El consumo intertemporal

Albert Garrido
Albert Hernndez
Aitana Garca
Carlota Linares
Ral Martn

Introduccin
El consumo intertemporal es un modelo para
estudiar las preferencias del consumidor a lo
largo del tiempo.
Nosotros nos centraremos en estudiar dos
periodos de tiempo.
x1

RMS

Modelo
Temporal

x2

c1

AHORRO

Modelo
Intertemporal

c2

Supuestos

Axiomas de las preferencias del

consumidor:
1. Completas, reflexivas y transitivas = pre-orden
completo.
2. Relaciones de indiferencia:
a)
b)
c)
d)

Relaciones de preferencia estricta.

Continuidad
Convexidad
Saciabilidad

Supuestos

Supuestos de simplificacin del modelo

Dos periodos de tiempo se agota la renta

Mercancas compuestas y precios constantes = 1

Enfoque actual: contabiliza valor futuro en valor

actual

Consumidor racional que maximiza su bienestar

durante ambos perodos. Tiene expectativas de
futuro.

El tipo de inters del ahorro = inters prestamos.

Opciones del consumidor

Puede consumir toda su renta en cada periodo
el punto de Polonio
Puede pedir prestado para aumentar su
consumo de hoy. Endeudndose Prestatario
Puede transferir dinero del periodo 1 al periodo
2, a travs del ahorro. Obteniendo
rendimientos por ste. Prestamista

Implicaciones
La posibilidad de transferir renta entre periodos implica
la existencia de un mercado crediticio que
consideramos competitivo supuestos:

Inversin

Cobro intereses +
inversin

Periodo 1
Obtencin
Prstamo

Periodo 2
Pago R + prstamo

La restriccin presupuestaria
c1 + c2/(1+R) = m1 + m2/(1+ R)
Supuestos:

- Limita el conjunto de
cestas de consumo
intertemporales que
agotan toda nuestra renta
a lo largo del tiempo.
- (c1,c2) y (m1,m2) ser el
consumo y la renta de cada
periodo
- La pendiente de la recta es

igual a 1+R, que nos indica

la relacin entre c1 y c2.

c2

c2=(1+R)m1+m2-c1(1+R)

(1+R)m1+m2
Pendiente = 1+ R

1+R
1

c1
m1+m2/(1+R)

La restriccin presupuestaria
Si c1<m1

c2 = m2 + (m1 c1)(1+R)

Si c1<m1 el consumidor
transferir renta del perodo 1 al
perodo 2 mediante el
AHORRO

AHORRO

c2

Eleccin del
Consumidor
c2

Dotacin
Inicial

m2

Obtencin de
REMUNERACIN mediante
el INTERS

c1
c1

Ahorro > 0 Prestamista

m1

La restriccin presupuestaria
Si c1> m1

c2 = m2 - (c1 m1)(1+R)

Si c1>m1 el consumidor
transferir renta del perodo 2 al
perodo 1 ENDEUDNDOSE

DEUDA

c2

Dotacin
Inicial
m2

Pago de INTERS

Eleccin del
Consumidor

c2

c1

Ahorro < 0 Prestatario

m1

c1

La restriccin presupuestaria
Si c1 = m1

c2 = m2

Si c1=m1 el consumidor
decide agotar la renta de cada
perodo
Su eleccin recae en la
dotacin inicial

Ahorro = 0

PUNTO DE
POLONIO

c2
Dotacin
Inicial
Eleccin del
Consumidor

m2
c2

m1
c1

c1

Valor Actual
Nos permite medir flujos del periodo 2 en
funcin del periodo 1.
c1+ c2/(1+R) = m1+ m2/(1+R)
Valor presente del consumo

Valor presente de la renta

El ahorro
Entendemos por ahorro la diferencia entre el
consumo del periodo 1 y la renta de este
mismo.
Puede tener cualquier signo o ser nulo,
depende de las preferencias del consumidor.

m1c1(R, m1,m2) = S( R, m1,m2)

Paciencia
Aadimos una nueva variable al modelo: la
paciencia.
Repercute en la utilidad generada por el
consumo del periodo 2.
= 1/ (1+ ) donde es la tasa de descuento
subjetiva que representa el valor que pierde o
gana la utilidad por no haber consumido en el
periodo 1.
-Si = 0; individuo completamente
0< < 1
paciente; tiende a 1.

- Si tiende a infinito, tiende a 0.

El individuo es impaciente.

Ejemplo
Las personas solemos ser impacientes, y no nos suele
gustar la incertidumbre sobre el futuro.
Si nos ofrecen 100 ahora o dentro de un ao,
seguramente digamos hoy. Una razn es porque los
precios suelen aumentar, y el poder de compra de
esos 100 ser mas grande hoy que el ao que viene.
An sin considerar la inflacin seguramente
preferiramos tener ese dinero hoy.
Podras invertir ese dinero ( con una cierta R) y tener
una ganancia de 100 + (100*R) 100(1+R)

Ejemplo
Si R es el nico factor que influye en la ganancia en el
periodo 2, esta R podra ser nuestra tasa de
descuento.
Ya que si ( con R=0.04) nos ofrecen 100 hoy o 104
el ao que viene, nuestra utilidad no se ve afectada, ya
que tendra lo mismo cogindolo hoy e invertirlo, que si
se lo dieran dentro de un ao con el aumento
producido por el tipo de inters.
La frmula para calcular el valor actual de un valor
futuro sera:
V0 = Vt / (1+R)t

