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Renda
Emprego
Produto Nacional
Desemprego
Investimento
Estoque de Moeda
Poupana
Taxa de Juros
Consumo
Balano de Pagamentos
Nvel Geral de Preos
Taxa de Cmbio
Crescimento
Econmico
e
Distribuio
de renda
Renda Aumenta
Em pases
subdesenvolvidos
(conflitante)
Com aumento
de compras
Reduz-se o desemprego.
Aproximando do pleno emprego,
os recursos tendem a escassear,
provocando um aumento dos
custos de produo. Podendo
aumentar a inflao (exceto,
quando estiver ocorrendo um
significativo
aumento
de
produtividade).
Var. Determinadas
Parte Real
da Economia
Produto Nacional
Nvel Geral de Preos
Mercado de Trabalho
Nvel de Emprego
Salrios Nominais
Parte Monetria
da economia
Mercado Financeiro
(monetrio e ttulos)
Taxa de Juros
Estoque de Moeda
Mercado de Divisas
Taxa de Cmbio
Antiinflacionrias
Maior
Crescimento
Melhor Dist.
de Renda
Controle de
suas despesas
(poltica de gastos)
Diminuio
dos gastos
Aumento
dos gastos
Gastos em
setores/ regies
mais atrasados
Arrecadao de
tributos (poltica
tributria)
Aumento da
carga tributria
Diminuio da
carga tributria
Impostos
progressivos
RESULTADO
Inibe Consumo
e Investimento
Estimula consumo
e Investimento
Benefcio a
grupos menos
favorecidos
13
14
Antiinflacionrias
Diminuir
(Enxugar)
Maior
Crescimento
Aumento
do estoque
Melhor Dist.
de Renda
Reservas
compulsrias
Open Market
Venda de
Compra
ttulos
de ttulos
Inibe Consumo Estimula consumo Soluo mais
e Investimento e Investimento
complexa
RESULTADO
15
Como poltica
econmica pode...
Melhoria na
distr. de renda
Efeitos
imediatos
Poltica Fiscal
Poltica Monetria
Combinao
Combinao
Mais eficiente
(tributao e gastos)
Mais difusa
e genrica
Depende apenas de
No tem. Depende de
mudana na Legislao e decises diretas das
Princpio da anterioridade. autoridades monetrias.
16
Controle do Governo
Poltica Cambial
Poltica Comercial
19
Contas Bsicas:
Produto Interno Bruto
Renda Nacional Disponvel
Transaes Correntes com o Resto do Mundo
Capital
Conta Complementar:
Conta Corrente das Administraes Pblicas
20
22
PN = pi.qi
Famlias
DN = C
RN = w + j + a + l
Unid. Produtoras
23
25
2.
3.
4.
RESPOSTA: alternativa b.
Soluo:
Formao de capital significa investimento
lquido, isto , os investimentos realizados no
perodo menos a depreciao do estoque de
capital do perodo anterior.
28
A identidade S = I ex-post
Como: S = RN C
e I = PN C e PN = RN
Logo:
S=I
30
E = 20 e
S = I = 20
31
Ex.: PN = 100.
Sendo: Bens de Consumo = 70
Bens de capital = 30 (Investimento)
RN = 100 (As famlias receberam 100)
Sobraram para as famlias 30 (corresponde Poupana)
S = I = 30
32
33
Gastos do Governo:
Gastos com ministrios, secretarias e autarquias = Receitas
provm de dotaes oramentrias.
Gastos das empresas e sociedades de economia mista
Provm da venda de bens e servios no mercado.
36
PIB pm
PIB pm
38
RE > RR
RLEE > 0
RE < RR
RLEE < 0
40
DN = C + I + G + X M
As importaes (M) aparece devido ao fato de que elas esto
embutidas nas demais despesas agregadas (C, I, G, X).
A Despesa Agregada apresentada a preos de mercado, j que so
valores finais. No Brasil, utiliza-se mais o conceito de Despesa
Interna que Nacional. No calculada a depreciao pois, so
utilizados os conceitos agregados em termos brutos.
DIBpm = C + I + G + X M
41
P/ deflacionar:
PNREAL =
PN Nominal x 100
ndice de Preos
43
46
47
Renda Real =
Renda Nominal Y Y
Nvel de Preos P P
Nvel Geral
de Preos
Curva de Demanda
Agregada (DA)
Q = PNREAL= y = Y/P
48
Curva de Oferta
Agregada (OA)
Q = PNREAL= y = Y/P
B: situao intermediria;
YPLENOEMPREGO
Curva de OA
Simplificada
Desemprego: quando a DA
insuficiente para absorver a produo
agregada de pleno emprego.
