LA

INFLACI
N

Poltica Econmica

7.1. Cules son las razones

porque se inicia o perpeta un
proceso inflacionista?
Hagger
Modelo
explicativos de
inflacin:
Keynesianos
De mark-up
De expectativas
Monetaristas
De impulso
procedente de
los salarios
Modelo
estructuralista
Hiperinflacin

Brunner,
K.
2 ENFOQUES:
Institucionalista
Primer impulso :
Aumento
autnomo del
gasto real
(expansin
fiscal, aumento
tasa de inters
de Wicksell)
Eclctico
Primer impulso:
Aumento
exgeno de la Q

Es importante conocer

Carcter
prioritario

Mucho
ms
ESTRUCTU
RAL

en relacin a
los dems fines
de poltica
estabilizadora

Por lo que la
poltica anti
inflacionista
debe ser
diferente

Es de mayor
relevancia,
cuanto ms sea
el grado de
apertura al
exterior.

e incluir las
necesarias
reformas
estructurales

Costes econmicos de la
inflacin
INFLACIN ANTICIPADA
Ineficiencias que
se introducen en el
funcionamiento de
la economa a
travs de los
sistemas
tributarios.

Provocados
Administrativ
Las expectativas de
os
inflacin:
Incrementan el coste
Necesidad contina
de
oportunidad
de
de revisar el precio
mantener
saldos
de los productos en
lquidos.
cada empresa.
Reducen la demanda
de dinero
INFLACIN
NO ANTICIPADA : Incertidumbre

Incorpora una
prima de
riesgo
inflacionista
en los tipos
de inters, lo
que afecta a
la inversin.

Distorsiona el
funcionamient
o del sistema
de precios.
Reduce la
eficiencia en la
asignacin de
recursos.

y volatilidad
de los precios
Incide sobre

Los agentes
econmicos
invierten ms
recursos en
protegerse de
la inflacin.

derechos y
obligaciones
Perjudica a los
sectores sociales
con menos
medios de
proteccin de la
inflacin.

7.2.1. Explicacin de la Inflacin

mediante la Teora Cuantitativa

Asocia a la subida del nivel

general de los precios, con el
incremento de la oferta de
dinero.

El nico motivo para retener

dinero es TRANSACCIONAL.
.

Bullion
Committee
(1810)
Explicaba las variaciones del
valor real del dinero, en sentido
inverso a la Q de dinero en
CONSTANTES
circulacin.

El volumen del DINERO

RETENIDO
depende
de
factores institucionales:

A CORTO
PLAZO

Velocidad media de circulacin del dinero

Ecuacin de Fisher

Relacin entre el valor

de las transacciones
(s/.), y el saldo de
dinero para realizarla:

El gasto total de la
comunidad , coincide
con el valor de todas
las mercancas partes
de una transaccin.

Hiptesis sobre el
comportamiento de las variables:

Las variaciones de V y T son

independientes de las variaciones
de M.

V y T slo cambian lentamente con

el tiempo. Se pueden suponer
constantes a Corto plazo.

M produce variaciones en P.

Por tanto, se expresa con V y T, la

constancia y velocidad media de
circulacin y transacciones.

Las variaciones de P, estn

originadas por variaciones de M.

Inclusin de los depsitos bancarios

corrientes .

Punto dbil del anlisis.

La
relacin
de
causalidad M
P no
tendra
porque
cumplirse, pudiendo
mantenerse
Sin
que
las
variaciones en M

La constancia de la
velocidad de circulacin (V)
y el volumen de
transacciones (T), NO
SIEMPRE SE CUMPLE A CP.
En diferentes fases del ciclo
V y T, varan
considerablemente.

7.2.2. La ecuacin de la escuela de

Cambridge
Surge como crtica a la formulacin clsica de la teora
cuantitativa
Marshall y Pigou
Convenienci
a de
conservaci
n

Expectati
vas

Qd
DINER
O
Recursos
de la
persona

Costes
de
oportuni
dad de
conserva
rla

Analizar los factores

que determinan la
demanda de dinero por
parte del pblico.

