POLITICA MONETARIA

Qu hace que el dinero sea dinero?

Puede haber intercambio en una economa sin dinero? Si
con el trueque, que es el directo de un bien por otro en vez
de usar dinero. Siendo el problemas que requiere:
coincidencia de los deseos. Jos agricultor, quiere zapatos,
y lleva su trigo a la zapatera para intercambiarlo, pero no
requiere su trigo y rehsa el trueque porque desea lpices,
caf, pasta dental; Jos invierte tiempo y esfuerzo hasta
encontrar a Manuel que tiene la que desea el zapatero a
cambio de trigo. Jos y Manuel deben ponerse de acuerdo
sobre los trminos de intercambio, cuantos kilos de caf se
pedir por una arroba de trigo. Jos debe regresar a la
zapatera, por lo tiene que gastar mas tiempo para
negociar.

Conclusin: el uso del dinero simplifica y por

tanto, aumenta las operaciones en el mercado.
El dinero tambin evita la perdida de tiempo
que puede dedicarse a la produccin, con lo
que promueve el crecimiento econmico al
aumentar las posibilidades de produccin de
un pas.

Las tres funciones del dinero.

Dinero: cualquier cosa que sirve como medio de

cambio, unidad de cuenta y depsito de valor.
El dinero no se limita a monedas y billetes. Los
metales preciosos, la piel de castor, y cigarros han
sido utilizados como dinero.

El dinero como medio de cambio: es una funcin

principal del dinero que consiste en ser ampliamente
aceptado a cambio de bienes y servicios. Si la meta
es incrementar el volumen de operaciones y vivir
en una economa moderna. Se deja el trueque y el
tiempo ahorrado se utiliza para producir ms, y se
elimina el problema de las coincidencias de los
deseos, por que se acepta el dinero. Se renuncia a
20 ns a cambio de una entrada al concierto de rock.
Ya que el dinero tiene poder adquisitivo
generalizado, todos los miembros de la sociedad
saben que nadie se rehusara a intercambiar sus
productos por dinero. Por ello el dinero aumenta el
comercio

El dinero como unidad de cuenta : es una

funcin del dinero que consiste en
proporcionar una unidad de medida comn
del valor relativo de los bs y Ss. Cmo sabe
Jos, si una o dos arrobas de trigo, vale un
par de zapatos?, como una familia compara
sus ingresos con sus gastos, y el E como
medir sus ingresos fiscales recaudados y los
gastos realizados en sus programas. Sin el
dinero no existe un denominador comn, si el
pollo a la brasa cuesta 32 soles, y un boleto
para el cine 8 soles, entonces un pollo es igual
a 4 boletos. USA $, Japn el yen, Mxico, el
peso.

El dinero como depsito de valor: capacidad

del dinero
para mantener su valor atreves del tiempo. puedes ahorrar
camarones durante meses y luego intercambiar por algn producto?
Podra pero seria un gasto adicional para congelarlos .
El dinero como depsito de valor a cambio de un artculo en el futuro;
puedes enterrar dinero en tu patio, a guardar bajo el colchn, meses
o aos sin preocuparte que pierda el valor, es decir el dinero nos
permite sincronizar nuestro ingreso con nuestro gasto de manera
precisa. Solo la hiperinflacin puede destruir esta funcin y tambin la
de medio de cambio. Conclusin: el dinero es un mecanismo til para
transformar el ingreso del presente en compra del futuro.
La principal propiedad del dinero es que es completamente lquido, es
decir dinero disponible para comprar bs y Ss; sin un gasto adicional,
el dinero ms liquido que los activos reales(bs races), o activos de
papel(bonos, acciones)

Conclusin: el dinero es un mecanismo til para transformar el ingreso

del presente en compras en el futuro.

El dinero es la forma ms liquida de riqueza porque puedes gastar

directamente en el mercado.

la tarjeta de crdito es dinero? Visa , visa cash, etc es dinero

plstico, son aceptadas sirven como medio de pago, pero el estado
de cuenta de la tarjeta de crdito, y no la tarjeta en si , sirve como
unidad de cuenta, porque recibe un estado de cuenta con el precio
exacto pagado por los bs y ss.

Pero no cumple con el deposito de valor y por tanto no es

dinero, es crdito a corto plazo con lmite, recibes dinero
hoy para comprar productos a cambio de una promesa de
pago en el futuro, si el banco decide no respaldar su
tarjeta no sirve, no tienen valor.

