigue presionando, se agota el papel y con un fuerte volumen se
rompe la lnea de resistencia, y la figura est completa.

TAZA CON ASA (CUP WITH
HANDLE)
Formacin de la taza:
perodo de avance de
precios (fondo redondeado)
Formacin de la oreja:
se forma a partir de un
perodo lateral o sin
tendencia de precios
Lnea de resistencia
EJEMPLO: AGUASA
05/05/2004 24/06/2004
Formacin de la taza:
Volumen reducido
Formacin de la oreja:
empieza a incrementarse
el volumen.
Lnea de resistencia
EJEMPLO: ANDINAB
22/10/2003 25/02/2004
Formacin de la taza:
Volumen reducido
Formacin de la oreja:
empieza a incrementarse
el volumen.
Lnea de resistencia
EJEMPLO: CERVEZAS
08/04/2004 20/08/2004
Formacin de la taza:
Volumen reducido
Formacin de la oreja:
empieza a incrementarse
el volumen.
Lnea de resistencia
3 Tringulos Ascendentes y Descendentes
Tringulos ascendentes
Se considera que los compradores son ms agresivos que los vendedores y
esta figura lleva implcita una ruptura al alza de los precios. Siempre que el
volumen sea acorde con la formacin, deber disminuir durante la
construccin, mayor en los tramos alcistas, y tendr que aumentar
significativamente en la ruptura alcista.

Lnea de soporte
Una caracterstica tpica de los tringulos descendentes es la
particular actuacin del volumen.
En este caso, el volumen debe incrementarse en las cercanas
de los mnimos de la lnea horizontal y decrecer en los rebotes.
Tambin el escape o ruptura a la baja puede darse con escaso
volumen


Lnea de Resistencia
Ejemplo Tringulos Ascendentes
Ejemplo de Tringulos Descendentes
4 Tringulo simtrico o diagonal
Indica una continuacin de la tendencia, que previamente tiene
una tendencia ascendente o descendente.
Si esta tendencia previa no se da claramente, entonces los
precios seguirn la tendencia del rompimiento.
La figura tiene al menos 2 mximos previos, en que el segundo
de ellos es menor al primero. Tambin debe tener 2 mnimos
previos, en que el segundo mnimo debe ser mayor al anterior.
La gestacin de esta figura toma entre 3 semanas y unos pocos
meses, tiempo en que se consolida la tendencia.
En el periodo de consolidacin de la tendencia el volumen
desciende y luego aumenta en el momento del quiebre de la
figura, lo que sirve de validacin para este patrn.

La figura posee 4 puntos de rebote que son formados por la unin de los
dos mximos (rebote superior), y tambin por la unin de los dos mnimos
(rebote inferior).
Esta unin superior e inferior forman el vrtice del tringulo.
La zona cercana al vrtice se llama Zona de Congestin, y mientras ms
tiempo pase en esta zona ms fuerte ser el salto de ruptura de la
cotizacin.
La amplitud del movimiento alcista o bajista que contina suele ser similar
a la amplitud al inicio del tringulo.

Puntos de rebote
Zona de congestin
Amplitud Puntos de rebote
5 Canal Paralelo o Rectngulo
El Canal Paralelo o Rectngulo es una formacin de
continuacin de la tendencia, se comienza a gestar cuando los
precios comienzan a oscilar en un determinado rango de
precios, durante una pausa en la tendencia.
Esta figura se forma cuando se tienen ms de dos mximos a
un mismo nivel de precios y dos o ms mnimos a niveles
similares de precios.
La duracin de esta formacin puede ir de algunas semanas a
varios meses.
La direccin del quiebre no esta plenamente asegurada y se
debe esperar el quiebre de la resistencia o el soporte para
asumir la continuacin de la tendencia. Este quiebre debe estar
avalado con un aumento en el volumen de transaccin.

Ejemplo mercado chileno
7 Canales Ascendentes y Descendentes
En el canal alcista se necesitan dos mximos de los cuales el segundo se
registra a un nivel mayor que el anterior. La unin de estos dos mximos
por una lnea ascendente nos provee la lnea principal o resistencia. Luego
se obtiene una paralela de esta lnea y se traslada hasta que toque el primer
fondo se esta estructura de precios. Una vez que el prximo retroceso de
los precios se soporte en esta linea paralela ascendente se obtiene la linea
de soporte y el canal ascendente.
En el canal bajista se necesitan dos mnimos de los cuales el segundo se
registra a un nivel mas bajo que el anterior, la unin de estos dos mnimos
por una lnea descendente nos provee la lnea principal o soporte, luego se
obtiene una paralela se esta lnea y se traslada hasta que toque el primer
mximo de esta estructura de precios. Una vez que el prximo avance de los
precios encuentre resistencia en esta lnea paralela ascendente, obtendremos
la lnea de resistencia y el canal descendente.
En un canal alcista, cuando la accin no toca su techo puede ser
indicio de un futuro cambio de tendencia. Lo mismo ocurre en
un canal bajista, cuando la cotizacin no llega a tocar la base.
Un principio que se cumple a menudo es que cuando una
cotizacin sale de un canal por cualquiera de sus lmites,
dicha cotizacin avanza en la direccin de la ruptura en una
cuanta igual a la anchura del canal que acaba de perforar.