El dinero no es
exclusivamente un
medio de cambio (t.
cuantitativa) , sino un
activo financiero que el
pblico desea conservar
como saldo de caja.

Capacidad de compra
inmediata.

Posibilidad de uso en
condiciones ventajosas
en caso de surgir una
oportunidad.

El enfoque de Pigou

El pblico desea
mantener una
determinada proporcin
de su renta nominal en
forma de saldos
monetarios (s/.) .
Si denominamos Y a la
renta real, P.Y ser la
renta nominal, por tanto
la demanda monetaria :

Donde K ser una

fraccin entre 0 y 1, que
expresa el % de su renta
nominal que las personas
desean mantener en s/.

Si la oferta monetaria
M coincide con la
Demanda Monetaria,
se da el equilibrio.
Si M aumenta, las
personas tendrn
mas saldos s/. de los
deseados.
Esto provocar que
gasten su dinero
con el fin de
reducir s/. a un
nivel normal, y as
los precios
aumentarn.

Despejando :

K , tiene un
valor
equivalente a
la inversa de
la velocidad
(1/V)

En donde el
volumen de
transacciones
T, a sido
sustituido por
la renta real
del perodo.

Y por tanto
Se ocupa
de la Q
total
de
dinero
necesaria
para
financiar
un
volumen
dado
de
transaccio
nes.

Se ocupa
de la Q de
M
que
cada
persona
demanda
respecto a
su renta.

7.3.1. La inflacin de
demanda
Primera formulacin

Tratado sobre el
dinero (Keynes)

Explicacin de la
variacin en el nivel
de precios
independiente de
los cambios en la Q
de dinero.

Donde :

ndice general de
precios

Y es la renta
nacional
E remuneracin
normal de los Fprod.
B los beneficios
imprevistos
O la produccin
global
C: Bienes
consumo
K: Bienes de
capital
S es el ahorro.
Diferencia entre
PC.
P es el ndice de
precios de los C.
I es el gasto en K,
PK

P : ndice general de los

precios, despejando y
sustituyendo:

Donde el dinero no aparece

como factor determinante.

Explicacin

La variacin en los precios

se debe :

Incremento
de
la
remuneracin de los
factores (K, T) superior
al crecimiento de la
produccin.

Divergencia entre el
ahorro y la inversin.

7.3.2. La inflacin de demanda

Formulacin Convencional

Keynes rechaza el
supuesto de
equilibrio de pleno
empleo y centra su
atencin inicial en los
efectos que el
cambio monetario
puede provocar en la
produccin y no en
los precios.
Solo daba validez a
la T. Cuantitativa en
el caso de pleno
empleo.

En estas condiciones los

cambios en el STOCK
monetario, tendran poco o
ningn efecto sobre la renta
monetaria.

El proceso de inflacin de demanda segn

Keynes

La subida de precios debida a un exceso de demanda en

el mercado de bienes, producido porque la demanda en
trminos monetarios por parte de inversores y de
consumidores excede la capacidad productiva real
del sistema econmico.

Partiendo del pleno empleo: incremento autnomo de

alguno o todos los componentes del gasto agregado.

Se produce un crecimiento del gasto

el
crecimiento inflacionista se produce como consecuencia de
:

7.4. LA INFLACION DE
COSTES

7.4.1. VERSION TRADICIONAL: El

incremento de los precios se inicia por el
empujn de los costes (cost-push) a
travs de:

ECUACION DE LA RENTA MONETARIA

Suma de rentas
salariales ms la
remuneracin al
capital

Donde:
= nivel general de precios.

Despejando en
(1) se tendra

y dividiendo numerador y
denominador por :

Donde:
= nivel
general de
precios.

/N

Donde: = productividad media

del trabajo
= relacin capital-empleo

Casos en los que se produce la inflacin

de costes

permanece constante, se
produce un no compensado
con una reduccin en margen
de beneficios (o acompaado
de un incremento.
permanece constante, se da
un no compensado con una
Cuando disminuye la
productividad, sin que esa
variacin se vea compensada
por una paralela reduccin
en y/o

Donde:
= nivel
general de
precios.

