ECONOMIA III

SEMESTRE II 2015

Economa III

Profesor: Nicols Celedon Forster

Ingeniero Comercial mencin Economa

MBA International Business
Socio FYNSA
Email: nceledon@fynsa.cl o
nceledon@udd.cl
Telefono: 082285998

Ayudante: Alain Escarpentier

Se realizaran 6 controles o tareas

Inasistencias a pruebas o controles en caso de ser
justificados frente a la direccin, permitir dar
prueba recuperativa a final de semestre y
acumulativa.
Asistencia

Programa

Bibliografa

Obligatoria

Froyen, Richard: Macroeconoma Teoras Y Polticas. Quinta Edicion

DE GREGORIO, J. (2007) Macroeconoma, Teora y Polticas. Primera

Edicin. Prentice Hall. Mxico, D. F., Mxico.

LARRAIN, F. & SACHS, J. (2002) Macroeconoma en la Economa Global.

Segunda Edicin. Pearson Education.

DORNBUSH, R., FISCHER, S. & STARTZ, R. Macroeconoma. Decima

Edicin. Editorial McGraw Hill.

Informes del Banco Central

Artculos a definir por el profesor durante el semestre

Diario Financiero

Programa

Stiglitz, Joseph: Economics. Third Edition.

Ackley, Gardner (1978) : Teora Macroeconmica ,Uteha,mexico.

Makiw, Gregory, Principios de Economia. Primera Edicin.

Ekelund, R. Y R. Hbert (1992): HISTORIA DE LA TEORIA ECONOMICA.Y DE

SU METODO Mcgraw-hill, Madrid.

Temario control 1

Capitulo 1 Sachs y Larrain

Capitulo 1 Dornbusch Fischer
Artculos intranet

Algunas ideas previas

La macroeconoma es el estudio de los

fenmenos que afectan al conjunto de la
economa
El diagrama del flujo circular de la renta
nos da una primera idea de cmo
funciona la economa en su conjunto

Mercado factores
productivos

OFRECEN
FACTORES
PRODUCTIVOS

PAGO A LOS
FACTORES
PRODUCTIVOS

IMPUESTOS

SUBVENCIONES Y
TRANSFERENCIAS

PAGO DE
LOS BIENES

OFRECEN
BIENES Y
SERVICIOS

Mercado bienes y
servicios

Preocupaciones de la macro

El crecimiento y la productividad
El desempleo
La inflacin
La balanza de pagos y el tipo de cambio
El dficit pblico y la deuda

Crecimiento

Por qu importa el crecimiento?

Es el principal determinante de los niveles

de vida de la poblacin

Cules son las causas de las

variaciones de la produccin y la
productividad a lo largo del tiempo?
Disyuntiva: ahorro+inversin versus
consumo y ocio presentes

Evolucin del PIB per capita, 19002013

Evolucin del PIB per capita en latam

Pib Mundial

Pib Chile

Desempleo

Por qu preocupa el desempleo?

El empleo es la fuente del principal ingreso

de las personas

Cules son las causas de las

variaciones del empleo y la produccin?
Cmo se reduce el desempleo?

Desempleo

Desempleo

Desempleo

Desempleo

Inflacin

Por qu nos preocupa la inflacin?

Alteracin de los precios relativos

Distorsin en la capacidad de decisin

Cules son las causas de la inflacin?

Cmo podemos evitarla?
Disyuntiva: inflacin versus desempleo
(curva de Phillips)

Balanza de pagos y tipo de

cambio

Por qu es un problema el dficit por

cuenta corriente?

Si un pas contrae deudas con el resto del

mundo puede darse un problema de
impago
Si hay impago se desencadena una crisis

Cmo evitar las crisis de BdP?

Disyuntiva: devaluacin (+ inflacin)
versus huida de capitales

Balanza de pagos y tipo de

cambio

Balanza de pagos y tipo de

cambio

Dficit y deuda pblicos

Por qu puede ser un problema el dficit

pblico?

Si el sector pblico gasta ms de lo que ingresa

puede reducir el desempleo y estimular la produccin
en el corto plazo
Si el dficit no se financia con impuestos en el
momento t, se generar deuda pblica
La deuda se tendr que financiar con impuestos en el
momento t+n
Se reducir la inversin privada (efecto expulsin o
crowding-out)

Disyuntiva: gasto pblico versus inversin

privada

Dficit y deuda publicos

II Cuentas Nacionales

Equivalente a la contabilidad de una

empresa
Doble partida, Producto-Ingreso.

PIB: Producto Interno Bruto

Medida de todos los bienes y servicios

finales producidos actualmente y
evaluados a precios de mercado.

Bienes y Servicios producidos actualmente, no

se incluyen permutas o venta de productos
usados
Bienes y Servicios Finales, no se contabiliza el
valor de la harina que se usa para hacer pan
sino el pan en si. Con excepcin de bienes de
capital.
Bienes evaluados a precios de mercado, para
llevar todos a una sola medida.

PIB: Producto Interno Bruto

PIB = C + I + G + X M

Consumo: bienes duraderos, no duradero y

servicios. Representa cerca de un 70% del PIB
Inversin: Comprende Inversin fija de
empresas, inversin en residencias, aumento
de inventario. Componente voltil que oscila
entre 2% y 20%
Gasto Gobierno: muy oscilante, desde un 12%
hasta un 50% en periodos de guerra.
Exportaciones netas

PIB: Producto Interno Bruto

Problemas del PIB

Produccin no comercializada queda

fuera.
Economa Subterrnea queda fuera
No es una medida de bienestar.
No considera costos ambientales.

PNB: Producto Nacional

Bruto

PNB = PIB + PNF.

Donde

PNF Pago neto de factores

PNN: Producto Nacional

Neto

PNN=PNB-Depreciacin
La depreciacin es el desgaste del stock
de capital de la economa
Depreciacin = consumo de capital fijo
(en contabilidad nacional)

Ingreso Nacional

Corresponde a la suma de todas las

ganancias de todos los factores de
produccin actual de bienes y servicios.

Tierra, Mano de Obra y Capital

Ingreso Nacional = PNN Impuestos
Indirectos

Ingreso Personal

Corresponde a la suma de todos los

ingresos recibidos por personas.
Ingreso Nacional
-Impuestos sobre utilidades de empresas, utilidades
retenidas y aportes a seguridad social

+ Pago de transferencias a personas, ingresos personales

por intereses e ingresos personales.
-

Impuestos personales

________________________
Ingreso Personales Disponible.

Identidades
YPD = C + S
Supuesto: no hay gobierno ni sector
externo
YPD = Y
Y=C+I
C+S=C+I
S = I Equilibrio
Oferta = Demanda
-

Identidades
Si existe gobierno
- YPD = Y + TR T directos
YPD = C + S
Y + TR T = C + S
C = Y + TR T S
Y = C + I + G + X-M
(S I) = (G+TR-T) + (X-M)
-

PIB real y nominal

PIBr

Produccin de
bienes y servicios
valorada a precios
constantes

PIBn

Produccin de
bienes y servicios
valorada a precios
corrientes

Deflactor del PIB:

ndice del nivel de

precios
PIBn
P
100
PIBr

Cmo medir el costo de la

vida?