Otras propiedades deseables del dinero.

Cumpliendo con las tres funciones el dinero an hay

obstculos por vencer.
La escasez: el dinero debe ser escaso pero no
demasiado ejm. La arena podra servir? No porque la
gente puede reunir fcilmente una cubeta de arena. Un
pintura de Picasso? No, por hay pocas en circulacin.
La falsificacin: es una amenaza a la escasez de dinero,
los avances tecnolgicos el BCRP, emite monedas con
medidas de seguridad y los billetes tambin como el hilo
de relieve, color del billete que cambia, retrato a contra
luz.
Conclusin: la O de dinero debe ser suficientemente
grande para satisfacer las necesidades de operaciones
comunes, pero no tan grande como para que pierda su
valor .

Porttil y divisible: es decir que la gente debe poder guardarlo en

sus bolsillos y convertirlo en cambio para comprar bs de diferentes
precios.
Uniforme: una onza de oro es una onza de oro, cuando se utiliza
artculos como dinero, se complica su uso por lo que cada
intercambio involucrara un problema adicional, compradores
vendedores, discutiran a cerca de cuales: pieles, cigarrillos son
mejores o peores.

La mercanca dinero.

Cualquier cosa que funciona como dinero al tener valor de mercado

en otros usos. Significa: que el valor del dinero, tiene en si un valor
intrnseco( el valor de mercado del material). El dinero puede ser oro
y plata puros.
La caracterstica fundamental del dinero es la aceptabilidad, u.m.
Es aceptada por cada gobierno lo declara: Dinero fiduciario: es el
dinero aceptado por ley y no por su valor intrnseco o de redencin.
El billete y la moneda: no pueden ser rechazado como medio de
pago de una deuda

Tres definiciones de oferta de dinero.

Para medir la oferta de dinero: M1,M2, M3.

M1: la definicin ms elemental de la O de dinero. Incluye billetes y
monedas en circulacin, los cheques de viajeros, y los depsitos a la
vista.
Mide el poder adquisitivo disponible entre el pblico de forma inmediata
sin pedir prestado o notificar. El pblico mantiene en un periodo
determinado 1 da, 1 mes,1 ao. Expresin como formula:
M1=moneda +cheque de viajero + depsito a la vista.
Moneda: dinero incluyendo las monedas y billetes; - es el efectivo del
pblico que posee para su gasto inmediato,
- realizar compras
pequeas.
Depsito a la vista: total de los saldos de las ctas de cheques en
instituciones financieras que son convertidas en moneda a la orden
al emitir un cheque sin aviso previo.
Las compras grandes, se pagan con cheques o tarjetas de crdito, que
eliminan los viajes al banco y son mas seguros que el efectivo. Se
puede reemplazarse a bajo costo si se pierde, o lo roban, el dinero
no puede reemplazarse.

M2:Adicin del cuasi dinero a M1.

M2: O de dinero que es igual a M1 ms el cuasi dinero. Como depsitos

de As y pequeos depsitos <s a 100 mil soles a plazos. Se incluye ctas
de As, fondo mutualista, certificado de depsito( asociaciones de A y
prstamo).

Cuasi dinero: esta formado por depsitos que generan intereses y que
pueden convertirse en rr lquidos fcilmente.
Formula: M2= M1 + Cuasi dinero

M2= M1 + deposito de As + depsitos a plazos <s a 100 mil.

Depsitos de As: son ctas que generan inters, que pueden retirarse
facilmente.
Pequeos Depsitos a plazos: la diferencia entre depsitos a la vista y un
depsito a plazos es una cuenta que genera intereses en una institucin
financiera, el dinero debe permanecer durante un periodo especfico(3 ms,
6ms, 1 ao), si retiras pagas un multa por retiro anticipado, previo aviso.

M3: adicin de grandes depsitos a plazos a M2.

M3: es la O de dinero que es igual a M2 + los grandes depsitos

a plazos. Los grandes depsitos a plazos incluidos en M3 son los
depsitos con valor de 100 mil dlares o ms.
Expresado en formula:

M3: M2 + depsitos grandes de 100 mil o ms a plazos.

La diferencia entre los montos de M1, M2, y M3 son sustanciales.
M1= 1125 billones, M2= 4663 billones, y M3= 6485 billones.
La pregunta es por qu M2 y M3 incluyen los depsitos de As y
los depsitos a Plazos, que se excluyen en M1.
La razn es que esas cuentas son menos liquidas que las
partidas incluidas en la definicin bsica del dinero.