Lnea de Soporte
Lnea de Resistencia
En este punto
se debe vender
En este punto se debe comprar
Este punto se corta la
lnea de resistencia lo que
produce un cambio de
tendencia en este caso se
produce una tendencia
alcista por lo tanto
convendra comprar.
Este un canal descendente
Capitulo III

Los Promedios Mviles o Medias
Mviles
Las medias mviles
Son los indicadores ms bsicos y de los ms efectivos que se
emplean en el anlisis tcnico.
Una media mvil es un promedio sobre un conjunto de valores
(precios volmenes,...) con la particularidad de que su clculo
se efecta sobre un nmero concreto de datos (n das) que
marcan el periodo.
Las medias mviles se emplean para suavizar la curva de
precios, amortiguando las variaciones bruscas y ofreciendo as
una visin del valor ms apropiada para el seguimiento de su
tendencia.
Las medias mviles son por definicin "retardadas" al
comportamiento del precio, es decir, no se anticipan a los
posibles cambios de tendencia. Se emplean como herramienta
de confirmacin de estos cambios.
Las medias de corto plazo se ajustan ms a los precios (15
sesiones), las de mediano plazo son de entre 20 y 70 sesiones,
las de largo plazo entre 100 y 250 sesiones
El mtodo mas popular para interpretar un promedio mvil,
es comparando este promedio con el precio de cierre del
valor que se ha promediado.
Cuando el precio de cierre cruza en alza al promedio, el valor
es comprador. Cuando el precio de cierre cruza en baja al
promedio, el valor es vendedor.

Clculo de las medias mviles
Una media mvil es el resultado de sumar el valor de un
conjunto de datos y dividir esta suma por el nmero de datos.
sta operacin se repite sucesivamente eliminando el dato ms
antiguo y sustituyndolo por el dato ms reciente (ventana
mvil).
Existen varias clases de medias mviles, las ms usadas son:
exponenciales, ponderadas y simples . Las exponenciales y
ponderadas se ajustan ms a los precios porque las ltimas
cotizaciones pesan ms a la hora de hacer el clculo.
La media movil simple, es una media mvil en la que todos los
componentes del numerador (datos) tienen la misma
importancia, es decir, se les otorga la misma ponderacin
dentro del sumatorio. Es una media que tarda ms en
reaccionar ante el comportamiento reciente del precio.

MS = P1+P2+..+P3+.Pn
n
Media mvil PONDERADA Es una media mvil en la que
NO todos los componentes del numerador (datos) tienen la
misma importancia. Se pondera mejor a los datos ms
recientes y se hace de forma lineal.
El presente tiene ms importancia que el pasado. El pasado
ms lejano se desvanece rpidamente. Este tipo de media se
adapta ms rpidamente al comportamiento reciente del
precio que la media mvil simple
Media mvil EXPONENCIAL Es una media mvil en la que
la ponderacin de los datos no es lineal sino progresiva y
adems ascendente. Esta media incluye TODOS los precios
pasados y no slo los que cubre la media mvil. Las
ponderaciones van ascendiendo exponencialmente. De manera
que datos antiguos tendrn ponderaciones cada vez menores
que datos ms recientes.
Ejemplo
Capitulo IV

Los Indicadores u Osciladores
1 Bandas de Bollinger
Se calcula a partir de una media mvil (simple, o exponencial)
sobre el precio de cierre a la que envuelven dos bandas que se
obtienen de aadir y sustraer al valor de la media 2 desviaciones
estndar.
Esta medida de la volatilidad (la desviacin estndar) es la que
marca la amplitud de las bandas.
Sirve para ubicar al precio dentro de un rango relativo a su
evolucin pasada.
Permite obtener niveles de precios y determinar si el valor est
en zonas de soporte o resistencia.
Ayuda a determinar si el valor est o no voltil.
Las bandas, junto con la media mvil central se emplean para
determinar la senda ms probable del precio durante las
prximas sesiones


Cmo se utiliza?
Si los precios estn por encima de media y cercanos a la
banda superior estn relativamente altos, pueden haber
sobre compra. Si estn por debajo de la media y cercanos a
la banda inferior estn relativamente bajos, puede haber
sobre venta.
Si las bandas se estrechan sobre los precios est indicando
que el valor est muy poco voltil, al contrario las bandas se
ensanchan si el valor est voltil.
Cuando los precios superan la banda superior es un sntoma
de fortaleza del valor, si por el contrario se sitan por debajo
de la banda inferior es una seal de debilidad.
Aquellos momentos en los que el precio se sale de las
bandas y tiene una alta probabilidad de darse la vuelta.
En periodos de calma, las bandas se estrecharan, y en
periodos de alta volatilidad las bandas se ampliarn.

