Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza
za pe
pe baza
baza
bilanţului
bilanţului financiar
financiar
Analiza pe baza bilanţului
financiar
Analiza pe baza bilanţului financiar sau analiza
patrimonială îşi propune identificarea stării de
echilibru la nivelul firmei.
Sau
Active _ circulante
Lc =
Datorii _ curente
Lichiditatea la vedere
Active _ de _ trezorerie
Lv =
Datorii _ curente
Active _ totale
Rs =
Datorii _ curente
Analiza pe baza bilanţului
financiar
Situaţia netă
CPR
R af
=
C perm
Recomadabil este ca valoarea sa să fie cât mai
apropiată de 1, caz în care indică autonomie
financiară maximă.
Analiza pe baza bilanţului
financiar
Rata datoriilor
DAT totale
R dat
=
Atotale
Metode de calcul:
- metoda substractivă
- metoda adiţională.
Capacitatea de
autofinantare
Metoda substractivă (a scăderii)
Sau
CAF = EBE + Alte venituri din exploatare – Alte cheltuieli din exploatare + Venituri
financiare[1] - Cheltuieli financiare[2] + Venituri excepţionale[3] - Cheltuieli
excepţionale[4] – Impozit pe profit
sau
Ch .F
CA PR =
1−v
CA = cifra de afaceri ce trebuie realizată astfel încât întreprinderea să obţină
PR
un profit nul;
Ch .F
Q PR =
p u −cv u
∆RE
RE 0 CA 0
lo = =
∆CA CA 0 − CA PR
CA 0
CAPR = cifra de afaceri pentru care rezultatul din exploatare realizat de întreprindere este nul.
Pragul de rentabilitate
Levierul financiar
∆RC
RC 0 CA 0
lf = =
∆CA CA 0 −CA ′PR
CA 0
CA0 = cifra de afaceri iniţială (sau anterioară creşterii înregistrate);
CAPR’ = cifra de afaceri pentru care rezultatul curent realizat de întreprindere este nul;
Diagnosticul
Diagnosticul
rrentabilit
entabilităţii
ăţii
Urmăreşte compararea capitalurilor
investite cu rezultatul investirii
acestor capitaluri.
Rfin = PN / CPR
Rata de rentabilitate a capitalurilor
investite de creditori
Rd = DOB / DATfin
Rata de rentabilitate globală
Materii prime
Servicii
Numerar Stocuri Creante Numerar
Salarii de produse finite
Impozite, taxe
Circuitul activelor
imobilizate
- Pentru creditori
I0 = investiţia iniţială;
CFDt = cash flow-ul disponibil generat de investiţie la
momentul t;
VRn = valoarea reziduală a proiectului de investiţii la momentul
n;
n = durata de funcţionare a proiectului de investiţii;
k = rata de actualizare.
I 0
Cheltuielile de investiţie
PN = CA - CV - CF - AMO - DOB - IP
CFD
Observatii
Chtotale = A + B ⋅ CA
unde:
A = a1 + a2 + … + an + c1 + c2 + … + cn;
B = b1 + b2 + … + bn + d1 + d2 + … + dn.
CFD
În previziunea amortizării se va ţine cont în
primul rând de regimul de calcul al
amortizării – respectiv liniară, degresivă
sau accelerată.
n
CFDt VRn
VAN = − I 0 + ∑ + >0
t =1 (1 + k ) t
(1 + k ) n
Criteriul ratei interne
de rentabilitate (RIR)
Rezolvarea ecuaţiei
RIR
4 0 0 .0 0
3 0 0 .0 0
VAN(kmin )
VAN
2 0 0 .0 0
1 0 0 .0 0
kmax
0
0
.0
% 5
0
1 % 1 0 % 2 5 2 0 % % 3 5 3 0 % % 4 5
k 4 0 % % 5 %
-1 0 0
kmin.0 0
-2 0 0 .0 0
VAN(kmax)
VAN(k min )
RIR = k min + ( k max − k min )
VAN(k min ) − VAN(k max )
n
I 0 (1 + RIR ) = ∑CFD t (1 + RIR )
n n −t
+ VR
t =1
n
I0 (1 + RIRM ) = ∑CFD t (1 + η)
n n −t
+ VR n
t =1
n
∑ CFD (1 + η) + VR n
n −t
t
n
RIRM = t =1
−1
I0
Termenul de recuperare
(TR)
VAN + I0 VAN
IP = =1+
I0 I0
Criterii
Criterii de
de evaluare
evaluare aa
proiectelor
proiectelor de
de investiţii
investiţii
în
în mediul
mediul in
incert
cert
ANALIZA
ANALIZA DE
DE
SENZITIVITATE
SENZITIVITATE
Analiza de senzitivitate
Analiza de senzitivitate ia în
considerare faptul că valoarea
indicatorilor de performanţă ai unui
proiect de investiţii este determinată
de mai mulţi factori
n
CFDt VRn
VAN = − I 0 + ∑ +
t =1 (1 + k ) (1 + k ) n
t
VAN = VAN ( I0 , n , k , CA t , t =1... n , CVt , t =1... n , CFt , t =1... n , AMO t , t =1... n , DOB t , t =1... n , IPt , t =1... n , VR n )
Analiza de senzitivitate constă în parcurgerea etapelor:
• construirea a două scenarii posibile pentru fiecare dintre factori – scenariul favorabil
(optimist) şi nefavorabil (pesimist);
ARBORELE
ARBORELE DE
DE DECIZIE
DECIZIE
Arborele de decizie constituie o metodă de management care
ţine cont atât de impactul factorilor de risc asupra
proiectului de investiţii, cât şi de reacţiile de răspuns la
acestea ce pot fi avute în vedere de managerii firmei.