Captulo

BRUNI

Investimentos
Anlise dos prazos
de recuperao do
capital investido
Adriano Leal Bruni
albruni@minhasaulas.com.br

Para saber mais ...

Todo o contedo dos

slides pode ser visto nos
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Investimentos, publicados
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BRUNI

Para aprender ainda mais ...

CAPTULO 6

CAPTULO 4

BRUNI

Para conhecer meus livros e

minhas aulas

BRUNI

Trs objetivos
Entender os princpios
bsicos de avaliao
Compreender as tcnicas
baseadas em prazos
Saber calcular payback
simples e descontado

BRUNI

Relembrando decises

BRUNI

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos
Neste captulo

FCL

CMPC
Tcnicas

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Mdio Ponderado de Capital

BRUNI

Hoje: Tcnicas de avaliao

Ativos

Passivos
Dvidas
Patrimnio Lquido

1. FCL

2. TMA

3. Tcnicas

O segundo passo ...

Comparar os parmetros
das Decises de
Investimentos

BRUNI

Um breve resumo ...

Ativo

Passivo
Obrigaes

Bens + Direitos

Fluxo de Caixa

Patrimnio
Lquido

Custo de Capital

BRUNI

Comparao e tcnicas

Custo de Capital

Fluxo de Caixa
Tcnicas

BRUNI

Grupos de Tcnicas

Prazos

Payback

Valores

VPL,
VFL, VUL

Taxas

TIR,
TER, TIJ

BRUNI

Primeiro grupo de tcnicas

Anlises
de
Prazos
de recuperao do
capital investido

BRUNI

Duas mtricas usuais

Payback
simples
Payback
descontado

BRUNI

Primeiro prazo

Payback
simples

BRUNI

Payback simples

Anlise do
prazo de
recuperao do
capital
investido, sem
remunerao

BRUNI

BRUNI

400,00

250,00

200,00

Companhia Nana Nenm Ltda.

Tempo
-500,00

Ano

FC

Saldo

Clculo do PBS

-500

-500

200

-300

250

-50

400

350

FCs no final do ano

PBS = 3 anos
FCs distribudo no ano
PBS = 2 + 50/400 =
2,125 anos

Para sempre lembrar !!!

Exerccio
de
fixao

BRUNI

Cia do Balaco Baco S.A.

Ano
0
1
2
3
4

FC
-800
300
350
400
450

Calcule o PBS

BRUNI

BRUNI

Soluo
Ano
0

FC
-800

Saldo
-800,00

1
2
3

300
350
400

-500,00
-150,00
250,00

450

700,00

150
= 2,375 anos

PBS = 2 +

400

BRUNI

Soluo respondida
Ano
0

FC
-800

Saldo
-800,00

1
2
3

300
350
400

-500,00
-150,00
250,00

450

700,00

150
= 2,375 anos

PBS = 2 +

400

Vantagens do PBS

Simples
Fcil de
calcular
Fcil de
entender

BRUNI

Perigos do payback simples

No considera o valor do
dinheiro no tempo
Miopia financeira
Viso curta
Analisa at a recuperao do
capital investido

Payback Descontado
Outras tcnicas devem
ser empregadas

BRUNI

4.000.000.000
400,00

300,00

200,00

A miopia do payback

BRUNI
Aumentando o
valor ...

Tempo
-500,00

Payback

no se altera!!!

Segundo prazo

Payback
descontado

BRUNI

Payback descontado

Anlise do
prazo de
recuperao do
capital
investido, com
remunerao

BRUNI

Para considerar o $ no tempo

preciso
trazer todo o
fluxo de
caixa a valor
presente!

BRUNI

400,00

250,00

200,00

Do exemplo anterior

Tempo
-500,00

Considerando CMPC
igual a 10% a. a.

BRUNI

Para trazer a valor presente

Frmula dos juros compostos

VF=VP (1+

n
i)

VP=VF(1+

n
i)

BRUNI

Trazendo a valor presente

BRUNI

Clculo do PBD
FCs no final do ano
PBD = 3 anos
FCs distribudo no ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 =
2,37 anos

Ano

FC

Operao

VP (FC)

Saldo

-500

500 (1+0,10)0

-500,00

-500,00

200

200 (1+0,10)1

181,82

-318,18

250

250 (1+0,10)2

206,61

-111,57

400

400 (1+0,10)3

300,53

188,96

Trazendo a resposta

BRUNI

Clculo do PBD
FCs no final do ano
PBD = 3 anos
FCs distribudo no ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 =
2,37 anos

Ano

FC

Operao

VP (FC)

Saldo

-500

500 (1+0,10)0

-500,00

-500,00

200

200 (1+0,10)1

181,82

-318,18

250

250 (1+0,10)2

206,61

-111,57

400

400 (1+0,10)3

300,53

188,96

Usando a HP12C

Funes financeiras
Outras
caractersticas

RPN
Pilhas

BRUNI

Aqui nos interessa

Funes financeiras

[n] Calcula o nmero de perodos

[i] Calcula a taxa
[PV] Calcula o Valor Presente
[PMT] Calcula a Prestao
[FV] Calcula o Valor Futuro
[CHS] Troca o sinal

BRUNI

BRUNI

Resolva na HP 12C

[f] [Reg]
400 [CHS] [PV]
3 [n]
5 [i]

VF?

