FINANZAS

INTERNACIONAL
ES

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

SESIONES
1. Funciones y Estructura del
Sistema Financiero
Internacional.
2. Regmenes cambiarios.
3. El Patrn Oro.
4. El tratado de Versalles.
5. Bretton Woods

Funciones y
Estructura del
Sistema
Financiero
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

El Sistema Financiero Internacional es un conjunto

de instituciones y acuerdos internacionales
indispensables para el funcionamiento de la
economa global.
FACILITA LOS
FLUJOS
COMERCIALE
S,

DEFINE LOS
REGMENES
CAMBIARIOS,

SISTEMA
MONETARIO
INTERNACION
AL

FACILITA
AJUSTES,

FACILITA LOS
FLUJOS DE
CAPITAL.

FUNCIONES Y
ESTRUCTURA
El sistema financiero internacional es
el conjunto de mercados y de
instituciones financieras
internacionales, cuya principal funcin
es:
Canalizar los recursos de quienes
desean
prestarlos
o
invertirlos
(prestamistas e inversionistas) a
quienes necesitan financiamiento
(prestatarios).
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL

FUNCIONES Y
ESTRUCTURA
2. Los prestatarios pueden obtener

fondos directamente de los

prestamistas en los mercados
financieros a travs de la venta
de instrumentos financieros,

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL

FUNCIONES Y
ESTRUCTURA
3. La transferencia de recursos
entre ahorradores o
prestamistas a prestatarios
puede tambin realizarse de
manera indirecta a travs de los
llamados intermediarios
financieros.
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL

FUNCIONES Y
ESTRUCTURA
Caractersticas ms importantes del
actual panorama econmico mundial:.
Los residentes de distintos pases
comercian activos, esto es, acciones,
bonos e instrumentos derivados de
diferentes pases, as como depsitos
bancarios denominados en distintas
monedas

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL

FUNCIONES Y
ESTRUCTURA
5. Compradores y vendedores se ponen
en contacto por medio de instituciones
especializadas: bancos comerciales,
bancos centrales y otras instituciones
pblicas.

SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL

MERCADOS
FINANCIEROS

Constituidos
por una

compleja red
de
instrumento
se
instituciones
financieras

Su estructura y funcionamiento depende del

marco econmico (fundamentalmente de la
volatilidad de las tasa de inters y de los tipos
de cambio).
Del marco regulador y tecnolgico de las
variables clave del sector real de la economa
internacional.
Entendiendo por tal aquel en el que tiene lugar
la produccin de bienes y servicios, el
comercio, la inversin y la prestacin de
servicios
En cambio, en el sector financiero solo se
intercambian instrumentos financieros

SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL

MERCADOS
FINANCIEROS
La aparicin de nuevos instrumentos
La
decir, nuevas
financieros
Han trado(es
consigo
un crecimiento
desregulariza modalidades
delos
inversin)
y de
explosivo de
mercados
denuevas
tcnicas
y de manejo
del
cin de los
capital,de
uncotizacin
enorme alcance
del poder
riesgo;
todo ello
la
de decisin
deha
loserosionado
inversionistas
mercados
soberana
nacionaly.y limitado la
internacionales
financieros
capacidad de los gobiernos para
internos y la manejar su respectiva economa.

liberalizacin
de los flujos
de capital

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO

INTERNACIONAL

Mercados
financieros
internacionales
Mercado
Domstico
Mercado Euro
divisas
Crditos Internac.
Y valores de
deudas

Sistema
Monetario
Internacional
Sist, Bretton
Woods
Sistema Monetario
Europeo

Acciones
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

ESTRUCTURA DEL SISTEMA

FINANCIERO INTERNACIONAL

Quiebra de BRETTON
Liberalizacin
movimiento de capital

Innovacin
Financiera
Ampliacin y
profundidad del
Mercado de
Divisas

Gestin de riesgo
de precios.

Expansin de los
Derivados.

Integraci
n
Internacio
nal

Euromercados
Innovacin
Tecnolgica en
comunicaciones y
Shock
elect Petrleo

2013

Bancos
comerciales
Internacionales
principales
oferentes de
liquidez
Aumento de
(reciclaje).
cuotas FMI.
Fernndez, Fernndez y asociados

CRISIS
DEUDA

Expositor: Dr.

Regmenes
Cambiarios.