IPC = ndice de precios de consumo

Mide el coste total de los bienes y servicios
comprados por un consumidor
representativo, INCLUIDO BIENES
IPC
t IPCt 1
IMPORTADOS
100
IPCt 1

Tasa de inflacin=

IPM = Indice de precios al por mayor.

Son equivalentes el IPC y el deflactor del PIB?

Formas de medir IPC

Laspeyres, se fija la canasta del ao

base.

L = Pt * Qo / Po * Qo
Canasta de bienes no cambia.

Paasche, se fija la canasta ao a ao.

L = Pt * Qt / Po * Qt
Canasta de bienes cambia.

Formas de medir IPC

Laspeyres, se fija la canasta del ao

base.

L = Pt * Qo / Po * Qo
Canasta de bienes no cambia.

Paasche, se fija la canasta ao a ao.

L = Pt * Qt / Po * Qt
Canasta de bienes cambia.

Formas de medir IPC

Deflactor incluye todos los bienes de la

economa, sin embargo no incluye los
bienes importados y es caro en cuanto a
informacin.
Tanto L y P consideran solo una limitada
canasta de productos.

EL MODELO NEOCLASICO

Modelo Neoclsico
Supuestos:
1.
2.

3.
4.

5.

Se produce 1 solo bien y el dinero no tiene respaldo.

El trabajo es el nico factor variable. Capital es fijo al
igual que numero de empresas y tecnologa.
Existe competencia perfecta y flexibilidad instantnea.
La mano de obra es homognea y todos reciben el
mismo salario
No se toma en cuenta el riesgo, es un modelo de
certidumbre. Todos los activos rinden por igual.

Modelo Neoclsico
Ideas generales:

Las variables importantes son las reales.

Las fuerzas del mercado llevan a un equilibrio de

pleno empleo.

Perfecta flexibilidad en precios y salarios.

Ley de Say, la oferta crea su propia demanda. Flujo

circular de la economia.
Px (Xo Xd) + Py (Yo- Yd) = 0

Modelo Neoclsico
Ley de Walras, toma la ley de Say pero
considerando la existencia de dinero

Px (Xo Xd) + Py (Yo- Yd) + (Mo Md) = 0

Si hay n mercado y n-1 estn en equilibrio, el
enesimo mercado tambin lo estar

Modelo Neoclsico
Mercado Laboral.

Funcin de Produccin

Es continua, tiene
producto marginal
decreciente, pero
positivo

d(y/l)>0 y dd(y/l)<0

PMG>0 pero decreciente

Modelo Neoclsico
Empresas tiene como Obj
Max Utilidad.

UT

Se Maximiza donde d(UT/L) = 0

UT = IT - CT
UT = P * Y(K,L) (w*L +
r*K)

P * d(Y/L) W = 0
W = P d(Y/L)
W = valor de productividad
marginal

Modelo Neoclsico
Maximizo UT donde:

W/P
PMgL = W/P
Por tanto el nivel de precios
si influye en la
contratacin de
trabajadores
DDA Total de Trabajo
Ld = Ld ( W/P) es una
sumatoria de demandas
individuales

PMgL
L

Modelo Neoclsico
UTMgOcio/ UtMg C = W/P

Oferta por Trabajo.

C
Obj. Maximizar Ut
U = f( C, Ocio)
Ambas tienen utilidad marginal
positiva pero decreciente.
Restriccin
24 8 = TOcio + T Trabajo
C = T Trabajo * W/P o gasto
total igual ingreso total
C = W/P (16 TOcio)

Ocio

Modelo Neoclsico
OL

Si aumenta W
E.S aumenta H Trabajadas

W/P

E.I aumenta H Ocio

Supuesto ES > EI
Ocio es bien normal

Oferta
Relevante

Oferta Total
Lo = Lo ( W/P )

Modelo Neoclsico
UTMg Ocio> W/P

Si aumenta W
E.S aumenta H Trabajadas

W/P

E.I aumenta H Ocio

Supuesto ES > EI

(W/P)e

Ocio es bien normal

Oferta Total
Lo = Lo ( W/P )

Le

W/P

(W/P)e

Le

Modelo Neoclsico
Mercado del Dinero
Mo * V = P * Y
Mo Oferta monetaria
V Velocidad de Circulacin
P Nivel de Precios
Y Oferta agregada
Cambios en Oferta monetaria solo cambia el nivel de precios

Modelo Neoclsico
Demanda por Dinero
Mo = Md
condicin de equilibrio
Md * V = P Y
Md = k * P * Y
La demanda es un % del ingreso nominal de las
personas
Por tanto
Md = f ( P)
Oferta por Dinero es totalmente exogena.

Modelo Neoclsico
1/P

Mo

Md

La cantidad de
dinero no
determina la tasa
de inters
1/P corresponde a lo
que puede
comprar 1 peso
Demanda tiene
Elasticidad Unitaria
Md,Mo

Modelo Neoclsico
1/P

Mo Mo 1

1/Po
1/P1
Md=Mo

Md,Mo

Md / P = k * Y donde
k * Y es constante
La principal
consecuencia es
que el dinero es
neutral.
Dinero solo es medio
de cambio.

Modelo Neoclsico
P

Dado que Yo = Yd
Mo V = P Yd
Yd = (M0 * V) / P
Yd = f(Mo , P)
Yd (Mo1)
Yd (Mo0)

W/P

P1
P0

Exceso Demanda

Modelo Neoclsico
Mercado Fondo Prestables
Demanda = Inversin
Oferta = Ahorro
Tasa Inters = Precio Consumo Hoy / Precio
consumo maana
YD = YO
C+I=C+S
I = S Equilibrio Economico

Modelo Neoclsico
i
S

Al haber un exceso de
demanda por fondos
prestables, se ajusta la
tasa de inters, lo que se
desencadena en un
aumento de precios.

I1
I

S, I

Tasa de inters solo

determina cuando se
ahorra y cuanto se
consume

Extensiones del Modelo

Neoclsico
1.- Introduccin del Sector Gobierno
Sp + Sg = Ip + Ig

Exgenos
Dependen de i
Sg = Yg Cg
Sg = T (G Ig)
Sp + T + (G Ig) = Ip + Ig

S+T=I+G

Extensiones del Modelo

Neoclsico
S+T

I1
I+G

S, I

Si G > T, exceso demanda fondos

prestables aumenta tasa de
inters.
Esto genera una cada en consumo
e Inversin privada.
Yd = C + I + G
El gobierno desplaza al sector
privado ( crowding out)

Tasa de inters no afecta cantidad producida solo composicin

Extensiones del Modelo

Neoclsico
Introduccin Sector Externo.
SBP = SCC + SCK
Suponemos que solo existe movimiento de bienes
SBP = SCC = X M, considerando bienes y servicios
Pas Local exporta bien y e importa Z
SCC = Py x X Pz x e x M = Py x X P* e * M
Donde e es tipo de cambio nominal o $/U$

X (P* e / P) = SCC

Extensiones del Modelo

Neoclsico
TCR = P* e / P, visin por el lado de consumidor
X = F ( I*, R)

M = f( I, R)

TCR = P transables/ P no transables , visin por lado de

produccin

SBP = f (R, I*, I )

Si aumenta R se generan dos efectos:
Inmediato, SBP disminuye
Efecto Volumen, SBP aumenta

Extensiones del Modelo

Neoclsico
SBP
Efecto
Volumen

t
Efecto Inmediato

Extensiones del Modelo

Neoclsico
X fuente de divisas
M uso de divisas
Yd = Mo V / P
Yd = C + I + G + (X RM)
Alternativas cambiarias:
1.- Tipo de cambio flexible: El SBP estar siempre en
equilibrio, por tanto el modelo no se afectara.
2.- Tipo de cambio Fijo: El Banco Central debe intervenir
el mercado por tanto si afecta variables del modelo

Extensiones del Modelo

Neoclsico
Mo = CI + RI
CI, crdito interno
RI, reservas internacionales
El unico efecto que podra generar el sistema cambiario es
mediante un cambio en la oferta monetaria.
Mo V = P Y , lo que se traducir en aumentos de precios y
salarios en el caso de un aumento de la base o viceversa.

