L' ANALYSE

FINANCIERE
POUR UN
DIAGNOSTIC
FINANCIER

L' ANALYSE DOIT SE

FAIRE :
PAR DES COMPARAISONS ENTRE

PLUSIEURS VALEURS
de diffrentes socits
du poids relatif d'une socit, dans son
secteur d'activit conomique, par rapport
aux autres entreprises

DANS LE TEMPS
DANS L' ESPACE

L' ANALYSE PEUT SE

FAIRE :

EN SUIVANT L' EVOLUTION DES VALEURS

ABSOLUES
EN SUIVANT L' EVOLUTION DES VALEURS
RELATIVES

COMPARAISON ENTRE DEUX VALEURS.

Il s'agit de l'analyse par les ratios (ventuellement %)
COMPARAISON ENTRE DES VALEURS
INDICIAIRES (choix d'une anne dont les valeurs
ont pour base 100)
3

EXEMPLE DE TABLEAU D'

ANALYSE EN VALEUR RELATIVE
Consomm.
M.P.

%
%

Ch. Ext.

Salaires
et charges
Frais Fi.
Autres Ch.

%
%
%

Rsultat

100

100

Production
vendue
Production
stocke
Production
immobilise

SUIVI DE L' ACTIVITE EN

VALEUR INDICIAIRE
CHOISIR UNE ANNEE DE REFERENCE

(anne de base) LES VALEURS

PRENNENT LA VALEUR 100

SUIVRE L' EVOLUTION DES POSTES

QUE L' ON VEUT ETUDIER EN

COMPARANT LEURS VALEURS A
CELLES DE L' ANNEE DE REFERENCE
5

TABLEAU INDICIAIRE
Exemple

2008

2009

2010

Chiffre d'affaires H.T. en K

846

1.454

1.780

Production

846

1.475

1.795

Matires consommes

408

682

862

Salaires et charges

132

237

282

Chiffre d'affaires H.T. (indices)

100

172

210

Production

100

174

212

Matires consommes

100

167

211

Salaires et charges

100

180

214
6

L ANALYSE DU
COMPTE DE
RESULTAT

PRESENTATION DU COMPTE
DE RESULTAT POUR L'
ANALYSE
PLUSIEURS FORMES PEUVENT TRE
ADOPTEES POUR L' ANALYSE :
Avec des colonnes, distinguant les charges et les
produits avec rfrence l'exercice prcdent
En liste, afin de calculer les S.I.G., faisant toujours
apparatre les donnes de l'exercice prcdent
En tableau permettant de suivre l'volution sur
plusieurs exercices, en valeurs absolues et relatives
8

SUIVI DE L' ACTIVITE

Y-A-T-IL UN CHANGEMENT D' UNE

ANNEE SUR L' AUTRE ?

QUELLES EN SONT LES
EXPLICATIONS ?
LA TENDANCE EST-ELLE FAVORABLE
OU DEFAVORABLE ?

LE COMPTE DE RESULTAT

LES TROIS GRANDES PARTIES :

LES PRODUITS ET CHARGES LIES A

L' ACTIVITE COURANTE

LES PRODUITS FINANCIERS ET CHARGES

FINANCIERES

LES PRODUITS EXCEPTIONNELS ET LES

CHARGES EXCEPTIONNELLES
10

RESULTATS PAR NATURE

D' OPERATION
CHARGES
Charges
d'exploitation

PRODUITS

Produits
d'exploitation

Rsultat
d Exploitation
Charges
Financires

Charges
Exceptionnelles

Produits
Financiers
Rsultat Financier
Produits
Exceptionnels
Rsultat Exception.

11

ANALYSE DU CHIFFRE
D' AFFAIRES

VENTES DE MARCHANDISES
En France, l'export

+ VENTES DE BIENS
En France, l'export

+ VENTES DE SERVICES
En France, l'export

= CHIFFRE D' AFFAIRES

12

LA MARGE COMMERCIALE

VENTES DE MARCHANDISES
- COT D' ACHAT DES
MARCHANDISES VENDUES
= MARGE COMMERCIALE BRUTE
- Frais occasionns par la vente
= MARGE COMMERCIALE NETTE
13

COT D' ACHAT DES

MARCHANDISES
Achats
de
marchandises

Sk initial
de
marchandises

Cot
d'achat
des
Marchandises
vendues

Var. Sk.
Sk final
de
marchandises

14

RATIO DE MARGE
COMMERCIALE
MARGE COMMERCIALE x 100
CHIFFRE D' AFFAIRES

15

ANALYSE DE LA
PRODUCTION

CHIFFRE D' AFFAIRES

+ PRODUCTION STOCKEE
+ PRODUCTION IMMOBILISEE
= PRODUCTION DE L' EXERCICE
16

LA PRODUCTION DE
L' EXERCICE

Production
de
lex.

