GRUPO 02: MERCADO FINANCIERO

DE RENTA VARIABLE


Presentado por:
Mamani Castro Maby OlindA
Pacheco Mamani, Pathy del Pilar
Prado Urviola, Alejandro
Aguirre Pineda Liz Daysi
Ticona Coaquira Luz Marina


MERCADO
FINANCIERO DE
RENTA VARIABLE
MERCADO FINANCIERO DE RENTA
VARIABLE.
Introduccin.
El mercado primario.
Oferta pblica de venta (OPV).
El mercado secundario: la bolsa de valores.
fases de contratacin burstil en el mercado
continuo espaol.
ndice de bolsas.
la oferta publica de extraccin.
Valoracin de acciones.
Bibliografia.






Mercado financiero de renta variable.
ACTIVO
FINANCIERO DE
RENTA VARIABLE.
Es un contrato que promete
entregar al inversor unos
flujos de caja indeterminado
en el futuro. El mas
Conocido son los ACCIONES.
TIPOS DE
ACCION.
A) Acciones
preferentes o
privilegiada,

B) Accin sin voto,
el dividendo que
recibe no puede ser
menor al 5% del
valor nominal
desembolsado
c) Accin rescatable,
MERCADO FINANCIERO DE RENTA
VARIABLE.
Un inversionista
en accin,
busca los
siguientes
objetivos:
1. CONTROLAR LAS GESTION
DE UNA EMPRESA, debe
adquirir un numero
importante de acciones (si
posee la mitad mas uno, en
Espaa con 30% de derecho
de voto debe realizar OPA)
2. INVERTIR, son los
rendimientos que espera
obtener, pates:
- Rendimiento sobre
dividendos.
- Rendimientos sobre
ganancias de capital
3. ESPECULAR, se basa solo
en el rendimiento sobre las
ganancias de capital su
horizonte temporal a corto
plazo
4.ARVITRAJE, consiste en
adquirir una accin en un
mercado de valores a un
precio y venderla
simultneamente en otro
distinto a un precio superior.
LO QUE PERMITE QUE HAYA
LEY DE UN SOLO PRECIO.
2. EL MERCADO PRIMARIO.

A cambio el
inversionista, pasa a
ser dueo de una
parte de la empresa y
su crecimiento
La empresa emite
acciones.
La empresa recibe
liquidez.
Activos son
nuevos.
Solo se emite una
ves

Bancos intermedios
Son intermediarios financieros especializados
en colocar en el mercado acciones.
Bancos intermedios
Tres funciones principales:
Aconseja al
emisor.
Adquirir
activos.
Distribucin
de activos
La comisin:
compensacin de capital
adicional.
Diferencial bruto= p. emiten-
p. venta al invers.
Warrants.
Ayuda a disear propectos
de emisin determ.
condiciones
3. O.P.V.
No aumenta el capital social.
Si una empresa decide ampliar el numero de
acciones a admitidas a cotizacin en un
mercado de valores debe realizar una OPV.
Mercado extraburstil
Mercado cuyas operaciones son realizadas
fuera de bolsa, directamente entre las partes
es decir estos mercados son no organizados
MERCADOS ORGANIZADOS VS. MERCADOS OVER
THE COUNTER
Mercados organizados
Contratos estandarizados.
Creacin, negociacin y
liquidacin a travs de la
cmara de compensacin.
Posibilidad de cerrar posiciones
antes de vencimiento.
Existencia de un mercado
secundario.
Existencia de garantas para
evitar el riesgo de impago, que
en todo caso es asumido por la
cmara de compensacin.

Mercados OTC
Contratos no estandarizados.
Contratos a medida.
Creacin y liquidacin privada
entre los agentes contratantes.
Imposibilidad de cerrar posiciones
antes del vencimiento sin acuerdo
previo entre las dos partes.
Inexistencia de un mercado
secundario.
Inexistencia de garantas. Existe
riesgo de impago.
FORMAS
Dark pool (piscina oscura)
Qu son? Y Para qu sirven?
Son mercados para inversores institucionales que
compran y venden grandes bloques de acciones
de forma annima, pero las voces crticas dicen
que utilizan precios no siempre son conocidos
por el mercado, alterando la conformacin final
de precios.
Subastas de volatilidad
Las subastas de volatilidad es un mecanismo
dirigido a suspender temporalmente de
cotizacin un valor que presenta una excesiva
oscilacin en la cotizacin, se pretende
controlar la alta volatilidad, frenando el
mercado para que haya una ordenacin en los
precios. La subasta dura 5 minutos mas un
random end (cierre aleatorio) de 30 segundos,
tras los cuales se asignan los ttulos al nuevo
precio