Andina-B
Doble techo
Se sale de la banda
Periodo de calma
Antarchile
Lnea de resistencia
Lnea de soporte
Seal
de compra
2 COMMODITY CHANNEL INDEX (CCI)
El CCI mide la variacin que sufre el precio de una accin en
relacin con su media estadstica. Valores altos muestran que
los precios estn inusualmente altos en comparacin con los
precios medios, mientras que valores bajos indican que los
precios estn inusualmente bajos. Sin perjuicio de lo que nos
pueda hacer suponer su nombre, el CCI puede emplearse
eficazmente en cualquier tipo de activo.
PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL
CCI DE ENTEL AL 11082004 (A 14 DAS)
1. Sumar el mximo, mnimo y cierre de cada periodo y divida
la suma por 3.
Fecha Valor cierre Valor mnimo Valor mximo
Promedio
(precio tpico)
25-07-2004 3739.00 3706.00 3780.00 3741.67
26-07-2004 3773.70 3750.00 3800.00 3774.57
27-07-2004 3836.00 3800.00 3850.10 3828.70
28-07-2004 3800.30 3800.00 3835.00 3811.77
29-07-2004 3794.80 3750.00 3810.00 3784.93
30-07-2004 3750.00 3700.00 3800.00 3750.00
02-08-2004 3748.90 3748.90 3750.00 3749.27
03-08-2004 3749.10 3724.00 3750.00 3741.03
04-08-2004 3735.00 3730.00 3750.00 3738.33
05-08-2004 3760.00 3735.00 3800.00 3765.00
06-08-2004 3800.00 3759.00 3810.00 3789.67
09-08-2004 3890.00 3800.00 3950.00 3880.00
10-08-2004 3879.10 3870.00 3890.00 3879.70
11-08-2004 4120.70 3870.00 4130.00 4040.23
PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL
CCI DE ENTEL AL 11082004 (A 14 DAS)
2. Calcular una media mvil simple de n perodos del precio
tpico calculado en el paso 1.
PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL
CCI DE ENTEL AL 11082004 (A 14 DAS)
3. Para cada uno de los n perodos previos, restar el valor
hallado en el paso 2 del valor del paso 1 hace n das.
Fecha Precio tpico M Mvil 14 Das Diferencia
25-07-2004 3741.67 3805.35 63.68
26-07-2004 3774.57 3805.35 30.78
27-07-2004 3828.70 3805.35 23.35
28-07-2004 3811.77 3805.35 6.42
29-07-2004 3784.93 3805.35 20.41
30-07-2004 3750.00 3805.35 55.35
02-08-2004 3749.27 3805.35 56.08
03-08-2004 3741.03 3805.35 64.31
04-08-2004 3738.33 3805.35 67.01
05-08-2004 3765.00 3805.35 40.35
06-08-2004 3789.67 3805.35 15.68
09-08-2004 3880.00 3805.35 74.65
10-08-2004 3879.70 3805.35 74.35
11-08-2004 4040.23 3805.35 234.89
PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL
CCI DE ENTEL AL 11082004 (A 14 DAS)
4. Calcule una media mvil simple de n-periodos de los valores
absolutos de cada uno de los resultados obtenidos en el paso
3.
Diferencia Valor ABS
-63.68 63.68
-30.78 30.78
23.35 23.35
6.42 6.42
-20.41 20.41
-55.35 55.35
-56.08 56.08
-64.31 64.31
-67.01 67.01
-40.35 40.35
-15.68 15.68
74.65 74.65
74.35 74.35
234.89 234.89
PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL
CCI DE ENTEL AL 11082004 (A 14 DAS)
5. Multiplique el valor hallado en el paso 4 por 0,015.



6. Reste el valor hallado en el paso 2 del hallado en el paso 1.

Precio tpico al 11082004: 4040.23
Media mvil 14 das al 11082004: 3805.35
Diferencia: 234.89

PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL
CCI DE ENTEL AL 11082004 (A 14 DAS)
7. Divida el valor hallado en el paso 6 por el hallado en el paso
5.
PRIMER MTODO DE INTERPRETACIN
DEL CCI
1. El CCI suele anticiparse al movimiento de los precios,
alrededor de 1 o 2 das antes.
SEGUNDO MTODO DE INTERPRETACIN
2. Buscar divergencias, cuando los precios de la accin estn
marcando nuevos mximos mientras que el CCI falla al
superar sus precios mximos.
Divergencia
TERCER MTODO DE INTERPRETACIN
3. El CCI oscila tpicamente entre +100 y -100. Para emplear el CCI
como un indicador de sobrecompra / sobreventa, las lecturas por
encima de +100 implican una condicin de sobrecompra mientras que
las lecturas por debajo de -100 implican una condicin de sobreventa.
Seal de sobreventa
TERCER MTODO DE INTERPRETACIN
3. El CCI oscila tpicamente entre +100 y -100. Para emplear el CCI
como un indicador de sobrecompra / sobreventa, las lecturas por
encima de +100 implican una condicin de sobrecompra mientras que
las lecturas por debajo de -100 implican una condicin de sobreventa.
Seal de sobrecompra
3 Moving Average Convergence Divergence
(Macd)
Es un indicador que mediante el cruce la lnea del indicador (Macd)
y de su media mvil (Sign) proporciona seales de compra o venta.
Se mueve alrededor de una lnea central o lnea cero, sin lmites
superior o inferior.
Se basa en el uso de las medias mviles de la cotizacin y en la
diferencia entre dos media mviles concretas.
Este es un indicador seguidor de la tendencia que muestra la
relacin entre dos promedios mviles exponenciales del precio de
un valor.

Siendo med(cotz. n) la media mvil exponencial de las
cotizaciones, ltimas n sesiones y med(Macd 9) la media mvil
exponencial de las ltimas 9 sesiones del Macd.
El grfico del Macd consta de dos lneas: El
Macd, lnea roja y de otra lnea marrn (Sign).

Las seales de compra se generan cuando la lnea del Macd (Macd) corta
de forma ascendente a la lnea de su media mvil (Sign).
Se produce una seal de venta cuando la lnea del Macd corta en sentido
descendente a su media mvil (lnea discontinua Sign).
Se destacan dos fuertes seales de compra y una seal de venta.
En los movimientos laterales es mejor ignorar las seales de compra o
venta y esperar que se confirmen.


