Unidad I: El Dinero

Dinero
Conjunto de activos financieros (que
incluye el circulante, las cuentas
corrientes, los cheques de viajero y
otros instrumentos) con
caractersticas particulares, que lo
diferencian de otros tipos de ttulos
financieros.
La economa de
trueque exige la mutua
coincidencia de deseos para que puedan
llevarse a cabo transacciones.

Funciones del dinero

Medio

de cambio
El dinero es un bien aceptado por el
pblico a cambio de otros bienes y
servicios, su funcin esencial es
facilitar las transacciones.
Cualquier cosa o bien que sea generalmente
aceptado como medio de cambio en las
transacciones se considera dinero

Funciones del dinero

Deposito

de valor
El dinero debe mantener su valor, para que el
intercambio sea justo y se pueda ahorrar (guardar).

El dinero puede mantener su valor (excepto en periodos

de inflacin, en cuyo caso el dinero pierde su eficacia
como reserva de valor). Dos caractersticas
necesarias para que el dinero mantenga su valor:
1.Que mantenga su valor fsicamente.
2. Que sea barato de almacenar.
las personas lo pueden mantener en sus cajas fuertes y no
perder su valor

Funciones del dinero

Unidad

de cuenta

En dinero se expresan los precios de

todos los bienes y servicios de una
economa as como la situacin
patrimonial de las empresas, en vez
de fijarse en trminos de otros
bienes y servicios.

Agregados Monetarios
El principal criterio para definir dinero es la
facilidad con que un activo puede usarse para
hacer transacciones y, en particular, la liquidez
del activo.
La liquidez es la capacidad de un activo de convertirse en efectivo
sin perder su valor.

Los billetes y monedas en circulacin, junto con las

reservas monetarias que los bancos mantienen
en el banco central, tienen la mas alta liquidez de
todos los activos y se denomina dinero de alto
poder expansivo (Mh) o base monetaria.

Agregados Monetarios
Agregados Monetarios (hasta el 2006)

Agregados Monetarios
(actualmente)
El M1, equivalente al anterior M1A, incluye el circulante ms las cuentas corrientes
netas de canje, depsitos a la vista en bancos distintos de cuentas corrientes a la
vista netos de canje y depsitos de ahorro a la vista.
El M2 abarca el M1, ms depsitos a plazo, incorporando depsitos de ahorro a
plazo, cuotas de fondos mutuos con inversiones en instrumentos de deuda con
duracin de hasta un ao y captaciones de cooperativas de ahorro y crdito,
menos los depsitos a plazo de los fondos mutuos y de las cooperativas, para
evitar doble contabilizacin.
El M3, que es el concepto ms amplio, contempla el M2 ms los depsitos en
moneda extranjera, documentos del Banco Central, bonos de Tesorera, letras de
crdito hipotecarias e incorpora los efectos de comercio -instrumentos tipo bonos
de menos de un ao-, bonos de empresa, cuotas del resto de los fondos mutuos
y AFP en ahorro voluntario (cuenta 2), menos lo que los fondos mutuos y AFP
tienen invertido en los activos que componen el M3, tambin para evitar la doble
contabilizacin
.

Modelos de demanda
por dinero

Por qu se demanda dinero?

(Segn Keynes)
1.- Motivo de transaccin considera el dinero
como el nico bien que es aceptado(para
hacer frente a los pagos).
2.- Motivo de precaucin (evitar desfase
entre pagos y cobros).
3.- Motivo de especulacin (forma de
mantener riqueza frente a la incertidumbre
y posibles situaciones futuras).

Segn Keynes la funcin de

demanda por dinero supone que:
Los

saldos monetarios demandados

para transacciones y por precaucin
dependen del nivel de renta,
Los saldos monetarios demandados
por especulacin son una proporcin
del nivel de riqueza real que
depende del tipo de inters.