7.4.2. VERSIN
NEOKEYNESIANA

Los salarios nominales son

el resultado de un proceso de
formacin
de
precios
administrados
entre
empresarios y trabajadores.
Crecimiento de Salarios se
considera mas influido por las
expectativas de inflacin y
grado de agresividad de los
sindicatos.
Modelo reducido donde se
expresa la formacin de
precios y salarios desde una
perspectiva neokeynesiana:

(3)
(4)

Donde:
tasa de inflacin efectiva
= tasa de inflacin esperada
= tasa de crecimiento de salarios
nominales
= tasa de cambio de la productividad
laboral
=tasa de crecimiento de los precios
de importacin, expresada en moneda
nacional
=tasa de cambio de los impuestos
indirectos por
unidad de output
= tasa tendencial de crecimiento de
la productividad del factor trabajo
= incremento del poder de los
sindicatos

Sustituyendo (4)
en (3).

Suponiendo
que a largo plazo, la tasa
de inflacin efectiva y la esperada
coincidan:

(5)

Neokeynesianos
desconfan de la
poltica
monetaria
contractiva.

 POLTICAS
DE RENTAS

Redistribucin

negativa de la
renta y la
riqueza.

Graven
los
dividendos
y
otros
beneficios, de
NO DEBE
manera
que
PROVOCAR
crecimiento de
modalidades de
renta
se
mantenga
en
lnea con el de
rentas
salariales.
Recomiendan poltica
de renta basada en impuestos

dirigidas
a
controlar
el
crecimiento de
salarios
nominales
ALTERNATIVA

ACOMPAADAS
POR OTRAS

para incentivar con recompensas o penalizaciones

el cumplimiento o incumplimiento de normas-guas
establecidas para el crecimiento de los salarios.

7.5. EXPLICACION MONETARISTA DE LA

INFLACION

NUEVA TEORIA:
TEORA DE LA
DEMANDA MONETARIA
Demanda
de
dinero
equivalente
a
la
demanda de cualquier
otro activo
Nuevos cuantitativistas
distinguen entre:

Demanda de dinero de
empresas
Determinada por el coste de
los servicios productivos del
dinero y de sus sustitutivos
(tasa de rendimiento del
dinero y otros activos)
Por el Tamao
Expectativas
Modos
de
financiacin

Demanda de
consumidores

dinero

de

Demandarn en funcin de
su riqueza total,
gustos o preferencias sobre
la posesin de esa forma de
riqueza que es el dinero y
del rendimiento relativo del
mantenimiento del dinero
frente
a
otros
activos
alternativos
de
mayor
rentabilidad.

Funcin de
demanda
monetaria

- , - , - , +,
+,

)=rendimiento
= tasa esperada de cambio de
los precios
= renta permanente (ndice de
riqueza total)
= proporcin de la riqueza
humana respecto a la no humana
= factores no especificados
(preferencias, expectativas, etc.)

*El punto esencial del

anlisis monetarista
radica en la estabilidad
de dicha funcin de
demanda monetaria
(funcin de velocidad
media de circulacin
del dinero, inversa de la
funcin de demanda de
dinero)
* La estabilidad de la
funcin significa que
cambios finitos en las
variables
determinantes de esa
funcin se traducirn
en cambios finitos y
predecibles en la
demanda de saldos
monetarios reales.

 La variacin de cualquier
tipo de inters tendr
poco efecto sobre la
demanda monetaria, al
no recoger sino una
pequea parte de los
efectos provocados por
la
variacin
de
la
cantidad de dinero.

Al intentar reequilibrar su
cartera, las personas
demandaran otros activos,
empezando por los ms
lquidos lo que har
aumentar su precio y
reducir su rentabilidad.

