ESTADOS

FINANCIEROS PARA
FINAS DE EMISIÓN DE
VALORES
U.M.S.N.H. F.C.C.A.
FINANZAS II
Integrantes:
Flor Nataly Cruz
Dianey Flores
Claudia Mirely Ruíz
Minerva Silva
Edwin García

SECCIÓN 12. 7mo.

SEMESTRE
 EMISION DE VALORES
Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su
operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través
del mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones,
obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a
disposición de los inversionistas (colocados) e intercambiados
(comprados y vendidos) en la BMV, en un mercado transparente
de libre competencia y con igualdad de oportunidades para
todos sus participantes.
 Valores que se pueden
emitir en el Mercado
 • Acciones (ordinarias, privilegiadas y preferenciales)
 • Bonos (ordinarios, subordinados, hipotecarios, de riesgo,
etc.)
 • Papeles comerciales
 • Certificados de depósito de mercancías
 • Títulos o derechos resultantes de un proceso de
titularización
 • Certificados de depósito a término
 • Aceptaciones bancarias
 • Cédulas hipotecarias
 • Títulos de deuda pública
 Entidades que pueden
emitir valores:
 Las sociedades por acciones
 • Las sociedades de responsabilidad limitada
 • Las entidades cooperativas
 • Las entidades sin ánimo de lucro
 • La Nación y las entidades públicas descentralizadas
por servicios y
 territorialmente
 • Los gobiernos extranjeros y las entidades públicas
extranjeras
 • Los organismos multilaterales de crédito
 • Las entidades extranjeras
 • Las sucursales de sociedades extranjeras
 BOLSA MEXICANA DE VALORES

Es una entidad financiera, que opera por concesión de la

Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley
del Mercado de Valores.
Foro en el que se llevan a cabo las operaciones del
mercado de valores organizado en México, siendo su
objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar
el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y
competitividad, a través de las siguientes funciones:

Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que

faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda
de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en
el Registro Nacional de Valores (RNV)
prestar los servicios necesarios para la realización de los
procesos de emisión, colocación en intercambio de los
referidos valores.
IMPORTANCIA DE UNA BOLSA DE
VALORES

 Las bolsas de valores de todo el mundo son

instituciones que las sociedades establecen en
su propio beneficio. A ellas acuden los
inversionistas como una opción para tratar de
proteger y acrecentar su ahorro financiero,
aportando los recursos que, a su vez, permiten,
tanto a las empresas como a los gobiernos,
financiar proyectos productivos y de desarrollo,
que generan empleos y riqueza.
IMPORTANCIA
 El financiamiento bursátil permite a las
empresas:
 ejecutar sus proyectos de inversión,
 mejoras y expansión,
 capacidad de aprovechar una serie de
beneficios que incrementan el potencial de
negocios de las mismas.
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
 La sociedad que desee
realizar una oferta
pública inicial, deberá
inscribir los valores
materia de dicha
oferta en el Registro
Nacional de Valores
(RNV).
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
El Registro Nacional de Valores (RNV)
 será público
 estará a cargo de la Comisión Nacional
bancaria de valores
 en él se inscribirán los valores objeto de
oferta pública
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
 La ley del Mercado de
Valores conjuntamente con
la Circular de Emisoras,
establecen los requisitos
que las sociedades deben
cumplir, para la obtención
de la inscripción en el
Registro Nacional de
Valores (RNV).
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
 deberán acompañar a la solicitud
respectiva la documentación
siguiente:
 I. Instrumento público en el que
conste su escritura constitutiva, así
como sus modificaciones.
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
 II. Estados financieros anuales
dictaminados de la persona moral, la
información de su situación financiera y
resultados de operación, elaborados, en
cualquier caso, conforme a principios de
contabilidad.
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
 III. Opinión legal emitida
por licenciado en derecho
externo independiente
 IV. Información adicional
que la Comisión
determine mediante
disposiciones de carácter
general.
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
 V. Certificado expedido por el Registro de
Interdicciones y el de Quiebras, de la
sociedad y de los directores y síndicos (con
fecha de expedición no mayor a 30 días).
 VI. Copia del Registro único de
Contribuyentes
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
Los requisitos tienen una gran
importancia ya que la revelación de
información financiera y no financiera
repercuten favorablemente en la
transparencia del mercado en la
confianza de sus participantes,
incrementándose la liquidez, el volumen
del mercado y la eficiencia de las
operaciones bursátiles
REQUISICIÓN PARA LA
INSCRIPCIÓN DE VALORES
 La BMV:
 revisa que la información esté completa
 divulga en el Boletín Bursátil, sección
"Noticias de Interés", que se recibió una
solicitud.
 elabora un Estudio Técnico.
 notifica la resolución. 
LOS ESTADOS
FINANCIEROS Y SUS
CARACTERISTICAS
Los estados financieros, también
denominados estados contables,
informes financieros o cuentas anuales,
son informes que utilizan las
instituciones para reportar la situación
económica y financiera y los cambios
que experimenta la misma a una fecha o
período determinado.
El objetivo de los estados financieros es
proveer información sobre el patrimonio
del ente emisor a una fecha y su evolución
económica y financiera en el período que
abarcan, para facilitar la toma de
decisiones económicas
Los principales Estados
Financieros son los
siguientes:
 Estado de posición financiera o balance
general
 Estado de resultados o de perdidas y
ganancias
 Estado de cambios en la situación
financiera
 Estado de variaciones en el capital
 CARACTERISTICAS:
 Utilidad.