Al aplicar las subastas damos una segunda
oportunidad a los inversores para que
mediten sus operaciones de compra y venta,
con esta medida ralentizamos el mercado para
evitar situaciones de errores en la
introduccin de ordenes por parte de los
miembros y aliviar las situaciones de pnico
en la cotizacin, se proporciona estabilidad
en la cotizacin.
Subastas de volatilidad
rango esttico y rango dinmico
Rango Esttico: es la variacin mxima permitida positiva y
negativa expresada en tanto por cien del precio esttico. Las
categoras estandarizadas son 4%, 5%, 6%, 7%, 8%, aplicados segn
cada valor.
Precio Esttico: es el ltimo precio fijado en la ltima subasta (ya
sea de apertura o de volatilidad).
Rango Dinmico: es la variacin mxima permitida positiva y
negativa expresada en tanto por cien del precio dinmico. Las
categoras estandarizadas son 1%, 1,5%, 2%, 2,5%, 3%, 3,5%, 4%,
8%.
Precio Dinmico: precio fijado en la ltima negociacin del valor, al
finalizar la subasta, en ese instante el precio dinmico y esttico
coinciden.
Por definicin el rango dinmico es igual o inferior al esttico.

Subasta de volatilidad por ruptura de
rango esttico
Subasta de volatilidad por ruptura del
precio dinmico
INDICES DE LA BOLSA
Es un sistema de
medicin de tipo
estadstico, que tiene
por objetivo reflejar la
evolucin de los precios
de las acciones
cotizadas en el mercado
de valores o sus
rendimientos.

Los pasos
para la
elaboracin
de un ndice
son:.
1. Seleccin
de los ttulos
que lo van a
componer
2. Ponderacin
de cada titulo
3. Eleccin
de la fecha
base
4.
Formulacin
del ndice
5. ajustes
Seleccin de los ttulos
La frecuencia
de cotizacin



Volumen de
contratacin


Capitalizacin
burstil




Tiene por objetivo mejorar su
representatividad . Haciendo que cada valor
influya de acuerdo con su importancia dentro
del mercado.
Frecuencia
Volumen de contraccin
capitalizacion


El valor de un ndice esta referido a un momento
del tiempo denominado ao base, por
ejemplo: el ndice suele tomar un valor de
1000 para ese ao base, si para dia hoy el
valor de 2570, esto querr decir que el valor
de mercado es 2.57 veces respecto al ao
base.


a. Media aritmtica ponderada
b. Formula de Laspeyres
c. Formula de Paasche
a. Media aritmtica ponderada
el valor de ndice burstil (I
t
) se calcula sumando
los precios de mercado, que en un momento
determinado del tiempo tienen cada una de
las acciones (P
it
), que integran el ndice,
ponderados por su capitalizacin burstil (Q
io
).
La utiliza Dow Jones Industrial su expresin es:
Por ejemplo


En el numerador se obtienen la suma de multiplicar
el precio del mercado (P
it
) de cada uno de los ttulos
que conforman el ndice en un momento
determinado del tiempo (t), por la ponderacin
inicial (Q
io
) de cada uno de ellos. En el denominador
se realiza la misma operacin con la diferencia que se
utiliza el precio inicial que tenia cada titulo (P
io
).
Ejemplo
Solucin
c. Formula de Paasche

Es semejante a la anterior, la diferencia radica
en que la ponderacin que se utiliza se
refieren a las que tienen los diversos titulo en
el mismo momento de calcular el ndice. Esto
implica la necesidad de calcular cada da la
ponderacin.

Ejemplo
Solucin
5. ajustes

Los ajustes:
Se debe eliminar
las variaciones de
las cotizaciones que
estn fiera del
mercado,

Ajustes por
dividendo
Los ajustes por
ampliacin de
capital
Ajuste por
desdoblamiento
de accciones
Los ndices burstiles sectoriales
Los ndices de rendimiento
BOLSAS DE VALORES MS IMPORTANTES
DEL MUNDO

1. BOLSA DE NUEVA YORK: El New York Stock Exchange (NYSE), conocido
popularmente como Wall Street.

2. NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation)

3. BOLSA DE TOKIO

4. BOLSA DE LNDRES

5. OTRAS BOLSAS
BOLSA DE FRANKFURT
BOLSA DE PARS
BOLSA DE ESPAA
BOLSA DE SHANGAI
BOLSAS LATINOAMERICANAS



1. BOLSA DE NUEVA YORK
NDICES

Dow Jones: El popular Dow Jones Industrials Average
est compuesto por los 30 valores ms importantes que
cotizan en la Bolsa neoyorquina (New York Stock
Exchange); es un promedio ponderado de los precios de
estas 30 acciones sin tener en cuenta rentabilidad por
dividendos.

