B.

RAZONES
FINANCIERAS

Anlisis de
Razones Financieras
Es un proceso de comparacin de las partes de un balance y/o
estado de resultados, para llegar a conclusiones sobre el todo.
Esta comparacin consiste en relacionar cifras financieras, unas
con otras, a fin de obtener relaciones o ndices que expresen ms
informacin que la sola presentacin de las cifras

El anlisis de Razones Financieras, permite llevar a

cabo la apreciacin objetiva de la historia de la
empresa y formular una evaluacin de la situacin
actual.

Las Razones Financieras como no son un nmero significativo por s

mismas, deben compararse con:
Estndar de la Industria.
Anlisis de tendencias,
tendencias de tal forma de conocer como ha sido la evolucin
de la empresa durante un perodo de tiempo determinado.

Anlisis de Razones
Financieras
Las razones financieras se pueden agrupar en tres categoras:
1. Razones de Desempeo.
2. Razones de Eficiencia Operativa.
3. Razones de Poltica Financiera.

Razones de
Desempeo
Reflejan las decisiones estratgicas, operativas y financieras de la empresa,
se dividen en:
1. Razones de Rentabilidad.
2. Razones de Crecimiento.
3. Razones de Mercado.

Razones de
Rentabilidad
Miden la eficacia de la administracin
segn los rendimientos generados sobre
las ventas, inversiones y fondos propios

1. MARGEN DE UTILIDAD
Utilidad
Ventas

Indica la eficiencia de las operaciones a

travs de la poltica comercial
(volmenes de ventas, precios de
ventas, etc.), de la actividad de
fabricacin (costo de los productos
vendidos) y el nivel adecuado de la
estructura de la empresa.

2. RENDIMIENTO TCNICO (R.T.)

Utilidad Operacional (1-T)
Activos

Entrega el grado de eficacia operativa

de todos los bienes o recursos
comprometidos en la empresa.
T= Tasa Impositiva

Desglose del Rendimiento Tcnico:

R.T. = Mg. Utilidad x Rotacin de
Activos

Este desglose indica que hay dos formas bsicas para mejorar el rendimiento:
Aumentando el Mg. de utilidad, obteniendo ms Mg. por cada peso vendido.
Aumentando la rotacin del activo, lo que a su puede conseguirse de dos maneras:

Generando ms ventas de la misma inversin.

Reduciendo la inversin para un determinado nivel de actividad.

3. RENTABILIDAD DE LOS FONDOS PROPIOS (R.F.P.)

Utilidad Despus de Impuestos
Fondos Propios

Indica el retorno que genera la empresa

sobre cada peso de patrimonio, por lo
tanto refleja la eficacia total de la
empresa
(aspectos operativos y financieros).

1.
2.
3.

Desglose de la rentabilidad de los fondos propios

R.F.P. = Mg.Utilidad x Rotacin de los Fondos Propios.
R.F.P. = Eficacia Operativa x Efecto Endeudam. x Efecto Fiscal.
R.F.P. = Ut.Operac.
x U.D.I.
Ut.Operac. x Activos x U.A.I
Activos
Fdos.Prop. Ut.Oper.
U.A.I.

Eficacia
Operativa

Efecto
Apalancamiento

Efecto
Fiscal

Razones de
Crecimiento
LAS RAZONES DE CRECIMIENTO
MIDEN LA EFICACIA DE LA EMPRESA
PARA MANTENER SU POSICIN CON
RESPECTO AL CRECIMIENTO DE LA
ECONOMIA Y/O INDUSTRIA.

Razones de Mercado

LAS
RAZONES
DE
MERCADO
REFLEJAN
LA
RELACIN
RENDIMIENTO
Y
RIESGO,
RELACIONANDO LA INFORMACIN
CONTABLE CON LOS VALORES DE
MERCADO.

1. U.P.A.= UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS

NUMERO

DE

ACCIONES

EN

CIRCULACIN
INDICA LA UTILIDAD GENERADA POR LA
EMPRESA POR CADA ACCIN EN CIRCULACIN.
2. RAZN DE PAGO = DIVIDENDO POR ACCIN
UTILIDAD POR ACCIN
INDICA EL PORCENTAJE DE UTILIDAD QUE SE
ENTREGA A LOS ACCIONISTAS.

3. RAZN DE PRODUCTIVIDAD = DIVIDENDO POR

ACCIN
PRECIO DE
LA ACCIN
INDICA EL PORCENTAJE DEL PRECIO
ACCION QUE SE PAGA COMO DIVIDENDO.