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

REGMEN CAMBIARIO:
Conjunto de reglas que describen el
papel del Banco Central en la
determinacin del tipo de cambio
Definicin del tipo de cambio y diferentes

formas de cotizacin
Tipo de cambio fijo:
El Banco Central determina el nivel e
interviene para mantenerlo
Tipo de cambio de libre flotacin:
El nivel se determina por el libre juego de la
oferta y la demanda

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Rgimen
cambiario

2013

Fijo

Flexible

El valor de la
moneda baja

Devaluaci Depreciaci
n
n

El valor de la
moneda sube

Revaluaci
Apreciacin
n

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Variables relacionadas con el

tipo de cambio
Balanza de pagos
Tasa de inflacin
Tasas de inters
Finanzas pblicas
Ahorro
Inversin
Crecimiento econmico
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Objetivos
macroeconmicos

Equilibrio interno:
Pleno empleo y baja
inflacin

Equilibrio externo:
Posicin sostenible en la
balanza de pagos
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Historia del Sistema

Monetario Internacional
1875 1914 Patrn Oro Clsico
1918 1939 Desorden del periodo

de entre guerras
1944 1971 Sistema Bretton

Woods
1973

Periodo post Bretton

Woods.

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

PATRN
ORO.

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

D fic it e n la
B a la n z a d e
Pagos

S a lid a d e l
o ro
R e d u c c i n d e
la b a s e
m o n e ta r ia

2013

A u m e n to d e
la s ta s a s d e
in te r s
R e d u c c i n d e
lo s p r e c io s
in te r n o s

E n tra d a d e
c a p ita l e x tr a n je r o
A u m e n to d e la s
e x p o r ta c io n e s

E q u ilib r io e n la
B a la n z a d e
Pagos

R e d u c c i n d e la s
im p o r ta c io n e s

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

El patrn oro exiga el sacrifico

del equilibrio interno para lograr
el equilibrio externo
Reglas del juego:

Poltica monetaria que facilita y acelera

el ajuste a un desequilibrio en la balanza
de pagos.
Esterilizacin:
Poltica monetaria que pretende aislar la
base monetaria del pas de la posicin en
la balanza de pagos.

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Salida de Oro

Poltica monetaria
expansiva

Entrada de Oro

Poltica monetaria
restrictiva

El sistema financiero internacional basado en

tipos de cambio fijos funciona slo si los
pases dan preferencia al equilibrio externo,
siguen las reglas del juego y no abusan de la
esterilizacin.
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

R e s tr ic c i n d e
c r d it o ( r e g la s
d e l ju e g o )

D fic it B P
( s a lid a d e o r o )

R e d u c c i n
d e la o fe r ta
m o n e t a r ia

E n tra d a
d e c a p ita l
e x tr a n je r o

A u m e n to d e
la s ta s a s d e
in te r s

R e d u c c i n
d e l p ro d u c to
in te r n o

R e d u c c i n d e
la s
im p o r t a c io n e s
A u m e n to d e la s
e x p o r t a c io n e s

E q u ilib r io e n
la B a la n z a d e
Pagos

R e c e s i n
(d e fla c i n )

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Sistema de Bretton Woods (1944

1971)
Patrn oro de cambio basado en

el dlar y la libre convertibilidad

de las monedas
Sistema de cuotas
Ajustes a los desequilibrios en la
balanza de pagos
Contradiccin entre las
necesidades de liquidez y la
confianza en el dlar
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Colapso del sistema de

Bretton Woods
Desequilibrios en la balanza de

pagos de los Estados Unidos y

prdida del oro
Suspensin de la convertibilidad
del dlar al oro (1971)
Acuerdo Smithsoniano
Libre flotacin de las principales
monedas y tipos de cambio fijos
en los pases perifricos.
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Condicionalidad del FMI

Devaluacin de la moneda nacional y/o

adopcin de un rgimen de libre flotacin

Reduccin del dficit presupuestario
mediante la reduccin del gasto pblico, el
aumento de impuestos y la eliminacin de
subsidios
Poltica monetaria independiente y
congruente con una baja inflacin.
Cambio estructural: apertura al exterior,
privatizacin, desregulacin, respeto a los
derechos de propiedad, inversin en
infraestructura fsica y humana.

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Tipo de
cambio
Fijo

Libre
Movimiento
de capital

2013

Poltica
Contradiccin Monetaria independiente

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

El sistema monetario
internacional proporciona
Liquidez para acomodar el crecimiento

econmico e intercambio comercial

Mecanismos de ajuste para
restablecer el equilibrio con un dao
mnimo
Confianza para evitar pnicos
financieros y flujos de capitales no
justificados por criterios econmicos
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Supuestas ventajas del tipo de

cambio fijo
Reduce la incertidumbre y facilita la

planificacin a largo plazo

Fomenta el intercambio comercial
Desalienta la especulacin
Impone disciplina fiscal y monetaria
Permite absorber choques externos de

corta duracin.