Confirmacin de las Seales
La lnea cero se entiende que las fuerzas de la demanda son
idnticas a las de la oferta (Macd neutral).
Por encima de esta lnea cero, el Macd empieza a estar
sobrecomprado y por debajo de este nivel empieza a estar
sobrevendido.
Habitualmente estos lmites se fijan por los mnimos o los
mximos que ha alcanzado el Macd a lo largo del Chart.
Si el Macd, despus de dar una seal de compra o venta,
rompe un soporte o un canal se considera que da una seal de
venta confirmada. Por el contrario si rompe una resistencia, o
el techo de un canal despus de dar una seal de compra, la
seal de compra se debe considerar confirmada.

Anlisis Grfico
Divergencias
Divergencia alcista (seal de compra): cuando los
mnimos de las cotizaciones son cada vez ms bajos y
en cambio los mnimos equivalentes del Macd son
cada vez ms altos.
Divergencia bajista (seal de venta): cuando a los
mximos cada vez ms altos de la cotizacin, le
corresponden mximos cada vez ms bajos del Macd.
Divergencias: difciles de formar, escasa fiabilidad,
de menor importancia que el nivel de sobrecompra o
sobreventa o el anlisis grfico.
4 Indicador u oscilador Momentum
Mide la fuerza o la aceleracin de la tendencia de una cotizacin.
Para esto compara el precio de hoy del papel con el de X periodos
anteriores:
M = V-Vx
M es el momentum, V es la ltima cotizacin y Vx es la cotizacin
hace x periodos. El valor de X varia entre 5 y 10 das. El indicador se
grafica con un eje central con el valor 100.
Cuando el momentum se ubica en el valor 100, quiere decir que el
precio de hoy es igual al de x periodos atrs.
Si los precios estn subiendo y el indicador se encuentra subiendo
sobre 100 indica que la tendencia alcista esta acelerndose.
Si en determinado punto del ascenso del indicador, este comienza a
aplanarse, significa que las alzas de los ltimos das son similares o
iguales a las alzas de hace X periodos atrs.
Independientemente de que los precios continen subiendo, la
tasa de ascenso ha comenzado a estabilizarse, advirtiendo de una
posible perdida de fuerza de la tendencia.
Cuando el indicador de Momentum comienza a caer, la tendencia
alcista aun sigue plenamente vigente, pero comienza a perder
velocidad.
Esto mismo es anlogo para una tendencia bajista cuando el
indicador se encuentra bajo 100 y bajando.
Si la tendencia es bajista:
sobrecompra en 105
sobreventa entre 85 y 90
Si la tendencia es alcista:
sobrecompra entre 110 y 115
sobreventa en 95

Si el indicador sube o baja de 100, y permanece as en das
posteriores ha ocurrido un cambio de tendencia en el papel
En trminos de corto plazo, se da seal de compra cuando el
indicador, luego de una tendencia bajista, da un vuelco y
comienza a subir. Esto es anlogo para las seales de compra.
Fuertes mximos y mnimos del indicador se proyectan de
igual forma en el precio de la cotizacin.


1
3
2
1
2
5 Indicador Estocstico
Es un indicador desarrollado por George Lane, compuesto por
dos lneas que se conocen como %K y D.
La lnea representada con la letra K corresponde al indicador
Estocstico, mientras que la lnea representada con la letra D
corresponde a la media mvil.
Esta basado en la observacin de que cuando los precios suben
el Precio de cierre se aproxima ms a los mximos del da, y
cuando los precios bajan el precio de cierre se encuentra ms
cercano a los mnimos de la sesin.
Lo que intenta este oscilador es establecer en % como est el
precio de cierre de la sesin respecto al rango de precios del
periodo de clculo.


Es un indicador normalizado que se mueve dentro de una
escala de 0 a 100 y presenta dos reas o niveles que adquieren
especial importancia cuando son alcanzadas por el indicador.
Estas reas o niveles son entre 0 y 20 y entre 80 y 100. A
veces segn preferencias se amplan estos lmites hasta 30 y
hasta 70.


Formula Matemtica
) 3 ( %
* 100
sesiones K de mvil Media D
Min Max
Min C
K

Seales de compra y venta


El indicador proporciona seal de compra cuando se produce
un corte de la lnea %K por encima de %D en la zona de
sobreventa 0-20(30).
El indicador activa una seal de venta cuando se produce un
corte de la lnea %K por debajo de %D en la zona de
sobrecompra (70)80-100.
Una seal de compra y venta del Estocstico, dada por el
corte K y D la confirmaremos como vlida en los siguientes
casos:
1. Cuando se produzca en zona de sobrecompra o sobreventa.
2. Cuando despus de entrar en la zona de sobrecompra o
sobreventa gire y salga rpidamente de estas zonas cortando
la lnea horizontal de separacin de zonas.
3. Cuando rompa despus de la seal, una resistencia o soporte
importante.



Ejemplo Mercado Chileno
7 RSI: INDICADOR DE FUERZA RELATIVA
El RSI es un oscilador basado en la variacin de los precios en
un perodo de tiempo determinado.
Es utilizado para detectar cuando un ttulo est sobrecomprado
o sobrevendido y as decidir si comprar o vender.
Posee un elevado poder predictivo y su clculo necesita datos
de aproximadamente 10 a 15 sesiones, siendo la ms utilizada
la de 14 sesiones.
Los valores del ndice de fuerza relativa van en una escala
vertical entre 0 y 100, siendo 50 su valor neutral.
Presenta dos lneas lmites, una superior y otra inferior, que
marcan las zonas de sobrecompra y sobreventa del valor.
Las seales de compra son anunciadas cuando el ndice est
ubicado entre 20 y 30, en tanto las seales de venta van entre
70 y 80.