DE

UNA

4. RAZN PRECIO UTILIDAD = PRECIO DE LA

ACCIN
U.P.A.
INDICA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LOS
INVERSIONISTAS LA CAPACIDAD QUE TIENE LA
EMPRESA DE GENERAR UTILIDADES FUTURAS.

5. RAZN VALOR DE =
PRECIO DE LA
ACCIN
MERCADO A VALOR
VALOR LIBRO DE LA ACCION LIBRO
MIDE EL VALOR QUE LOS MERCADOS ASIGNAN A
LA ADMINISTRACION Y A LA ORGANIZACIN DE
LA EMPRESA COMO UN NEGOCIO EN MARCHA Y
EN CRECIMIENTO.

Razones de
Eficiencia Operativa
LAS RAZONES DE EFICIENCIA OPERATIVA
INDICAN EL GRADO DE EFECTIVIDAD CON
QUE
LA
EMPRESA
EMPLEA
LOS
RECURSOS DE QUE DISPONE.

SE DIVIDEN EN:

A) ADMINISTRACION DE INVERSIONES
B) ADMINISTRACION DE COSTOS

A)

RAZONES
ADMINISTRACIN
INVERSIONES

DE
DE

MIDEN LA EFICIENCIA DE LA
EMPRESA PARA ADMINISTRAR
SUS INVERSIONES.

1) ROTACION DEL ACTIVO TOTAL =

VENTAS
ACTIVOS
INDICE GLOBAL DE LA EFICIENCIA DE LA
EMPRESA.
SE PUEDE DESGLOSAR EN:
a) ROTACION ACTIVO =
CIRCULANTE

VENTAS

ACTIVO CIRCULANTE

b) ROTACIN ACTIVO FIJO =

VENTAS
ACTIVO FIJO

LA ROTACIN DEL ACTIVO CIRCULANTE

SE PUEDE DESGLOSAR EN:
i) ROTACIN DE INVENTARIOS
ii) ROTACIN DE CLIENTES.

i) ROTACIN DE INVENTARIOS =
VENTA
INVENTARIO PROMEDIO
O INVENTARIO FINAL

COSTO DE

INDICA EL NMERO DE VECES QUE EN UN AO

UNA EMPRESA VENDE SU INVENTARIO PROMEDIO
O INVENTARIO FINAL.

LA ROTACIN DE INVENTARIOS SE PUEDE DESGLOSAR EN:

ROTACIN MATERIAS=UTILIZACIN MATERIAS PRIMAS
SALDO PROMEDIO O
FINAL DE
MATERIAS
PRIMAS
ROTACIN PRODUCTOS =
EN PROCESO

PRODUCCIN DEL EJERCICIO

SALDO PROMEDIO O FINAL DE
PRODUCTOS EN

PROCESO
ROTACIN PRODUCTOS =
TERMINADOS
SALDO FINAL

COSTO DE VENTA
SALDO PROMEDIO O
DE PRODUCTOS

TERMINADOS

AL SUMAR LOS PERODOS EN DAS,

CORRESPONDIENTES
A
ROTACIN
MATERIAS
PRIMAS,
PRODUCTOS
EN
PROCESO Y PRODUCTOS TERMINADOS, SE
OBTIENE EL PERODO ECONMICO, QUE
ES EL NMERO DE DAS QUE TARDA UNA
EMPRESA EN VENDER SUS PRODUCTOS
DESDE EL MOMENTO EN QUE RECIBE LA
MATERIA PRIMA NECESARIA PARA LA
FABRICACIN DEL PRODUCTO.

ii) ROTACIN DE =
CLIENTES
PROMEDIO
SALDO FINAL DE
CLIENTES

VENTAS
SALDO
O

INDICA LA RAPIDEZ CON QUE PAGAN

LOS CLIENTES.

SI AL PLAZO PROMEDIO DE COBRO SE SUMA EL

PERIODO ECONOMICO, SE OBTIENE EL PERIODO
DE MADURACIN, QUE ES EL TIEMPO QUE
TRANSCURRE EN EL PROCESO DE PRODUCCIN
Y EN EL COBRO DE LAS VENTAS.
EL PERIODO DE MADURACION,RECUPERA:
-

VALOR MATERIAS PRIMAS

COSTOS INCORPORADOS

UTILIDAD

OTROS INDICES DE ROTACIN

ROTACIN DE

COMPRAS

PROVEEDORES

SALDO PROMEDIO DE PROVEEDORES

O SALDO FINAL DE

PROVEEDORES
INDICA LA RAPIDEZ CON QUE SE PAGAN LAS OBLIGACIONES
A LOS PROVEEDORES.
ROTACIN DE LOS
FONDOS PROPIOS

VENTAS
FONDOS PROPIOS

INDICA LA VELOCIDAD DE ROTACION DE LOS CAPITALES

PROPIOS.

