INDICADORES DE RENTABILIDAD ROA Y ROE USANDO

EL METODO DUPONT

1.DUPONT

ORIGEN:
Se origino en los primeros aos del siglo XX, cuando la empresa DU PONT COMPANY
comenz a utilizar un sistema triangular de ratios para evaluar sus resultados. Por lo que
estableci un modelo donde en la cima se encontraba la rentabilidad econmica ROE y
la base estaba compuesta por el MARGEN sobre VENTAS y la ROTACIN DE LOS
ACTIVOS.
DEFINICION:
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en
el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa.
PRINCIPIO:
Integra los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con
que la empresa est utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de
capital (o apalancamiento financiero)




1.Permite analizar la utilidad neta de la empresa en algunos de sus componentes bsicos,
estos son resultantes de relacionar cifras entre s, algunas provenientes del estado de
resultados, otras del balance; en general combinaciones de ambos estados.
EJEMPLO:
Utilidad neta del ejercicio S/. 75 000
Patrimonio neto al inicio S/. 500 000
Activos totales de la empresa S/. 750 000
Ventas del ejercicio S/. 1 500 000
Utilidad neta/patrimonio neto = 75 000/500 000 = 0.15 o 15%
La utilidad es del 15% sobre el patrimonio neto tenemos aqu un modelo bsico. (ROE)


2.Se descompone la utilidad neta en tres rubros: (se desagrega la formula anterior en sus
componentes bsicos)
Rentabilidad
Rotacin
Apalancamiento
3.Este mtodo se puede aplicar a una empresa, o a un producto, o a un grupo de
productos o a una estrategia de negocios.


Utilidad neta/ ventas

Ventas/activos totales

X


Activos totales/patrimonio neto

=15%
75 000 / 1 500 000 1 500 000 / 750 000 X 750 000 / 500 000 =15%
5%
Rentabilidad
2
Rotacin
X 1.5
Apalancamiento
=15%
BENEFICIOS DEL USO DEL MODELO DUPONT
Todo inversionista le interesa conocer cul es la rentabilidad de su empresa, negocio o
inversin, y uno de los indicadores que ayuda mejor es el modelo DUPONT.
La eficiencia en la utilizacin de los activos, nos dice, precisamente eso; que tan
eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos, que tanta ganancia se ha
obtenido de los activos que se tienen.
Al aplicar el ndice DUPONT nos damos cuenta si la rentabilidad de la empresa est
basada en amplio margen de utilidad en ventas, o est basada en una alta rotacin de
los activos de la empresa.
Algunas empresas pueden generar muy buenas utilidades pero son absorbidas por el alto
costo que se paga por la financiacin de algunos activos.
Un indicador financiero que nos dice como la empresa ha alcanzado los resultados
financieros. Para la empresa es fundamental conocer como ha llegado a los resultados
obtenidos puesto que ello le permite evitar errores y aprovechar sus fortalezas.

VARIABLES QUE CONFORMAN EL MODELO DUPONT
1.Margen de utilidad en ventas (EFICIENCIA OPERATIVA): existen productos que no tienen
una alta rotacin, que solo se venden uno a la semana incluso uno al mes. Las empresas
que venden ese tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que
les queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidades les permite ser
rentables sin necesidad de vender una gran cantidad de unidades.
2.Uso eficiente de sus activos: Caso contrario al primer punto se da cuando una empresa
tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado
por la alta rotacin de sus productos (uso eficiente de sus activos)
Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotacin diaria, es mucho
ms rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su
rotacin es de una semana o ms.


3.Multiplicador del capital (APALANCAMIENTO): Corresponde al denominado
apalancamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar
inversiones sin necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser
financiados solo de 2 formas: por los aportes de los socios (PATRIMONIO) o por crditos con
terceros (PASIVOS).

ROA (RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS)

La rentabilidad sobre activos es un indicador que ayuda a determinar si los activos son
eficientes para generar utilidad.
FRMULA:
ROA = (Utilidad Neta/Activos Totales) x 100
EJEMPLO:
Utilidad neta = 1000
Activos Totales = 10 000
ROA = (1000/10 000) x 100
ROA = 10%
Significa que el 10% de los activos es utilidad, o que de cada sol que tenemos en los
activos, 10 centavos son utilidad.

Para tener un ROA mayor, la empresa debe tener ms utilidad o menos activos, por eso es
importante no tener activos ociosos y vender los que no sean necesarios para la operacin.

