ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

PARA INGENIEROS

Conferencia 13: Anlisis del Valor

Presente Neto
Instructor: Israel M. Zamora
MS Telecom Management
Profesor Titular, Departamento de Sistemas Digitales y
Telecomunicaciones.
Universidad Nacional de Ingeniera

Objetivos
Dotar a los estudiantes con las herramientas
fundamentales para el anlisis de inversin
utilizando el anlisis de valor presente.

2S 2014

I. Zamora

Conferencia 13 Ingeniera Econmica

Outline

Proyectos una revisita a los conceptos

Formular alternativas
VP de alternativas de igual vida
VP de alternativas con vidas diferentes
Anlisis de valor futuro
Anlisis del costo capitalizado

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Conferencia 13 Ingeniera Econmica

Decisiones de inversin
El anlisis econmico y financiero:
facilita al ingeniero los conceptos, herramientas y tcnicas
financieras para tomar la mejor decisin basada en la eleccin de la
alternativa de solucin que representa para los interesados la mayor
rentabilidad o beneficio posible.
Productos nuevos de expansin
de productos

Seleccin de materiales y
procesos

Reduccin de costos

Mejora de servicios

Reemplazo de equipo

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Restricciones las decisiones

Restricciones de un Proyecto

Balance de sus restricciones

Risk

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Conferencia 13 Ingeniera Econmica

Elementos bsicos del proyecto de ingeniera

Ciclo de vida del proyectos:

Depende del tipo de proyecto.

Es una coleccin de las fases del proyecto, a veces secuenciales y otras veces solapadas que se
documenta con la ayuda de una metodologa estandarizada. Un proyecto tiene fijado un principio, un fin,
unos entregables (deliverables) especficos y otras actividades que se llevan a cabo durante la
realizacin del proyecto.

FASES:
Inicio (Arranque)

II.

Planeacin
(Organizacin y
preparacin)

III.

Ejecucin

IV.

Cierre

1S 2014

I. Zamora

Monitoreo y Control

I.

Conferencia 1 - Introduccin

Elementos bsicos del proyecto de ingeniera

La prefactibilidad y factibilidad del proyecto
Se refiere a la determinacin de la disponibilidad de los recursos necesarios para llevar a cabo los
objetivos o metas sealadas. Se basa en la realizacin de diversos estudios (mercado, tcnicos,
financiero, legales, ambientales, regulatorios, etc) para determinar la viabilidad del proyecto.
Estudios de viabilidad

Se revisan los estudios

de prefactibilidad

La tcnica de formulacin y evaluacin de proyectos se

desarrolla en tres fases, segn el nivel de complejidad del
estudio: la fase de perfil, pre- factibilidad y factibilidad.

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Conferencia 13 Ingeniera Econmica

Elementos bsicos del proyecto de ingeniera

Proyecto de ingeniera procesos del ciclo de vida

Caso de un proyecto
de telecomunicaciones

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Conferencia 13 Ingeniera Econmica

Formulacin de alternativas

Dos tipos de propuestas econmicas

Alternativas Mutuamente Excluyentes (ME): Solo una puede seleccionarse;
Compiten entre ellas
Independent Projects: Pueden seleccionarse mas de una alternativa;
Compite solo contra HN

Hacer Nada (HN) Una alternativa ME o proyecto independiente para mantener el

enfoque actual; no hay nuevos costos, ni nuevos ingresos
revenues o nuevos ahorros.

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Conferencia 13 Ingeniera Econmica

Formulacin de alternativas

Dos tipos de estimaciones de flujos de efectivo

Ingresos: Las alternativas de inversin incluyen un
estimado de costos (flujos de efectivo salientes) e
ingresos (flujos efectivo
entrantes )

Costos: Las alternativas incluyen solamente costos;

se asume igual costo para todas las alternativa; Se
conoce tambin como alternativas de servicio.

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Anlisis de Valor Presente de Alternativas

Convierta todos los flujos de efectivo a su VP usando la TMAR
Preceda los costos por el signo menos; ingresos por el signo
mas.

EVALUACIN
Para un proyecto, Si VP > 0, se justifica
Para alternativas mutuamente excluyentes, seleccione
uno con el VP numricamente mayor

Para proyectos independientes, selecciones todos

con VP > 0
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Seleccin de alternativas por VP

Para las alternativas mostradas abajo, cul debiera

seleccionar si :
Son (a) mutuamente excluyentes; (b) independientes?