Dado el conjunto de supuestos, ahora

suponemos un aumento de la oferta de
dinero, se produce un desequilibrio entre la
cantidad de dinero existente y la que el
pblico desea retener, dando lugar a un
conjunto de movimientos sobre la gama de
activos
mantenidos
por
el
pblico,
modificando a corto plazo la renta
monetaria.

Al aumentar la cantidad de
dinero se producir un
desequilibrio en la cartera
de una parte del pblico,
que ver incrementada la
proporcin del dinero que
desea retener.

En conclusin

7.6. LA INFLACIN
ESTRUCTURAL

7.6.1. MODELO
IBEROAMERICANO:
a. Autores como (Olivera 1964) y

(Sunkel 1964) se plantea la inflacin

estructural Iberoamericana debido a los
obstculos que surgieron en aos de
crecimiento.
b. Inflacin estructural como
consecuencia de los obstculos y
estrangulamientos que surgen en el
proceso de crecimiento.

c. Produciendo tasas gigantescas

de crecimiento anual en el IPC de
los pases.

FACTORES INFLACIONISTAS DERIVADOS DE

ESTRUCTURAS DEFECTUOSAS:

Poltica de crecimiento se basa

en produccin autctona e
industrializacin sustitutiva de
importaciones

Graves deficiencias
provocaran dficit en la
balanza de pagos en el
sector publico

c
Crculos viciosos :
devaluacin-inflacin-devaluacin
dficit. publico-inflacin -dficit
publico

7.6.2. EL MODELO ESCANDINAVO

Factores que impiden o limitan el normal funcionamiento de
los mecanismos
de mercado:

Diferencias de productividad entre los sectores industrial y de servic

Tasa uniforme de crecimiento de los salarios

monetarios en ambos sectores

Elasticidad-Precio y elasticidad-Renta diferentes para las

producciones de ambos sectores
Limitada flexibilidad al descenso de precios y salarios
monetarios

Sector Industrial (E)

Sector Servicio (S)
SUPUESTOS:

Tipo de cambio fijo.

Un pas pequeo: Crecimiento de precios en el sector
expuesto(Pe) es igual ala tasa mundial de inflacin(Pm)
La formacin de precios se realiza a travs de el margen de
beneficio sobre los costos salariales. Mark-up
Lo cual se puede expresar de la siguiente forma:
Respecto a
productividad:
Respecto a los salarios:
Respecto a la formacin de precios

ESQUEMATICAMENTE:

pesos relativos
Se pude expresar la tasa de inflacin de la siguiente manera:

7.7. LA INFLACIN CON

se refiere a un crecimiento de inflacin con altas tasas
ESTANCAMIENTO:
dedesempleo, lo cual no es otra cosa que la
stangflation o estanflacin
7.7.1. Los orgenes y la naturaleza de la crisis

ESQUEMA DE LIPSEY

7.7.2. El esquema de Lipsey y las curvas de Phillips

En el intento de profundizar sobre el fenmeno de alta
inflacin con alto desempleo, (Lipsey 1960) desarrollo
un esquema en el cual explica la
dinmica,peroasociandoenlugardelainflacin,latas
adevariacindelossalarios.

Lipsey introduce la hiptesis

dinmica de que el ritmo al
que los salarios nominales
se ajustan depende dele
exceso relativo de la
demanda sobre la oferta de
trabajo:

FIGURA 7.3. CURVA DE DEMANDA Y DE OFERTA DE TRABAJO

FIGURA 7.5.

HIPTESIS DE AGREGACIN

TASA DE INCREMENTO SALARIAL

NACIONAL

La curva de Phillips cuestiona las bases de la teora neoclsica tradicional,

puesto que, segn esa curva las variaciones de los precios nominales influiran
sobre las magnitudes reales (U).
De este modo una poltica activa de demanda se convierte en un medio lgico
para combatir el paro aunque sea a expensas de una mayor inflacin.
Quedaban invalidadas: teora cuantitativa del dinero, perspectiva dicotmica d
La economa (S. REAL S. MONETARIO), consecuentemente el programa de
poltica econmica correspondiente.