 Confiabilidad.

 Claridad

 Verificabilidad
ESTRUCTURA DE LOS
ESTADOS
FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS
AUDITADOS
Son aquellos que han pasado por un proceso
de revisión y verificación de la información;
este examen es ejecutado por contadores
públicos independientes quienes finalmente
expresan una opinión acerca de la
razonabilidad de la situación financiera,
resultados de operación y flujo de fondos que
la empresa presenta en sus estados
financieros de un ejercicio en particular.
Balance General.

Documento contable que refleja la

situación patrimonial de una empresa en
un momento del tiempo. Consta de dos
partes, activo y pasivo. El activo muestra
los elementos patrimoniales de la
empresa, mientras que el pasivo detalla
su origen financiero.
Balance General

PASIVO
ACTIVO A CORTO
PLAZO
CIRCULANTE

PASIVO
A
ACTIVO
LARGO PLAZO
NO
CIRCULANTE
PATRIMONIO
 Estructura del Balance General
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Caja y Bancos Proveedores
Clientes Bancos
Otras Cuentas por Cobrar Empleados
Inventarios Estado
Gastos Pagados por Anticipado Total Pasivo Corriente
Total Activo Corriente Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
Activo No Corriente Total Pasivo No Corriente
Activo Fijo Total Pasivo
Depreciación Patrimonio
Acitvo Fijo Neto Capital
Total Activo No Corriente Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
ESTADO DE RESULTADOS
Documento contable que muestra el resultado de las
operaciones (utilidad, pérdida remanente y excedente)
de una entidad durante un periodo determinado.
Presenta la situación financiera de una empresa a una
fecha determinada, tomando como parámetro los
ingresos y gastos efectuados; proporciona la utilidad
neta de la empresa. Generalmente acompaña a la hoja
del Balance General.
 Componentes del Estado de Resultados
• Ventas: Representa la facturación de la empresa en un
período de tiempo, a valor de venta (no incluye el I.G.V.).
• Costo de Ventas: representa el costo de toda la
mercadería vendida.
• Utilidad Bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas.
• Gastos generales, de ventas y administrativos:
representan todos aquellos rubros que la empresa requiere
para su normal funcionamiento y desempeño (pago de
servicios de luz, agua, teléfono, alquiler, impuestos, entre
otros).
 Componentes del Estado de Resultados
• Utilidad de operación: Es la Utilidad Operativa menos los
Gastos generales, de ventas y administrativos.
• Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos
relacionados a endeudamientos o servicios del sistema
financieros.
• Utilidad antes de impuestos: es la Utilidad de Operación
menos los Gastos Financieros y es el monto sobre el cual
se calculan los impuestos.
• Impuestos: es un porcentaje de la Utilidad antes de
impuestos y es el pago que la empresa debe efectuar al
Estado.
 Componentes del Estado de Resultados

• Utilidad neta: Es la Utilidad antes de impuestos menos los

impuestos y es sobre la cual se calculan los dividendos.
• Dividendos: Representan la distribución de las utilidades
entre los accionistas y propietarios de la empresa.
• Utilidades retenidas: es la Utilidad Neta menos los
dividendos pagados a accionistas, la cual se representa
como utilidades retenidas para la empresa, las cuales luego
pueden ser capitalizadas.
Estructura del Estado de Resultados
Ventas
(-) C osto de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos
Utilidad de Operación
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
(-) Pago de D ividendos
Utilidades Retenidas
 Estado de variaciones en el
capital contable
Muestra los cambios en la inversión de los
propietarios durante el periodo y las
utilidades o pérdidas actuales y
anteriores
Estructura del estado de
variaciones en el capital
contable
El estado de variaciones en el capital contable incluirá la totalidad de los
conceptos que integran el capital contable; la valuación de los mismos se
efectuará de conformidad con los criterios correspondientes. Dichos conceptos
se enuncian a continuación:
  
 capital social;
 prima en venta de acciones;
 reservas de capital;
 resultado de ejercicios anteriores;
 resultado por valuación de títulos disponibles para la venta;
 resultado por conversión de operaciones extranjeras;
 exceso o insuficiencia en la actualización del capital contable;
 resultado por tenencia de activos no monetarios;
 por valuación de activo fijo, y
 por valuación de inversiones permanentes en acciones.
 ajustes por obligaciones laborales al retiro, y
 resultado neto.
 OBJETIVO
Presentar información
Dicho estado Decremento
Relevante sobre los
Movimientos en mostrará Incremento
la inversión
de los accionistas
En el patrimonio de las sociedades
distribuidoras de acciones