Proyecto ID

Valor Presente

$30,000

B
C
D

$12,500
$-4,000
$ 2,000

Solucin: (a) Seleccione numericamente el VP mayor; alternativa A

(b) Selecciones todos con VP > 0; proyectos A, B & D
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Ejemplo: Evaluacin de VP con vidas iguales, alternativas ME

La alternativa A tiene un costo inicial (Inversin - CAPEX) de $20,000, y costos operativos
(OPEX) de $9,000 anual, y $5,000 de valor de salvamento al final de los 5 aos de operacin.
La alternativa B costar $35,000 (CAPEX) con costos operativos (OPEX) de $4,000 annual y
valor de salvamento de $7,000 luego de los 5 aos. A una TMAR de 12% annual, Cul
debiera seleccionar?
Solucin: Encontramos el VPR para la TMAR y se selecciona el que tiene un valor numricamente mayor
VS=$5.000

Proyecto A:

TMAR = 12%
0

OPEX= $9.000

I0 = $20.000

VPA = -20,000 - 9000(P/A,12%,5) + 5000(P/F,12%,5)

= -$49,606

VS=$7.000
TMAR = 12%

Proyecto B:
0

I0 = $35.000

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OPEX= $4.000

VPB = -35,000 - 4000(P/A,12%,5) + 7000(P/F,12%,5)

= -$45,447

Seleccionar
alternativa B

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13

VP de Alternativas con vidas diferentes

Debe comparar alternativas por igual servicio
(i.e., alternativas deben finalizar al mismo tiempo)

Dos formas de comparar igual servicio:

Mnimo comn mltiplo (MCM) de las vidas
Periodo de estudio especificado
(El procedimiento MCM es el usado, a menos que se indique
otra forma.)
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Asunciones para el enfoque MCM

Se requiere provisin del servicio durante el
MCM o mas aos
Alternativas seleccionadas pueden repetirse a
lo largo del ciclo de vida del MCM exactamente
en la misma manera
Flujos de efectivo estimados son los mismos
en cada ciclo de vida (i.e., cambios exactos de
acuerdo con tasa de inflacin y deflacin)

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Ejemplo: Alternativas con diferentes vidas

Compare las mquinas de abajo usando el mtodo de anlisis de valor
presente para una TMAR = 10% anual
Costo inicial, $
Costos anuales, $/ao
Valor de salvamento, $
Vida, aos
Solucin:

Mquina B
30,000

Mquina A
20,000
9,000
4,000
3

7,000
6,000
6

Se puede determinar que el MCM = 6 aos; Para A hay una recompra luego de los 3 aos
VS=$4.000

VS=$4.000
TMAR = 10%
0

I0 = $20.000

OPEX= $9.000

OPEX= $9.000

(20,000 4,000) en
el ao 3

I0 = $20.000

PWA = -20,000 9000(P/A,10%,6) 16,000(P/F,10%,3) + 4000(P/F,10%,6)

= $-68,961
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Ejemplo: Alternativas con diferentes vidas

VS=$6.000
TMAR = 10%
0

I0 = $30.000

OPEX= $7.000

PWB = -30,000 7000(P/A,10%,6) + 6000(P/F,10%,6)

= $-57,100

Seleccionar alternativa B

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Evaluacin de VP usando Periodo de Estudio

Una especificado el periodo de estudio, todos los flujos de
efectivo despus de este tiempo son ignorados
Los valores de salvamento corresponden al valor de
mercado estimado al final del periodo de estudio

Periodos cortos de tiempo son a menudo definido por la

gerencia cuando los objetivos del negocio son a corto plazo

Los periodos de estudio son comnmente usados en el

anlisis de reemplazo de equipos (tema a estudiar
posteriorment)

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Ejemplo: Evaluacin de VP con Periodo de Estudio

Compare las alternativas de abajo usando el valor presente con TMAR= 10%
annual y un periodo de estudio de 3 aos
Costo inicial, $
Costos anuales, $/ao
Valor de salvamento, $
Vida, aos
Solucin:

Mquina B
30,000

Mquina A
20,000
9,000
4,000

7,000
6,000 (despus de 6 aos)
10,000 (despus de 3 aos)
6

Con periodo de estudio = 3 aos; no se toma en cuenta las

estimaciones despus de 3 aos
VS=$4.000
TMAR = 10%
0

I0 = $20.000

OPEX= $9.000

PWA = -20,000 9000(P/A,10%,3) + 4000(P/F,10%,3) = $-39,376

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Ejemplo: Evaluacin de VP con Periodo de Estudio

VS=$10.000
VS=$6.000
TMAR = 10%
0

I0 = $30.000

OPEX= $7.000

PWB = -30,000 7000(P/A,10%,3) + 10,000(P/F,10%,3) = $-39,895

Marginalmente, seleccionar A; La seleccin es diferente que para MCM = 6 aos

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Anlisis de Valor Futuro VF

VF es exactamente igual que el anlisis VP, excepto que se calcula VF

Se debe comparar alternativas para servicios iguales

(i.e. alternativas deben finalizar en el mismo momento)

Dos formas de comparar igual servicio:

Mnimo comn mltiplo (MCM) de las vidas
Periodo de estudio especificado
(El procedimiento MCM es el usado, a menos que se indique otra
forma.)
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VF de dos alternativas con vidas diferentes

Compare las mquinas de abajo usando el mtodo de anlisis de valor
presente para una TMAR = 10% anual
Costo inicial, $
Costos anuales, $/ao
Valor de salvamento, $
Vida, aos

Solucin:

Mquina A
20,000
9,000
4,000
3

Mquina B
30,000
7,000
6,000
6

MCM = 6 aos; se re-compra A despus de 3 aos

VFA = -20,000(F/P,10%,6) 9000(F/A,10%,6) 16,000(F/P,10%,3) + 4000

= $-122,168
VFB = -30,000(F/P,10%.6) 7000(F/A,10%,6) + 6000
= $-101,157

Seleccionar B.
(Nota: los mtodos VP y VF siempre resultarn en la misma seleccin)
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Anlisis del Costo Capitalizado (CC)

CC se refiere a el valor presente de un proyecto con una vida muy
larga, es decir, el VP a medida que n se vuelve infinito

La ecuacin bsica de CC:

CC P

A
i

A esencialmente representa el inters de un inversin perpetua

Por ejemplo, a fin de se capaz de retirar $50,000 anuales por siempre a una
tasa de inters de i = 10% anual, la cantidad de capital requerida es:
50,000/0.10 = $500,000

Para alternativas de vidas finitas, convierta todos los flujos de

efectivo en anualidades uniformes de valor A sobre un ciclo de vida y
luego divida por i
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Ejemplo: Costo Capitalizado

Compare las mquinas mostradas abajo sobre la de su costo capitalizado.
Use TMAR = 10% per year
Mquina 1
Costo inicial,$
Costos anuales,$/year
Valor de salvamento, $
Vida, aos

Solucin:

-20,000
-9000
4,000
3

Mquina 2
-100,000
-7000
----

Convierta los flujos de la mquina 1 en anualidades A y luego divida

por i =TMAR=10%

A1 = -20,000(A/P,10%,3) 9000 + 4000(A/F,10%,3) = $-15,834

VP1= CC1 = -15,834 / 0.10 = $-158,340
VP2= CC2 = -100,000 7000/ 0.10 = $-170,000
Seleccione la mquina 1

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Resumen de puntos importantes

El mtodo VP convierte todos los flujos de efectivo a su valor presente a la

TMAR
Alternativas pueden ser mutuamente excluyentes o independiente
Estaimdos de flujo de efectivo pueden ser para alternativas de ingresos o
costos
La comparacin de VP debe siempre ser efectuada para igual servicio

Igual servicio se logra a travs de MCM o periodo de estudio

Costo capitalizado es el VP de un proyecto con vida infinita; CC = P = A/i

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Lectura sugerida

Ingeniera Econmica (Blank, Tarquin) 6ta Ed. Espaol

Captulo 5: Anlisis de Valor Presente. Todo el captulo.

Engineering Economy. (Blank, Tarquin) 7ma Ed. Ingls

Chapter 5: Present Worth Analysis. Todo el captulo.

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