La funcin de demanda por

dinero segn Keynes se expresa:

Md =

aY b(i) W P

a = Representa una proporcin del

total de las transacciones (y)
b = Representa una proporcin del
nivel de riqueza (w)

Teora General de demanda

por dinero..
Md = Y L(i)
(+) (-)

As las variables que explican el

comportamiento de la demanda por dinero
son:

Md (Y , i)
+ i
+Y

i1

M1

M2

Md

Modelo de Baumol - Tobin

Supuestos del modelo
Formas de mantener la riqueza
Dinero
Bonos

Modelo de Baumol - Tobin

Supuestos del modelo
Las

personas mantienen inventarios de dinero.

Cada

vez que las familias venden un activo

(bono)que devenga inters con el fin de tener dinero
para alguna adquisicin, debern asumir un costo (de
transaccin)

Al

mantener su riqueza en dinero pierde el inters

(costo de oportunidad). Sin embargo, reduce los
costos de transaccin de la conversin de bonos a
dinero cada vez que quiere hacer una compra.

Disyuntiva del modelo

Si mantienen gran parte de su riqueza
en forma de dinero, la familia
siempre tendr dinero disponible
para transacciones.
Si slo un pequea parte de su riqueza
esta en dinero, tendr que convertir
bonos a dinero cada vez que quiera
realizar una compra.

Disyuntiva del modelo

La familia debe comparar el costo
de oportunidad de mantener
dinero (el inters que se deja de
ganar) contra los costos de
conversin de transacciones
frecuentes de otros activos a
dinero.

Formalizacin del
Modelo
La familia percibe un:
Ingreso nominal = P x Q
Ingreso real = Q

equivalente a un:

por periodo por ejemplo un mes, al comienzo

de cada periodo este ingreso se transforma
en un activo financiero que devenga inters
(por ejemplo un bono o ms simple an se
deposita automticamente en una cuenta de
ahorro que devenga inters en el banco)

Formalizacin del
Modelo
Los

gastos de consumo de la familia

suman durante todo el periodo (mes)
PxQ, esto significa que las familias
gastan todo su ingreso durante el
periodo (mes).
La familia slo puede usar para sus
compras dinero que no devenga
inters (efectivo o dinero depositado
en una cuenta a la vista).

Formalizacin del
Modelo
Hay

un costo fijo (Pb), cada vez que

se retira dinero de la cuenta de
ahorro (b=costo real).Este costo
representa el tiempo y el gasto
involucrado en ir al banco y esperar
en la fila para hacer el giro de la
cuenta de ahorros.

Formalizacin del
Modelo
La

familia debe decidir cuantas

veces ir al banco y cunto dinero
girar en cada visita. Como a lo largo
del mes, su tasa de gasto es
continua, concurrir al banco en
intervalos regulares y girar en cada
ocasin la misma cantidad de dinero.

M* = Tenencia de dinero.
M*/2 = Tenencia promedio de dinero

Formalizacin del
Modelo
M* = Tenencia de dinero.
M*/2 = Tenencia promedio de
dinero

M*?

M*/2

1/
3

2/
3

3/
3

Tiemp
o

Costos asociados al momento de decidir M*

1. Costos de transaccin (Pb)

El nmero de viajes al mes es igual a: PQ/M*
Entonces el Costo total de transaccin:
Pb(PQ/M*)
2. Costos de oportunidad (i)
Es la tasa de inters que se dej de ganar
sobre la tenencia promedio de dinero y que
es igual a:
i (M*/2)

Entonces el costo total de

mantener M* es:

CT = (PQ/M*)Pb +
i(M*/2)
La eleccin ptima de M* se encuentra
minimizando el costo total de mantener
dinero (CT), que podemos encontrar como
la suma de los costos de transaccin y el
costo de oportunidad de la prdida de
ingreso por inters

Minimizar el costo total

CT = (PQ/M*)Pb +
i(M*/2)
dCT =- PQ Pb + i
dM*
M*2
2

M*2 = 2P2Qb
i

M* = P 2Qb

Demanda de saldos
reales

Representacin Grfica
Costo
total

Costo Total = CO + CTr

Costo de Oportunidad = i(M*/2)

Costo de transaccin = Pb(PQ/M*)

M*0

M*

Conclusiones
La

demanda de dinero es una

demanda de saldos reales.
A la gente le interesa slo el valor
adquisitivo del efectivo que tiene, no
su valor nominal (ilusin monetaria).
Capta efectos de Q, i, b sobre la
demanda por dinero.