Para encontrar este ndice, se aplica la siguiente formula:
RSI = 100 (100/ (1+ (AU/AD))
Donde:
AU : Promedio de los incrementos producidos donde el
precio de cierre es mayor al precio de apertura (o cierre del
da anterior).
AD : Promedio de las contracciones donde el precio de
cierre es menor al precio de apertura (o cierre del da
anterior).


Ejemplo: Supongamos que en las ltimas 15 sesiones una accin
ha tenido el siguiente comportamiento:







Ha habido 8 das en los que la accin ha cerrado con ganancias, y
ha habido 7 das en los que ha cerrado con prdidas.


Por lo tanto:
AU = (0.12+2.51+2.12+0.56+0.51+0.67+0.16+0.98)
8
AU = 0.95
AD = (1.56+1.21+1.31+1.09+0.23+0.34+0.46)
7
AD = 0.89

Aplicamos la frmula:




Por lo tanto el valor del RSI se encontrara en una posicin media, lejos de
la zona de sobrecompra y de sobreventa.

Seal de sobre-venta Seal sobre-compra
Corta la lnea neutra
Seal de sobre-venta Seal sobre-compra
Corta la lnea neutra
8 ON BALANCE VOLUME
El On Balance Volume ("OBV") es un indicador de momento
que relaciona el volumen con los cambios en el precio.
Cuando los precios cierran sin variacin se mantiene el valor
del da anterior.
La interpretacin bsica del anlisis del OBV, es que los
cambios en OBV preceden a los cambios en los precios.
On Balance Volume es el total corriente del volumen. Muestra
si el volumen est fluyendo hacia dentro o hacia fuera de la
accin. Cuando la accin cierra ms alta que el da anterior,
todo el volumen del da se considera "volumen hacia arriba".
Cuando cierra ms baja que el previo cierre, todo el volumen
del da se considera "volumen hacia abajo".
El concepto bsico de partida del OBV, con respecto al
anlisis, es que los cambios en el OBV preceden a los cambios
en el precio. La presuncin terica es que el dinero inteligente
puede verse fluyendo hacia dentro de la accin cuando el OBV
est creciendo. Entonces cuando el pblico se mueve hacia la
accin, tanto el precio de la accin como el OBV se agitarn
hacia arriba.
Si el movimiento en el precio de la accin precede al
movimiento del OBV movement, se dice que ha ocurrido un
"movimiento no confirmado". Los movimiento no
confirmados pueden ocurrir en los techos de los mercados
alcista (cuando la accin sube sin, o antes de, el OBV) o en
pisos de mercados bajistas (cuando la accin cae sin, o antes
de, el OBV).
El OBV est en tendencia alcista cuando cada nuevo pico es
mayor que el precedente y cada nuevo valle es mayor el
anterior. De manera similar, el OBV est en una tendencia
bajista cuando cada sucesivo pico es menor que el precedente
y cada sucesivo valle es menor que el anterior. Cuando el
OBV se mueve lateralmente y no marca ni mximos ni
mnimos sucesivos, est en tendencia dudosa.
Una vez que se ha establecido una tendencia, permanece
actuando hasta que se rompe. Hay dos formas en que la
tendencia del OBV puede romperse. La primera ocurre cuando
la tendencia cambia alcista a bajista, o de bajista a alcista.
La segunda manera en que puede romperse la tendencia del
OBV es cuando cambia hacia una tendencia dudosa y
permanece dudosa por ms de tres das. . Por ello, si la accin
cambia de tendencia alcista hacia tendencia dudosa y
permanece dudosa solamente por dos das antes de volverse
una tendencia alcista, se considera que el OBV ha estado
siempre en tendencia alcista.


Cuando el OBV cambia hacia una tendencia alcista o bajista,
se dice que ha ocurrido una "ruptura". Ya que las rupturas del
OBV preceden normalmente a las rupturas en el precio, los
inversores deberan comprar en las rupturas hacia arriba del
OBV. Igualmente, deberan vender cuando el OBV muestra
una ruptura hacia abajo. Las posiciones deberan mantenerse
hasta que cambie la tendencia ( como se explic
anteriormente).

MTODO DE ANLISIS
Este mtodo de anlisis con el On Balance Volume est
diseado para operar en ciclos cortos.
Los inversores deben actuar rpida y decisivamente si desean
aprovecharse a corto plazo del anlisis basado en el OBV.


El siguiente chart muestra la accin de Pepsi y el indicador On
Balance Volume. Se han marcado las tendencias alcistas, bajistas y
dudosas del OBV. Una tendencia bajista, se define por picos y valles
cada vez ms bajos. Por el contrario, una tendencia alcista lo hace por
picos y valles cada vez ms altos.
On Balance Volume se calcula sumando el volumen del da al
acumulado total cuando el precio de cierre de la accin es
mayor que el del da anterior, y restando el volumen del da
cuando el precio de cierre de la accin es menor que el del da
anterior.
Si el precio de cierre de hoy es mayor que el precio de cierre
de ayer entonces:

Si el precio de cierre de hoy es menor que el precio de cierre
de ayer entonces:

Si el precio de cierre de hoy es igual que el precio de cierre de
ayer entonces:
EJEMPLOS
EJEMPLOS
EJEMPLOS
9 Oscilador Acumulacin-Distribucin
Es una Herramienta estadstica, permite detectar las
divergencias que se producen entre el propio oscilador y los
precios.
Larry Williams concibi a este indicador como un oscilador de
precios.
El trmino Acumulacin es utilizado para describir una
situacin en la que los compradores controlan el mercado.
Tienen connotaciones Alcistas.
Distribucin es un mercado que esta dominado por los por
vendedores, este tiene implicancias Bajistas.