YPLENOEMPREGO
Y
50
Curva de OA
Simplificada
Y0
YPLENOEMPREGO
51
Nvel Geral
de Preos
DA0
DA1
Y0
YPLENOEMPREGO
Nvel Geral
de Preos
PRINCPIO DA
DEMANDA EFETIVA
DA0
DA1
Y0
YPLENOEMPREGO
Y
53
C f Y
C a by
onde:
b
a
Y
1 b
y
55
2.
Hipteses:
I.
II.
X = constante ou X f(y*)
M = constante ou M f(y)
57
2.
3.
DA C I G X M
y*
y pe
y OA
59
Vaz = S + T + M
2. Injees: todo recurso que injetado no fluxo bsico e que no originado
da venda de bens de consumo s famlias: novos investimentos, gastos
pblicos e exportaes.
Inj = I + G + X
60
I G X
y*
y pe
y OA
61
2.
3.
4.
1
1 b 1 t m i
1
C I G X
1 b 1 t m i
e kT
1 b G
1 b T
a) Se |kG| > |kT| a renda aumentar quando G = T
b) kG + kT = 1
64
DA OA
DA OA
DA C I G X M
Hiato Deflacionrio
DA C I G X M
y*
y pe
y OA
Hiato
Inflacionrio
65
y pe
y*
y OA
I t v Yt Yt 1 vy onde v
onde v = relao capital-produto capital-produto
K
y
66
Preo de Aquisio
do Ben de Capital
Eficincia Marginal
do Capital (EMC)
Valor Presente dos
Retornos Lquidos
Esperados
Demanda de
Investimentos (I)
Taxa de Juros
de Mercado (i)
Faturamento
Esperado
Custos de Operao e
Manuteno do
Equipamento
67
68
Medida de
Valor
Reserva de
Valor
M = PMPP + DV
Onde:
M = meios de pagamento
PMPP = papel moeda em poder do pblico (ativo de maior liquidez)
DV = depsito a vista (moeda escritural ou moeda bancria), o valor
que o correntista tem, no o cheque.
71
Conceito M1
(+) Depsitos Especiais Remunerados
(+) Depsitos de Poupana
(+) Ttulos emitidos por Instituies Depositrias
M3
M4
Conceito M2
(+) Fundos de Renda Fixa
(+) Posio lquida de ttulos SELIC(Sistema Especial de
Liquidao e Custdia)
Conceito M3
(+) Ttulos Pblicos de alta liquidez
72
C
D
C
D
N
D
74
75
PME = PMPP + R1
B = PMPP + R1+R2+R3
Operaes
Tesouro
Operaes
M 1 mB
onde:
1
c d ( R1 R 2)
78
DV = 29.522
(R) = 15.018
1, 4
B
PMPP R
21.185 15.018 36.203
4.
L f Y , i
L Y0
84
MV Py
Meios de
Pagamento
(Estoque de Moeda M1)
Velocidade
Renda da Moeda
X
Nvel Geral
de Preos
Renda Nacional
Real (PIB)
Ms M0
Demanda de moeda:
M d kPy
M 0 M s M d e M 0 kPy
Equilbrio:
Renda Nominal Y Py
s
0
s
1
M d kPy
Supondo desemprego Y1 PY
0 1 ou
1.
Pleno emprego: M
P; (Y1 = P1Y0)
2.
Desemprego: M Y
sem necessariamente P;
(Y1 = P0Y1)
87
0
s
d
0
M M M e M f Y , i
Equilbrio:
Oferta de moeda:
M s i I DA
com desemprego: P, y
M 0s
M 1s
i0
i0
i1
i1
M d Y0
M0
M1
I G X
I0
I1
I G 88X
A oferta monetria fixa em Ms, dada a base monetria (B) fixada pelo BC e
os parmetros comportamentais e regulatrios (D, R1, R2, R3).
1 i
1 r
1
Essa relao permite esclarecer o mecanismo de transmisso da poltica monetria:
Juros nominais dadas as expectativas de inflao Juros reais efeitos sobre
consumo e investimento efeitos sobre demanda agregada Preos
91
Apndice
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
rgos de Regulamentao e Fiscalizao
do Mercado
92
SUBSISTEMA
NORMATIVO
Responsvel pelo
funcionamento do
mercado financeiro e
de suas instituies.