[FV] 463,05
n=3
Tempo
-400,00

i=5% a.m.

Movimentaes de $

Pedro aplicou $400,00 por trs meses a

5% a. m. (juros compostos). Qual o
valor de resgate?

Outro exerccio
Um amplificador tem preo a
vista igual a $1.200,00. A loja
cobra 4% a. m. Calcule o valor
das prestaes mensais nos
seguintes casos:

Prestao = [PMT]
5 x sem entrada
1 + 3
Entrada de $300,00
+4x

BRUNI

5 x sem entrada

BRUNI

[f] Reg
1200 [PV]
4 [i]
5 [n]
g [END] (sem entrada)
[PMT] 269,55

1+3

BRUNI

[f] Reg
1200 [PV]
4 [i]
4 [n]
g [BEG] (com entrada)
[PMT] -317,87

Entrada de $300,00 + 4

BRUNI

[f] Reg
900 [PV] (abatendo a entrada)
4 [i]
4 [n]
g [END] (sem entrada)
[PMT] -247,94

Trazendo a VP na HP 12C
Qual o valor presente obtido
para um valor futuro igual a
$800,00 no ano 4 a uma taxa
igual a 8% a. a.?
[f] [Reg]
800 [FV]
4 [n]
8 [i]

[PV]

BRUNI

250,00

200,00

Para o exemplo
anterior

400,00

BRUNI

Voltando

Tempo
-500,00

CMPC = 10% a.a.

BRUNI

VP (FC) na HP 12C
Ano

FC

Na HP 12C

VP

Saldo

[f] [Reg]

0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV

-500,00 -500,00

200 200 [FV] 1 [n] PV

181,82 -318,18

250 250 [FV] 2 [n] PV

206,61 -111,57

400 400 [FV] 3 [n] PV

300,53 188,96

FC no final do ano:

3 anos

FC distribudo no ano:

111,57
= 2,37 anos

PBD = 2 +

300,53

BRUNI

VP (FC) preenchido
Ano

FC

Na HP 12C

VP

Saldo

[f] [Reg]

0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV

-500,00 -500,00

200 200 [FV] 1 [n] PV

181,82 -318,18

250 250 [FV] 2 [n] PV

206,61 -111,57

400 400 [FV] 3 [n] PV

300,53 188,96

FC no final do ano:

3 anos

FC distribudo no ano:

111,57
= 2,37 anos

PBD = 2 +

300,53

Para sempre lembrar !!!

Exerccio
de
fixao

BRUNI

Calcule o PBD

Ano
0
1
2
3
4

FC
-800
300
350
400
450

Considere CMPC
igual a 14% a.a.

BRUNI

BRUNI

Soluo na HP 12C
Ano

FC
0 -800

1
2
3
4

300
350
400
450

Na HP 12 C
[f] [Reg]
800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV
300 [FV] 1 [n] PV
350 [FV] 2 [n] PV
400 [FV] 3 [n] PV
450 [FV] 4 [n] PV

VP

Saldo

-800,00 -800,00

263,16 -536,84
269,31 -267,53
269,99
2,46
266,44 268,90

267,53
= 2,99 anos

PBD = 2 +

269,99

BRUNI

Soluo preenchida
Ano

FC
0 -800

1
2
3
4

300
350
400
450

Na HP 12 C
[f] [Reg]
800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV
300 [FV] 1 [n] PV
350 [FV] 2 [n] PV
400 [FV] 3 [n] PV
450 [FV] 4 [n] PV

VP

Saldo

-800,00 -800,00

263,16 -536,84
269,31 -267,53
269,99
2,46
266,44 268,90

267,53
= 2,99 anos

PBD = 2 +

269,99

Pontos fortes e fracos

Vantagens
Considera o valor do
dinheiro no tempo
Fcil de entender

Desvantagens
Maior complexidade
algbrica
preciso conhecer o
CMPC
Miopia permanece

BRUNI

A miopia persiste

BRUNI

Uso do payback
Calibre passa no passa

Aceito!!!

Payback

<
>

Prazo
mximo
tolervel

Rejeito!!!

BRUNI

Trs resultados
Entendemos os princpios
bsicos de avaliao
Compreendemos as tcnicas
baseadas em prazos
Saber calculamos payback
simples e descontado

BRUNI