Riesgo de Tasa de Interes II

Periodo de Maduracion

Modelo de Madurez

Contabilidad a Valor en Libros

Los Activos y Pasivos se contabilizan a

valores historicos

Contabilidad a Valor de Mercado

Los Activos y Pasivos se registran a su

Valor de mercado

Modelo de Madurez

Sea un bono en poder de una IF a un ao

de plazo , un unico cupon de 10 % (C)
,valor nominal de 100 (F ) a ser pagado al
vencimiento y un rendimiento R a la
madurez del 10 %
Su precio sera :

Modelo de Madurez

Supongamos una elevacion de la T. de I.

generada por la politica del Banco Central hace
que el Rendimiento esperado (R) suba al 11 %
Entonces , el Precio del Bono sera

La IF tiene una perdida de Capital de :

Modelo de Madurez

El Modelo de la Madurez es aquel

que explicitamente toma en cuenta
los efectos del cambio de la Tasa de
Interes en el Valor de Mercado de
los Activos y Pasivos

Modelo de Madurez

Un incremento en el rendimiento
esperado a la madurez , reduce el
precio de los Valores de Renta Fija
mantenidos por la IF.
Si el bono esta en el activo hay una
perdida de capital

Modelo de Madurez

Que pasa si el Bono fuera emitido

(Pasivo) por la IF y sube la Tasa de
Interes ?

Modelo de Madurez

Ejemplo de emision de Pasivos

La

IF emite un Deposito a un ao con

una Tasa de Interes del 10 % y un
Valor Nominal de $ 100

Si el rendimiento esperado es 10 % . El
Valor de Mercado del Pasivo es

Modelo de Madurez

Si el Rendimiento esperado R de los nuevos

deposito sube a 11 % .El Valor de Mercado de
este Deposito bajaria a

Modelo de Madurez

Caso de Baja de Tasas de Interes

Habria

un efecto inverso . Subirian los

precios de los Activos y Pasivos

Modelo de Madurez

Conclusion :
En un marco de contabilidad a valor de
mercado , las tasas de interes al alza
generalmente disminuyen el valor de
mercado de los activos y pasivos del
balance de una IFI y tasas de interes a la
baja aumentan el valor de activos y pasivos

Modelo de Madurez

COROLARIO :
Cuanto

mas largo es la Madurez de un

Activo o Pasivo de renta fija, mayor
sera la caida en su precio y Valor de
Mercado para cualquier incremento en
la Tasa de Interes:

Modelo de Madurez

CONCLUSIONES

Un incremento (decremento) en las Tasas de

Interes por lo general produce un decremento
(incremento) en el Valor de Mercado de un Activo o
Pasivo
Cuanto mayor sea la Madurez de un Activo o
Pasivo de renta fija mayor sera el decremento
(incremento) del Valor de mercado para cualquier
incremento ( decremento) de la Tasa de interes
La caida de Valor en los Valores de Largo Plazo
aumenta a una Tasa decreciente para cualquier
incremento en la Tasa de Interes

MODELO DE MADUREZ APLICADO

A UN PORTAFOLIO

Mod. De Madurez aplicado a un

Portafolio
Sea
el promedio ponderado de la
Madurez de los Activos de la IF y
el promedio ponderado de la
Madurez de los Pasivos tal que

Madurez promedio ponderado de los Activos

(Pasivos) i = A o L
Importancia de cada activo(pasivo )medida por el
valor de mercado
de ese Activo (pasivo) relativo al
valor de mercado de todos los
activos (pasivos)
La Madurez de j(avo) Activo (pasivo) j= 1.n

Mod. De Madurez aplicado a un

Portafolio

Entonces:
El efecto del alza o baja de la Tasa de Interes sobre
el Balance de una IF depende de la amplitud y
direccion en la cual la IF descalza la madurez de sus
portafolios de activos y pasivos
Es decir depende si la brecha de madurez es menor ,
igual o mayor que cero

Mod. De Madurez aplicado a un

Portafolio

Sea que un Banco tiene Bonos (A) por 100M a 3

aos , cupon 10 %
Pasivos por 90 M de depositos a un ao a una tasa
del 10 %
Se demostro que:
Si
= 1 % ( de 10 % a 11 % )

El valor del Bono a 3 aos baja 2.44%

El valor del deposito a un ao baja 0.9 %

Mod. De Madurez aplicado a un

Portafolio

Esta disminucion representa una perdida

del 16.3 % del capital inicial del Banco
cuando la brecha (Gap ) es

Mod. De Madurez aplicado a un

Portafolio

De los ejemplos anteriores se podria inferir

que la mejor forma de inmunizar al banco
del riesgo de tasa de interes es calzar la
madurez promedio ponderada de los
activos y pasivos de modo que la brecha de
madurez sea cero

Esto no siempre es verdad