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Desventajas reales del tipo

de cambio fijo
Permite disfrazar los errores de poltica
Aplaza los ajustes y fomenta la acumulacin

de desequilibrios
Fomenta la especulacin desestabilizadora
Produce devaluaciones bruscas
Las devaluaciones y las inflaciones

subsecuentes son irreversibles

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Ventajas del tipo de cambio

flexible
Impone la disciplina fiscal y monetaria
No permite que se acumulen los

desequilibrios
Los ajustes son rpidos y pequeos
El debilitamiento de la moneda no genera de
inmediato presiones inflacionarias
Los cambios desfavorables son reversibles
Estimula el desarrollo de los mercados
financieros y resulta en una mayor
estabilidad

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

Polticas que exigen los

mercados

Apertura comercial
Baja inflacin
Equilibrio en las finanzas pblicas
Autonoma del Banco Central
Privatizacin y competencia
Economa de mercado y derechos de
propiedad
Fomento del ahorro e inversin
Inversin en infraestructura y capital
humano
2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr. Miguel

TRATADO DE
VERSALLES

2013

Fernndez, Fernndez y asociados

Expositor: Dr.

Fue un tratado de paz al final de la Primera Guerra Mundial que

Oficialmente puso fin al estado de guerra entre Alemania y los
Pases Aliados.
Fue firmado el 28 de Junio de 1919 en el saln de los espejos.

Hubodiversasclausulasenestetratado
queenmayoraafectabandirectamentea
Alemania:

Clusulas Territoriales.
A causa del tratado:
Alemania redujo su territorio europeo de:
540.766 km (1910) antes de la guerra, a
468.787 km (1925) despus de la Guerra.
Fue obligada a ceder todo su imperio colonial,
que fue repartido entre las naciones Vencedoras
(principalmente entre Gran Bretaa y Francia).

Clusulas Militares.
Reduccin
Entrega de del
material
militar
y de
la
flota
de
guerra.
ejrcito
a 100.000
hombres
y 4.000

Ocupacin
de
la
orilla
izquierda
del
Rin
y
Disolucin
del
Estado
Mayor
del
Ejrcito
(OHL).

Supresin
del
servicio
delmilitar
canal obligatorio
dede
Kiel.
en
Internacionalizacin
Prohibicin
de
fabricar
material
guerra.
oficiales,
sin artillera
pesada, submarinos
desmilitarizacin
de
Renania.
Alemania.
ni aviacin.

Clusulas Morales y Polticas.

Segn el artculo 231, Alemania fue la nica
Los gobiernos aliados y asociado afirman, y Alemania
Se
responsable
la guerra:
prohbe
elde
ingreso
de Alemania
en la sociedad
acepta,
su responsabilidad
y de sus aliados
por haber
de Naciones.
causado
daos y prdidas a los gobiernos aliados y
asociados que se han visto sometidos como
consecuencia de la guerra.

Clusulas Econmicas.

Creacin de la Comisin de Reparaciones de

Entrega
de140000
todos
los
barcosde
mercantes
alemanes

Expropiacin
Entrega
anual
de
dela44
propiedad
millones
de
privada
Tm dealemana
carbn,
en
El
pago de
millones
marcos-oro

Guerra (REPKO), cuyo monto fue definido en

de ms
de
1.400
Tm
de desplazamiento
ylacesin
371.000
los
territorios
cabezas
y
colonias
de
ganado,
perdidos.
la
mitad
de
alemanes
(que
significan
mas
de
las
reservas
1921 la comisin valor dichas reparaciones en
anual de 200.000
Tm
de
nuevos
barcos,
para
produccin
qumica
y
farmacutica,
la
totalidad
de
internacionales
de
Alemania
y
que
segn
3 000 000 000 US$, una suma que muchosmuchos
restituir
toda lalaflota
mercante
prdida
por los
cables
submarinos,
etc.,
durante
cinco
aos.
autores
caus
posterior
hiperinflacin
economistas consideraron excesiva.
aliados durante el conflicto.

Clusulas Laborales.
El Tratado de Versalles estableci principios universales
y esenciales respecto del hombre que trabaja.
Los principales son:

El
trabajo
humano
novalor
es
una
mercanca
nipara
puede

Servicio
de
inspeccin
laboral
en
cada
Estado
Supresin
del
trabajo
de
los
nios.
Limitacin
Igual
Derecho
salario,
tratamiento
de
en
asociacin
o
el
igual
trabajo
(tratamiento
de
de
de
los
los
trabajo
trabajadores
equitativo)
jvenes
para
para
ambos
y delos
los
Descanso
Pago
Jornadas
de salarios
de 8 horas
dignos
o 48 mnimo
semanales.
semanal,
como
de 24 horas.
ser
objeto
actos
de
comercio
con
participacin
de
la
Mujer.
empresarios.
permitir
sexos.
trabajadores
sude
normal
en
cada
desarrollo.
pas.