Ventes
de
lex.

Sk initial

Sk final

Var. Sk.
Production
immobilise
17

LA PRODUCTION PROPRE
ET LA MARGE
Sous-traitance
de
fabrication
Cot des
Matires
consommes

Production
de
lex.

Production
Marge sur propre
production
propre
18

LA MARGE BRUTE
D'EXPLOITATION

Cot des
march.
vendues

Vente
de
marchandises

Marge com.
Marge com.
Marge
brute
Marge sur
d'exploitation production
propre

Cot des
matires
consommes

Production
propre

Marge sur
production
propre

19

LES CONSOMMATIONS
INTERMEDIAIRES
Achats
de
M.P.

Consommation
de
M.P.
Var. Sk.

Sk initial

Sk final

Autres
achats
et charges
externes

20

LA VALEUR AJOUTEE
INDICATEUR D' ACTIVITE

COMME LE C.A. ET LA PRODUCTION

PERMET DES COMPARAISONS

ENTRE LES ENTREPRISES D' UN

MME SECTEUR
EST ETROITEMENT LIEE A LA
MACRO ECONOMIE
21

VALEUR AJOUTEE ET P.I.B

Ensemble des V. A. des entreprises =

PRODUCTION INTERIEURE BRUTE

PRODUIT INTERIEUR BRUT.

Somme des V.A. de tous les secteurs

institutionnels.

A NE PAS CONFONDRE

AVEC P.N.B.

Somme des V.A. de tous les agents

conomiques rsidant dans une nation.
22

Production Intrieure Brute,

Produit Intrieur, National
V.A. des Taxes
Brut
entreprises s/import
Production
Intrieure Brute

Prod.
Adm.

Prod.
Salaires
Ins. Fi. Gens maison

Produit Intrieur Brut

Valeurs activits
l'tranger par rs. Fran.
Val. activits en
France par trang..

Produit National Brut

23

CALCUL DE
LA VALEUR AJOUTEE
Ensemble des consommations
intermdiaires de l'exercice
(c.a.d., provenant des tiers)

Consommation
de M.P.,
d'achats non
Stocks
(ex. nergie)
et de services
extrieurs

VALEUR AJOUTEE
RICHESSE CREEE PAR
L' ENTREPRISE
VERITABLE POIDS
ECONOMIQUE

Valeur
Ajoute

Production
de
lex.

24

LA VALEUR AJOUTEE
RICHESSE CREEE ET
PAR L' ENTREPRISE PERMETTANT DE
PARTAGEE

REMUNERER :
L' ETAT (Impts et taxes)
LES SALARIES (Salaires et charges)
LES PRTEURS (Charges financires)
L' ENTREPRISE ELLE-MME
(Amortissements, provisions, partie des
rsultats conservs)
LES CAPITALISTES (Dividendes)

25

VALEUR AJOUTEE
CENTRALE DE BILANS
Production globale
- consommations intermdiaires
= V.A. produite (P.C.G. 82)
+ Subventions d'exploitation reues en
complment de prix de vente
+ Loyers de location-vente
+ Charges de personnel extrieur
= Valeur Ajoute Centrale de Bilans
(source : Banque de France Centrale de Bilans Mthodes d'analyse financire)
26

RATIOS LIES A
LA VALEUR AJOUTEE
V. A. x 100 / Production

= efficacit de l'activit conomique

V. A. / Effectif moyen

= efficacit du personnel

V. A. / Immobilisations d'exploitation

= efficacit du matriel

27

RATIOS LIES A
LA VALEUR AJOUTEE
Masse salariale / V. A.
(suite)

ratio utilis pour le calcul de la participation

des salaris aux fruits de l'expansion de
l'entreprise [1/2(B 5% des C.P.)x S/V.A.]

(V.A. n V.A. n-1) x 100 / V.A. n-1

Permet de mesurer l'volution, la croissance de

la valeur ajoute d'une anne sur l'autre

28

EXCEDENT BRUT
D' EXPLOITATION

RESSOURCE FONDAMENTALE QUI

MESURE LA PERFORMANCE
ECONOMIQUE DE L' ENTREPRISE
ASSURE :

La rmunration des capitaux mis la disposition

de l'entreprise

Prteurs (Frais Financiers)

Actionnaires (Dividendes)

Le maintien de l'outil de production (Amortissements)

Le dveloppement de l'entreprise (Rsultats conservs)
29

E.B.E.
Excdent Brut
Impts
d'Exploitation
et taxes

Charges de
personnel

E.B.E.

VALEUR
AJOUTEE

Subventions
d'exploitation
30

Rsultat Brut
d'Exploitation

Centrale de Bilans
Valeur ajoute Centrale de Bilans
+ Autres produits et charges (extraits)
- Impts, taxes et versement assimils
- Charges de personnel
= RESULTAT BRUT D' EXPLOITATION

31

RATIOS LIES A L'E.B.E.