Aunque las ctas de As, los depsitos a

plazos y muchos otros activos pueden
transformarse en efectivo sin mucha
dificultad, la moneda ms los cheques
de viajero, ms los depsitos a la vista
son las formas ms utilizables de
dinero disponibles para el pblico.

En Per: el BCRP se encarga de la O de

dinero, tiene sucursales por todo el Per:
Trujillo, Huancayo, Arequipa, Puno, Piura,
Cusco, Iquitos.
El BCRP. Es un banco para banqueros.
el BCRP, regula, supervisa y responsable
de las polticas relacionadas con el dinero.
El congreso y el presidente consultan al
BCRP , para controlar la O de dinero y, en
consecuencia influir sobre el desempeo
de la economa.

Funciones del BCRP.

Objetivo central:
Preservar la estabilidad monetaria o estabilidad de
los precios. Evitar la inflacin.
Otras Funciones: - Regular la moneda y el crdito del
sistema financiero. Administrar las RI a su cargo.Emitir billetes y monedas. Informar peridicamente
al pas sobre las finanzas nacionales. Administrar
la rentabilidad de los fondos.
Emisin primaria: expande o contrae como resultado
de operaciones del BCRP.
supervisin y regulacin de bancos

Cmo crea dinero un Banco.

Banca de reserva Fraccional: un sistemas en el cual los bancos slo conservan
un % de sus depsitos en sus bvedas o almacenados en BCR. si la reserva
seria de 100% no podra crear dinero para prstamos.
Balance General del B Crdito del Per
Activos Pasivos
Reservas Requeridas 5mlls
Depsitos a la vista 50 mlls
Reservas en exceso
0
Prestamos
45 mlls
Total
50 mlls
Total
50 mlls

El BCRP, exige que el banco mantenga como reserva el 10% de sus depsitos
a la vista al mantener 5mlls como Reservas Requeridas(RR), el banco no
tienen Reservas en Exceso (RE) pues cuenta con 45 mlls en prstamos para
obtener utilidades.

Las RR o reservas obligatorias, las RE y los prstamos son activos. Las RR

son el saldo mnimo que exige el BCRP a un banco que mantenga en las
bvedas o como depsito bajo su custodia.

Las RR: saldo mnimo que un banco debe mantener en sus

bvedas o como depsito de custodia del BCRP.
Las RE: saldo de prstamos potenciales por encima de las RR
que se mantienen en las bvedas o depositados con el BCRP.
Tasa de Reservas Requeridas o tasa obligatoria (TRR) :
Porcentaje de depsitos que un banco debe mantener en sus
bvedas o depositado bajo custodia de BCRP. Las RE son
muy importantes para que el sistema bancario pueda cambiar
la O de dinero.
La relacin entre cuentas de reserva se expresa de esta forma:
Reservas Totales= RR + RE
o como
RE= Reservas totales RR.
Los prstamos son la partida final del lado de los activos del
balance del BCP, son los activos que generan intereses.

Ejm. Supuesto TRR=10%

Si Pedro saca dinero debajo de su colchn y deposita 100 efectivo en cta con
cheques, aumenta en 100 mil los depsitos a la vista, el BCR exige RR legales.
Activo
Pasivo
Cambio de M1
RR 10 mil Cta Pedro 100 mil
0
RE
90 mil.
Total 100 mil Total 100 mil
El depsito en el banco de monedas y billetes no tiene efecto inicial en la OM,
M1 por que ya estaba incluido o en circulacin, es decir que la transferencia de
Pedro del colchn al banco no crea dinero por que M1 ya inclua ese dinero.
Igualmente la OM no habra aumentado si los 100 mil, de Pedro hubiese sido
girado de otro banco.
En el M1 ya estaba incluido el dinero, M1 no cambia.
Conclusin.
La transferencia de moneda a un banco y el cambio de depsitos de un
banco a otro no afecta a la O de dinero(M1)

Efectuar un prstamo.

