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Algunos Conceptos
1.Inters: es el capital pagado (beneficio o gasto) por el uso del capital ajeno.
2.Tasa de inters: es el % del capital (cobrado o ganado) por el uso del capital
ajeno.
3.Capitalizacin: es cuando los intereses son pagados y pasan a formar parte
del capital. (se reconocen en el capital)
4.Valor presente: es el capital inicial el cual ser sometido a una tasa de inters
(riqueza inicial).
5.Valor futuro: es el valor final del capital inicial, el cual ha ganado una cierta
suma de dinero en forma de intereses en un cierto periodo de tiempo
1.05
VAN $9.500 $9.523,81
VAN $23,81
S!
VAN Costo VP
Si no hubiesemos tomado el proyecto con VAN positivo
del slide anterior, y hubiesemos invertido los $9.500
en otra cosa al 5%, el VF sera menor que los
$10,000 prometidos por la inversin y estaramos
indudablemente peor tambin en trminos de VF:
$9.500(1.05) = $9.975 < $10.000.
VF = C0(1 + r)T
$5,92 = $1,10(1.40)5
$1.10 (1.40)3
$1.10 (1.40) 2
$1.10 (1.40)
$1.10
0
$4.23
$5.92
VP
0
$20.000
1
$20.000
$9.943,53
(1.15)5
Cunto Esperar?
Si depositamos $5.000 hoy en una cuenta que paga
10%, cunto le toma para crecer a $10.000?
VF C0 (1 r )T
$10.000
(1.10)
2
$5.000
T
ln( 1.10) ln 2
T
ln 2
0.6931
T
7.27 aos
ln( 1.10) 0.0953
Qu Tasa es Suficiente?
Asuma que el costo total de la educacin universitaria
ser $50 M cuando un hijo entre a la universidad en
12 aos. Se tienen $5 M para invertir hoy. Qu tasa
de inters debe ganar la inversin para cubrir el costo
de la educacin del nio? Aprox. 21.15%.
r 10
1 12
(1 r ) 101 12
1 1.2115 1 .2115
Recordando Calculo
VF C0 1
m
mT
23
13
$70,93
EAR
1 .1236
$50
Composicin Continua
La frmula general para el valor futuro de una
inversin compuesta continuamente sobre varios
perodos puede ser escrita como:
VF = C0erT
Dnde
C0 es flujo de caja a la fecha 0,
r es la tasa de inters estipulada anualmente,
T es el nmero de perodos sobre los cuales el
efectivo es invertido, y
e es el nmero trascendental aproximadamente
2,718.
Algunos Ejercicios.
1.Cual ser el monto final acumulado en una cuenta que paga el 29% anual
compuesto mensualmente, si usted realiza depsitos anuales de 100, al final de cada
uno de los prximos tres aos, abriendo su cuenta con la misma cantidad hoy?
2.Que oferta es ms conveniente para la venta de una propiedad?
a) 90.000 al contado
b) 40.000 al contado y el saldo en tres pagars iguales de 20.000 cada uno a uno, dos
y tres aos plazo, si el rendimiento del dinero es del 8% capitalizable semestralmente.
3.Una letra de 17.000 que vence en 10 aos es ofrecida por 10.000. Estando el dinero
al 6% compuesto anual, Cul ser la utilidad o perdida que se puede producir en la
compra de la letra?
4.Cuanto deber usted al cabo de 4 meses si adquiere un crdito de 700.000 aplicando
una tasa de inters del 1% mensual capitalizada continuamente?
5.Si se adquieren 5.000 ahora esperando obtener 8.000 en una fecha posterior, Cunto
deber recibirse el dinero a fin de ganar al menos el 7% de inters compuesto
semestral?
Algunos Ejercicios.
6.Dada la tasa de 12% nominal anual capitalizada mensualmente, determine:
a) la tasa efectiva mensual
b) la tasa efectiva trimestral
c) la tasa efectiva semestral
Donde:
ii= tasa inflacionaria esperada
ir= tasa real (inters compuesto)
in= tasa nominal
Ejemplo
Un estudiante tiene ahorrado una 1.000.000 y los tiene depositados en una cuenta que le otorga
5% real anual. Sin embargo, se le ha presentado una oferta de otro banco y le han ofrecido 2 tipos
de instrumentos.