E.B.E. x 100 / C.A. ou PRODUCTION

Performance conomique de l'entreprise

E.B.E. x 100 / V.A.

Part du rsultat d'exploitation dans la V.A.

FRAIS FINANCIERS x 100 / E.B.E.

Poids des prlvements financiers sur le rsultat

Ne devrait pas dpasser 30 % pour que l'entreprise
puisse prserver son indpendance financire

32

LE RESULTAT
D' EXPLOITATION
RESULTAT FAISANT ABSTRACTION

DES OPERATIONS FINANCIERES ET

EXCEPTIONNELLES
TIENT COMPTE DES DOTATIONS AUX
AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS
AINSI QUE DES PRODUITS ET
CHARGES DE GESTION COURANTE
33

LES PRODUITS DE
GESTION COURANTE
Redevances reues ou recevoir pour

concessions, brevets, licences

Revenus des immeubles non affects aux
activits professionnelles
Jetons de prsence et rmunrations
d'administrateurs, grants
Quote-parts de rsultat sur oprations faites
en commun
34

LES CHARGES DE
GESTION COURANTE
Redevances payes ou payer pour

concessions, brevets, licences

Jetons de prsence
Pertes sur crances irrcouvrables
Quote-parts de rsultat sur oprations faites
en commun (participation aux pertes)
35

LE RESULTAT
D' EXPLOITATION
Autres charges de
gestion courante

E.B.E.

Dotations aux
Amortissements
Reprises s/ amortis.,
et Provisions
lis l'exploitation provis. et transferts
de charges
Rsultat
d'exploitation

Autres produits de
gestion courante
36

CALCUL DU
RESULTAT COURANT

RESULTAT D' EXPLOITATION

+ RESULTAT FINANCIER
= RESULTAT COURANT

37

DU RESULTAT COURANT
AU
RESULTAT
DEdesL' EXERCICE
Participation
salaris
Impts sur
les bnfices

Rsultat
courant

Rsultat (net)
de l'exercice

Rsultat
exceptionnel

38

ANALYSE PAR LES S.I.G.

Soldes Intermdiaires de
Conso.
Gestion
interm.
Imp. &
taxes
Ch. Pers.

C.A.

D. A. P.
R. fin.

R. excep
E.B.E.
Particip.
Rsultat
Rsultat
I.S.
courant d'expl.
R. Net

V.A.
Prod.
stocke
Prod.
immob.
39

LA CAPACITE
D' AUTOFINANCEMENT
RESSOURCES PROPRES GENEREES

PAR L' ENTREPRISE

POTENTIEL LUI PERMETTANT DE

FINANCER, tout au moins partiellement,

SES BESOINS

40

LA CAPACITE
D' AUTOFINANCEMENT
Autres
charges
dcaissables

E.B.E.

C.A.F.

Autres
produits
encaissables

Reprises
Rsultat
sur
net
amortissements
et
provisions Dotations aux
amortissements
C.A.F.

Dotations aux
provisions

41

LA CAPACITE
D' AUTOFINANCEMENT SERT
: AU FINANCEMENT

A LA COUVERTURE DE RISQUES ET DE
CHARGES

Du maintien ou du renouvellement de l'outil de

production
De la croissance

Provisions

A LA REMUNERATION DU CAPITAL

Distribution de dividendes
42

L' AUTOFINANCEMENT
CORRESPOND A CE QUE

L' ENTREPRISE CONSERVE POUR

ASSURER, tout au moins en partie, LE
FINANCEMENT DE SES BESOINS

43

CALCUL DE
L' AUTOFINANCEMENT
CAPACITE D' AUTOFINANCEMENT
- DIVIDENDES
= AUTOFINANCEMENT

44

LES INDICATEURS
Indicateurs d' ACTIVITE

Indicateurs de RESULTAT

C.A.
PRODUCTION
V.A.
Capacit d'Autofi.
Autofinancement

Marge Commerciale
E.B.E.
Rsultat d'Expl.
Rsultat Courant
Rsultat net

45

ANALYSE PAR LES RATIOS

DISTINGUER LES RATIOS :

DE PRODUCTIVITE
DE RENTABILITE
DE GESTION

46

LES RATIOS DE

PRODUCTIVITE
SONT DE LA FORME :

PRODUCTION / EMPLOI
La

production pouvant tre la production

vendue (C.A.), la production totale en valeur
ou en volume
L'emploi pouvant tre les effectifs (ou les
salaires et charges), les moyens de
production
47

LES RATIOS DE

RENTABILITE
SONT DE LA FORME :

RESULTAT / ACTIVITE (1)

Le

rsultat pouvant tre : l'E.B.E., le rsultat

d'exploitation, le rsultat courant etc.
L'activit pouvant tre : La production
vendue (C.A.), la production totale, la V.A.
(1) La rentabilit se mesure galement par rapport
d'autres lments que nous tudierons ultrieurement
48

LES RATIOS DE GESTION

SONT NOMBREUX ET PEUVENT TRE

DU TYPE :
Consommation M.P. / Production
Masse salariale / V.A.
Frais financiers / C.A.