Derivado de 2 tipos de
movimientos

Reconocimiento inherentes a
De la utilidad las decisiones
integral de los
accionistas
ESTADO DE VARIACIÓN AL CAPITAL CONTABLE
CAPITAL SOCIAL
Saldo Inicial $20,000
más: Capitalización de aportaciones 20,000
“ de reserva legal 4,000
“ de utilidades acumuladas 6,000
SALDO FINAL $50,000
RESERVA LEGAL
Saldo inicial 4,000
menos: Traspaso a la cuenta de capital (4,000)
más: Incremento por utilidades de 2007 250
SALDO FINAL 250
APORTACIONES PENDIENTES DE CAPITALIZAR
Saldo inicial 20,000
menos: Traspaso a la cuenta de capital (20,000)
SALDO FINAL 0
UTILIDADES ACUMULADAS
Saldo inicial 10,000
menos: Traspaso a la cuenta de capital (6,000)
Reparto a los socios (4,000)
más: Traspaso de las utilidades 2007 4,750
SALDO FINAL 4,750
UTILIDAD DEL EJERCICIO
Saldo inicial 5,000
menos: Traspaso a reserva legal (250)
“ a utilidades acumuladas (4,750)
más: Utilidad ejercicio 2008 7,000
SALDO FINAL 7,000
TOTAL CAPITAL CONTABLE
$62,000
ESTADO DE CAMBIOS EN LA
SITUACIÓN FINANCIERA
Estado financiero básico que muestra
en pesos constantes los recursos
generados o utilizados en la operación,
los cambios principales ocurridos en la
estructura financiera de la entidad y su
reflejo final en el efectivo a través de un
período determinado.
MODELO DEL ESTADO DE
CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA
El estado de cambios en la situación financiera debe
elaborarse de tal manera que se pueda identificar —en
primer lugar— las fuentes y aplicaciones de recursos,
detallando sus diferentes componentes:
a) Utilidad neta,
b) Partidas que no afectan el capital de tra­bajo,
c) Fuentes externas de las cuales se ha obtenido el ca­pital de
trabajo, y
d) Aplicaciones o usos de los recursos ob­te­nidos.

Y, en segundo lugar, la explicación de las variaciones en

las diferentes cuentas que integran el capital de trabajo,
separando los aumentos o disminuciones del activo corriente
y los aumentos o disminuciones del pasivo corriente.
 Razones de Mercado
Las razones de mercado reflejan la
relación rendimiento y riesgo,
relacionando la información contable
con los valores de mercado.
1. U.P.A.= UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS
NUMERO DE ACCIONES EN
CIRCULACIÓN
INDICA LA UTILIDAD GENERADA POR LA EMPRESA
POR CADA ACCIÓN EN CIRCULACIÓN.

2. RAZÓN DE PAGO = DIVIDENDO POR ACCIÓN

UTILIDAD POR ACCIÓN 
INDICA EL PORCENTAJE DE UTILIDAD QUE SE ENTREGA
A LOS ACCIONISTAS.
3. RAZÓN DE PRODUCTIVIDAD = DIVIDENDO POR
ACCIÓN PRECIO DE
LA ACCIÓN
INDICA EL PORCENTAJE DEL PRECIO DE UNA ACCIOÓN QUE
SE PAGA COMO DIVIDENDO.

4. RAZÓN PRECIO UTILIDAD = PRECIO DE LA

ACCIÓN
U.P.A.
INDICA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LOS
INVERSIONISTAS LA CAPACIDAD QUE TIENE LA
EMPRESA DE GENERAR UTILIDADES FUTURAS.
5. RAZÓN VALOR DE = PRECIO DE LA ACCIÓN
MERCADO A VALOR VALOR
LIBRO DE LA ACCION LIBRO

MIDE EL VALOR QUE LOS MERCADOS ASIGNAN

A LA ADMINISTRACION Y A LA ORGANIZACIÓN
DE LA EMPRESA COMO UN NEGOCIO EN
MARCHA Y EN CRECIMIENTO.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION

Es muy posible que una empresa establezca una política

particular de pago de dividendos encaminada a atraer una
clientela formada por aquellos inversionistas que sienten
simpatía por las políticas de dividendos de la empresa.