Comisses
Consultivas
BANCO
CENTRAL
(BACEN)
(CVM) COMISSO
VALORES
MOBILIRIOS
INSTITUIES
ESPECIAIS
B.B.
BNDES
CEF
93
(interna e externa);
Estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios ou
financeiros;
Determinar as taxas de compulsrio; redesconto de liquidez;
Estabelecer normas a serem seguidas pelo BC nas operaes com ttulos pblicos;
Regulamentao, fiscalizao e funcionamento de todas as IFs que operam no pas.
94
97
SUBSISTEMA
OPERATIVO
Corretoras
Distribuidoras
Clearings
99
Bancos Comerciais
Caixas Econmicas
Bancos de Desenvolvimento
Cooperativas de Crdito
Bancos de Investimento
Sociedades de Crdito,
Financiamento e Investimento
Financeiras
Sociedades Corretoras
Sociedades Distribuidoras
Sociedades de Arrendamento
Mercantil (leasing)
Associaes de Poupana e
Emprstimo
Sociedades de Crdito
Imobilirio
Fundos Mtuos de Investimento
Entidades Fechadas de
Previdncia Privada
Seguradoras
Companhias Hipotecrias
Agncias de Fomento
Bancos Mltiplos
Bancos Cooperativos
100
Bancos Comerciais
Caixas Econmicas
Bancos Cooperativos / Cooperativas de Crdito
Bancos Mltiplos com Carteira Comercial
Crdito de Mdio e LP
Bancos de Desenvolvimento
Bancos de Investimento
Caixas Econmicas
Bancos Mltiplos com Carteira Comercial de Invest. e Desenv.
Sistema Financeiro de
Habitao
Caixas Econmicas
Associaes de Poupana e Emprstimo
Sociedades de Crdito Imobilirio
Cias Hipotecrias
Bancos mltiplos com carteira hipotecria
Sociedades Corretoras
Sociedades Distribuidoras
Intermediao no Mercado de
Bancos de Investimento
Capitais
Bancos Mltiplos com Carteira de Investimento
Agentes autnomos de investimento
Seguros e Capitalizao
Seguradoras
Corretoras de Seguro
Entidades Abertas de Previdncia Privada
Entidades Fechadas de Previdncia Privada
Sociedades de Capitalizao
Arrendamento mercantil
(leasing)
101
Mercado
Monetrio
Mercado
de Bens &
Servios
Nvel
de Produto
(Y)
Poltica
Poltica
Fiscal
Monetria
Este modelo procura explicar de que forma as taxas de juros e o produto total
(produto agregado ou renda agregada) so determinados, dado um nvel de preos
fixos.
103
O Modelo IS-LM tambm chamado Anlise Hicks-Hansen, (devido aos Prmios Nobel Sir J.R. Hicks e Alvin Hansen), a partir da teoria keynesiana.
b) Preos constantes;
c) (decorre de a) e b): polticas de crescimento levam a aumento da
produo, e no de preos;
DA
OA DA
r2
r1 r2
r1
r1
C0 I 2 r2 G
r2
C0 I r1 G
Y1
Y2
I f r
Y (OA)
I1
I2
r I Y
r I Y
Os fatores que afetam a IS so:
i. Elasticidade demanda por Investimento em relao taxa de
juros (declividade da funo investimento);
ii. Multiplicador de gastos do governo.
EOB
r1
EDB
r2
IS
Y1
Y2
106
r1
r2
IS1
IS0
Y1
Y2
107
Ms M0
f
Y
,
i
Demanda de moeda:
Equilbrio:
EOM
M M M e M f Y , i
i0
EDM
M0
M d Y0
108
EOM
LM
EDM
M
109
LM
IS
II
IV
iE
LM
IS
III
YE
LM 1
LM 2
i1
E1
i2
E2
IS
Y1
Y2
Taxa de Juros (i )
Investimento
Renda (Y )
Aumento (expanso)
Reduo
Aumento
Aumento
Reduo (esterilizao)
Aumento
Reduo
Reduo 111
Oferta de Moeda
LM
IS2
IS1
Y1
Y2
Y3
Renda (Y )
Taxa de Juros (i )
Investimento
Expansionista
Aumento
Aumento
Reduo
Contracionista
Reduo
Reduo
Aumento 112
Poltica Fiscal
LM
Clssico
(monetarista)
i1
Keynesiano
(fiscalista)
Intermedirio
IS
Diminui, quando a elasticidade demanda por moeda em relao taxa de juros aumenta;
Aumenta, quanto maior a sensibilidade do investimento em relao a taxa de juros;
Aumenta, na medida em que aumenta a velocidade-renda da moeda;
2. Eficcia da Poltica Fiscal:
Diminui, quanto maior a elasticidade a elasticidade demanda por investimentos em relao
taxa de juros (crowding out);
113
Aumenta, quando aumenta a propenso marginal a consumir sobe (efeito muliplicador).