Nous verrons ultrieurement d'autres ratios de gestion

fondamentaux tels que : les dlais d'coulement des
stocks, de rglement des clients et de paiement aux
fournisseurs.
49

TABLEAU D' ANALYSE DU

COMPTE DE RESULTAT
CONCEVOIR UN TABLEAU

PERMETTANT DE SUIVRE
L'
ACTIVITE EN VALEURS ABSOLUES ET
RELATIVES SUR AU MOINS 3 ANS
ANALYSER LES EVOLUTIONS
FAVORABLES ET DEFAVORABLES

(Proposition d'un cadre d'analyse)

50

APRES LE COMPTE DE RESULTAT

NOUS ANALYSERONS LE BILAN

QUELS SONT LES

POINTS
IMPORTANTS QUE
VOUS AVEZ
MEMORISES POUR
L' ANALYSE DU
COMPTE DE
RESULTAT ?
51

L' ANALYSE DU
BILAN

PRESENTATION DU BILAN
POUR L' ANALYSE

PLUSIEURS FORMES PEUVENT TRE

ADOPTEES POUR L' ANALYSE :

En colonnes, distinguant l' ACTIF (valeurs nettes) et le

PASSIF avec rfrence l'exercice prcdent
En colonnes, avec l' ACTIF les valeurs brutes, au
PASSIF les amortissements et provisions
En liste, afin de faire ressortir les grands quilibres
financiers
En tableau permettant de suivre l'volution sur
plusieurs exercices, en valeurs absolues et relatives
53

A L' ACTIF DU BILAN

LES VALEURS NETTES
Actif
Amortis. Actif net Actif net
Val. brutes Prov.
anne N anne N-1
Immeuble
1.200

800

400

Passif
anne N

Passif
anne N-1

460

54

A L' ACTIF DU BILAN

LES VALEURS BRUTES
Actif
Anne N

Actif
anne N-1

Passif
anne N

Passif
anne N-1

Immeuble
Immeuble Amortis.
Amortis.
1.200
1.200
800
740

55

QUESTIONS QUE L' ON SE

POSE LORS DE L' ANALYSE
L' entreprise s'enrichit-elle ?
Quelle est la rentabilit de ses capitaux ?
Bnficie-t-elle d'une scurit financire ?
Ses investissements sont-ils bien financs ?
Peut-elle financer sa croissance sans

difficult ?
56

ANALYSE APRES
AFFECTATION DES RESULTATS
Capital
Ecarts de
conversion
Rserves
Report
nouveau
Rsultat
Subv. Inves.
Prov. Rgl.

CAPITAUX
PROPRES

Capital
Ecarts de
conversion
Rserves
Report
nouveau
Subv. Inves.
Prov. Rgl.
Dettes LMT
Et CT dont
dividendes

CAPITAUX
PROPRES

57

LA RENTABILITE DES
CAPITAUX
ELLE PEUT TRE MESUREE PAR LE

RATIO :
RESULTAT / CAPITAUX PROPRES

Il importe, pour ce calcul, de retenir les

Capitaux Propres de dbut d'exercice

58

CLASSEMENT DES
GRANDES MASSES DU
ACTIF
PASSIF
BILAN
Capitaux propres

Actifs
immobiliss

Actif
circulant

ImmobilisationsAmortis. & Prov.

Dettes
L.M.T.
Stocks
Ralisable

Dettes
C.T.

Trsorerie

Dcouvert

Capitaux
permanents

Passif
circulant

59

LE BILAN FONCTIONNEL
COMPARAISON DES RESSOURCES

STABLES ET DES BIENS DURABLES

COMPARAISON DES RESSOURCES ET
DES BESOINS CYCLIQUES
ANALYSE DES GRANDS EQUILIBRES
FINANCIERS

60

LES TROIS PRINCIPAUX NIVEAUX

DE L' APPROCHE
FONCTIONNELLE
LES GRANDS
EQUILIBRES

LES
NIVEAUX

LA STRUCTURE

F.R.N.G.

LE CYCLE
D' EXPLOITATION

B.F.R.

LE CYCLE DE
TRESORERIE

T.N.
61

LE FONDS DE ROULEMENT
NET GLOBAL
DIFFERENCE ENTRE :

LES RESSOURCES STABLES

ET LES BIENS DURABLES

MARGE DE SECURITE PERMETTANT

DE FINANCER, tout au moins partiellement,

LES BESOINS LIES AU CYCLE
D' EXPLOITATION
62

LES RESSOURCES STABLES

LES FONDS PROPRES
rmunrs en fonction des
succs de l'entreprise ; fonds
"risqus" par les "associs"
LES AMORTISSEMENTS et
les PROVISIONS
LES COMPTES COURANTS
D' ASSOCIES bloqus
LES FONDS EMPRUNTES
obligatoirement rmunrs et
rembourss
Long et Moyen Terme (L.M.T.) =
dettes > 1 an

CAPITAUX PERMANENTS
Capitaux
propres
Amortis. &
Provisions
C.C.A.
"bloqus"

Capitaux
Permanents
=
Ressources
stables

Dettes
L.M.T..
63

LES FONDS PROPRES

CONSTITUES
par
LA SITUATION
NETTE
et
LES QUASI-FONDS
PROPRES

FONDS PROPRES
SITUATION
NETTE
Capital social
Rserves
Report
nouveau

Quasi-Fonds
Propres :

FONDS
PROPRES

Provisions
Sub. d'investis.
64

LES EMPLOIS STABLES

BIENS DURABLES UTILISES

PAR L' ENTREPRISE.
ILS CONSTITUENT POUR
L' ESSENTIEL L' OUTIL DE
TRAVAIL.
ILS PEUVENT REPRESENTER
EGALEMENT DES MOYENS
STRATEGIQUES D' ACTION
(Immo. Financires par ex.)

IMMOBILISATIONS
Immo. incorp.

Recherche & dvel.

Brevets
Fonds de comm. Immobilisations

Immo. corp.

Incorporelles

Terrains
Constructions
Installations
Matriel, outillage

Corporelles

Immo. financ.

Financires

Participation,Prts
Dpts & caution.
65

LE FONDS DE ROULEMENT
POSITIF
NET GLOBAL
BIENS
DURABLES RESSOURCES
STABLES
F.R.N.G. +

NEGATIF

BIENS
DURABLES

RESSOURCES
STABLES
F.R.N.G. -

Si le F.R.N.G. est ngatif, une partie des biens

durables doit tre finance par un B.F.R. lui
mme ngatif (on parlera alors d'Excdent),
ou par des crdits de trsorerie !
66

FACTEURS DE VARIATION
DU F.R.N.G
F.R.N.G.

Fonds propres
Comptes courants "bloqus"
Bnfices non distribus
Nouvx. emprunts L.M.T.
Immobilisations c.a.d.
(dsinvestissements)
Dot. aux amortissements
qui rduisent les Immos.

F.R.N.G.

Pertes de l'exercice
Prlvements s/ C.C.A.
Distribution de dividendes
Nouveaux Investissements
67

COMMENT AMELIORER
LE F.R.N.G. ?

AUGMENTATION
DES RESSOURCES
STABLES

Capital social
Autofinancement
Dettes L.M.T.

DIMINUTION DES
EMPLOIS STABLES

Accroissement du F.R.
Immo.
=
Emplois
stables

Capitaux
Permanents
=
Ressources
stables

F.R.N.G.

Dsinvestissement
68

RATIOS DE STRUCTURE
FINANCIERE

COUVERTURE des IMMOBILISATIONS

Capitaux Permanents / Immobilisations

AUTONOMIE FINANCIERE

Fonds Propres / Capitaux Permanents

(li au F.R.N.G. ; devrait tre > 1)

(devrait tre > ou = 0,5)

INDEPENDANCE FINANCIERE

Fonds Propres / Total des ressources

(devrait tre > ou = 0,33)

69

RATIOS DE STRUCTURE
FINANCIERE (suite)
SOLVABILITE

Capitaux Propres / Dettes

REMBOURS. DETTES A L.M.T.

Dettes L.M.T. / Autofinancement

donne le nombre d'annes d'autofinancement

pour rembourser les dettes L.M.T.

COUVERTURE DU B.F.R.

F.R.N.G. / B.F.R.
70

LES BESOINS EN
FONDS DE ROULEMENT
DIFFERENCE ENTRE :

ACTIF CIRCULANT (CYCLIQUE)

PASSIF CIRCULANT (CYCLIQUE)

EVOLUENT EN FONCTION :

DU NIVEAU D' ACTIVITE

DE LA SAISONNALITE DU CYCLE
D' EXPLOITATION

71

LES EMPLOIS CYCLIQUES

SONT CONSTITUES
DES ELEMENTS
LIES A L' ACTIVITE
ECONOMIQUE DE
L' ENTREPRISE

ACTIF D' EXPLOITATION

STOCKS
M.P.
Travx en cours
P.F. & March.

Crances
Clients
Avances et Ac.
Verss aux
Fournis.
Autres Dbiteurs
TVA dductible
Ch. Const. d'av.

ACTIF
CIRCULANT

72

73

LES RESSOURCES
CYCLIQUES

PASSIF D' EXPLOITATION

SONT COMPOSEES,
COMME LES EMPLOIS
CYCLIQUES,

DES ELEMENTS
LIES A
ACTIVITE
ECONOMIQUE

L'

Fournisseurs
d'exploitation

Av. et Ac. Reus

des Clients
Autres Dettes
d'exploitation

PASSIF
CIRCULANT

T.V.A. payer
URSSAF etc.
74

LES BESOINS EN
FONDS DE ROULEMENT
NEGATIF

POSITIF

EMPLOIS
CYCLIQUES

RESSOURCES
CYCLIQUES
B.F.R. +

EMPLOIS
CYCLIQUES RESSOURCES
CYCLIQUES
B.F.R. - (E.F.E.)

Si le calcul du B.F.R. est ngatif,

(Ressources Cycliques > Besoins Cycliques) on
parlera alors d'Excdent de Financement d'exploitation (E.F.E.)
75

LE BESOIN EN FONDS DE
ROULEMENT GLOBAL
(B.F.R.G.)

POUR AFFINER L' ANALYSE IL EST

POSSIBLE, ET MME PARFOIS
SOUHAITABLE, DE DISSOCIER LES
BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT
D' EXPLOITATION ET LES BESOINS
HORS EXPLOITATION.

76

LE B.F.R.G.
Besoin en Fonds de Roulement Global

Actif
circulant
d'exploitation

Passif
circulant
d'exploitation
B.F.R.E.

Actif
hors cycle
d'exploitation

Passif
hors cycle
d'exploitation
B.F.R.H..E.

=
Besoins en Fonds de Roulement
d'Exploitation

+
Besoins en Fonds de Roulement
Hors cycle d'Exploitation
77

COMMENT AMELIORER
LE B.F.R.

AUGMENTATION
DES RESSOURCES
CYCLIQUES

Dettes Fournisseurs
Autres dettes cycliques

DIMINUTION DES
EMPLOIS
CYCLIQUES

Stocks
Crances d'exploitation

Diminution du B.F.R.
Ressources
Besoins

cycliques

cycliques
B.F.R.
78

LE CYCLE D' EXPLOITATION

TRESORERIE
VENTES

ACHATS

CYCLE
d' exploitation
STOCKS P.F.

STOCKS M.P.
PRODUCTION

PLUS L' ACTIVITE CROT, PLUS LE CYCLE CROT ;

PLUS LE CYCLE CROT, PLUS LES BESOINS CROISSENT
79

GESTION DES FLUX PHYSIQUES

ET FINANCIERS le cycle
Hypothses :
d'exploitation
Dlai rglement fournis.
Achats

Ventes

Magasin
Magasin
Cycle de Production
Sk de
Sk de
M.P.
P.F.
60 jours
30 jours
30 jours
CYCLE D' EXPLOITATION = 120 jours
Dlai rglement
Fournis. = 60 J

= 60 J
Dlai stockage M.P.
= 30 J
Dlai de production
= 60 J
Dlai de stockage P.F.
= 30 J
Dlai rglement des clients = 60 J

Dlai rglement
Clients = 60 J

CYCLE FINANCIER = 120 jours

Dcais.

Encais.

80

SITUATION EQUILIBREE
TRESORERIE ZERO
Immos.
250
B.F.R.
100

Stocks
200
Crances
200

Capitaux
Permanents
350

F.R.N.G
100

Ressources
Cycliques
300

QUE SE PASSE-T-IL SI LE C.A. DOUBLE

ALORS QUE L' ENTREPRISE NE
CONSERVE AUCUN RESULTAT ?
81

RAISON DE LA
DISPARITION D' UNE
CROISSANCE NON
ENTREPRISE
MATRISEE
Immos.
Capitaux
Reprsentation
schmatique

B.F.R.
200

250

Stocks
400

Crances
400

Permanents
350

F.R.N.G.
100

Comment financer
ce besoin et par qui ?

Ressources
Cycliques
600

82

EVOLUTION DU B.F.R.
EN CINQ POINTS
1/ CROISSANCE EN VOLUME
C.A. + 20 % = B.F.R. + 20 %

2/ INFLATION : si + 5 % ; B.F.R. + 5 %

3/ POLITIQUE D' APPROVISIONNEMENT

4/ POLITIQUE DE PRODUCTION

Stockage important
Produits aux cycles longs de fabrication

5/ POLITIQUE DE COMMERCIALISATION

Stockage important ; clientle de grande distribution

83

LES RATIOS DE GESTION

LIES AU CYCLE D'
EXPLOITATION
TEMPS D' ECOULEMENT DES STOCKS

CREDIT CLIENTS

(Sk M.P. x 360) / Consommation de M.P.

(Sk Travx en cours x 360) / Cot de la production
(Sk P.F. x 360) / Cot de la production
(Clients + E. R. + E.E.N.E.) x 360 / Ventes TTC

CREDIT FOURNISSEURS

(Fournisseurs Exp. + E. P.) x 360 / Achats TTC

84

LA TRESORERIE NETTE
DIFFERENCE ENTRE :

LES POSTES DE TRESORERIE A L'ACTIF

LE DECOUVERT BANCAIRE AU PASSIF

Est parfois, et mme trop souvent, la consquence d'une

gestion non matrise

LE F.R.N.G
LE B.F.R.
85

LA TRESORERIE NETTE
POSITIVE

NEGATIVE

Soldes crditeurs
Soldes dbiteurs
des comptes
des comptes
de trsorerie
de trsorerie
T.N. +

Soldes dbiteurs
Soldes crditeurs
des comptes
des comptes
de trsorerie
de trsorerie
T.N. -

La trsorerie nette positive doit tre place en vue

d'obtenir des produits financiers. La trsorerie
nette ngative gnre des frais financiers. La T.N.
est la rsultante des deux prcdents quilibres.
86

T.N. POSITIVE
Biens
durables

Ressources
stables

F.R.N.G.

Besoins
cycliques

Actif de
trsorerie

Ressources
cycliques

B.F.R.

Passif de
trsorerie

=
T.N.

+
87

T.N. NEGATIVE
Biens
durables

Ressources
stables

F.R.N.G.

Besoins
cycliques

Actif de
trsorerie

Ressources
cycliques

B.F.R.

Passif de
trsorerie

=
T.N.

88

LA TRESORERIE NETTE
Si

F.R.N.G. > B.F.R. alors

T.N. POSITIVE
Si

F.R.N.G. < B.F.R. alors

T.N. NEGATIVE

89

RATIOS DE LIQUIDITE
LIQUIDITE GENERALE

Actif < 1 an / Passif < 1 an

Ce

ratio doit tre > 1

LIQUIDITE REDUITE ou ratio de trsorerie

Crances < 1 an + disponibilits / Passif < 1 an

RATIO DE LIQUIDITE IMMEDIATE

Disponibilits / Passif < 1 an

90

RENTABILITE DES
CAPITAUX
Rentabilit des
Capitaux Propres

Rentabilit d'exploitation
x Rotation des C.P.

Rsultat Net
C. P. dbut ex.
R.N.
C.A.

C.A.
C.P.

=
Rentabilit d'exploitation
x Productivit de M.E.
x Levier d'endettement

R.N.
C.A.

C.A.
M.E.

M.E.
C.P.
91

TABLEAU D' ANALYSE

DU BILAN
CONCEVOIR UN TABLEAU

PERMETTANT DE SUIVRE
L'
EVOLUTION DES RESSOURCES ET
DES EMPLOIS SUR AU MOINS 3 ANS
ANALYSER LES EVOLUTIONS
FAVORABLES ET DEFAVORABLES

(Proposition d'un cadre d'analyse )

92

SYNTHESE DE
L' ANALYSE
FINANCIERE
LE TABLEAU DE FINANCEMENT
LE RAPPORT DE SYNTHESE

FINALITES DU
TABLEAU DE
FINANCEMENT
LE TABLEAU DE FINANCEMENT EST
UTILISE POUR :
Approfondir l'analyse du pass
La gestion prvisionnelle

94

LE TABLEAU DE
FINANCEMENT
ou Alors
le T.E.R.
tableau
que le bilan
est un lment statique, le
T.E.R. est, comme le compte de rsultat,
dynamique

dynamique. Ce n'est pas une "photographie"

un instant donn, mais un cumul d'emplois
et de ressources au cours d'une priode.
Pour mieux saisir les emplois et ressources
de la priode, il convient de replacer les
amortissements et provisions au Passif.
95

LE T.E.R.
DATE

Priode

DATE

Situation des
Emplois Ressour.

Cumul
Emplois Ressour.

Situation des
Emplois Ressour.

Actif
I.B.

Passif
C.P.

Sk

L.M.T.

Ral. + D.

C.T.

STATIQUE

Investis. Aug. C.P.

Aug. Sk. Aug LMT
Aug. R.
& Disp. Aug. C.T.

DYNAMIQUE

Actif

Passif

I.B.

C.P.

Sk

L.M.T.

R. D.

C.T.

STATIQUE
96

EXEMPLE DE T.E.R.
BILAN anne N-1
I.B. 100

C.P. 80

Am. 40
Sk. 120 LMT 60
R.
D.

70 C.T. 200
90

= 380

= 380

T.E.R.

BILAN anne N

Inv.
30 C.P. 40
R.LMT 20 D.A. 20
Sk
80 C.T. 40
R.
10 Disp. 40

I.B. 130 C.P. 120

=140

Am. 60
Sk. 200

LMT 40

=140
R.