7.7.3. La explicacin monetarista de la

estanflacin

LA TASA NATURAL
DE PARO

Elementos condicionantes
de la duracin del paro
La propia organizacin del mercado
de
trabajo(oficinas
de
empleo,
servicios de empleo juvenil).
Composicin
demogrfica
de
la
oferta de trabajo.
Inters de los parados por buscar un
nuevo empleo.
La disponibilidad y tipos de trabajo.

Factores influyentes sobre la

frecuencia del desempleo

La variacin de la demanda
de trabajo de las distintas
empresas en unas crece y en
otras disminuye.
Tasa de incorporacin de
nuevos efectivos a la oferta de
empleo

LA TEORA
ACELERACIONISTA DE
LA INFLACIN

Recetas monetaristas
para combatir la
estanflacin:

Fijar una tasa de crecimiento

monetario, cada vez mas
reducida,
hasta
hacerla
compatible con la tasa de
crecimiento de la renta real
sin inflacin.
Para reducir la tasa de paro
la nica va a L.P. es la
flexibilizacin
y
transparencia del mercado
de trabajo

7.7.4. LA PERSPECTIVA NEOKEYNESIANA

DE LA INFLACIN CON PARO

Consideracin
Respecto a la Inflacin

Consideracin respecto
a la tasa de paro

De
forma
general
consideran que el origen
de
la
inflacin
se
encuentra en los shocks
padecidos por el lado de
la oferta y de los costes .

Y sobre el incrementos
de la tasa de paro es
una consecuencia de la
cada en el ritmo de la
actividad econmica.

La evidencia emprica daba luces a relaciones menos fiables entre

crecimiento de la demanda agregada y reduccin de la tasa de paro :

<<El crecimiento de la demanda no

necesariamente afectara a la
produccin y el aumento de la
produccin no implica la creacin de
empleo y la creacin de empleo no
significa siempre una variacin igual y
de sentido opuesto al nmero de
parados>>

Recetas para combatir

la estanflacin:

1. Polticas
de
rentas,
particularmente
las
basadas en acuerdos de
empresarios y sindicatos
sobre bases permanentes
y continuas
2. Se estima adems que
esta es la nica va para
hacer mas compatibles el
pleno
empleo
y
la
estabilidad de los precios.

7.7.5. la nueva macroeconoma clsica

Los pilares de esta corriente son : La
Hiptesis de las expectativas racionales y
La del equilibrio continuo de los mercados.

LA HIPTESIS DE LAS
EXPECTATIVAS RACIONALES

Los agentes econmicos

forman sus expectativas
teniendo en cuenta toda
la informacin relevante
disponible,
que
les
permite incluso anticipar
la medidas del gobierno.

No
se
producirn
desviaciones
sistemticas entre la
efectiva y esperada con
lo que la tasa de paro no
podr reducir, ni siquiera
al C.P. por debajo de su
nivel natural.

Expectativas racionales
no significa
necesariamente
predicciones acertadas,
sino que caben errores,
pero han de ser
aleatorios.

Tasa de inflacin efectiva

Teorema de la
neutralidad
estricta (Strong
Neutrality
Theorem)
O
Teorema de la
ineficacia de la
Poltica
Econmica

EQUILIBRIO CONTINUO
DE LOS MERCADOS

Es la vertiente extrema
del
equilibrio
de
tendencia
Walrasiano,
supone por su parte, que
todos los mercados de
bienes, trabajo y capital,
se encuentran siempre
en equilibrio, de esta
forma la tasa de paro
permanece siempre en
su nivel natural.

Verificacin
emprica

Dndose por el contrario,

como situacin normal la
existencia de mercados
racionados y por ende
las decisiones de los
agentes estarn basadas
en consideraciones no
solo de precios, sino
tambin de cantidades

7.7.6. medidas de poltica econmica

para combatir la estanflacin

Entonces es claro, que la lucha

contra la estanflacin ha de hacerse
en el marco de una estrategia
integrada, especialmente si se
quiere evitar el alto precio en
trminos de paro.