Extensiones del Modelo

Neoclsico
P

Yd = f (Mo , P)

Yd
Yd (Mo1)
(Mo0)
Y

Si aumenta P, TCR
disminuye, lo que
lleva a una cada en
exportaciones y un
aumento en
importaciones, lo
que genera una
cada en Mo

La Balanza de Pagos se ajustara de manera

automtica.

EL MODELO KEYNESIANO
John Maynard Keynes
1883 1946
1936: Teora General del Empleo, el Inters y
el Dinero

Antecedentes:

Hasta los inicios de los aos 30, estaba en

vigencia el pensamiento clsico.
Liberalismo Econmico (no intervencin del
Estado)
Ley de Say (Jean Baptiste Say)
1929: Crack de Wall Street (Gran Depresin)
Fondo cclico: recesin, desempleo, inflacin.

Antecedentes:

Ante este problema, lo clsicos apostaban a

la mano invisible de Adam Smith.
No dio resultado, la crisis continuaba.
1936: J.M.Keynes propone nueva teora.
Oferta no coincide con la demanda, por lo
tanto el mercado no se puede autorregular.
Oferta mayor a demanda: crisis de recesin.
Demanda mayor a oferta: crisis de inflacin.

Crisis de Recesin:

Solucin: Incrementar la Demanda

Efectiva:

Y=C+I+G

Cmo?

A travs de G

Modelo Keynesiano
Problema que no logra explicar los neoclsicos:
Salarios nominales caen entre 1939 y 1932, sin
embargo desempleo sigue alto. No logran dar
solucin.
John Maynard Keynes: Teora General de la
Ocupacin, el Inters y el Dinero. Se centra en
estudiar desempleo, el rol del dinero y la tasa de
inters.
Contribuciones a la economa.
Ordenamiento y sistematizacin de la cuentas
nacionales
Se comienza a debatir a travs de modelos
La demanda esperada es la que crea la oferta
Destruye la dicotoma neoclsica, tasa inters
relaciona sector real con monetario.

Modelo Keynesiano
Supuestos:
Modelo de corto plazo
Existen numerosas empresas pequeas, cerca
de competencia perfecta
Trabajo es factor homogneo, se cumple ley de
rendimientos decrecientes.
No solo se considera los costos de produccin al
decidir que producir sino la demanda esperada.
Solo 1 bien en la economa
Moneda sigue siendo fiduciaria

Modelo Keynesiano
Mercado del Trabajo:
Y = f ( K, L)
Demanda por trabajo
Obj: Max UT = Pe Y(K,L) (wL + rK), donde Pe es
precio esperado dado por la demanda esperada.
Derivando respecto a L llegamos a :
Pe * PMgL =W , demanda por trabajo

Modelo Keynesiano
W

Si aumenta la PMgL
quieres decir que
contrato menos personas
Si la demanda esperada
es baja habr menor
gasto por tanto menor
precio y por tanto se
contratar menos
W = F ( Pe, PMgL)
Ld = F ( W, Pe, PMgL),
donde W = pendiente
Pe, PMgL = Coef Posicin

Modelo Keynesiano
W

Lo

16 horas

Oferta de Trabajo:
Se usan los mismos
postulados
neoclsicos
Obj: Max UT U(C, Ocio)
s/a 24 8 = Ho + Ht
Consumo = Ingreso
Para Keynes lo
relevante es el
salario nominal.

Modelo Keynesiano
En el tramo 1 se trabaja poco y bajo ese salario no se
demanda. Salario de subsistencia
En el tramo dos tiene el mismo comportamiento
neoclsico
En el tramo 3 no se puede ofrecer mas trabajo, se
esta en la restriccin de horas trabajadas por da

Lo

Ld(Pe)
L

Modelo Keynesiano

Mercado Monetario

El dinero determina la tasa de inters

Mo es exgeno, depende del Banco Central
Md = k P Y + m(i)
Se demanda dinero por 3 motivos:
Transaccin, es un % del Ingreso
Precaucin, es un % del Ingreso
Especulacin, depende de la tasa de inters
Por tanto si aumenta la tasa de inters baja la demanda
por dinero

Modelo Keynesiano
i

Mo

Md
M

Existe una tasa de inters

tan baja que las personas
demandar todo el dinero que
coloque el Banco Central.
Esta situacin se conoce
como trampa de liquidez. El
dinero no se usa ni para
comprar bienes ni se ahorra.

Modelo Keynesiano
Pb

Bo

Gobierno a travs del

mercado de los bonos
aumenta o disminuye la tasa
de inters.

Bd
B

Modelo Keynesiano

Equilibrio entre Ahorro e Inversion

S = S (Y)
S = S + s Y, donde S es ahorro autnomo
s propensin marginal a
ahorrar

Y = C + S si dividimos por Y tenemos

1 = c + s propensin marginal a consumir mas ahorrar
Inversin: I = I b i, donde I es inversin autnoma
depende de expectativas y b elasticidad de la
inversin respecto a la tasa de inters.
Dado que el componente autnomo es importante la
curva es mas bien inelstica

Modelo Keynesiano
i

Mo

S(Yo)
S(Y1)
I>S o Yde >Yo
Aumenta Y

Md

I
M

La tasa de inters si tiene efectos reales, afectando inversin y

precios

S,I

Modelo Keynesiano

Yd = C + I + G

Funcin Consumo: c = 1- s
C = C + c Y, donde C es consumo
autnomo y c es propensin marginal a consumir
Funcin Gasto de Gobierno: es variable exgeno
controlada por la autoridad

Modelo Keynesiano
P

Yo

CT = w L + r K
Cmg = w
w = P PMgL
P = W / PMgL
Por tanto
P = Cmg

F (L, K) Y

L
o

Ld(Pe
)
L

Yo

Yd
e
Y

Modelo Keynesiano

Todo el modelo depende de la demanda esperada, a

menor demanda esperada menor ser el nivel de
precios
Pe PMgL = W, esto hace que se despida gente

Criticas al modelo:
1.- Expectativas son manejables.
2.- Es fcil aumentar el gasto pero no disminuirlo.
3.- No se determina en que debe ser el aumento de
gasto de gobierno. Rentabilidad Social

EL MODELO IS-LM

Modelo IS-LM
Desarrollado por economistas John Hicks y Alwin Hansen.
Modelo sntesis de ambos modelos anteriores
IS

bienes

LM

Bonos

I = S o Yd = Yo equilibrio en el mercado de

L = demanda por dinero

M = oferta por dinero
se asume en equilibrio por ley de Walras

( Yo Yd ) + (mo md) + (Bo Bd) = 0

IS
LM
Bonos

Modelo IS-LM
1.- Curva IS, muestra equilibrio en el mercado de bienes y
servicios.
(1)

Yd = C + I + G (2) Yd = C(Y) + I(Expect, i) + G

(3) Y = C + c*Ypd + I b*i + G

(4) Ypd = Y T + TR , donde T = t*Y
(5) Y = C + c( Y T + TR ) + I b*i + G
(6) Y = C + cY ctY + c*TR + I b*i + G
A = C + cTR + I + G, juntemos todo lo exgeno
(7) Y = A + cY ctY b*i
Y cY + ctY = A b*i
Y ( 1 c(1-t)) = A b*i

Modelo IS-LM
Por tanto,
Y = (1 / (1 c(1-t))) * (A b*i)
El primer termino es el multiplicador del producto,
de el depende los resultados de un aumento del
gasto de gobierno y lo denominaremos por la letra

IS

i = (A/b) (Y/ b)

Cualquier cambio
en un factor
exgeno llevan a
un cambio de toda
la curva IS

IS
Y

Modelo IS-LM
i
Excesos de
oferta
Excesos de
demanda
IS
Y
A/b es el factor de posicin
-1/ b corresponde a la pendiente, frente a una
baja de b mas inelstica ser la curva. A mayor
mas elstica es la curva

Modelo IS-LM
i
Excesos de
oferta
Excesos de
demanda
IS
Y
A/b es el factor de posicin
-1/ b corresponde a la pendiente, frente a una
baja de b mas inelstica ser la curva. A mayor
mas elstica es la curva

Modelo IS-LM
1.- Curva LM
Representa equilibrio en el mercado monetario.
L = md / P demanda por dinero real
m = mo / P oferta por dinero real
Supongamos dos tipos de activos:
Dinero (m) y Bonos (B)
(1)

W/P = md/P + Bd/P = mo/P + Bo/P

(2)

W/P = L + Bd/P = M + Bo/P

(3)

(L- M) = (Bo/P Bd/P) dinero afecta la tasa de

interes

Modelo IS-LM
L = md /P = k Y h i donde k es elasticidad respecto al
ingreso, h elasticidad respecto a la tasa de inters
k = L / Y

h=L/i

kY representa la demanda por motivo transaccin y

precaucin
h i representa la demanda por motivo especulacin
M = mo/P es exgeno depende del Banco Central

Modelo IS-LM
i

M
ieq

LM

L(Y
1)
L(Y
0)
L,
M

Modelo IS-LM
i

LM
Excesos de
oferta

Excesos de
demanda

(1)

Y
(2) kY hi = mo/P

L=M

(3) kY (mo/P) = hi
LM

i = (1/h) ( kY (mo/P))

Modelo IS-LM
Cambios en la oferta monetaria desplazan toda la curva
LM
La pendiente de la LM esta dada por k / h, tal como
dijimos:
k = L / Y

h=L/i

Modelo IS-LM
Ejemplo 1.
h = 0 caso clsico, mientras mas insensible es la
demanda por dinero a la tasa de inters mas
inelstica es la LM

LM

Modelo IS-LM
Ejemplo 2.
h = oo caso keynesiano, mientras mas sensible es la
demanda por dinero a la tasa de inters mas
elastica es la LM

LM
Trampa
Liquidez

Modelo IS-LM
Mientras mas sensible es la demanda por dinero respecto al
ingreso ( > k) la LM ser mas inelstica o insensible.
Mientras mas sensible sea la demanda por dinero respecto a
la tasa de inters la LM ser cada vez mas elstica.

Equilibrio General

Se da cuando hay un equilibrio simultaneo en el mercado de

bienes y servicios y en el mercado del dinero.
Yeq = A + ( h / (k b + h)) + (b / (h +k b )) * ( M/P)

Poltica
Fiscal

Poltica
Monetaria

Modelo IS-LM
i
C

Yeq = f ( A, M/P, k, h, b,
)

LM

B
A
IS
(G1)
IS
Y

Si aumenta G,
aumenta Y, lo que
genera aumento en
demanda por dinero,
como no cambia la
oferta la nica
manera es disminuir
la demanda por
bonos lo que hace
aumentar la tasa de
inters.

Modelo IS-LM
i

Yeq = f ( A, M/P, k, h, b,
)

LM
LM 1

B
A
IS
(G1)
IS
Y

Si aumenta G y
aumenta M,
aumenta Y, lo que
genera aumento en
demanda por
dinero, sin que
genere cambios en
tasa de inters.

Modelo IS-LM
i

LM(M/P0)
LM(M/P1)

i
i1

Relacin con la demanda Agregada

IS
Y

Lo mas importante es que frente a una cada en las

tasas de inters, la demanda agregada aumentara, esto
porque aumenta la inversin.
Que pasa con una expansin fiscal?
Aumenta la demanda agregada y se desplaza
Que pasa si hay poltica monetaria expansiva?
Aumenta la demanda agregada y se desplaza como un
todo.

P
P1

Yd
Y

Modelo IS-LM
i

LM

Caso Neoclsico:
Poltica Fiscal

C
A

Yeq = f ( A, M/P, k, h, b,
)

Aumenta G, Exceso
de Demanda,
Aumenta Y, Aumenta
el empleo, aumenta
la tasa de inters,
cae la inversin cae
el producto.

Crodwing Out

IS
(G1)
IS
Y

Modelo IS-LM
i

LM0/
P0

LM1/P
0

Caso Neoclsico:
Poltica
Monetaria
Yeq = f ( A, M/P, k, h, b,
)

A a B Exceso de
demanda, presion
en los precios se
devuelve la LM.

Poltica solo genero

inflacin.

IS
Y

Modelo IS-LM
Caso Keynesiano: Poltica Fiscal

Se desplaza la IS y como se financia con emisin no

ocurre ningn efecto contrario ya que no se afecta al
suponer que estamos en la trampa de liquidez.

Poltica efectiva.

Caso Keynesiano: Poltica Monetaria

Todo se atesora por tanto la poltica no tiene ningn

efecto.

Modelo IS-LM Dinmico

Esta variacin esta asociada a los monetaristas y plantea que
en el corto plazo el dinero si puede tener efectos reales
pero en el largo plazo no.
Corto Plazo, curva de oferta y demanda tienen pendiente. El
mayor supuesto es que los salarios se ajustan de forma
rapida.
Supuestos:
1.

W/P

Salarios no son completamente flexibles ( Contratos)

Se negocia el salario nominal esperado

Tema clave formacin de expectativas

Modelo IS-LM Dinamico

Regla de formacin de Expectativas:
La inflacin esperada maana es igual a la de hoy.

e t+1

= t

conocido como expectativas adaptativas.