80 C.T. 240

D.

50

= 460

=460

97

EMPLOIS RESSOURCES
TOUTE AUGMENTATION D' UN POSTE

D' ACTIF = UN EMPLOI

DE PASSIF = UNE RESSOURCE

TOUTE DIMINUTION D' UN POSTE

D' ACTIF = UNE RESSOURCE

DE PASSIF = UN EMPLOI

98

EVOLUTION DES
GRANDS EQUILIBRES
BILAN anne N-1
I.B. 100

C.P. 80

Am. 40
Sk. 120 LMT 60
R.
D.

70 C.T. 200
90

= 380

T.E.R.

BILAN anne N

Inv.
30 C.P. 40
R.LMT 20 D.A. 20
Sk
80 C.T. 40
R.
10 Disp. 40

I.B. 130 C.P. 120

=140

Sk. 200

LMT 40

=140

= 380

FRNG = 80
BFR = - 10 (EFE)
T.N. = 90

Am. 60

R.

80 C.T. 240

D.

50

= 460

FRNG = 10
BFR = 50
T.N. = - 40

FRNG = 90
BFR = 40
T.N. = 50

=460

99

EVOLUTION DU F.R.N.G.
Suivre l'volution du F.R.N.G. revient
analyser le haut du T.E.R. afin d'expliquer :
D' o viennent les ressources stables

Connatre leur origine

Quels sont les emplois durables

Comment emploie-t-on les ressources ?

Et ce, au cours d'un exercice.

100

EVOLUTION DES B.F.R.

Suivre l'volution des B.F.R. revient
analyser le bas du T.E.R. afin d'expliquer :
Les volutions de l'actif cyclique

Connatre les postes qui croissent notamment

en fonction de l'activit

Leur financement

Comment ont-ils t financs ?

Et ce, au cours d'un exercice.

101

PRESENTATION DES
RESULTATS DE VOTRE
ANALYSE
C' EST L' OBJET
DE VOTRE
RAPPORT DE
SYNTHESE

102

VOTRE RAPPORT D'

ANALYSE
UNE COMPORTER
INTRODUCTION
DOIT
:

DES CHAPITRES COMPORTANT

Les lments de votre analyse tays de quelques

chiffres en valeurs absolues et relatives, de tableaux,
graphiques etc.

VOS CONCLUSIONS

Explicitant votre dmarche

En vous appuyant sur l'essentiel de votre analyse

EN ANNEXE

Les documents chiffrs en appui de votre analyse

103

ANALYSE SYNTHETIQUE
DU GESTIONNAIRE
EVOLUTION :
de l'activit et de sa rentabilit d'activit.
de la productivit, facteur concourant la
rentabilit.
de la rentabilit des capitaux propres.
des grands quilibres financiers.
104

L' ANALYSE DE L' ACTIVITE

REGARD SUR :

LA VALEUR AJOUTEE

LA CAPACITE BENEFICIAIRE => E.B.E.

Mesure la part de travail incorpore dans le C.A. ou la

production
Mesure les marges dgages avant frais financiers, dotations
aux amortissements et provisions

LA CAPACITE D' AUTOFINANCEMENT => C.A.F.

Mesure la part des fonds pouvant augmenter le F.R.N.G.,

bien entendu avant distribution de dividendes
105

CLIGNOTANTS SUIVIS
PAR LE BANQUIER
IL SUIVRA L' EVOLUTION DES

CHARGES FINANCIERES PAR LE

RATIO : Frais Financiers / E.B.E.
Si le % est > 30 %

Zone de risque
Si le % est > 20 % et < 30 %
Normal
Si le % est < 20 %
Aisance
106

L' ANALYSE DU BILAN

REGARD SUR :

LA SITUATION NETTE

LE F.R.N.G.

Mesure l'enrichissement de l'entreprise

Mesure la part des capitaux permanents qui
financent l'exploitation

LE B.F.R.

Mesure les variations dues l'exploitation

107

L' ANALYSE SYNTHETIQUE

A L' AIDE DU BILAN
BILAN CONDENSE
BILAN CONDENSE
CONDENSE

A l'actif apparaissent les

moyens conomiques :
Les immobilisations
Le B.F.R.
Au Passif figurent :
Les Capitaux Propres
Les Dettes L.M.T

RENTABILITE
ECONOMIQUE =

OU ECONOMIQUE
Immos.

Cap. Propres

B.F.R.

Dettes
L.M.T.

M.E.

Rsultat / M.E.
108

DE L' ANALYSE
FINANCIERE AU
DIAGNOSTIC

Pour mieux comprendre l'entreprise,

il faut en faire l'analyse conomique interne.
C'est l'objet du module suivant.

109