El M1 no ha cambiado, slo paso de dinero en efectivo a deposito a la

vista. Para obtener utilidades el banco hay que efectuar un prstamo
RE( 90%) para ganar inters, si Luisa pide prestado 90 mil, el dinero
de Pedro genera un prstamo, y se aade OM, con un deposito a la
vista, la transferencia de 9mil de RE a las RR, reduce las RE de 90 mil
a 81 mil. La R Totales permanecen en 100mil.
BCP
Activos Pasivos Cambio M1
RR 19000
Cta Pedro 100 mil
RE 81000
Cta Luisa 90 mil
90 mil
Prstamo 90000
Total
190000 Total 190 mil
Los depsitos a la vista se incrementa en 90 mil convirtindose en 190
mil. Pedro ha generado un prstamo de 90 mil, aumento OM en 90 mil.

Conclusin: cuando un banco presta dinero crea

depsitos y la O de dinero aumenta en la cantidad
del prstamo porque la O de dinero incluye los
depsitos a la vista.
El banco presta a Luisa, y abona la cantidad a su
cuenta de cheques, y puede Luisa comprar bs y Ss.
El uso del cheque del prstamo. Luisa compra equipos
a Comatsu por 90 mil, el cheque se deposita en la Cta
de Banco Continental. Si Pedro retira los 100 mil
en efectivo del BCP, el proceso opera en sentido
inverso, el resultado es una disminucin de 90 mil
en la oferta de dinero. Todo el sistema bancario
puede crear nuevos depsitos a la vista, iguales al
total de las RE creadas en los bancos individuales.

MULTIPLICADOR DE DINERO (MD)

MD: cambio mximo en la O de dinero(depsitos a la

vista) debido a un cambio inicial en las RE que mantienen
los bancos. El multiplicador del dinero es igual a 1
dividido entre la tasa de RR
Progresin geomtrica Infinita:1 + (1-r) +
(1r)2 + (1 r)3+(1-r)n.
MD(m)= 1/ TRR.
Cambio real en la O de dinero = cambio inicial en las RE x
el MD.
Cambio M1=Cambio RE x m
900000 = 90000 x 10
ver figura 19-2 aumento de oferta de dinero pg 420 de
Tucker.

El Multiplicador del Dinero en

el Mundo Real
El tamao del multiplicador del dinero puede ser
considerablemente < de lo que indica nuestra formula.
Primero porque cualquier cliente a lo largo del proceso de
creacin de dinero puede conservar una parte del dinero en
sus bolsillos, si el dinero se encuentra cartera , en el bolso o
debajo del colchn, y que esta fuera del sistema bancario es
una fuga de efectivo, la cual reduce el valor del MD.
Segundo, el tamao del MD disminuye cuando los bancos no
utilizan todas sus RE, para efectuar prstamos, por que les
faltan suficientes solicitudes de crdito, confiable. Si el banco
decide mantener RE por cualquier razn, el MD es menor.

CMO CREA DINERO LA POLTICA MONETARIA.

PM : Uso de operaciones de mercado abierto, cambios en las tasas de
descuento y de reservas requeridas para cambiar la O de dinero(M1). En
USA la Poltica Monetaria lo hace el FED. En Per lo hace el BCRP. Puede
limitar o aumentar la creacin de depsitos por parte del banco, es decir
cambiar la O de dinero, mediante esas tres herramientas o palancas de la
PM.
Operaciones de mercado abierto. Las personas o instituciones
funcionaron con el sistema bancario y aumenta o disminuye a M1, es decir
aumenta o baja la O de dinero.
La mayoria de activos, como los valores del Gob. USA, que son:
certificados, pagares y bonos del Dpto del Tesoro.
Los prstamos a los bancos representan un pequeo % de los activos.
Situacin que contrasta con la de los bancos Comerciales, que los
prstamos son la mayora de sus activos.
Finalmente los otros activos de la FED incluan las monedas, partidas de
efectivo en proceso de cobro, propiedades de los bancos y divisas.
La > Demanda de bonos Soberanos a mediano plazo, 6%anual, crecido el
9.2% en el 2010. Se eleva el encaje 6% a 7% a 8% para desacelerar . Y
aumenta 1.25 a 2% la Tasa de referencia

Per: Operaciones de mercado abierto.