115
Inflao de Demanda:
Demanda excesso de demanda agregada em relao
produo disponvel. Ocorre principalmente quando a economia estiver em
pleno emprego. Abaixo do pleno emprego, um aumento na produo de
bens e servios, pela maior utilizao de recursos antes desempregados, no,
necessariamente, ocorrer aumento generalizado de preos.
Nvel Geral
de Preos
M s C DA OAcp P
OA
DA1
DA0
P1
P0
Y0
Y1
Inflao de Custos:
Custos inflao de OFERTA. O nvel de demanda permanece o
mesmo, mas os custos de certos insumos aumentam e so repassados aos
preos dos produtos. Est associada, tambm, ao monoplio e oligoplio
(de certas empresas) que conseguem elevar seus lucros acima da elevao
dos custos de produo.
Pinsumos Custos de produo Pfinal
Nvel Geral
de Preos
OA1
OA0
DA
P1
P0
Y1
Y0
121
Senhoriagem: arrecadao implcita que o governo (Banco Central) obtm por ter
o monoplio da emisso de moeda a custo praticamente zero.
Com taxas de inflao crescentes, governo perde receita por desvalorizao da
arrecadao Aumento do dficit pblico (Efeito Oliveira-Tanzi) Aumento
das necessidades de arrecadao Aumento da emisso Aumento da inflao.
123
N
onde:
= taxa de inflao
e N
1. < N e > (inflao)
2. = N e = (inflao inercial)
3. > N e < (queda da inflao)
Concluso: o nvel de inflao est relacionado a um dado .
125
crescimento populacional;
aumento da produtividade.
Taxa de desemprego
0 e 0
e
126
No YPleno Emprego
Nvel Geral
de Preos
Oferta
Agregada
Y0
YPLENOEMPREGO
127
e N
onde:
= taxa de inflao
e = inflao esperada (expectativa de inflao)
= choques aleatrios (choques de oferta)
Curva de Phillips
de longo prazo
Taxa de
desemprego
128
Taxa de
desemprego
Taxa de
desemprego
Liberais
Causas Principais
Inercialistas
Estruturalistas
Polticas Antiinflacionrias
Ajuste fiscal (para reduzir dficit e
dvida pblica, via reformas fiscal,
previdenciria, privatizao);
Controle monetrio (juros e moeda);
Liberalizao do comrcio exterior
(abertura comercial e valorizao
cambial)
Desindexao (para apagar a
"memria ou inrcia inflacionria",
via congelamento de preos,
salrios e tarifas: Planos Cruzado,
Bresser - ou troca de moeda: Plano
Real)
130
131
U$ 1,00 = R$ 3,10
R$ 1,00 = U$ 0,32
Cmbio Flutuante
(Flexvel)
Vantagens
Custos:
Setor Exportador (perde mercado pelo alto custo relativo de seu produto).
Setores protegidos que passaro a sofrer concorrncia.
137
Custos:
Aumento do nvel geral de preos inflao de custos (pass-through)
138
Preo Interno
139 P
% R = % e + % P* - % P
140
141
Para cada unidade de moeda domstica investida no ativo financeiro domstico ganha-se
(1 + i) unidades de moeda domstica ao final do perodo de aplicao
Para comprar o ativo financeiro estrangeiro, deve-se primeiro comprar moeda estrangeira
Para cada unidade de moeda domstica obtm-se (1/e) unidades de moeda estrangeira
Supondo que os investidores financeiros desejam adquirir apenas o ativo financeiro que
apresenta a taxa de retorno mais elevada, eles sero indiferentes quanto a adquirir um ativo
financeiro domstico ou um estrangeiro apenas quando estes gerarem a mesma taxa
esperada de retorno:
i i* + ee e
e
(ee e)/e = taxa esperada de desvalorizao cambial
143
Paralelamente,
os
nacionais
ficam
atrados a investir no
mercado interno de
capitais, diminuindo
a sada de divisas do
pas e, assim, a
demanda de divisas.
