VALUACIN DE ACCIONES EN RAGAN, INC.

Arellano Salazar Roger

Arvalo Rodrguez Mabel
Chvez Mera Jos
Tubay Chvez Isabel
Integrantes:
Carrera: Ingeniera Comercial
Curso: 8/6
VALUACIN DE ACCIONES EN RAGAN, INC

DATOS:

ACCIONES POR CADA HERNANO 50,000
# HERMANOS: CARRINTONG -GENEVIEVES 2
UTILIDAD POR ACCIN $4.54
DIVIDENDO PAGADO POR CADA HERMANO $63,000
RENDIEMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE) 25%
RENDIMIENTO REQUERIDO 20%
TOTAL DE ACCIONES UTILIDAD POR ACCIN
50,000 X 2 = 100,000 4.54 X 100,000 = 454,000


DIVIDENDO PAGADO A LOS HERMANOS CARRINGTON GENEVIEVE
$63,000 X 2 = $ 126,000

1. Si se supone que la empresa contina su tasa actual de crecimiento,
cul ser el valor por accin del capital de la empresa?

Dividendo por accin = Valor del dividendo x Utilidad del dividendo
= $ 4.54 X 0.25 = 1.135

Total del Dividendo = Dividendo por Accin x Total de Acciones
= 1.135 x 100,000
= 113,500

CALCULO DEL RATIO DE RETENCIN
Razn De Retencin De Utilidad =

=
,
,


= . %

CALCULO DE LA TASA DE CRECIMIENTO (G)
G= ROE x b
G= 0.25 X 0.75
G= 0.1875 18.75%


CLCULO DEL PRECIO


D
0
= 1.135 D
1
= 1.3478125

( +)

=
. (. )
. .
=
.
.
= .

El precio actual de las acciones de Ragan Thermal Systems es de
$107.83

2. Para verificar sus clculos, contrataron a Josh Schlessman como consultor.
Josh haba sido analista de valores y haba cubierto a la industria de HVAC. Josh
ha examinado los estados financieros de la empresa, as como a sus
competidores. Dado esto, Josh considera que la ventaja tecnolgica de la
empresa durar nada ms los cinco aos siguientes. Despus de ese periodo, el
crecimiento de la empresa podra disminuir hasta alcanzar el promedio de
crecimiento de la industria. l piensa que el promedio del rendimiento requerido
por la industria es ms apropiado. Bajo este supuesto de la tasa de crecimiento,
cul es su estimacin acerca del precio de las acciones?
0 1 2 3 4 5 6

1.135 1.347813 1.600527 1.900626 2.256994 2.680179 2,888249

Datos:
R= 11.67%
ROE= 12.33%
G= 18.75%
UPA= (0.79+1.38+1.06)/3 = 1.08

Razn De Retencin De Utilidad =
.
.
= . , %

Tasa de crecimiento de la industria = = . . = .

Precio de la accin en el ao 5

=
,
.;.
=73,930666

Precio de la accin en el ao 0

=
.
(.)

+
.
(.)

+
.
(.)

+
.
(.)

+
.:,
(.)

= 1.2070 +1.2838 +1.3649 + 1.4514 + 44,117173 = $49,424273


3. Cul es la razn promedio de precio-utilidad de la industria? Cul es la
razn precio-utilidad para Ragan, Inc.? Es esta la relacin que usted esperara
entre las dos razones? Por qu?

Razn precio-utilidad de la industria =

Razn de retencin de utilidad =
13.09
1.08
= $12.15

Ragan bajo el supuesto crecimiento constante y rendimiento requerido de 20%

Razn precio-utilidad de la industria =

Razn de retencin de utilidad =
107.83
4.54
= $ 23.75

Ragan bajo el supuesto crecimiento constante y rendimiento requerido de
11.67%
Razon precio Utilidad = 49,424273/4.54 = 10,89 veces

Si comparamos la razn P/U de la empresa bajo el supuesto de un crecimiento
constante de 18,75% con el promedio de la industria y la misma empresa pero con un
crecimiento diferenciado despus de 5 aos observamos que la mayor razn es
cuando su crecimiento es ms alto de 18,75% mientras que en la industria es de
7,7633% la misma que para la empresa despus de 5 aos con el segundo supuesto;
esta razn es mayor porque para las empresas que se percibe tienen una mayor tasa
de crecimiento se venden a un precio mayor aumentado as el valor de la razn



4. Carrington y Genevieve no se sienten seguros sobre cmo interpretar la razn
de precio-utilidad. Despus de algunas reflexiones, han determinado la siguiente
expresin para la razn de precio-utilidad:
P0 1 b
E1 R (ROE b)
Comience con el modelo de crecimiento constante de dividendos y verifique este
resultado. Qu implica esta expresin sobre la relacin entre la razn de pago
de dividendos, el rendimiento requerido sobre las acciones y el ROE de la
empresa?