W/P
Hoy
W/P0
W/P1
Maan
a

Lo

Ld

Si consideramos que toda

economa tiene una tasa
natural de desempleo va
sorpresas monetarias se
podra disminuir dicha tasa.

Modelo IS-LM Dinmico

2.

3.

Los salarios sern negociables segn cambien las

expectativas.
Existir una tasa natural de desempleo dada por

Flexibilidad laboral
Costos de informacin
Tiempo

Tasa de desempleo
Definiciones:
Ocupacin Plena: toda la fuerza laboral disponible trabajando
Ocupacin Efectiva: cuanta gente realmente trabaja.
Tasa desempleo = Ocup. Plena Ocup. Efectiva / Ocup.
Plena

Modelo IS-LM Dinmico

Tasa Natural de Desempleo = Ocup. Plena Ocup. de

equilibrio

tasa natural

___________________________
Ocup. Plena
En el corto plazo la tasa de desempleo puede ser menor a la
natural, en el largo plazo los trabajadores se dan cuenta y
ajustan sus expectativas.
Los Neoclsicos suponan que el ajuste era automtico, sin
embargo en la realidad no es as.

F (L, K) Y

W/P

L
o

Y
Yo cp

Yo lp

W/P
0
Ld
L

Yd
Y

Modelo IS-LM Dinmico

Friedman plantea que a corto plazo mediante sorpresas
monetarias se logra un aumento en el nivel de producto,
por tanto las polticas debiesen ir en el sentido de
disminuir la tasa natural de desempleo mas que en
situacin de corto plazo que llevaran a inflacin.
Por tanto a CP la oferta si tiene pendiente positiva pero a
LP es totalmente inelstica

Poltica Monetaria
Expansiva

A corto plazo si se
observan efectos en
cuanto a crecimiento
del producto sin
embargo a largo plazo
esto se pierde y el
efecto solo es en
precios

Yo lp

Yo cp

Y
Y

Yd 1

LM M0/Po
LM 3 (M1/P1)
LM 2 M1/P0

IS
Y

Modelo IS-LM Dinmico

Curva de Phillips.
Busca la relacin entre inflacin y desempleo.
Postula que al haber mayor inflacin existir una
menor tasa de desempleo. Esto porque al existir
mayor inflacin que la incluida en el salario real,
este caer y har mas barata la contratacin.

La evidencia emprica muestra que la curva

subestima la inflacin, vale decir a ciertas tasas
de desempleo la inflacin que proyecta la curva es
mas baja que la observada en la realidad.

Modelo IS-LM Dinmico

Inflacin

CP lp

CP cp

Desempleo

En el corto plazo el dinero si

tendr efectos sobre las
variables reales. En el largo
plazo este efecto se pierde y
no se podrn influenciar
dichas variables, cualquier
intervencin solo afectara el
nivel de precios y salario
nominal.

Modelo IS-LM Economa

Abierta
Objetivos de las Polticas Econmicas:
1.

Equilibrio Interno, alcanzar tasa natural de desempleo

2.

Equilibrio externo, saldo en balanza de pagos = 0

SBP = SCC + SCK, el SBP cambia el monto de reservas

internacionales que mantiene un pas.

XN o
SCC

XN = X R * M

Y local

Modelo IS-LM Economa

Abierta
Tipo de Cambio fijo, si aumenta e es devaluacin si cae es
reevaluacin.
Tipo de Cambio Libre, si aumenta e se deprecia si baja e se
aprecia.
Objetivo: Tener pleno empleo y SBP equilibrado

Modelo IS-LM Economa

Abierta
Nos acercamos a un
objetivo pero nos
alejamos del otro.

LM
IS1
IS
XN o
SCC

Y local

Y local

EL COMERCIO EXTERIOR Y EL
MODELO IS-LM
En este caso:
Supuestos:

DA C I G X M

1. No se considera el movimiento de capitales internacional.

2. Los precios son constantes.
3. Saldo de Cta. Cte. = Saldo Balanza de Pagos.
Las exportaciones (X) dependen del nivel de ingreso o producto extranjero y
del tipo de cambio real (tcr).
X=f(Y*,tcr)

Donde:

Y*= PIB extranjero.

Tcr= Tipo de cambio real

De que dependen las exportaciones (X)?

De que dependen las

importaciones (M)?
Estas dependen del ingreso o producto interno (Y) y
del tipo de cambio real.
M=f(Y,tcr)

Donde:

Y= PIB interno.
Tcr= Tipo de cambio real

QUE ES EL TIPO DE CAMBIO REAL?

Es el verdadero indicador de competitividad a nivel de
comercio internacional, y se determina como tipo de
cambio nominal ajustado por la relacin entre los precios
externos e internos:

tc P *
tcr
P

Tc = Tipo de cambio nominal ($/US$)

P* = Precios externos
P = Precios internos

tc P *
tcr
P
Si

tcr

El Pas gana competitividad

Si

tcr

El Pas pierde competitividad

Si la relacin

P*
k
P

Se mantiene constante la

Competitividad puede aumentar por el aumento del tipo

de cambio nominal. Esto significa una devaluacin de la
moneda local respecto al US$.

Lo anterior favorece las exportaciones y desfavorece a las importaciones.

Las devaluaciones provocan inflacin por 3 razones:

1.-

Encarecen los precios de productos importados. El sector

sustituto de importaciones tiene holgura para subir precios.

2.-

Sube el precio de materias primas e insumos importados, sube

el costo de produccin de las empresas y eleva los precios.

3.-

Mayor cantidad de dinero circulante. Los exportadores al

cambiar sus dlares por $ aumentan el circulante y esto
genera presiones inflacionarias.

 tcr Competitividad X , M
tcr Competitividad X , M
Otra definicin de tcr:
Bien Transable

PT
tcr
PNT

Es aquel bien o servicio susceptible de ser

comercializado internacionalmente. Cruza las fronteras
del pas, ejemplo; productos de la minera, forestales y
pesca.
Bien No Transable
Es aquel bien que por sus caractersticas no puede ser
comercializado internacionalmente porque su costo es
muy elevado, ejemplo: infraestructura vial, construccin.

Funcin de Importacin
M = f (Y, tcr)

M0

M
m
Y
Y

M0 = Importacin autnoma que no depende del crecimiento econmico.

M
m
Y

Propensin marginal a importar.

De que dependen las

importaciones (M)?
Estas dependen del ingreso o producto interno (Y) y
del tipo de cambio real.
M=f(Y,tcr)

Donde:

Y= PIB interno.
Tcr= Tipo de cambio real

QUE ES EL TIPO DE CAMBIO REAL?

Es el verdadero indicador de competitividad a nivel de
comercio internacional, y se determina como tipo de
cambio nominal ajustado por la relacin entre los precios
externos e internos:

tc P *
tcr
P

Tc = Tipo de cambio nominal ($/US$)

P* = Precios externos
P = Precios internos

BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un documento contable que
registra sistemticamente el conjunto de transacciones
econmicas de un pas con el resto del mundo, durante un
perodo e tiempo determinado, generalmente un ao.
Las transacciones registradas en la Balanza de Pagos se
agrupan en dos grandes categoras:
1.- Balanza por Cuenta Corriente
2.- Balanza por Cuenta de Capital

I.