B) RAZONES DE ADMINISTRACIN DE COSTOS

MIDEN LA FORMA EN QUE SE CONTROLAN LOS
COSTOS.
ESTAS
RAZONES
ANALIZAN
LAS
PRINCIPALES PARTIDAS DEL ESTADO DE RESULTADOS,
TENIENDO COMO PUNTO DE REFERENCIA LAS
VENTAS.
POR EJEMPLO:
*

GASTOS VENTAS
VENTAS

COSTO MANO DE OBRA

VENTAS
*

ETC.

Razones de Poltica
Financiera
ESTAS RAZONES SE REFIEREN AL NIVEL DE
ENDEUDAMIENTO QUE TIENE LA EMPRESA Y A SU
CAPACIDAD
PARA
CUMPLIR
CON
SUS
OBLIGACIONES FINANCIERAS.

SE DIVIDEN EN:

A) RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
B) RAZONES DE LIQUIDEZ

A) RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
PERMITEN MEDIR LA CONTRIBUCIN
DE
LOS
PROPIETARIOS
DE
LA
EMPRESA FRENTE A LOS FONDOS
PROPORCIONADOS POR TERCERAS
PERSONAS.

TIPOS DE RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

1.

RAZN DEUDA O
APALANCAMIENTO

= DEUDA TOTAL
ACTIVO TOTAL

MIDE EL PORCENTAJE DE FONDOS TOTALES QUE HAN

PROPORCIONADO TERCERAS PERSONAS.
2. RAZON DE
CAPITALIZACION

=
PASIVO LARGO PLAZO
RECURSOS PERMANENTES

INDICA LA IMPORTANCIA DEL PASIVO DE LARGO

PLAZO EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL.

3. RAZN DE AUTONOMA = RECURSOS AJENOS

FINANCIERA
RECURSOS PROPIOS
MUESTRA
LA
RELACION
DE
RECURSOS
APORTADOS POR TERCERAS PERSONAS EN
RELACIN A LOS FONDOS APORTADOS POR
LOS PROPIETARIOS.

Razones de
Cobertura
LAS RAZONES DE COBERTURA
MUESTRAN LA CAPACIDAD DE LA
EMPRESA
PARA
CUBRIR
LOS
CARGOS FINANCIEROS (COSTOS
FINANCIEROS).

Razones de
Crecimiento
TIPOS DE RAZONES DE COBERTURA
1. RAZON COBERTURA = UTILIDAD ANTES INTERESES E IMPUESTOS
DE INTERESES

TOTAL INTERESES

MIDE EL GRADO EN QUE PUEDEN DECLINAR LOS BENEFICIOS ANTES QUE

LA EMPRESA INCURRA EN PROBLEMAS FINANCIEROS POR PERDER SU
CAPACIDAD PARA CUBRIR LOS GASTOS DE INTERESES.
2. RAZON
FIJAS

COBERTURA = UT. ANTES IMPTOS. + INT. + OBLIGACIONES

OBLIGACIONES FIJAS

CARGOS FIJOS + INT.

RELACIONA LOS BENEFICIOS ANTES IMPUESTOS Y CUALQUIER

OBLIGACION FIJA (ARRIENDOS, INTERESES, ETC.) CON EL TOTAL DE
DICHOS CARGOS FIJOS.

B) RAZONES DE LIQUIDEZ
MIDEN LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA
PARA
CUMPLIR
CON
SUS
OBLIGACIONES DE VENCIMIENTO A
CORTO PLAZO.

1. RAZON
CIRCULANTE

= ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE

MIDE
EL
GRADO
EN
QUE
LOS
ACTIVOS
CIRCULANTES CUBREN AL EXIGIBLE DE CORTO
PLAZO.
2. RAZON = ACTIVO CIRCULANTE - EXISTENCIAS
ACIDA

PASIVO CIRCULANTE

INDICA
LA
CAPACIDAD
PARA
CUMPLIR
COMPROMISOS DE CORTO PLAZO, CON AQUELLOS
ACTIVOS DE MAYOR LIQUIDEZ.