Estado de Flujo de efectivo

I. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Definicin
Importancia de los flujos de efectivo
Actividades operativas, de inversin y financieras
Construccin de un estado de flujos de efectivo:
Mtodo directo
Mtodo indirecto

Anlisis financiero del estado de flujos de efectivo

Flujos de efectivo libre

Definicion

Documento en el que se reporta el efecto de las

actividades
de
inversin,
operacin
y
financiamiento de los flujos de efectivo a lo largo
de un periodo contable.
(Besley & Brigham)

Importancia de los flujos de efectivo (cont.)

Ingreso contable versus flujo de efectivo
Utilidad contable, es el dficit o excedente entre ingresos
y gastos reportado en el estado de resultados.
Flujo de efectivo, son las entradas y salidas de
efectivo generados por una empresa durante algn
periodo especfico.

Ingresos que no representan entradas de efectivo

Gastos que no representan salidas de efectivo
Depreciacin
Amortizacin del derecho de llave

Importancia de los flujos de efectivo (cont.)

Utilizacin de los flujos de efectivo:
Hacia inversionistas o dueos como pagos de
dividendos o distribuciones de utilidades.
Hacia acreedores o prestamistas como pagos del capital
prestado y/o intereses sobre estos capitales prestados.
Hacia proveedores como pagos por mercadera
comprada.
Hacia empleados como pagos de salario.
Hacia el gobierno como pagos de impuestos.

Ciclo del flujo de efectivo (pag. 105)

Importancia de los flujos de efectivo (cont.)

Valorizacin de bienes y/o empresas:
En finanzas se valoran los bienes base a dos grupos de
valor:
Activos actuales
Oportunidades de crecimiento

Para valorar una empresa se valoran los activos de una

empresa al precio de mercado y luego se descuentan los
flujos de efectivo esperados de continuar las
operaciones.

Actividades Operativas, de Inversin y

Financieras
Actividades operativas incluye la venta, compra y
produccin de bienes; entrega de servicios; pagos a
proveedores y empleados; interes ganado, etc.

Actividades de inversion incluye recibos por prstamos,

adquisiciones o venta de valores negociables y la compra o
venta de activos fijos.

Actividades financieras incluye ganancias sobre la

emisin de bonos y/o acciones, reduccion de deuda a largo
plazo, compra de bonos y/o acciones y dividendos.

Flujos de efectivo provenientes de las actividades operativas

Efectivo recibido por ventas a clientes
Dividendos recibidos
Ingresos de efectivo por actividades operativas
Efectivo pagado a proveedores
Efectivo pagado a empleados
Efectivo pagado en intereses e impuestos
Egresos de efectivo por actividades operativas
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas

$ 1,480
$ 1,480
(615)
(755)
(76)
$ (1,446)
$
34

Flujos de efectivo proveniente de las actividades de inversin

Venta de planta y equipo
Compra de planta y equipo
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de inversin
Flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
Ingresos por emisin de bonos pagaderos
Ingresos por emisin de acciones
Pago de dividendos
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
Incremento (reduccin) neta del efectivo

I. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: MTODO DIRECTO

(80)

(80)

21

(25)

50
(29)

 Efectivo recibido de clientes vrs. ventas netas:

Ventas Netas
Mas:
Cuentas por cobrar al principio del perodo
Menos: Cuentas por cobrar al final del perodo
Efectivo recibido por venta a clientes

1,500
160
(180)

I. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: MTODO DIRECTO

$ 1,480

 Efectivo pagado a proveedores vrs. gastos:

Costo de Materiales
Pago de renta
Ms:
Inventarios al final del perodo
Costo de bienes disponibles
Menos: Inventarios al principio del perodo
Compras
Ms:
Cuentas por pagar al principio del perodo
Menos: Cuentas por pagar al final del perodo
Ms:
Gastos devengados al principio del perodo
Menos: Gastos devengados al final del perodo
Efectivo pagado a proveedores

530
35
270
835
(200)
635
15
(30)
55
(60)

I. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: MTODO DIRECTO

615

Flujos de efectivo provenientes de las actividades operativas

Utilidad Neta
Adiciones a la utilidad neta
Depreciacin
Incremento de cuentas por pagar
Incremento de gastos devengados
Sustacciones a la utilidad neta
Incremento de cuentas por cobrar
Incremento de inventarios
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas
Flujos de efectivo proveniente de las actividades de inversin
Venta de planta y equipo
Compra de planta y equipo
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de inversin
Flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
Ingresos por emisin de documentos pagaderos
Ingresos por emisin de acciones
Pago de dividendos
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
Incremento (reduccin) neta del efectivo

54
50
15
5
(20)
(70)

I. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: MTODO INDIRECTO

34

(80)

$
$

21
(25)

(80)

50
(29)

EJERCICIO PRCTICO
Anlisis de Estados Financieros

Ventas Netas
Costo de Ventas:
Mano de Obra
Costo de Materiales
Costo Total
Utilidad Bruta
Gastos fijos operativos excepto depreciacin:
Gastos Administrativos
Pago de renta
Gastos Total
Depreciacin
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)
Intereses
Intereses sobre Prestamos
Intereses sobre Bonos
Total Intereses
Utilidades antes de impuestos (UAI)
Impuestos (40%)
Utilidad Neta

2010e

2009

$ 1,650

$ 1,500

770
583
$ 1,353
297

700
530
$ 1,230
270

61
39
99
30
168

55
35
90
50
130

$
$

$
$

20
21
41
127
51
76

$
$

$
$

20
20
40
90
36
54

2010e
ACTIVOS
Efectivo y valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total activos circulantes
Planta y equipo, bruto
Menos depreciacin acumulada
Planta y equipo, neto
Activos totales

PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE

Cuentas por pagar
Gastos devengados
Documentos por pagar
Total pasivos circulantes
Bonos a largo plazo
Pasivos totales
Capital comn
Utilidades retenidas
Capital contable de los propietarios
Total pasivos y capital contable

2009

25
198
297
520
748
(330)
418
$ 938

33
66
40
139
309
448
159
331
490
938

15
180
270
465
680
(300)
380
$ 845

30
60
40
130
300
430
130
285
415
845

Ventas Netas
Ms:
Cuentas por cobrar al principio del perodo
Menos: Cuentas por cobrar al final del perodo
Efectivo recibido por venta a clientes

Costo de Materiales
Pago de renta
Ms:
Inventarios al final del perodo
Costo de bienes disponibles
Menos: Inventarios al principio del perodo
Compras
Ms:
Cuentas por pagar al principio del perodo
Menos: Cuentas por pagar al final del perodo
Ms:
Gastos devengados al principio del perodo
Menos: Gastos devengados al final del perodo
Efectivo pagado a proveedores

II. EJERCICIO PRCTICO: METODO DIRECTO

Flujos de efectivo provenientes de las actividades operativas

Efectivo recibido por ventas a clientes
Dividendos recibidos
Ingresos de efectivo por actividades operativas
Efectivo pagado a proveedores
Efectivo pagado a empleados
Efectivo pagado en intereses e impuestos
Egresos de efectivo por actividades operativas
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas

$
$

Flujos de efectivo proveniente de las actividades de inversin

Venta de planta y equipo
Compra de planta y equipo
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de inversin

Flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento

Ingresos por emisin de bonos pagaderos
Ingresos por emisin de acciones
Pago de dividendos
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento

Incremento (reduccin) neta del efectivo

II. EJERCICIO PRCTICO: METODO DIRECTO

Flujos de efectivo provenientes de las actividades operativas

Utilidad Neta
Adiciones a la utilidad neta
Depreciacin
Incremento de cuentas por pagar
Incremento de gastos devengados
Sustacciones a la utilidad neta
Incremento de cuentas por cobrar
Incremento de inventarios
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas

Flujos de efectivo proveniente de las actividades de inversin

Venta de planta y equipo
Compra de planta y equipo
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de inversin

Flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento

Ingresos por emisin de documentos pagaderos
Ingresos por emisin de acciones
Pago de dividendos
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
Incremento (reduccin) neta del efectivo

$
$

II. EJERCICIO PRCTICO: METODO INDIRECTO

Anlisis de flujos de efectivo libres

Un raider quiere hacer una compra hostil de la
compaa. Identifica las siguientes
oportunidades:
Cree que puede comprar el negocio por el precio de los activos
en libro ms un 10%.
Mucha inversin en planta y equipo, cree que operaciones
estan trabajando a un 80% de eficiencia.
Con nueva emisin de acciones, los bancos estan dispuestos a
prestar hasta un 50% del pasivo ms capital.
Cree que se pagan mucho en dividendos.
Operacin genera un flujo de efectivo positivo bastante estable,
cree que puede mantenerse a largo plazo en $70 al ao.

III. ANLISIS DE FLUJOS DE EFECTIVO LIBRES

Anlisis de flujos de efectivo libres (cont.)

El raider compra las acciones que en libro valen
$130 por $825. Pide prestamo por los $825 a su
nombre con una tasa del 10% anual.
Decide no comprar ms maquinaria y adems piensa vender
un 10% de planta y equipo genera $68.
Aunque el prestamo para la adquisicin es sobre el, consigue
que el banco de la empresa presta hasta un 50% del pasivo
ms capital genera $42.
Decide no dar dividendos elimina salida de $29 al ao.
Mantiene productividad an con menos planta y equipo, de
misma forma incrementa eficiencia no contrata ms personal y
decide despedir a un 10% genera los esperados $70 + $152
en ahorros de gasto a personal.
III. ANLISIS DE FLUJOS DE EFECTIVO LIBRES

Flujos de efectivo provenientes de las actividades operativas

Efectivo recibido por ventas a clientes
Dividendos recibidos
Ingresos de efectivo por actividades operativas
Efectivo pagado a proveedores
Efectivo pagado a empleados
Efectivo pagado en intereses e impuestos
Egresos de efectivo por actividades operativas
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas

$ 1,632
$ 1,632
(640)
(679)
(92)
$ (1,410)
$
222

Flujos de efectivo proveniente de las actividades de inversin

Venta de planta y equipo
Compra de planta y equipo
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de inversin
Flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
Ingresos por emisin de bonos pagaderos
Ingresos por emisin de acciones
Pago de dividendos
Flujo neto de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
Incremento (reduccin) neta del efectivo

III. ANLISIS DE FLUJOS DE EFECTIVO LIBRES

68
-

68

80

370

51
29
-

Anlisis de flujos de efectivo libres (cont.)

El raider genera un total de $370 en el primer
ao de actividad.
Compaa genera despues del primer ao de
actividad un flujo psitivo de efectivo en
operaciones de $222.
Sin necesidad de incrementar prestamos, bonos o
emitir ms acciones, el raider logra tener un
payback time de menos de 4 aos.

III. ANLISIS DE FLUJOS DE EFECTIVO LIBRES

Anlisis de flujos de efectivo libres (cont.)

El raider genera un total de $345 en el primer
ao de actividad.
Compaa genera despues del primer ao de
actividad un flujo psitivo de efectivo en
operaciones de $246.
Sin necesidad de incrementar prestamos, bonos o
emitir ms acciones, el raider logra tener un
payback time de menos de 3.5 aos.

III. ANLISIS DE FLUJOS DE EFECTIVO LIBRES