Una poltica mixta fiscal y monetaria que actu de

forma coordinada y teniendo en cuenta los
efectos colaterales, todo ello tomando en
consideracin las circunstancias de cada caso
concreto (deficit presupuestario, tipo de inters,
tasa de inflacin, etc.)

Una poltica de rentas complementaria, esta

medida es indispensable si se acepta la necesidad
de un ajuste a la baja de los salarios reales.

Restablecimiento de ritmos importantes de

crecimiento de la productividad : favorece la
recuperacin sin acelerar la inflacin.

Grupo de medidas que ayuden a evitar las

tentaciones proteccionistas y sus consecuencias
negativas, vigentes en los ltimos tiempos.

Medidas de reforma estructural para :

Reducir los coste de ajuste o informacin en el

mercado de trabajo, as como reformas
microeconmicas para mejorar su eficiencia.

Atenuar o disminuir la fuerza del

monopolio de los agentes econmicos
que intervienen en la gestacin de los
procesos y tenciones inflacionarias.
Implantacin de polticas sectoriales
sector primario e industriales.

del

Las polticas sectoriales deben afectar tambin

al sector servicios y a los sistemas financieros.

Conocer, valorar y controlar el papel que

desempea el sector publico en la etapa
de crisis y de estanflacion.

Polticas regionales que principalmente traten de

luchar contra el alto nivel de dispersin del paro,
dado que este constituye un factor inflacionista de
importancia.

Cual es la
forma mas
conveniente
para lograr
esto?

Movilidad de trabajo

Poltica
econmica
regional
propiamente dicha

Coordinar la medidas macroeconmicas mas

tradicionales con otras microeconmicas , como ya
hemos apuntado, y la de coordinar las actuaciones
econmicas a nivel nacional con las de nivel
supranacional, por un lado, y regional, por otro.

7.8
LOS
PRINCIPALES
DETERMINANTES
7.8 LOS PRINCIPALES DE LA INFLACIN
DESDE
UNA PERSPECTIVA
ACTUAL
DETERMINANTES
DE LA INFLACIN
DESDE UNA PERSPECTIVA ACTUAL

Entonces, las principales

determinantes de la
inflacin desde una
perspectiva actual

Hacen referencia a la perspectiva

que actualmente predomina
sobre los principales factores
determinantes del crecimiento
anual del IPC y sobre las medidas
ms adecuadas para reducirlo.

Entonc
es

Para entender adecuadamente la

complejidad del proceso inflacionista
se parte de la distincin entre el
corto y el medio-largo plazo, donde:

En el corto plazo la evolucin de los

precios viene condicionada por una
multiplicidad de factores susceptibles
de afectar la demanda y la oferta
agregada de la economa.

En el Medio plazo se verifican ciertas

condiciones
que
simplifican
notablemente el anlisis del proceso
inflacionista-

7.8.1 LOS DETERMINANTES DE LA

INFLACION CRECIMIENTO REAL DE
PRODUCIN
A MEDIO-LARGO PLAZO
DEFIENDE QUE EL CRECIMIENTO ECONMICO DE UN PAIS ESTA
DETERMINADO POR FACTORES REALES Y QUE LA INFLACION
RESULTA UN FENMENO MONETARIO

TASA DE INFLACIN

CRECIMIENTO REAL
DE PRODUCIN
RITMO DE AUMENTO
DE M

CONSTATA

M FINANCIA LA Y EN TORNO A SUS

NIVELES TENDENCIALES O
POTENCIALES, ASI COMO EL
CRECIMIENTO SOSTENIDOS DE LOS
PRECIOS, Y QUE LA TAZA DE
INFLACION SE CORRESPONDE, POR
TRMINO MEDIO, CON LA TASA DE
EXPANSION MONETARIAQUE REBASA
LAS NECESIDADES DE FINANCIACION
DEL CRECIMIENTO POTENCIAL DE LA
ECONOMIA

Entrando brevemente en su anlisis:

primeras dificultades

Principal problema que una poltica

presupuestaria desequilibrada plantea a
la poltica monetaria es que esta se ve
avocada a mantener un ritmo de
expansin de la liquidez por encima del
adecuado para financiar el crecimiento
sostenido de la economa en condiciones
de estabilidad de precios, problema que
se puede presentar a travs de las
siguientes vas:

Vas
1

El dficit pblico se financie directamente con apelacin al banco central

como sucede en otros pases menos desarrollados.

Que dicho dficit, como pasa en las economas mas desarrolladas, se financie
en gran medida con deuda pblica a corto plazo, muy liquida, que constituye
cuasi-dinero.

Que existan importantes presiones sobre el banco central, como pasa en los
pases con dficit y endeudamiento pblicos elevados, para que mantenga los
tipos de inters relativamente bajos de facilitar y abarcar la financiacin de
aqul va emisiones de deuda.

Que los desequilibrios presupuestarios persistentes pueden reducir la

credibilidad antiinflacionaria de poltica monetaria y llevar, a medio lazo, a un
ritmo de excesivo para mantener la estabilidad de precios.

Segundo tipo de problemas:

Hacen
que la poltica monetaria se desvi de la senda de compatible
con esa ultima, se suelen identificar los siguientes factores, que
fundamentalmente condicionan el tamao del sesgo inflacionista de la
poltica monetaria:

La existencia de un numero mayor

de objetivos que de instrumentos
de poltica econmica, rompiendo
as la exigencia planteada por la ley
Tinbergen.
La diferencia que exista entre el
nivel actual de produccin de la
economa y el deseado por las
autoridades.

La capacidad con la que, en el

corto
plazo,
cuentan
con
autoridades
para
provocar
incrementos del ritmo de la

7.8.2 LOS PRINCIPALES DETERMINANTES

A CORTO PLAZO

Cualquier variable que afecte a la demanda o

la oferta agregada de la economa puede, en
principio, alterar una inflacin en la tasa de
inflacin., tales como :

Decisiones presupuestarias del gobierno.

Comportamiento de los agentes econmicos y sociales.

La capacidad de la poltica econmica para

desacelerar la inflacin a corto plazo viene
condicionada por diversos factores, sobre cuya
relevancia al respecto hay un acuerdo
diferente:

 La capacidad de la poltica monetaria para

reducir la inflacin si ocasionar costes
transitorios en trminos del nivel de
LA VELOCIDAD DE
actividad econmica ser tanto mayor
ADAPTACIN DE LAS
cuanto ms rpidamente adapten los
ESPECTATIVAS
agentes econmico sus expectativas de
inflacin, adaptacin que ser mas intensa
y velos cuando mayor sea la confianza de
esos agentes en la perseverancia de las
autoridades con la poltica monetaria
emprendida.
Cando los bienes y servicios gocen de un
grado mas elevado de competencia y
LA FLEXIBILIDAD
EXISTENTE EN EL PROCESO mercado de trabajo sea tal que la
evolucin salarial pueda adaptarse con
DE DETERMINACIN DE
rapidez a unas expectativas de inflacin,
LOS PRECIOS Y SALARIOS
tendr lugar una desaceleracin mas
intensa de la inflacin y con menores
repercusiones adversas sobre la actividad
econmica.

EL NIVEL INICIAL DE LA
TASA DE INFLACIN

Aunque
en
este
factor
hay
mas
controversia, se considera, lgicamente,
que conforme que conforme sea menor la
tasa de inflacin existente mas difcil
resultara su reduccin.

EL GRADO DE APERTURA DE
LA ECONOMA

EL GRADUALISMO DEL
PROCESO DE REDUCCION DE
LA TASA DE INFLACIN

Al ampliarse los canales a travs de los cuales puede

la poltica monetaria afectar al nivel de precios en
una economa abierta, dicha poltica puede incidir
mas directamente y con un menor coste sobre la
inflacin. Sin embargo la experiencia de los pases de
la OCDE no parece corroborar totalmente esta
afirmacin.

Existe una polmica, puesto que para los

keynesiano un proceso de este tipo mas gradual
resultara menos costoso en trminos de la
actividad econmica, al otorgarse un mayor
margen temporal para la adaptacin de precios y
salarios en la direccin y magnitud que entraa la
poltica monetaria instrumentada, para la escuela
neoclsica cuanto mas rpido sea el citado
proceso, mayor ser su impacto favorables sobre
las expectativas de precios y sobre los precios y
menor su incidencia negativa, sobre el ritmo de
actividad. Esta segunda tesis es mas aceptada

EN RESUMEN CONCLUIMOS QUE:

A CP son muy
numerosos, en efecto, los factores que
condicionan la evolucin de la inflacin y que la poltica
monetaria orientada a logro de la estabilidad de precios ser
capaz de alcanzar este objetivo con menores costes, cuando
mayor sea la credibilidad anti inflacionista del conjunto de la
poltica macroeconmica y cuanto mayor sea la capacidad de
los precios y salarios para adaptarse a una situacin de
menor inflacin.

El reforzamiento de la disciplina presupuestaria, en un marco

de polticas macroeconmicas internamente mas equilibradas,
la instrumentacin de reformas estructurales que mejores en el
funcionamiento de los mercados de bienes y servicios del
mercado de trabajo, y la adopcin de mecanismos
que
permitan reforzar la orientacin anti inflacionista de la poltica
monetaria son de primordial importancia para posibilitar la
consecucin de la estabilidad de precios y para que esta tenga
lugar de la forma mas rpida y menos costosa posible.
En definitiva pues tanto a corto como a largo ,la reduccin de
la tasa de inflacin hay que contemplarla como un fenmeno
de gran complejidad y trascendencia, que requiere una
actuacin coordinada arte y las diversas autoridades
econmicas nacionales e internacionales medios no slo
monetarias, sino tambin fiscales, de moderacin salarial y de
reforma estructural

7.9 LA ESTRATEGIA DE
DESINFLACIN

Aremos entonces el anlisis de las

denominadas estrategias de desinflacin
aplicadas
por
diversas
economas
occidentales tras los shocks energticos de
los aos setenta, la cual no es otra que la
curva
de
Philips
ampliada
con
expectativas de inflacin. Para exponer
a grandes rasgos aremos uso de la figura

7.7:
Estrategia
de desinflacin:

SUPUESTOS:
Existe
una
economa
cuyo
principal desequilibrio en el
perodo inicial consiste en una
tasa de inflacin en tanto que la
tasa de paro se encuentra a nivel
de la tasa natural entendida por
el momento cmo perfeccionar o
de pleno empleo se tratara pues
de una economa situada en el
punto f de la figura 7.7

El

indeseablemente
que se da en ese
punto por lo que se fija como objetivo de
poltica econmica de reconducir est hasta un
nivel reducido como en el instrumento de
poltica econmica para alcanzar ese objetivo
va a ser la poltica monetaria la cual se va a
aplicar de forma contrctil este endurecimiento
se lleva a cabo progresivamente a travs de un
menor crecimiento de la oferta monetaria el
cual se traduce en una reduccin de la oferta
monetaria en trminos reales y ceteris paribus
en aumento de los tipos de inters de lo que se
deriva un efecto depresivo sobre de mantener
efectos de estrs depresivo tareas rigideces
nominales existentes a corto plazo se traduce
en parte en una es electrizacin de la actividad
econmica
correspondiente
aumento
del
desempeo y en parte en una desaceleracin
del crecimiento de los precios.

policy-maker

considera

policy-maker considera
El
elevada la tasa de inflacin

De la inspeccin que se
acaba de realizar de las
curvas de Philips se
desprende, por tanto, que el
coste de la desinflacin(ratio
de sacrificio), ah sido mucho
mayor en Europa que en
Estados Unidos.