En este caso deseamos saber qu porcentaje del valor de la empresa pertenecen a las
oportunidades de crecimiento. Vamos a trabajar con los supuestos de la pregunta 2 en
el cual el rendimiento requerido de la empresa es igual al de la industria esto es
11.67%. Como sabemos el valor de la accin es igual a la suma de su valor si reparte
todas sus utilidades como dividendos y el valor por accin de sus oportunidades de
crecimiento.

Si calculamos su valor si reparte todas sus utilidades como el cual se calcula como:
UPA/R
$4.54/11.67% = 38.903170
Podramos escribir el precio de las acciones como:
Po= VPD (valor pago de dividendos)+VAOC (valor por accin de sus oportunidades de
crecimiento).
VAOC/Po=1-(VPD/Po)
Valor por accin de sus oportunidades de crecimiento/Po)
VAOC=1-(38,903170/49,424273)
VAOC=1-(0,787127)
VAOC=0.212873 o 21,29




5. Suponga que la tasa de crecimiento de la empresa disminuye al promedio de
la industria en cinco aos. Qu rendimiento futuro sobre el capital contable
implica esto, suponiendo una razn constante de pago de dividendos?

Debemos suponer los resultados en la pregunta 2.

La tasa de crecimiento en la industria es de 7,7633 %
Tasa de crecimiento: g = ROE x b
. = .

=
.
.
= .


La tasa de crecimiento es igual al ROE*poltica de reinversin.

Si asumimos que la poltica de reinversin es la misma podemos decir que la nica
forma en que disminuya la tasa de crecimiento es si disminuye el ROE.
Si la tasa de crecimiento de la empresa ha disminuido aun invirtiendo el mismo
porcentaje de sus utilidades es debido a que los proyectos en los que invierte son
menos rentables que antes, por ende sus utilidades han disminuido haciendo que la
cantidad que se reinvierte la cual se suma al capital sea cada vez menor. Por lo que
podemos decir que el capital aumenta pero a una tasa menor que con el supuesto
inicial.


6. Despus de discutir el valor de las acciones con Josh, Carrington y
Genevieve estn de acuerdo en que les gustara incrementar el valor del
capital de la empresa. Al igual que muchos otros propietarios de negocios,
ellos desean retener el control de la empresa, pero no quieren venderles
acciones a inversionistas externos. Tambin piensan que las deudas de la
empresa estn en un nivel manejable y no desean solicitar en prstamo ms
dinero. Cmo pueden ellos incrementar el precio de las acciones? Existen
algunas condiciones bajo las cuales esta estrategia no incrementara el precio
de las acciones?


Para poder incrementar el valor de las acciones la empresa deber aprovechar las
oportunidades de crecimiento es decir reinvertir sus utilidades en diferentes
proyectos. Para incrementar el valor de las acciones las utilidades de la empresa se
deben retener de tal modo que los proyectos puedan ser financiados y los proyectos
deben tener un valor presente neto positivo. Esta estrategia seleccionada no
aumentara el precio de las acciones si la tasa de rendimiento del proyecto
seleccionado es menor a la tasa de rendimiento que requieren los accionistas de la
compaa.


CONCLUSIONES

La tasa de crecimiento disminuir al promedio de la industria en 5 aos luego de
esto Ragan Inc. Debe tomar en cuenta nuevas opciones de mejora.
Segn el anlisis utilizando la razn precio Utilidad bajo el supuesto de
crecimiento constante nos podemos dar cuenta que por cada dlar de accin los
inversionistas estn dispuestos a pagar $15,21 en el mercado.


RECOMENDACIONES

De acuerdo al avalo de la participacin de la empresa Ragan Inc. Deber
considerar reinvertir despus de los 5 aos sus utilidades en nuevos proyectos
para seguir con la ventaja que llevan en tecnologa que los diferencia de las otras
empresas de la industria y para que su precio no caiga.