ROE (RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL)

La rentabilidad sobre capital es uno de los ms importantes indicadores para tomar
decisiones y evaluar la rentabilidad de un negocio.
FRMULA:
ROE = (Utilidad Neta/Patrimonio) x 100
EJEMPLO:
Utilidad neta = 1000
Patrimonio = 5000
ROE = (1000/5000) x 100
ROE = 20%
Se puede interpretar que cada sol que hay en el capital, 20 cntimos es la utilidad, o el
20% del patrimonio es utilidad.


EFECTO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

El efecto de apalancamiento no se refiere simplemente al hecho de complementar los
recursos propios con recursos ajenos, sino que sirve para definir los efectos distintos que
sobre el ROE el accionista tiene.
La mayor o menor utilizacin del crdito
El costo de estos crditos


SUPUESTO 1: Supongamos una empresa que trabajase solo con capital propio y cuyas
magnitudes bsicas fuesen las siguientes:
Activo funcional neto = 100
Activo extrafuncional =
Capitales propios = 100
Capitales ajenos =
BAIT = 20
A partir de estos datos obtendramos los siguientes valores para los ratios ROA y ROE:
ROA = BAIT/Activo funcional neto
ROA = 20/100
ROA = 20%
ROE = BAT (beneficio neto de explotacin costos financieros)/Capital propio
ROE = 20/100
ROE = 20%
En ausencia de endeudamiento, el efecto de apalancamiento es nulo y obviamente el
ROA y el ROE son de valores coincidentes.

SUPUESTO 2: Supongamos que la misma empresa contara solamente con un capital propio
de 50, complementado con Pasivo exigible por el mismo valor y a un inters medio del 7%.

Endeudamiento = capital ajeno/capital propio
= 50/50
= 1
ROA = 20/100 = 20%
BAT = 20 (50 x 0.07) = 20 3.5 = 16.5
ROE = 16.5/50 = 33%
En este caso el efecto apalancamiento se ha hecho notar, ya que con un endeudamiento
moderado de 1, hemos potenciado una rentabilidad del accionista superior al rendimiento
del activo. Dicho de otra forma, el Activo es capaz de generar un 20%; sin embargo, una de
las dos fuentes financieras se LIMITA A PERCIBIR UN 7%.

SUPUESTO 3: Continuando con el ejemplo, supongamos que ahora la empresa tiene 3 de
capital propio y 70 de deuda.
Endeudamiento = 70/30 = 2.3
ROA = 20/100 = 20%
BAT = 20 (70 x 0.7) = 20 4.9 = 15.1
ROE = 15.1/30 = 50.3%
En este caso, al ser mayor el endeudamiento, el efecto de apalancamiento se hace mas
notorio y hemos podido obtener una rentabilidad sobre el capital del 50.3%

SUPUESTO 4:Ahora tenemos otra empresa con los siguientes datos:
Activo funcional neto = 100
Activo extra funcional =
Capitales propios = 50
Capitales ajenos = 50
Beneficio neto de explotacin = 5
Coste capital ajeno = 7%

Endeudamiento = 11
ROA = 5/100 = 5%
BAT = 5 3.5 = 1.5
ROE = 1.5/50 = 3%

En este caso el efecto de apalancamiento financiero ha sido desfavorable ya que con un ROA
del 5% solo hemos podido potenciar un ROE del 3%. La causa de este efecto negativo es que el
costo del capital ajeno es superior al rendimiento del activo funcional.



Si ROA < i; el efecto de apalancamiento es desfavorable (ROE < ROA)
Si ROA > i; el efecto de apalancamiento es favorable (ROE>ROA)
Si ROA = i; el efecto de apalancamiento no es perceptible (ROE = ROA)

UN INCREMENTO DE LA RENTABILIDAD ROE, SERA CONSECUENCIA DE:
AUMENTAR EL MARGEN: Permaneciendo constante la rotacin incremento en ventas o
disminucin en ventas o gastos.
AUMENTAR LA ROTACION: permaneciendo constante el margen; incremento en ventas o
reduccin de la inversin.

EN CONCLUSION OBJETIVOS DEL ANLISIS DUPONT

Dupont relaciona el Estado de Resultados, midiendo la capacidad de la empresa para
convertir ventas en ganancias, y Balance General, midiendo la capacidad de la
empresa de generar ventas a travs de los recursos (inversiones en activos de trabajo y
produccin) con el financiamiento.
Hace esto para encontrar los motivos por los cuales se han incrementado o disminuido
las ganancias; incrementado o disminuido las perdidas.
Puede ser usado tambin para comparar dos empresas, si se tienen los estados
financieros de ambas o para comparar varios aos de una misma empresa.