Ejercicio
Un

individuo tiene un ingreso de $

1.000 al mes. El costo de ir al banco
para realizar un giro es de $ 2 por
viaje. La tasa de inters de los bonos
es de 10%.

1. Utilice el modelo de Baumol-Tobin

para calcular el monto del giro que
realiza el individuo y su tenencia
promedio.

Ejercicio
2. Considere que el individuo aumenta su
ingreso en un 10%, en qu porcentaje
cambia el monto del giro? (Todos los dems
datos se mantienen constantes)
3. Si el costo de cada viaje aumenta a $2.2.
Calcule el nuevo monto del giro y la tenencia
promedio de dinero Considere un ingreso de
$1000), adems calcular la variacin
porcentual en el costo de cada viaje y la
variacin porcentual en el monto del giro

Ejercicio
4. Si la tasa de inters aumenta a un
11% Calcule el nuevo monto del giro
y la tenencia promedio de dinero,
adems
calcular
la
elasticidad
inters de la demanda por dinero.
(considere un ingreso de $1000 y
costo de cada viaje igual 2)

Efecto de un incremento en el Ingreso (Q)

Un

mayor ingreso mueve a una familia a

incrementar sus gastos y, para respaldar el
mayor volumen de transacciones, la familia
aumenta su tenencia promedio de dinero.
Si el ingreso se incrementa en un 10%,
entonces la demanda de dinero sube en un
4,88%(aproximadamente 5%). En trminos
tcnicos, decimos que la elasticidad ingreso
real de la demanda por dinero es de aprox.
.

Efecto cuantitativo de un
incremento en Costo de
transaccin b
Si

se produce un incremento en el costo fijo de

girar dinero de la cuenta de ahorro(b). Un alza
en este costo ofrece un incentivo para ir con
menos frecuencia al banco.
En consecuencia, el monto de cada giro ser
mayor y de este modo la cantidad promedio
de dinero mantenido en cualquier periodo
dado, tambin aumentar.
La expresin de la demanda por dinero indica
que la elasticidad de la demanda por dinero
con respecto al costo fijo es de alrededor (1/2).

Efecto cuantitativo de un incremento en la

tasa de inters (i)

Un

alza en la tasa de inters acarrea

una declinacin en la demanda por
dinero, intuitivamente, este
resultado es fcil de explicar: Una
tasa de inters ms alta, aumenta el
costo de oportunidad de mantener
dinero y esto mueve a las familias a
reducir sus saldos monetarios.

Efecto cuantitativo de un incremento en la

tasa de inters

Si

la tasa de inters sube en 10%, se

produce una declinacin en la
demanda por dinero de alrededor de
5%.
La elasticidad inters de la demanda
por dinero es entonces: Alrededor de
-(1/2).

Teora Cuantitativa del dinero

Velocidad

de circulacin del dinero:

Nmero de veces por unidad de
tiempo (ejemplo un ao) que cambio
de mano (o rota) el dinero

V=PxQ
M

=
Q
M/P

Teora Cuantitativa del

dinero
Ecuacin cuantitativa = M x V = P
xQ
Los clsicos formularon su teora
cuantitativa clsica del dinero
cuando postularon que V (velocidad
de circulacin del dinero) y Q (nivel
de produccin) son fijas.

Teora cuantitativa
Teora cuantitativa clsica = M x V =
PxQ