Nueva Funcin de Utilidad

La funcin de utilidad queda definida as:

U (c1, c2)= u (c1) + u (c2)

Afectando as la pendiente de la curva de utilidad y la
decisin del consumidor.
Cuanto menor sea el valor de menor utilidad le dar el
consumir en un tiempo futuro. Consumidor Impaciente
Cuanto mas se acerque a 1, mayor utilidad le aportar
consumir en el periodo 2. Consumidor Paciente

Consumo ptimo
El punto de tangencia
entre la curva de
indiferencia y la restriccin
presupuestaria.
c2
c2=(1+R) m1+m2-c1(1+R)
(1+R) m1+m2

c2

*
c2

Preferir este punto a

cualquier otro posible
porque le maximiza la
utilidad, ya que acta
como un individuo
racional.

c1*
c1*

c1
m1+m2/(1+R)

Equilibrio analticamente
Buscaremos las demandas marshallianas, maximizando
nuestra utilidad, sujeto a la restriccin presupuestaria
intertemporal:

Escribimos el Lagrangiano:

Equilibrio analticamente
Buscamos las condiciones de primer orden, igualando a cero:
Dividimos las dos ecuaciones,
encontramos:

RMS = 1+R
Pendiente de la
curva de indif.

De la igualdad extraemos c1(c2, R), o c2(c1, R).

( es una variable exgena, ser una
constante que afectar negativamente en el
consumo del periodo 2)

Pendiente
de la R.P.

Resultado
Una vez encontrado c1(c2, R), o c2(c1, R)
sustituimos en la R.P. y obtenemos las
demandas marshallianas:
consumo de hoy: c*1(m1,m2,R)
consumo de maana: c*2(m1,m2,R).

Equilibrio analticamente
En el punto de Polonio ( c1= y1 ; c2 = y2),

Supongamos que no hay crecimiento, es

decir y2 =y1 entonces simplificando
obtenemos que:

Modelo esttico
El modelo requiere una informacin perfecta
sobre las expectativas del consumidor:
Rentas

Expectativas

Precios
Inters
Preferencias

Cuando vara alguna expectativa replantear modelo

Limitaciones del modelo

Nosotros consideraremos el modelo
dinmico, permitiendo realizar
variaciones en la renta y en el inters.

Esttica comparativa

ESTTICA COMPARATIVA
1. Variaciones en la renta:

c2 = m2 + (m1 c1)+R (m1-c1)

El efecto de cambiar el nivel de la restriccin presupuestaria sin cambiar

su pendiente (el tipo de inters r).

Esto se llama efecto riqueza

Un aumento de la R.P. provoca

un aumento del consumo actual
y del consumo futuro.

ESTTICA COMPARATIVA
Efecto sustitucin intertemporal
2. Variacin del tipo de inters
hace variar la pendiente de la restriccin presupuestaria

Un aumento del tipo de inters implica:

- una disminucin del consumo del periodo 1
- un aumento del consumo del periodo 2

Intuitivamente: un aumento del tipo

de inters hace que el consumo hoy
sea ms caro relativo al consumo
maana.

Variaciones en el tipo de inters

Ante un aumento de R,
vara la pendiente de la R.P
porque es igual a (1+R)
pero pivota en el punto de
Polonio porque en este
punto nos es indiferente si
aumenta R porque ni nos
endeudamos ni ahorramos.
Si el tipo de inters R baja,
la pendiente de la R.P. ser
menor, pivotando en la
dotacin inicial. (la grfica
seria semejante pero la R.P.
cambiaria).

Grfico: aumento de R

Consecuencias al variar R
Si el individuo est ahorrando:
- sube R seguir ahorrando.
- baja R no se puede saber el comportamiento del
consumidor.

Si el individuo est endeudndose:

- sube R no se puede determinar cmo se comportar.
- baja R seguir pidiendo prestado.

Inflacin en el modelo
Ahora consideramos la posibilidad de
existencia de inflacin.
1+ i = 1+ R /1+

La nueva restriccin presupuestaria es:

c2 = m2 + (1+ i ) (m1 c1)

Caso prctico
La variable R representa el inters real.
Ecuacin de Fisher

i = R-

i = tipo de inters real

=(Pt+1-Pt)/Pt
Implicaciones:
CASO

INT. REAL

R.P.

EJ: 10 futuros

Si R=

i =0

Pdte = 1

10/(1+0)=10

Si R>

i >0

Pdte > 1

10/(1+0,1) = 9,09

Si R<

i <0

Pdte < 1

10/(1+(-0,1))=11,11

Ejemplo aplicado a la vida real

Individuo con una utilidad U (c1, c2).
En periodo 1 trabaja y obtiene renta, en
el periodo 2, ni trabaja ni obtiene renta.
El c1= W-S (lo que gana menos lo que
ahorra
En c2= S(1+R)(el ahorro que le queda del
periodo 1 ms la rentabilidad)
W= c1 + c2/(1+R)

Ejemplo
Se introduce un sistema de pensiones
que obliga al individuo a ahorrar: la SS.
La nueva renta disponible es W= W(1-t);
t es el impuesto sobre el salario.
C1= W(1-t)-S
C2= S(1+R)+ P ;
P = pensin que cobrar el individuo al
jubilarse.

Ejemplo
La R.P del individuo es:
W(1-t) + P/(1+R)= C1 + C2/(1+R)
C2

C2

C1
C1
S del individuo

S del
individuo

C para
pagar
pensiones

Muchas gracias
por su atencin