145
X f P *, P , e, Yw, Sub
Importaes:
onde:
M f P *, P , e, Y , Tm
147
Dbitos:
Importaes de Bens e Servios
Pagamentos de Doaes e Indenizaes a Estrangeiros
Pagamentos de Capital Emprestado por Estrangeiros
Reembolsos de Capital a Estrangeiros
Compras de Ativos de Estrangeiros
Pagamentos de fretes, etc
148
149
150
1995
1996
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
10,5
(3,5)
(5,6)
(6,8)
(6,6)
(1,2)
(0,7)
2,7
13,1
24,8
33,7
44,8
Exportaes FOB
43,5
46,5
47,7
53,0
51,1
48,0
55,1
58,2
60,4
73,1
96,5
118,3
Importaes FOB
(33,1)
(50,0)
(53,3)
(59,7)
(57,7)
(49,2)
(55,8)
(55,6)
(47,2)
(48,3)
(62,8)
(73,6)
(14,7)
(18,5)
(20,4)
(25,5)
(28,3)
(25,8)
(25,0)
(27,5)
(23,1)
(23,5)
(25,3)
(34,1)
Juros
(6,4)
(8,2)
(9,8)
(10,6)
(12,1)
(15,2)
(15,9)
(14,9)
(13,1)
(13,0)
(13,4)
(13,5)
Lucros e Dividendos
(2,5)
(2,6)
(2,4)
(5,6)
(6,9)
(4,1)
(3,6)
(5,0)
(5,2)
(5,6)
(7,3)
(12,7)
Viagens Internacionais
(1,2)
(2,4)
(3,6)
(4,4)
(4,3)
(1,4)
(2,1)
(1,5)
(0,4)
0,2
0,4
(0,9)
(4,6)
(5,3)
(4,6)
(4,9)
(5,0)
(5,1)
(3,4)
(6,1)
(4,4)
(5,0)
(4,9)
(7,0)
2,4
3,6
2,4
1,8
1,5
1,7
1,5
1,6
2,4
2,9
3,3
3,6
BAL.TRANS.COR =A1+A2+A3
(1,8)
(18,4)
(23,5)
(33,4)
(25,3)
(24,2)
(23,2)
(7,6)
4,2
11,7
14,2
B. CAPITAL E FINANCEIRA
19.1
29,1
34,0
25,8
29,7
17,3
19,3
27,1
4,4
(7,3)
(8,8)
Investimentos Diretos
8,1
4,7
9,4
17,1
26,1
30,1
29,8
24,9
16,6
10,1
18,2
12,7
Emprst/Financ. (lquido)
11,0
24,4
24,6
8,7
3,6
(12,8)
(10,5)
2,2
(8,6)
(5,7)
(25,5)
(21,5)
0,3
2,2
(1,8)
(3,3)
(4,3)
0,2
2,6
(0,5)
(0,07)
(0,1)
(2,1)
(1,1)
SPB = A+B+C
17,6
12,9
8,7
(7,9)
(8,0)
(7,8)
(2,3)
(0,5)
0,3
8,5
2,2
4,3
(17,6)
(12,9)
(8,7)
7,9
8,0
7,8
2,3
0,5
(0,3)
(8,5)
(2,2)
(4,3)
C=ERROS E OMISSES
1997
(30,5)
151
1980
28,7
8,0
17,4
10,0
27,4
21,0
n.d.
13,6
37,6
10,4
22,1
8,3
1990
30,8
7,5
17,1
6,8
25,4
32,7
15,7
17,7
30,1
10,4
22,5
8,4
1998
25,7
11,7
20,7
8,9
40,6
27,7
20,1
17,1
42,2
12,1
24,7
11,9
153
Desvantagens:
Apndice
O modelo Mundell-Fleming
ou IS LM BP
157
158
M f e, Y
Y* = renda internacional
Y = renda interna
Preo fixo: taxa de cmbio nominal (e) = taxa de cmbio real (R) i = r
(economia pequena: no h influncia na taxa de juros internacional)
Setor externo na curva LM: a curva LM no influenciada pelo setor externo.
Assim a deduo da curva BP ser dada por:
SBP TC MK A
SBP TC e, Y * , Y MK A r
159
SBP 0 TC Y MK A r
onde:
2.