Cuenta Corriente
A. Bienes, servicios y rentas
1. Mercancas
Exportaciones
Importaciones
2. Servicios no financieros
3. Servicios financieros
B. Transferencias unilaterales

II. Cuenta de Capital

A. Capital, salvo reservas
1. Inversin extranjera
Del exterior
Al Exterior
2. Otro capital
Pblico
Privado no bancario
Bancario
Medio y largo plazo
Corto Plazo
B. Reservas
III. Errores y omisiones
SALDO BALANZA DE PAGOS

CUENTA CORRIENTE
Las transacciones por cuenta corriente son las compras y ventas de bienes y
servicios, as como las transferencias unilaterales corrientes. En la cuenta
corriente aparecen recogidas todas aquellas transacciones que dan lugar a una
generacin de ingresos en nuestro pas (exportaciones) o en el exterior
(importaciones) y aquellas transacciones que sin generar ingresos dan lugar a
una mayor o menor disponibilidad de ingresos para el gasto, esto es, las
transferencias corrientes.
-

La balanza comercial

Recoge los ingreso y pagos generados por los movimientos de mercancas. Los
ingresos corresponden a las exportaciones de bienes intermedios y finales,
mientras que los pagos son las importaciones de dichos bienes.
-

La balanza de servicios

Esta muy ligada a la evolucin del turismo, a las necesidades de importacin, a

las posibilidades de exportacin de tecnologa y a los rendimientos de las
inversiones en el exterior o del resto del mundo en el pas.

La balanza de transferencias

Las remesas remitidas por los ciudadanos de un pas que trabajan en otros
pases y las donaciones gubernamentales son las partidas ms representativas de
este tipo de transacciones internacionales.
-

Dficit y supervit en cuenta corriente

El saldo de cuenta corriente corresponde al resultado de lo siguiente:

Saldo Cta. Cte. X M ( X TR ) (TR X )

El saldo de la Cta. Cte. Debe ser igual pero de signo contrario al saldo de la
balanza por cuenta de capital.

Deficit en cuenta corriente se financia:

Vender activos nacionales (acciones, propiedades inmobiliarias, la

propiedad directa de sociedades annimas, etc.) a residentes extranjeros.
Pedir prestado a los bancos extranjeros.
Vender activos internacionales que se poseen en el extranjero.
Existe otra alternativa para el financiamiento que consiste en perder
reservas de divisa.

LA BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL

La Balanza por cuenta de capital recoge todos los movimientos de capital
pblico o privado, reflejados en la balanza de pagos, ya sean movimientos a
largo plazo, a corto plazo o variaciones de reservas de divisas.
La balanza de capital de largo plazo
Recoge las inversiones, crditos y prstamos, tanto pblicos como privados,
realizados por los extranjeros en el pas (ingresos) o por los nacionales en el
exterior (pagos), con plazo superior a un ao.
La balanza de capital de corto plazo
Recoge las inversiones, crditos y prstamos, tanto pblicos como privados,
realizados por los extranjeros en el pas (ingresos) o por los nacionales en el
exterior (pagos), con plazo inferior a un ao.

Saldo de la balanza de pagos

El saldo de las balanza de pagos es igual al saldo de la balanza por cuenta
corriente ms el saldo de la balanza por cuenta de capital (sin variacin de
reservas). Todo lo anterior es tambin igual a la variacin neta de reservas.
Por tanto, el Banco Central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de
pagos tiene un dficit y las incrementa cuando sta presenta un supervit.

COMO AFECTAN LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES

A LA DEMANDA Y CURVA IS
Si

Y * X DA

Y la curva IS se desplaza a la derecha.

LM
i2
i1

E
IS
IS

Y1 Y2

La IS se desplaza
hacia la derecha

La IS se desplaza
hacia la izquierda

1.

Cuando la moneda nacional se devala y

aumenta el tcr.

2.

Cuando aumenta el PIB extranjero (Y*)

1.

Si aumenta e producto interno (Y).

2.

Si cae el tcr o se aprecia la moneda

nacional.

3.

Si disminuye el PIB extranjero (Y*).

INCORPORACION DE LA BALANZA DE PAGOS AL MODELO

IS - LM
Para incorporar la balanza de pagos se hace necesario introducir la curva de
balaza de pagos, la cul tiene pendiente positiva. Lo anterior debido a que
cualquier aumento del producto (Y) que genera un efecto deficitario por
cuenta corriente se debe compensar con un aumento en la tasa de inters para
que ingresen capitales y se logre nuevamente un equilibrio en la balanza de
pagos. Entonces, la curva de B. P. Representa el equilibrio externo o
equilibrio de balanza de pagos.

BP

i2
i1

Y1

Y2

Si la propensin marginal a importar es elevada o la cuenta de capitales es

poco sensible a la tasa de inters la curva de BP ser bastante empinada.
Por el contrario si la propensin marginal a importar es baja o la cuenta de
capitales es altamente sensible a la tasa de inters la curva BP ser ms plana.

BP alta Prop. Marg. A M poca

sensibilidad a i.

i2
BP baja Prop. Marg. A M alta
sensibilidad a i.

i1

Y1

Y2

Poltica Fiscal

Tipo de cambio Libre

Perfecta Movilidad de
Capitales

Poltica Monetaria

Tipo de cambio Libre

Perfecta Movilidad de
Capitales

Poltica Fiscal

Tipo de cambio Fijo

Perfecta Movilidad de
Capitales

Poltica Monetaria

Tipo de cambio Fijo

Perfecta Movilidad de
Capitales

Poltica Fiscal

Tipo de cambio Libre

Imperfecta Movilidad de Capitales

Propensin marginar importar alta

Deficit
corriente.
Aumento
inters el
un dficit
pagos.

por

cuenta

de la tasa de
efecto final es
en balanza de

El dficit de balanza de
pagos hace que el US$
sea
escaso
(hubieron
ms
salidas
que
entradas). Por lo tanto,
este dficit presiona al
alza del precio del dlar.

BP

BP
LM

i3
i4
i2
i1

Dficit de B.P.

IS
Y1 Y2Y3

IS

El primer desplazamiento de IS e debe al efecto inmediato de la P. Fiscal (aumento del

gasto pblico) y el segundo es por aumento de competitividad

IS

Poltica Monetaria

Tipo de cambio Libre

Perfecta Movilidad de
Capitales

Baja la tasa de inters de i1

a i2.
Dficit en Cta. Cte.
Dficit en Cta. Capital
Efecto final neto Dficit
Global en B.P.
Alza del precio del dlar

BP

BP
LM
LM

Dficit de B.P.

i1
i3
i2
IS
IS
Y1

Y2Y3

Poltica Fiscal

Tipo de cambio Fijo

3
Imperfecta Movilidad de Capitales

BP

i
i2
i1

Propensin marginar importar alta

4

El dficit en balanza de pagos

presiona al alza del tipo de
cambio, existe presin para
que el peso se devale,
entonces el B. Central para
evitar la subida del dlar
interviene vendiendo divisa.
Con ello, recoge dinero de la
economa, disminuyendo la
oferta monetaria y por tanto
la LM se desplaza hacia la
izquierda de LM a LM.