1. Deposito a 30 das a 0,9% nominal mensual
2. Cuenta de ahorro en UF +6% anual (UF=20.000)
a) Sabiendo que el banco central ha proyectado una inflacin del 3,5% cambiara el estudiante sus
ahorros? En caso positivo Qu opcin elegira y porque?
El Banco adems le ofrece 2 instrumentos de renta variable:
Depsitos en dlares a 0,7% nominal mensual (1U$=600 a principios de ao). Un reciente
articulo en un diario econmico sealaba que debido a los recientes problemas de la economa
internacional, la divisa debera subir a $680 lo que resta del ao.
Comprar acciones de la empresa QUILENCO a 100 a principios de este ao a travs de las
corredoras de bolsa del banco. Se espera que estas acciones tengan un precio de $125 cada una a
final de ao.
b)De acuerdo a esto: cambiara el estudiante su opcin anterior? En caso de ser positivo Cul
elegira y porque?
Suponga que ha pasado un ao y que el precio del dlar no crecio lo que se pronosticaba y solo
llego a 650 y que las acciones de QUILENCO alcanzaron un valor de 115 cada una.
3. Qu opina de la decisin tomada por el estudiante el ao pasado?.
4.4 Simplificaciones
Perpetuidad
Una corriente constante e infinita de flujos de caja.
Perpetuidad Creciente
Una corriente de flujos de caja que crecen a una tasa
constante infinitamente.
Anualidad
Una corriente constante de flujos de caja que duran un
nmero fijo de perodos.
Anualidad Creciente
Una corriente de flujos de caja que crecen a una tasa
constante por un nmero fijo de perodos.
Perpetuidad
Una corriente constante e infinita de flujos de caja.
C
C
C
VP
2
3
(1 r ) (1 r ) (1 r )
La frmula para el valor presente de una perpetuidad
es:
C
VP
r
Perpetuidad: Ejemplo
Cul es el valor de un consol que promete pagar 15
cada ao, hasta que el Sol se convierta en un
gigante rojo y deje al planeta como papita frita?
La tasa de inters es 10%.
15
15
15
15
VP
150
.10
Perpetuidad Creciente
C(1+g)
C (1+g)2
C
C (1 g ) C (1 g )
VP
2
3
(1 r )
(1 r )
(1 r )
2
C
VP
rg
$1,30(1.05)
2
$1,30
VP
$26,00
.10 .05
$1,30 (1.05)2
Anualidad
C
C
C
C
VP
2
3
(1 r ) (1 r ) (1 r )
(1 r )T
La frmula para el valor presente de una anualidad es:
C
1
VP 1
T
r (1 r )
Anualidad: Ejemplo
Si se pueden pagar $400k mensuales por un auto, Qu
tan caro puede ser el auto a comprar si la tasa de
inters es de 7% en un prstamo de 36 meses?
$400k
$400k
$400k
$400k
36
$400k
1
VP
$12.954,59k
1
36
.07 / 12 (1 .07 12)
Anualidad: Ejemplo
Ejemplo con cuadro de amortizacin y pago de inters:
Anualidad: Ejemplo
El desglose de cada pago peridico de 315.470,80 implica pago de intereses por la
deuda a comienzo de cada periodo y el excedente se destina a amortizar el capital
Periodo
Deuda inicio
periodo
Pago
peridico
Inters del
periodo
Amortizacin de la
deuda
1.000.000
315.470,80
100.000
215.470,80
784.529,20
315.470,80
78.452,92
237.017,88
547.511,32
315.470,80
54.751,13
260.719,67
286.791,65
315.470,80
28.679,16
286.791,65
Anualidad: Ejemplo
El desglose de cada pago peridico de 315.470,80 implica pago de intereses por la
deuda a comienzo de cada periodo y el excedente se destina a amortizar el capital
Periodo
Deuda inicio
periodo
Pago
peridico
Inters del
periodo
Amortizacin de la
deuda
1.000.000
315.470,80
100.000
215.470,80
784.529,20
315.470,80
78.452,92
237.017,88
547.511,32
315.470,80
54.751,13
260.719,67
286.791,65
315.470,80
28.679,16
286.791,65
Amortizacin en n.