Si los inversionistas no pudieran invertir en compañías con

distintas políticas de dividendos, podría ser muy costoso para
ellos lograr las metas de sus inversiones, Así los inversionistas
que prefieran ganancias de capital podrían reinvertir
cualesquier dividendo que recibieran : pero primero tendrían
que pagar impuesto sobre la renta.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 En esencia, podría existir un efecto de
clientela si los accionistas se sintieran
atraídos hacia las compañías con base en
sus políticas particulares de dividendos
.Aquellos inversionistas que deseen
disponer de los ingresos corrientes de sus
inversiones pueden comprar acciones de
empresas con altas razones de pago de
dividendos mientras que los que no
necesitan disponer del ingresos corriente en
efectivo pueden invertir en otras con bajas
razones de pago de dividendos.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 Política óptima de dividendos

Política de dividendos que logra el

equilibrio entre los dividendos actuales
y el crecimiento futuro, además de
maximizar el precio de las acciones de
una empresa.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 Tipos de pago de dividendos
Los montos de los dividendos pagados por las
empresas adoptan diversos patrones .Sin
embargo en general, las empresas pagan
dividendos con base en una de las cuatro
políticas .
En la práctica ,la política de dividendos es
muy influenciada por la oportunidad de
inversión y la disponibilidad de fondos con
los que sea posible financiar las nuevas
inversiones.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION

 Política residual de
dividendos
La palabra residual significa
“sobrante”,mientras que la política
residual implica que los dividendos solo
deben pagar con los “sobrantes" de
utilidades.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 La base de la política residual radica en
que los inversionistas prefieren que la
empresa retenga y reinvierta sus
utilidades, en lugar de que las pague
como dividendos, si la tasa de
rendimiento que puede ganar sobre las
utilidades reinvertidas es superior a la
tasa que los inversionistas, en promedio,
pueden obtener por sí mismos en oras
inversiones de riesgo comparable.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 Ejemplo
Si la corporación puede reinvertir las
utilidades retenidas a una tasa de
rendimiento de 14%, mientras que lo
máximo que puede obtener un
accionista promedio, si las utilidades se
reparten en forma de dividendos es 12%
deberían preferir la retención de
utilidades.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 Dividendos estables y predecibles
En el pasado, una gran cantidad de empresas
establecían un dividendo anual específico por
acción y posteriormente lo mantenía,
incrementando sólo el dividendo anual cuando
era evidente que las utilidades futuras serían
suficientes como para mantener el nuevo
dividendo. Un corolario de esa política fue la
siguiente regla: nunca debe reducir el
dividendo anual
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 Razón constante de pago de
dividendos
Es posible que una empresa pague un porcentaje constante
de las utilidades
( dividendos por acción dividendos entre utilidades por acción
):pero debido a que es casi debido a que es casi seguro
que las utilidades fluctúen, esta política significaría que los
niveles de los dividendos variarían.
LOS DIVIDENDOS COMO FACTOR
DE INVERSION
 Dividendos regulares bajos más
dividendos extras
Una política consistente en pagar un dividendo regular
bajo ,más un dividendo adicional a fin de año durante los
buenos años, representa un punto intermedio entre un
dividendo estable ( o una tasa de crecimiento estable) y
una razón de pago de dividendos constante. Tal política le
proporciona a la empresa flexibilidad, y a los inversionistas
la seguridad de contar con, por lo menos, un dividendo
mínimo
RENTABILIADAD OPERATIVA
 Rentabilidad operativa = Resultado operativo / Ventas
Definición: es una medida de la calidad del negocio desde
el punto de vista estrictamente operativo.
Si el valor alcanzado es superior a la media del sector, está
indicando que en la operatoria - la firma considerada - es
más eficiente que lo normal. Ello puede deberse a un mejor
margen bruto, a una estructura de gastos de
administración y comercialización más liviana en
proporción a su venta (menores costos), o bien una mezcla
de ambas, valiendo lo contrario en caso de alcanzarse
valores inferiores a la media del sector.
RENTABILIADAD OPERATIVA
INDICADORES FINANCIEROS

 Utilidad Operativa*/Activos = Rentabilidad

Operativa del Activo
Los Activos debe producir una rentabilidad mayor
que el costo de la deudas
 Utilidad Operativa* /Patrimonio = Rentabilidad

del Patrimonio
Los propietarios deben ganar una mayor
rentabilidad que el costo de las deudas por que
asumen más riesgo que los acreedores
 RENTABILIADAD OPERATIVA
INDICADORES FINANCIEROS

 Liquidez:
 KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo) =
CxC+Inventarios–CxP
 Razón Corriente = Activos Corr / Pasivos Corr

 Prueba Acida = Activos Corr - (Inventarios no

realizables [Mat . Prima y Prod . En Proceso] + Cartera
superior a 30 días) / Pasivos Corrientes
 Rentabilidad:
 Rentabilidad Operativa = Utilidad Operativa /
Ventas
 Rentabilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas