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Supuestos
Mercado de capitales perfecto
No existen problemas de agencia.
Existe perfecta informacin sin costo.
La empresa se financia 100% con
patrimonio.
Flujos de caja constantes de los activos
actuales.
Tasa de descuento constante. Todas las
empresas estn en la misma clase de riesgo.
El perodo de tiempo para el empresa es
infinito
Notacin
RON (t)
FON (t) =
FON (t) =
RON (t)
I(t)
=
Monto de inversin realizado en nuevos proyectos por
la
empresa a fines de t.
Div(t+1) =
Monto de dividendos entregados por la empresa a
fines
t+1.( slo los accionistas vigentes a fines de t tienen
derecho al dividendo)
Div(t+1) =
n(t) div(t+1)
Notacin
n(t)
div(t+1)
m(t+1)
n(t+1)
n(t+1)
= n(t) + m(t+1)
P(t)
(t,t+1)
V(t)
V(t)
= n(t) P(t)
V(t+1)
= n(t+1) P(t+1)
RON(t 1) I (t 1) V(t 1)
V(t)
(1 )
RON(t) I (t)
V(0)
t
(1 )
t 1
cuando T
V (0)
RON (1)
t 1
I (t ) (t )
t
(1 )
*
t
I(t) = K RON(t)
RON(t) = RON(t-1) [ 1+ *K ]
RON(1) 1 - K
* K
V ( 0)
DIV(1)
g
V(0)
RON(1) * -
0
2
K
* K
donde g * K
si y slo si