LM
LM

Dficit de B.P.

IS
IS
Y1 Y3 Y2

Inversin
Lo que trataremos de explicar es la demanda por capital. Como
definicin lo entenderemos como el flujo de gasto que se
adiciona al
stock de capital
Tres tipos:
Inversin en activos fijos
Inversin residencial
Inversin en Inventarios.
Existe capital reproducible y no reproducible
Inversin Bruta y Neta

Inversin
Inversin fija:
incluye los equipos
y las mquinas que
utilizan las
empresas para
producir.
Inversin
Residencial: incluye
las casas y
departamentos
nuevos que compra
la gente para vivir o
alquilar.
Inversin en inventarios: incluye los bienes que las empresas
guardan en stock incluyendo materia prima, bienes
terminados y no terminados.

COMPONENTES DE LA
INVERSION.

COMPONENTES DE LA
INVERSION.

MODELO NEOCLASICO DE LA
INVERSION.

HAY DOS GRUPOS DE EMPRESAS,

A) LAS QUE CONSTRUYEN UN STOCK DE BIENES DE CAPITAL

PARA ALQUILAR,

B) LAS QUE ALQUILAN LOS BIENES DE CAPITAL PARA PRODUCIR

BIENES Y SERVICIOS.

LA EMPRESA QUE PRODUCE BIENES PAGA UN ALQUILER O RENTA

R POR EL SERVICIO QUE BRINDA UN BIEN DE CAPITAL. EN
TERMINOS DEL BIEN QUE VENDE A UN PRECIO P, SIGNIFICA EL
PAGO DE UNA RENTA REAL DE R/P.

EL BENEFICIO PARA LA EMPRESA POR ALQUILAR UNA UNIDAD

ADICIONAL DE CAPITAL ES EL PRODUCTO MARGINAL DEL CAPITAL.

EN UN MOMENTO DE TIEMPO PREDETERMINADO EL STOCK DE

CAPITAL ES FIJO, POR LO TANTO LA OFERTA ES FIJA, Y LA RENTA
REAL DEL BIEN DE CAPITAL EQUILIBRA LA OFERTA Y DEMANDA DE
CAPITAL.

El Mercado de Renta de
Capital
real
Las
empresas
rental
productoras
price,
deben
decidir la
R/P
cantidad de
capital a
alquilar.
Las
empresas
competitivas
alquilan el
capital hasta
Equilibr
que MPK = io
R/P.

Ofer
ta
Capi
tal
Deman
da
Capital

K
capit

GRAFICO FUNCION DE
INVERSION

Notar que la inversin fija incrementa cuando la tasa de inters

disminuye, por lo que la pendiente es negativa. Tambin, el
desplazamiento de la curva de inversin, puede ocurrir como
consecuencia de un incremento en la productividad marginal del
capital

Inversin
Lo importante ser tener una medicin del producto marginal del
capital
Cuanto aumento el producto con 1 unidad mas de capital, por
tanto las empresas
invertirn hasta que el costo de 1 unidad de capital sea igual a su
aporte.
Sus grandes determinantes son:
Expectativas de producto futuro
Costo de capital

FACTORES QUE AFECTAN LA

INVERSION

IMPUESTOS influencian los incentivos de las firmas a acumular

capital.

IMPUESTOS SOBRE LAS EMPRESAS: problema con definicin de

ganancia. Depreciacin utilizando costos histricos a efectos de
computar el impuesto vs. depreciacin con costos corrientes.

CREDITOS FISCALES: este crdito reduce la cantidad de

impuesto que la empresa debe pagar por cada peso invertido en
bienes deqcapital.
Se reduce
el precio de compra de una unidad
=
VALOR
DE MERCADO
de capital.
VALOR DE REPONER UNA UNIDAD DE
CAPITAL
LA Q DE TOBIN
-

El numerador refleja el valor del capital de acuerdo al mercado de valores. El denominador

refleja el precio de capital como si fuera comprado hoy. Si q > 1 las empresas pueden
incrementar su valor incrementando el stock de capital. Si q < 1, el mercado vala menos al
capital en relacin a su costo de reposicin, por lo que las empresas no adquirirn ms
capital cuando este se deprecie.
La q de Tobin mide la ganancia esperada futura y la ganancia corriente.

INVERSION RESIDENCIAL Mercado

Inmobiliario

El precio relativo inmobiliario se ajusta para equilibrar la oferta y

demanda del stock existente de inmuebles. Luego, el precio
relativo determina la inversin residencial, el flujo de nuevos
inmuebles que las empresas constructoras se encargan de
construir.

DEMANDA
INMOBILIARIA

Un incremento en la demanda inmobiliaria, talvez como

consecuencia de una cada de la tasa de inters, incrementa el
precio relativo y la inversin residencial:

DEMANDA Y TASA DE
INTERES

Inversin: Inventarios

AMORTIGUACION DE
FLUCTUACIONES EN LA
PRODUCCION
LOS INVENTARIOS (STOCK DE
INSUMOS) COMO FACTOR DE
PRODUCCION
ESTACIONALIDAD
Work in progress

Modelo S s S inventario deseado, s factor de ajuste

Inversin: Acelerador de
la Inversin

NIVEL DE INVENTARIO ES PROPORCIONAL AL NIVEL DE PRODUCCION

INVERSION EN INVENTARIOS ES EL CAMBIO EN STOCK
ACELERACION RESULTA DE QUE UN AUMENTO EN EL INGRESO
AUMENTA LA INVERSION QUE A SU VEZ AUMENTA LA DEMANDA
AGREGADA

K=h*Q

h fraccin constante del producto

Q= producto
h= fraccin constante del producto
Multiperiodo,
H(Q+1 Q) + dep*K
Problemas:
Razn capital deseado y producto se mantiene constante
Modelos supone que la inversin siempre es suficiente para mantener el stock de capital deseado.

ACELERADOR. EVIDENCIA
EMPIRICA.
La relacin
estimada es I = 0.2
Y

Inversin: Enfoque
Costos de Ajuste
Supone que stock deseado es distinto al real.
Introduce el concepto de ajuste gradual
g(K+1 K) + dep*K
g coeficiente de ajuste parcial mide la velocidad de ajsute de k
deseado a k real.
g=1 modelo del acelerador

Inventarios y la Tasa Real de

inters

El costo de oportunidad de
acumular inventarios: el inters
que se podra haber ganado sobre
las ganancias por la venta de esos
bienes.
As, la inversin en inventarios
depende de la tasa real de inters.
Ejemplo:
En los Estados Unidos, las altas
tasa de inters en 1980
impulsaron a varias empresas a
adoptar el just-in-time, diseado a
reducir los inventarios.

Conclusin

1.

2.

3.

4.