Forma de calculo: Es necesario Calcular el Verdadero rango
mximo (VRMa) y el verdadero rango Mnimo (VRMi).
VRMa = El mayor entre el cierre de ayer y el Mximo de hoy.
VRMi = El menor entre el cierre de ayer y el mnimo de hoy.
Entonces el valor del indicador correspondiente al da de hoy
surge de comparar el precio de cierre de hoy con el precio de
cierre de ayer.
Si el cierre de hoy es mayor que el cierre de ayer A/D de
hoy = Cierre de ayer VRMi
Si el cierre de hoy es menor que el cierre de ayer A/D de
hoy = Cierre de ayer VRMa
Si el cierre de hoy es igual al cierre de ayer A/D de hoy = 0
Entonces Total acumulado de esos valores diarios A/D de
Williams = A/D de hoy + A/D de ayer.

La Distribucin de un activo es indicada cuando este hace un
nuevo mximo y el indicador no logra alcanzar el nuevo
mximo. Seal de Venta.
La acumulacin de un activo se produce cuando este hace un
nuevo mnimo y el indicador no logra hacer el nuevo mnimo.
Seal de compra.
La aparicin de divergencias (este punto donde esta la clave y
la utilidad de este oscilador) se interpreta como seales
anticipadas de cambios de tendencia de los precios.
Se puede apreciar una tendencia bajista ya que los precios
hacen un nuevo mximo (A2)
Es una seal de venta.
El valor del indicador de hoy surge comparando el precio del
cierre de hoy con el de ayer.

Ejemplo: Carolina-B
Tendencia Alcista
10 Anlisis Tcnico ROC
El ROC mide la proporcin con la que ha variado el ltimo
precio respecto al precio de un periodo determinado.
El periodo de tiempo que se suele emplear en este indicador es
de 12 perodos.
Si el indicador nos diera un valor de 5%, significa que el
precio del ltimo da es un 5 por ciento superior al precio de
hace 12 periodos.
Los periodos de tiempo usados son de 12 y 25 das para corto
y mediano plazo.
PROCEDIMIENTO PARA CALCULAR EL
NDICE ROC
Expresado en puntos:

Expresado en porcentaje (lnea de 0):


Expresado en ndice (lnea de 100):
El 12 das ROC es un excelente indicador de situaciones de
sobrecompra o sobreventa a corto y mediano plazo.
Se debe tener presente que cuando se est en posiciones
extremas de sobrecomprado o sobrevendido, normalmente
ello implica una continuacin de la tendencia vigente.
Interpretaciones:
Las seales de compra se producen cuando el indicador se
sita por encima de 0, mientras que las seales de venta se
generan en el momento en el que el indicador se sita por
debajo de ese valor.

Ejemplo EDELNOR:
Seal de compra
Comienza alza de precios
Seal de venta
Comienza baja de precios
Ejemplo CTCA:
Seal de compra
Comienza alza de precios
Seal de venta
Comienza baja de precios
Divergencias entre el indicador y el precio:
Si el precio hace un nuevo mximo mientras que el ROC no
es capaz de superar el mximo anterior (divergencia bajista)
se indica una situacin de debilidad en la tendencia y se
adelanta un posible cambio en su direccin, mientras que en
las divergencias alcistas ocurrira lo contrario.
Seal de divergencia
Movimiento alcista cambia
A bajista
Seal de divergencia
Movimiento alcista cambia
a bajista
11 ADX
Este indicador fue desarrollado por J.Welles Wilder.
El ADX sirve para averiguar si un valor est en tendencia o
no, y determinar la fuerza de la misma.
La determinacin de si un valor se encuentra o no en tendencia
viene dada por el valor que toma el ADX
Superior a 30, el valor esta en tendencia, y a mayor valor ms
fortaleza tiene la tendencia
No determina la direccin de la tendencia, por lo tanto hay que
efectuar el anlisis con el grfico de precios.
Si el valor esta en tendencia fuerte, deberemos utilizar
indicadores y sistemas seguidores de tendencia, (MACD o
medias mviles). Pero si se est en tendencia dbil (estocstico
y el RSI).

Ejemplo 1
Combinacin de los indicadores de Mvto. Direccional
El sistema de trabajo con los indicadores de Welles Wilder implica el
trazado del +DI del da 14 y el -DI del da 14, acompaado del ADX.
Se debe comprar cuando el +DI suba por encima del -DI y vender cuando el
+DI caiga por debajo del -DI.
12 Parabolic SAR
El sistema parabolico, desarrollado por Welles Wilder quien
tambin desarroll el ndice relativo de fuerza (RSI), se conoce
generalmente como el Parabolic SAR; (Stop an Reverese;
parar y retroceder). Wilder dise este indicador para
complementar los otros sistemas de tendencia.
El nombre del sistema se deriva de su forma parablica, que
sigue los movimientos del precio en la forma de una lnea
punteada.
El parabolic SAR (parada y retroceso) es un sistema de
tendencia que fija detenciones y perdidas.
El Parabolic es un mtodo seguidor de la tendencia, por lo que
slo se deber utilizar cuando estemos claramente en tendencia
lo que segn Wilder slo ocurre el 30% de las veces, si
estamos en una tendencia lateral el indicador dar multitud de
seales falsas por lo que conviene combinarlo con otros
sistemas como el ADX.