Desde 1990 el BCRP controla la expansin de los principales agregados

monetarios, en especial la emisin primaria, para lograr la estabilidad
monetaria a travs de su intervencin en los mercados cambiario y de
dinero.
La operacin de mercado abierto es el principal instrumento de regulacin del
excedente de encaje del sistema financiero; el BCRP inyecta o retira liquidez
mediante la colocacin neta de certificados de depsito(CDBCRP).
Los CDBCRP son emitidos a plazos de 4,6,8 y doce semanas. Los que
intervienen en la subasta de los CDBCRP, en especial bancos y
administradores de Fondos de Pensiones(AFP), proponen los montos y tasas
a los que desean adquirir estos valores.
El BCRP, escoge la tasa de inters mximas que va a ser pagada o el
monto en soles que se va a esterilizar.
La decisin entre de elegir el monto que se va a esterilizar y la tasa de inters
mxima que se va a pagar depende de la estrategia de control monetario.
Desde junio de 1995, el BCRP informa el monto total de CDBCRP que se va
ha subastar los asigna a demandantes que ofrecen las menores tasa de
inters hasta llegar al monto previsto.

Las operaciones de mercado abierto son transacciones de

compra y venta de instrumentos financieros que hace el
BCRP en el mercado.
Se realizan estas transacciones en mercados que son
utilizados regularmente por el sector privado.
Si BCRP, compra ttulos en el mercado, inyecta dinero a la
economa, aumentando as la cantidad de dinero en manos
del sector privado. Al vender ttulos, el BCRP retira dinero
de la economa, o sea reduce la base monetaria y, por lo
tanto, la cantidad de dinero que circula en la economa.
Operaciones de descuento.
Cuando el BCRP otorga prstamo al sector financiero
privado, tambin altera la base la base monetaria, y esta
transaccin es la operacin de descuento. La tasa de is a la
que el BCRP, presta dinero a la banca comercial se
denomina tasa de descuento. Generalmente los bancos
privados solicitan prestamos al BCR, con el fin de ajustar sus
reservas de dinero.

Los bancos comparan las tasas de is de descuento con las tasa de is

alternativas en el mercado y optan por el prstamo ms barato.
El BCRP impone restricciones cuantitativas para los prstamos a la
banca comercial, hecho que permite fijar un lmite a la cantidad de
fondos que un banco privado puede tomar prestado por medio de las
operaciones de descuento.
Hay dos factores que afectan principalmente los costos y beneficios
del volumen de prestamos del BCR a la banca comercial:
- la tasa de is de mercado y la
tasa de descuento.
Con las reservas adicionales proporcionadas a los bancos
comerciales, con los prstamos otorgados por el BCR, un banco
puede adquirir ttulos de valor o dar crditos y ganar intereses.
El costo de esta operacin viene dado por la tasa de descuento
establecida por el BCR, cuanto mayor es la diferencia entre beneficios
y costos el banco comercial se inclinara por mayores prstamos de
descuento.
Entonces los prestamos de descuento dependen positivamente de la
tasa de is de mercado y negativamente de la tasa de descuento.

Si BCP no tienen RE y Pedro no hace un

depsito. Tampoco el BCRP no compra valores
gubernamentales, ni paga al agente BCP.
Y Luisa quiere prstamo; el BCP no tiene RE,
ste banco le pide prstamo al BCR, periodo
corto y debe pagar Tasa de Descuento.
El is que cobre el BCR : disminuye O de dinero,
si aumenta T de descuento: desalienta a los
bancos a pedir prstamo y ofrecer crdito.
Si aumenta O de dinero, disminuye la tasa de
descuento: alienta a los bancos a pedir reservas
prestadas y ofrecer crdito.

Tasa de Reservas Requeridas o Tasa Obligatoria.

Saldo mnimo que un bco debe mantener en sus bvedas bajo custodia.
El BCRP, fija requisitos legales para el control monetario, con la Tasa de
Reserva Legal( Encaje legal) para todos los bcos, e instituciones
financieras( Ahorro, Prstamo).
Al cambiar la TRR el BCRP altera las Reservas. La TRR es una herramienta
poderosa.
Si aumenta la TRR, disminuye O de dinero.
Si disminuye la TRR, aumenta la O de dinero Ejm. MD = 1/ 0.20=5,
MD=1/0.10=10
Conclusin: existe una relacin inversa entre el monto de la TRR y el
multiplicador de dinero.
El aumento de TRR reduce la capacidad de crditos de los bancos.
Conclusin: Si el BCRP, desea aumentar la O de dinero, disminuye la
TRR. Si el objetivo es disminuir la O de dinero, el BCRP aumenta la TRR.
En realidad se considera que cambiar la TRE es una medida muy
drstica y, en consecuencia, se utiliza poco en la PM.