160
X f e, Y * X 0
M mY
onde:
Supervit TC
Deficit TC
No equilbrio:
STC X M X 0 mY BP
YBP
X0
161
LM 2
LM 1
BP2
LM 1
i2
i1
BP1
i2
IS2
i1
IS1
IS1
IS 2
Conseqncias:
Conseqncias:
Dficit
Desvalorizao cambial X, M
162
DA Y C YD I i G X M
X f e, Y *
Supervit TC
M f e, Y
i1 i *
Deficit TC
Y
M
L Y , i *
P
i i*
Neste caso, a taxa de juros interna (i) igual a taxa de juros internacional (i*).
163
LM 1
BP
i i*
LM 1
LM 2
LM 2
BP
i i*
IS2
IS1
Y1
Y2
IS1
Y1
Conseqncias:
Conseqncias:
LM 1
BP
i i*
LM 1
BP
i i*
IS2
IS2
IS1
Y1
LM 2
IS1
Y1
Y2
Conseqncias:
Conseqncias:
Regime Cambial
Cmbio Fixo
Cmbio Flutuante
166
167
168
170
Tributao Progressiva
Subsdios para consumidores de baixa renda
Gastos pblicos para reas mais pobres
Funo Estabilizadora: relacionada com a interveno do Estado na economia,
para alterar o comportamento dos nveis de preos e emprego, j que o pleno
emprego e a estabilidade de preos no ocorrem de maneira automtica na
economia.
171
174
Relao Inversa
Ex. Sonegao
Relao
Direta
Almax
Valor
Arrecadao
Tributria
175
Juros
reais
Dficit
primrio
176
Passivos
Dvida Bruta do Setor Pblico
-21% do PIB
72% do PIB
Patrimnio Lquido
Dvida Lquida do Setor Pblico
-51%
do PIB
178
Dados referentes a junho/2006
179
185
1. Industrializao
2. Estratgia de Substituio de importaes (?) Dcada de 50/60
3. Abertura
Comercial,
poupana
extremamente
elevada,
investimento em educao e polticas fiscais bem cuidadosas, com
o oramento do governo permanecendo relativamente pequeno em
relao ao PIB. (Ex.: Tigres Asiticos Coria, Taiwan, Hong
Kong e Cingapura)
4. Restrio do elevado crescimento populacional ( renda per capita )
186
1. Este modelo foi desenvolvido pelo economista Robert Solow nas dcadas de 50 e 60. Em 1987, Solow ganhou o
Prmio Nobel de Economia. O modelo originalmente foi publicado como A contribution to the Theory of Economic
Growth, Quarterly Journal of Economics (February, 1956): 65-94.
187
Y F K , L
II. A funo de produo apresenta retornos constantes de escala;
zY F zK , zL
III. A PMgK (produtividade marginal do capital) e PMgL
(produtividade marginal do trabalho) positiva e decrescente,
ou seja, a taxa cresce, mas em quantidades cada vez menores.
PMgK f k 1 f k
190
PMgK
A funo de produo revela como a quantidade de capital por trabalhador k determina a quantidade de produto por trabalhador y=f(k). A
declividade da curva a produtividade marginal do capital: se k aumenta de uma unidade, y aumenta de PMgK unidades. A funo de191
produo se
aplana a medida que k aumenta, indicando uma produtividade marginal decrescente.
r PMgK f ' k
w PMgL f k kf ' k
rk wL y
onde: w = salrio
192
L
n
L
V.
K sY dK
d depreciao do estoque de capital
193
K L ou k '
Soluo do modelo
y f k
y*
c
nd k
sy imin
onde i investimento
k*
Tanto y=f(k) e sy tm o mesmo formato, pois reflete a PMgK decrescente. No ponto k* o crescimento da
economia se estabiliza. Cabe destacar que o estado estacionrio um caso particular de Steady State onde a
taxa de crescimento zero, ou seja, k 0(a taxa de crescimento no varia).
195
k sk n d k
k*
1
1
196
n d
k*
1
1
0, 2
k*
0,5 0, 05
1
1 0,5
yk yk
0.5
y4
197
c 1, 6
n d k 0,5 0, 05 k
sk 0,5 0, 2k 0,5
sy imin 0, 2 * 2 0, 4
k* 4
Portanto, neste modelo todas as trs taxa crescem mesma proporo e no so explicados por fatores
econmicos. Todos crescem a taxa n (taxa natural) que uma varivel exgena e no econmica. Em um
novo equilbrio, o nvel das variveis per-capita maior, somente a taxa de crescimento que nula.
198
199
200