Si estamos en tendencia alcista los puntos del SAR se
dibujan por debajo del grfico de precios y si estamos en
tendencia bajista estarn por encima. Por lo tanto
compramos cuando pase de estar por encima a estar por
debajo y venderemos cuando pase de estar por debajo a
estar por arriba.
Se calcula de la siguiente forma:


Donde Q es un factor de correccin que suele ir desde 0.02
hasta 0.2 aumentando de 0.02 en 0.02

Utilizacin
Hay dos variables: el salto y el salto mximo. Cuanto ms alto
se fija el paso (Q), ms sensible ser tasar cambios en el
indicador. Si el paso se fija demasiado alto, el indicador
fluctuar sobre y debajo del precio demasiado a seguido,
haciendo ms difcil la interpretacin.

El paso mximo controla el ajuste del SAR mientras el precio
se mueve. Cuanto ms bajo se fija el paso mximo, ms lejos
se arrastrar la parada del precio. Wilder recomienda fijar del
paso en el 0.02 y del paso mximo en el 0.20
Ejemplo
Del Grfico Anterior
Despus de averiguar cules son los valores ptimo aplicamos
el SAR con los valores obtenidos (en este caso 0.04 y 0.06). Se
puede observar cmo en tendencia clara, las ganancias son
claras tanto si nos ponemos largos como cortos. En tendencia
menos acentuada las ganancias son menores porque hay que
recordar que es un indicador de tendencia.
COMBINAR EL SAR PARABLICO CON DMI
John Murphy, autor del Anlisis Tcnico de los Mercados
Financieros, recomienda usar un filtro para complementar el
sistema parablico. l sugiere que con el ndice direccional del
movimiento (DMI) se ayude a eliminar las seales falsas en el
sistema parablico ms sensible.

El observa que el DMI y los indicadores parablicos del SAR
pueden complementarse uno con el otro de la siguiente
manera: Cuando la lnea de +DI est sobre la -DI, todas las
seales parablicas de la venta pueden ser ignoradas."
Podemos ver la eficacia de esta estrategia abajo (La lnea de
ADX es esencialmente la diferencia alisada entre las lineas
+DI y -DI.)
Parabolic con DMI
12 TRIX
El TRIX es un indicador de momento que muestra el
porcentaje de la tasa de cambio de una tripe media mvil
exponencial suavizada del precio de cierre de una accin. Est
diseada para mantenernos en una tendencia igual o ms corta
que el nmero de perodos que especifiquemos.
Su triple media mvil exponencial suavizada est diseada para
filtrar los ciclos "insignificantes" (es decir, aquellos que son
ms cortos que el nmero de perodos que hemos
especificado).
Creado a principios de la dcada de los 80 por Jack Hutson,
editor de una revista especializada en el anlisis tcnico de
acciones.

El TRIX oscila alrededor de la lnea de cero.
El TRIX es un indicador retrasado que muestra el porcentaje
de la tasa de cambio de una triple media mvil exponencial
suavizada del precio de cierre.
Debe tomarse en cuenta que los parmetros que se le
introduzcan determina el plazo de la tendencia que indicara, es
decir que si los parmetros son altos servirn para operar a
largo plazo mientras que si son cortos solo nos permitirn
coger pequeos tramos en tendencia o incluso correcciones o
rebotes de cierto calado.

1. Sobre la serie de cierres se calcula una media mvil
exponencial de n-periodos.
2. Sobre la anterior media, trazar otra media mvil exponencial
de los mismos n-periodos.
3. Sobre esta media se vuelve a trazar otra media mvil
exponencial de n-periodos.
4. Finalmente se calcula el porcentaje de revalorizacin de sta
ltima media mvil.

El TRIX consigue depurar la serie de precios obteniendo un
indicador capaz de dar informacin de la tendencia
subyacente sin las interferencia de oscilaciones de corto
plazo.

Si el TRIX es ascendente debemos estar comprados del
valor.
Si el TRIX es descendente debemos estar vendidos del
valor.
Las seales de compra y venta ocurren cuando la Lnea del
indicador cruza a la lnea de seal.
Cuando la lnea de Trix corta en forma ascendente es seal
de compra.
Cuando la lnea de Trix corta en forma descenderte es seal
de venta.

Ejemplo 1
Ejemplo 2
13 Indicadores de William
Es un indicador de momento que mide los niveles de
sobrecompra y sobreventa.
Acumulacin es un trmino que se emplea para describir un
mercado dominado por los compradores.
Con la Distribucin se define un mercado dominado por los
vendedores.
La interpretacin de William %R, es muy similar a las
oscilaciones Estocsticas, solo que su %R se dibuja de manera
invertida.
Para dibujar el indicador de William en una escala invertida se
utilizan valores negativos, por ej. -20%
El tramo entre 80 a 100%, indican que el valor est
sobrevendido.
El tramo entre 0 y 20%, el valor est sobrecomprado.

Una de las importancias de este indicador es su extraordinaria
habilidad, para anticiparse a un cambio de direccin en el precio
de la accin a la que se aplica.
El indicador casi siempre forma un pico y gira hacia abajo
varios das antes de que el precio de la accin haga su mximo y
baje.
Tambin crea un valle y gira hacia arriba varios das antes de
que el precio de la accin suba.
Es importante recordar que sobrecompra no necesariamente
implica salir a vender , o sobrevendida, tampoco implica salir a
comprar. Un factor de seguridad puede ser que la accin siga
bajando/subiendo, Se puede esperar hasta que el ndice pase los
-50 para actuar.
Un mtodo para Williams, puede ser ver la tendencia
subyacente, y luego ver las oportunidades en la direccin de la
tendencia. Tambin se puede ver el comportamiento del %R en
un periodo ms largo.