Anualidad
Creciente
Una corriente de flujos de caja creciente por un plazo fijo.
C
C(1+g)
C (1+g)2
C(1+g)T-1
C
C (1 g )
C (1 g )T 1
VP
2
(1 r )
(1 r )
(1 r )T
La frmula para el valor presente de una anualidad
creciente es:
T
C 1 g
VP
1
r g (1 r )
$200.000(1.03) $200.000(1.03)39
40
40
$200.000
1.03
VP
$2.651.215,74
1
.10 .03 1.10
Ejercicios
1. Actualmente usted se encuentra asesorando a un amigo en la planeacin de su pensin. Su
amigo acaba de cumplir 28 aos de edad y dispone en su cuenta de capitalizacin un saldo de
6.500.000 pesos. Dicho monto permanecer invertido en el Fondo A hasta los 56 aos de edad
para luego ser traspasados al Fondo B hasta su jubilacin a los 65 aos.
Su amigo empezara a realizar depsitos adicionales en el Fondo B iguales al 10 por ciento de
su sueldo anual el cual es igual a 19.200.000.
Si la rentabilidad del Fono A es de un 6,51% anual y la del Fondo B un 5,31% anual. Se pide:
Determinar el monto acumulado al momento de jubilar (65 aos). Asuma depsitos anuales
vencidos.
Considerando que su amigo se jubila bajo una modalidad de retiro programado asumiendo una
esperanza de vida hasta los 85 aos y una rentabilidad del fondo de retiro de un 3,5% anual
Cul es el monto de la pensin a recibir?
2. Usted recin gan el premio La Media Suerte. Al leer las condiciones de entrega del premio
descubre que tiene las siguientes alternativas:
Recibir $2.450.000 al inicio de cada ao durante 30 aos. Con el primer pago al final de este
ao.
Recibir $1.685.000 al final de cada semestre durante 29 aos, con el primer pago a final del
semestre.
Recibir $1.000.000 ahora y $100.000 al final de cada mes durante 30 aos.
Qu alternativa escogera usted, si la tasa de descuento es de un 12% anual efectiva?
Ejercicios
3.
Usted a principios de ao contrajo una deuda por $1.000.000 pagaderas en 12 cuotas mensuales
e iguales con un inters del 1,6% mensual, comenzando con la primera cuota a partir del ltimo
da de enero. Usted ha pagado las primeras cinco cuotas y acaba de tener un imprevisto que le
impedir pagar las cuotas restantes al valor acordado mensual. Por esto, realiza otro acuerdo, de
pagar el saldo de la deuda en 20 cuotas iguales mensuales con el mismo inters. A cuanto
ascender la nueva cuota?
C0
2
N
t
(1 r ) (1 r )
(1 r )
(
1
r
)
t 1
C
Perpetuida d : VP
r
C
Perpetuida d Creciente : VP
rg
C
1
Anualidad : VP 1
T
r (1 r )
T
1 g
C
Anualidad Creciente :VP
1
r g (1 r )
Escribiendo
Dado que
, entonces:
Ejemplos: Perpetuidad-Anualidad
Ejemplo-Perpetuidad:
En orden de crear una endowment, la cual paga $100000 por ao, por
siempre, cuanto dinero debera ahorrar hoy si la tasa de inters es de un
10%?
Ejemplos: Perpetuidad-Anualidad
Ejemplo-Anualidad:
Tu acabas de comprar un auto. Adems, programaste realizar 3 pagos anuales
de $4000 por ao. Dada una tasa de inters del 10%, cual es el precio que
tu estas pagando por el auto (es decir, cual es el valor presente)?