Standard & Poors 500 (S&P 500): Constituido por 500
empresas representativas, incluyendo 400 empresas
industriales, 20 del sector transporte, 40 empresas de
servicios y 20 empresas financieras. Se calcula mediante
una media aritmtica ponderada por capitalizacin y
representa la mayor parte de la capitalizacin burstil
de los Estados Unidos.

2. NASDAQ
NDICES
Nasdaq Composite Index: Es un ndice de capitalizacin burstil, a diferencia del Dow Jones,
que es un promedio de precios. Este ndice mide la actividad todos los ttulos comunes, tanto
domsticos como internacionales, que estn enlistados en el mercado electrnico del Nasdaq.
Para calcular el valor del ndice, se divide el valor de mercado actual (la suma de los precios por
el total de acciones en circulacin de cada valor que cotiza en el ndice) entre el valor de
mercado el primer da del ndice.

Nasdaq 100 Index: Este ndice incluye 100 de las empresas ms grandes, locales e
internacionales, que cotizan en el Nasdaq y que no pertenecen al sector financiero. El Nasdaq
100 se calcula por medio de una metodologa basada en el peso por capitalizacin.

Nasdaq Financial-100 Index: El Nasdaq Financial-100 mide el desempeo de 100 de las
mayores organizaciones financieras, tanto domesticas como internacionales, que cotizan en el
Nasdaq. Al igual que los anteriores, este ndice representa el peso de las empresas sobre la
base de su capitalizacin e incluye instituciones pertenecientes al sector de banca, ahorros y
casas matrices relacionadas, compaas de seguros, compaas de inversin y servicios
financieros.







3. BOLSA DE TOKIO
NDICES

Nikkei 225: Conocido como Nikkei Stock Average. Recoge la evolucin de 225 compaas
cotizadas en el mercado japons. El Nikkei sigue el mismo mtodo de clculo que el
norteamericano Dow Jones, es decir, utilizando una media aritmtica simple. Tiene su
base 100 el 16 de mayo de 1949. Alcanz un mximo de 38957,44 el 29 de diciembre de
1989.

Topix: Tokyo stock Price IndeX es quiz el ms completo indicador de la Bolsa de Tokio. El
Topix est compuesto por la totalidad de las empresas que cotizan en la primera seccin
de la Bolsa de Tokio (unas 1.250 empresas); est elaborado sobre una media aritmtica
ponderada por capitalizacin Este indicador incluye adems 33 ndices sectoriales.

4. BOLSA DE LNDRES
NDICES

Financial Times 30 (FT - 30): Incluye una seleccin de 30 compaas inglesas
cotizadas en Londres.

Financial Times Stock Exchange (FTSE 100): El FT-SE 100 es, hoy por hoy, el ndice
ms popular del mercado britnico. Calculado y difundido cada minuto, est
compuesto por las 100 empresas con ms peso de la "City" londinense. Este ndice
se construye tomando en cuenta los precios ponderados por el porcentaje de
capitalizacin burstil de las acciones que componen el ndice.

5. OTRAS BOLSAS
BOLSA DE FRANKFURT (ALEMANIA): Su ndice es el
DAX -30, que recoge las 30 principales acciones que
cotizan en ese mercado. Se calcula mediante una
media aritmtica ponderada por capitalizacin. Tiene
base 1.000 puntos a partir de 31 de diciembre de 1987.

BOLSA DE PARS: El principal indicador es el CAC-40,
una medida ponderada segn la capitalizacin de los
40 valores ms significativos de entre las 100 mayores
empresas negociadas en la Bolsa de Pars.

BOLSA DE ESPAA: Su ndice oficial es el Ibex-35
compuesto por los 35 valores ms lquidos y de mayor
capitalizacin. Es un ndice ponderado por
capitalizacin.

BOLSA DE SHANGAI
En el mercado burstil chino se distinguen cuatro tipos de acciones:

Acciones A: Slo disponibles para inversionistas locales.
Acciones B: Papeles de acciones chinas disponibles para extranjeros.
Acciones H: Papeles de empresas chinas listadas en Hong Kong.
Reds Chips: Acciones de empresas constituidas fuera de China, transadas fuera de este pas
pero cuyo negocio est en China.