Formula de Clculo de %R Williams
Ejemplo

Williams %R ENERSIS a 14 dias
Williams %R CTC-A a 14 dias
Capitulo V

La Estrategia de Gaps
Qu es un gap?
Un gap o hueco es un cambio en el nivel de precios entre el
cierre y apertura de dos das consecutivos.

Se definen diferentes tipos de gaps pero, la definicin no es
correcta en cuanto de forma general el gap se produce teniendo
en cuenta siempre niveles extremos de precio, esto es,
diferencias entra mximos y mnimos de das consecutivos,
pero a continuacin vern los diferentes tipos.
Los Gaps Completos
Gap ascendente completo: comprar
Ocurre cuando el precio de apertura es mayor que el precio
mximo del da anterior y es por esencia una figura alcista.
Durante la primera hora donde ocurri el gap, los precios se
mueven arriba y abajo con volatilidad, donde ocurre un
mnimo y un mximo.
La seal de compra se encuentra sobre el precio mximo.
Gap ascendente Completo: Vender
Los precios abren sobre los mximos del da previo,
desarrollndose un gap alcista, pero si durante la primera hora
de negociacin no aparece una presin compradora que
sustente el alza, el precio tomar el valor de apertura del gap.
Para iniciar una venta se considera si el precio de apertura es
mayor que el precio mayor del da anterior, se coloca la orden
de venta uno o dos tickcs entre oferta y demanda, bajo el
precio mnimo registrado durante la primera hora de
negociacin.

Gap Descendente Completo: Vender
Ocurre cuando el precio de apertura es menor que el precio
mnimo del da anterior y es por esencia una figura bajista.
Si durante la primera hora no emerge una fuerte corriente
compradora, los precios continuarn bajando.
Durante la primera hora de transaccin se produce un mnimo y
un mximo en el precio, ubicndose la orden de venta uno o
dos ticks, entre la oferta y la demanda, bajo el precio mnimo.
Gap Descendente completo: Comprar
Los precios abren bajo los mnimos del da previo
desarrollndose un gap bajista.
Si durante la primera hora de negociacin no aparece una
presin vendedora que sustente la baja, el precio tomar el
valor de apertura del gap.
Para iniciar una venta se debe considerar si el precio de
apertura es menor que el precio mnimo del da anterior, se
coloca una orden de compra, uno o dos ticks, entre la oferta y
la demanda, bajo el precio mximo registrado durante la
primera hora.
Los Gaps Parciales
Las diferencias entre este tipo de gap y los gaps completos,
son por un lado en que los gaps parciales los precios abren
bajo o sobre el precio de cierre pero no sobre el mximo o bajo
el mnimo del da previo, por otro lado, el riego y potencial
implcito de estas figuras es distinto.

La ventaja esta dada en este gap, por la menor presin
compradora o vendedora que se registra durante la primera
hora de negociacin, lo cual permite abrir o cerrar posiciones a
precios ms convenientes que un gap completo.
Gap ascendente Parcial: Comprar
Los precios abren sobre el cierre, bajo los mximos del da
anterior.
Durante la primera hora de transacciones:
mximo: la resistencia del periodo
mnimo: el soporte
La orden de compra se establece uno o dos ticks entre la oferta
y la demanda, por sobre el nivel de resistencia o precio mayor
de la primera hora.

Gap Ascendente Parcial: Vender
Los precios abren sobre el cierre, pero bajo los mximos del
da anterior.
La presin compradora no es suficiente para mantener o elevar
los precios mximos obtenidos durante la primera hora y
retornan al punto de apertura del Gap.
Mximo: Resistencia
Mnimo: Soporte
La orden de venta se establece uno o dos ticks entre la oferta y
la demanda, por debajo del nivel de soporte.
Gap Descendente Parcial: Vender
Los precios abren sobre el cierre, pero bajo los mximos del
da anterior, bajo los mnimos del da anterior.
La presin de venta es suficiente para impulsar los precios bajo
de los mnimos conseguidos durante la primera hora.
Mximo: Resistencia
Mnimo: Soporte
Se establece una orden de venta, uno o dos ticks entre la oferta
y demanda, por debajo del nivel de soporte.
Gap Descendente Parcial: Comprar
Los precios abren bajo el cierre, sobre los mnimos del da
anterior.
La presin vendedora no es suficiente para llevar los precios
bajo los mnimos conseguidos durante la primera hora y los
precios retornan al punto de partida.
Mximo; Resistencia
Mnimo: Soporte
Se establece una orden de venta uno o dos ticks entre la oferta y
la demanda, por sobre el nivel de resistencia
Cun exitoso es este mtodo?
Este es un mtodo rigurosamente establecido y que usa un
criterio especfico de entrada y salida. Los traiding stops los
establecemos para limitar prdidas y preservar beneficios. Y la
mejor forma de averiguar nuestra habilidad para entrar con
gaps es hacerlo previamente sobre papel.

An no encontrando de forma definida los mximos o
mnimos en un cierto rango, conseguiremos establecer un
mtodo estructurado de operar minimizando prdidas mediante
el uso de stops.