El indicador ms seguido de la Bolsa de Shanghai es el B-Share, el cual refleja los movimientos
de precio de las acciones tipo B. Toma como base el 21 de febrero de 1992.

En el caso de la Bolsa de Hong Kong, el indicador lder es el Hang Seng, el cual data de 1969.
Este ndice, basado en la capitalizacin burstil, est compuesto por las 33 compaas ms
grandes de este mercado, y representa del orden del 70% del valor del total de acciones
transadas en dicha plaza.
Su valor base es de 100 puntos el 31 de julio de 1964. Para que una accin forme parte de ste
ndice se debe estar dentro del 90% de empresas con mayor capitalizacin y volumen y haber
cotizado en la Bolsa de Hong Kong durante dos aos.

BOLSAS
LATINOAMERICANAS
BOLSA DE SAO PAULO (BOVESPA): El IBOVESPA es su principal ndice. Refleja no solo las
variaciones de los precios de las acciones, sino tambin el impacto de la distribucin de
los rendimientos, siendo considerado un indicador que evala el retorno total de sus
acciones componentes. Es una cartera terica compuesto por las acciones que
representaron el 80% del volumen negociado durante los ltimos 12 meses. La
composicin del ndice es revisada cuatrimestralmente.

BOLSA DE VALORES DE CARACAS: El ndice Burstil Caracas (IBC) comprende una muestra
de 17 ttulos escogidos sin discriminar el tipo de actividad de las empresas a los cuales
pertenecen. Es el promedio aritmtico de la capitalizacin de los ttulos de mayor
liquidez del mercado accionario de la Bolsa de Valores de Caracas, Venezuela. El nivel del
ndice equivale a la suma de las capitalizaciones de todas los acciones incluidas en una
canasta. El precio de cada accin es su capitalizacin de mercado (nmero de acciones
multiplicado por el precio). De esta forma, los movimientos de precio de los ttulos ms
grandes originan grandes movimientos en el ndice.

BOLSAS
LATINOAMERICANAS
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA: El IGBC es el ndice General de la Bolsa de Valores de
Colombia , el cual es el resultado de ponderar las acciones ms liquidas y de mayor
capitalizacin que se negocian en la Bolsa, es decir aquellas que tienen una mayor rotacin y
frecuencia. El valor inicial del ndice es 1000 puntos.

BOLSA DE VALORES DE BUENOS AIRES: El Merval es el ndice representativo del mercado de
burstil de Buenos Aires, Argentina. Es una cartera terica compuesto por las acciones que
representaron el 80% del volumen negociado durante los ltimos 6 meses. La composicin del
ndice es revisada trimestralmente.

BOLSA DE VALORES DE LIMA: Lima General es el ndice General de la Bolsa de Valores de Lima
(IGBVL), Per. Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones
inscritas en la Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las
29 acciones ms negociadas del mercado. Su clculo considera las variaciones de precios y los
dividendos o acciones liberadas repartidas, as como la suscripcin de acciones. Su base es 100.

BOLSAS
LATINOAMERICANAS
BOLSA DE CHILE: El IPSA es el ndice de Precios Selectivo de Acciones de la Bolsa de Chile,
que mide las variaciones de precios de las 40 sociedades con mayor presencia burstil
(son las acciones con mayor liquidez o flujo en el mercado). A partir del ao 2003,las
acciones componentes del IPSA son establecidas el 31 de diciembre de cada ao y se
utiliza como base (1.000) dicho da.

BOLSA DE MXICO: El ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) es el principal indicador de la
Bolsa Mexicana de Valores, expresa el rendimiento del mercado accionario, en funcin de
las variaciones de precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa del
conjunto de acciones cotizadas en la Bolsa. El tamao de la muestra es actualmente de 36
acciones (ha oscilado entre 35 y 50). Este indicador, aplicado en su actual estructura
desde 1978, expresa en forma fidedigna la situacin del mercado burstil y su dinamismo
operativo.
Es un ndice ponderado por valor de capitalizacin.

BOLSA DE VALORES DE LIMA:
Que son los principales ndices
burstiles son:
IGBVL: muestra la tendencia promedio del
mercado de las acciones mas liquidas ( las
acciones mas negociadas inscritas en la
BVL, que componen la cartera de este
ndice)
El numero de acciones de este ndice no es
fijo en promedio son 34 pero pueden variar
Su variacin considera la liquidez, precio, y
cambios como entrega de dividendos,
acciones liberadas etc.

ndices
ISBVL(ndice selectivo de la
BVL):parecido al IGVBL pero muestra la
tendencia de las 15 acciones mas
representativas de la BVL su variacin
considera liquidez, precio y cambios por
factores como entrega de dividendos o
acciones liberadas sin tomar en cuenta las
acciones pertenecientes al segmento de
capital de riesgo.
ndices
INCA (ndice nacional de capitalizacin)
Mide el comportamiento de las empresas
con mayor valor de mercado listadas en la
BVL es decir aquellas con mayor valor de
mercado burstil y adems son lo
suficientemente liquidas
Su cartera esta formada por las 20
acciones peruanas con mayor
capitalizacin burstil
ndices
IBGC ndice de buen gobierno corporativo
Refleja el comportamiento de las acciones de
las empresas con las mejores practicas de
gobierno corporativo adems son liquidas es
decir sus acciones son constantemente
negociadas en el mercado
Toma 10 acciones en cartera
Principios de confianza, equidad, responsabilidad, fluidez e
integridad de la informacin
Es la operacin mediante la cual una empresa
acuerda la exclusin de negociacin de sus
acciones en el mercado burstil. La compaa
realiza esta operacin para que el accionista
pueda vender sus ttulos a un precio adecuado,
debido a la prdida que sufre el valor cotizable.
El acuerdo de exclusin debe adoptarlo la junta
de accionistas y siempre supone una
contraprestacin en metlico.
Todo activo tiene un valor en funcin de la
utilidad que tenga para nosotros en el futuro. La
forma mas habitual para medir la utilidad es con
la utilidad, con los flujos de caja que se espera
generar a lo largo de su vida.


Se espera que las acciones comunes de una
empresa pague un dividendo de $0.10 y al final del
perodo se venden a $2.75. Cul es el valor de esta
accin si se requiere una tasa de rentabilidad del
10%?
El precio hoy de una accin es $2.59 y paga un
dividendo de $0.10 si se espera venderla en $2.75
cul es su tasa de rentabilidad?
MODELOS DE CRECIMIENTO DE LOS
DIVIDENDOS
Valores de las Acciones de Crecimiento
Cero o Perpetuidades:
Acciones cuyos dividendos futuros no se
espera que crezcan (g).
Es decir: g = 0

FORMULA:
EJERCICIO:
Las acciones comunes de una empresa pagan
anualmente un dividendo de $0.15 por accin, que se
espera se mantenga constante por largo tiempo. Cul es
el valor de esta accin para un inversionista que
requiere de una tasa de rentabilidad del 10%?

Valores de las acciones de crecimiento
constante o Modelo de Gordon:
Acciones cuyos dividendos futuros crecen a
una tasa constante cada ao.
Una accin comn pag un dividendo de $0.30 por accin al
final del ltimo ao, y se espera que pague un dividendo en
efectivo cada ao a una tasa de crecimiento del 6%. Suponga
que el inversionista espera una tasa de rentabilidad del 10%.
Cul ser el valor de la accin?
Valores de las Acciones de Crecimiento
Sobrenormal No Constante
Es aquella parte del ciclo de vida de una empresa en
la cual su crecimiento es mucho ms rpido que el de
la economa como un todo.
Pasos a seguir:
1. Calcular los dividendos durante el perodo de crecimiento
sobrenormal y hallar su valor actual.
2. Encontrar el precio de las acciones al final del perodo de
crecimiento sobrenormal y calcular su valor actual.
3. Adicionar las dos cifras de los valores actuales
encontrados para determinar el Po de las acciones.
EJERCICIO:
Una empresa ha estado creciendo a una tasa del 30%
anual debido a su rpida expansin y a sus mayores
ventas. Se cree que esta tasa de crecimiento durar
tres aos ms y despus disminuir al 10% anual,
permaneciendo as de manera indefinida. El
dividendo que acaba de pagar es $0.50 por accin y
la tasa de rendimiento requerida es 20%. Cul es el
valor de la accin?

TALLER
PRCTICO

2000:300$
2010:1100$







La moneda corriente de entonces, el inti", que
haba sustituido al sol de oro", estaba condenada
como todas las divisas fat , a terminar en el
panten del olvido. Un nuevo sol saldra a la luz
para remplazarlo con una equivalencia de un milln
a uno.


Divisa
Medio de
intercambio
Unidad de medida
Durable
Divisible
Portable
Fungible



Slo el Oro y la Plata califican como verdadero
DINERO


RESERVA BANCARIA
FRACCIONAL 90%
TOTAL: $ 10 000
DLARES
$1000
$1000

$900


$900

$900

$810

$729



Gracia
s