La inversin se encuentra inversamente relacionada con la

tasa de inters. Una tasa de inters ms alta, incrementa el
costo de capital para las firmas que invierten en bienes de
capital; aumenta el costo de endeudamiento para la inversin
residencial e incrementa el costo de mantener inventario en
stock.
Desplazamientos de la funcin de inversin: una mejora en la
tecnologa, incrementa la PmgK y aumenta la inversin fija.
Un incremento poblacional incrementa la demanda residencial.
Polticas fiscales (impuestos y crditos) alteran los incentivos a
invertir.
Volatilidad de la inversin y los ciclos econmicos: en el
modelo neoclsico, un incremento en el empleo incrementa la
PMgK y la inversin. Un incremento en el ingreso aumenta la
demanda residencial, aumentando los precios e inversin
residencial. Un producto mayor eleva la cantidad de
inventarios en stock estimulando la inversin en stock.
Los modelos predicen que en los booms se estimula la
inversin y en las recesiones se deprime la inversin. Esto es

EL SISTEMA
MONETARIO

EL SIGNIFICADO DEL
DINERO

El dinero es el conjunto de
activos de la economa que
utilizan los individuos
normalmente para comprar
bienes y servicios a otras
personas.

LAS FUNCIONES DEL

DINERO

El dinero desempea tres

funciones en la economa:
Medio de cambio
Unidad de cuenta
Depsito de valor.

LAS FUNCIONES DEL

DINERO

Medio de cambio:
Un medio de cambio es un
artculo que los compradores
entregan a los vendedores cuando
quieren comprar bienes y
servicios.
Un medio de cambio es cualquier
cosa que es generalmente
aceptada como pago.

LAS FUNCIONES DEL

DINERO

Unidad de cuenta:
Unidad

de cuenta es un patrn que

utilizan los individuos para marcar los
precios y registrar las deudas.

Depsito de valor:
Depsito de valor es un artculo
que pueden utilizar los individuos
para transferir poder adquisitivo
del presente al futuro.

LAS FUNCIONES DEL

DINERO

Liquidez:
Facilidad

con que puede convertirse

un activo en medio de cambio en la
economa.

LOS TIPOS DE DINERO

Dinero- mercanca:
Dinero

que adopta la forma de una

mercanca que tiene un valor
intrnseco. Por ejemplo: Plata, oro,
cigarrillos.

Dinero fiduciario:
Dinero

que carece de valor intrnseco y

que se utiliza como dinero por decreto
gubernamental. Por ejemplo: Monedas,
billetes.

EL DINERO EN LAS ECONOMAS

MODERNAS

Efectivo:
Son

los billetes y las monedas que

estn en manos del pblico.

Depsitos a la vista:
Son

los saldos de las cuentas

bancarias a los que los depositantes
tienen acceso a la vista extendiendo
un cheque.

CASO PRCTICO: DNDE EST

TODO EL EFECTIVO DE EEUU?

En 2001 haba alrededor de 1,37 trillones de

dlares de efectivo en circulacin.
Este

calculo implica que el adulto promedio

en EEUU tena alrededor de US 3.734 en
efectivo.

Quin tiene todo este efectivo?

Nadie

lo sabe a ciencia cierta, pero se cree

que una gran parte se encuentra en otros
pases y la otra parte en manos de
narcotraficantes, evasores de impuestos y
otros delincuentes.

EL BANCO CENTRAL

Es una institucin encargada

de velar supervisar el
sistema bancario y de
regular la cantidad de dinero
que hay en la economa.

EL BANCO CENTRAL

El Banco Central tiene dos

misiones relacionadas entre s:
La primera es regular los bancos
y garantizar la salud del sistema
bancario.
La segunda es controlar la
cantidad de dinero que existe en
la economa, llamada oferta
monetaria.

EL BANCO CENTRAL
La oferta monetaria es la
cantidad de dinero de que
dispone la economa.
La poltica monetaria es la
fijacin de la oferta monetaria
por parte de las autoridades
monetarias en el Banco
Central.

LOS BANCOS Y LA OFERTA

MONETARIA

Reservas son depsitos que los

bancos han recibido, pero no han
prestado.
Sistema bancario de reservas
fraccionarias es el sistema
bancario en el que los bancos solo
tienen como reservas una fraccin
de los depsitos y el resto lo
prestan.

LOS BANCOS Y LA OFERTA

MONETARIA

El coeficiente de reservas
fraccionarias es la fraccin de los
depsitos que tienen los bancos
como reservas.

La creacin de dinero con un sistema bancario de

reservas fraccionarias

Cuando un banco presta dinero del que tiene en

servicios reservas, la oferta monetaria se incrementa.

La oferta monetaria se ve afectada por las cantidades

depositadas en los bancos y por las cantidades de
dinero prestadas por los mismos.

La creacin de dinero con un sistema bancario de

reservas fraccionarias

Los depsitos bancarios son considerados como un

activo y un pasivo a la vez.
El Banco Central fija la cantidad mnima de reservas
que deben tener los bancos, esto se llama reservas
obligatorias o encaje bancario.
Los bancos adems pueden tener reservas superiores
al mnimo obligatorio, llamadas exceso de reservas.
Los prstamos son considerados como un activo para
el banco.

Esta cuenta T
muestra un banco
que:
Acepta depsitos.
Separa una parte
para reservas,
Y presta el resto.
Tiene un encaje
bancario del
10%.

Primer Banco Nacion

Activos

Pasivos

Reservas
Depsitos
$10.000
$100.000
Prstamos
$90.000
Total Activos Total Pasivos
$100.000
$100.000

La creacin de dinero con un sistema bancario de

reservas fraccionarias

Cuando un banco presta dinero, ese dinero es

generalmente depositado en otro banco.
Lo anterior crea ms depsitos y ms reservas para
prestar.
Cuando un banco realiza un prstamo de sus reservas,
se incrementa la oferta monetaria.

El multiplicador del dinero

Cuanto dinero puede ser creado en

una economa?
El multiplicador del dinero es la
cantidad de dinero que genera el
sistema bancario con cada peso de
reserva.

EL MULTIPLICADOR DEL
DINERO
Primer Banco Nacional Segundo Banco Nacional
Activos

Pasivos

Activos

Pasivos

Reservas
Depsitos
Reservas
Depsitos
$10.000
$100.000
$9.000
$90.000
Prstamos
$90.000
Total Activos Total Pasivos
$100.000

$100.000

Prstamos
$81.000
Total Activos Total Pasivos
$90.000
$90.000

Oferta Monetaria=

El multiplicador del dinero

El multiplicador del dinero es la inversa del

coeficiente de reservas:
M = 1/R
La cantidad de dinero que crean los bancos
depende del coeficiente de reservas.
Con un encaje, R = 20% o 1/5, el
multiplicador del dinero es 5.

Instrumentos de control monetario del Banco Central

El Banco Central tiene tres instrumentos:

1.
Operaciones de mercado abierto.
2.
Reservas obligatorias o encaje bancario.
3.
La tasa de descuento.

Instrumentos de control monetario del Banco Central

1.

Operaciones de mercado abierto.

El Banco Central realiza operaciones de mercado abierto
cuando vende o compra bonos del Estado al pblico.
Para incrementar la oferta monetaria, el Banco
Central compra bonos a los particulares.
Para disminuir la oferta monetaria, el Banco Central
vende bonos a los particulares.

Instrumentos de control monetario del Banco Central

2.

Reservas obligatorias o encaje bancario.

Cantidad mnima de reservas que deben tener los
bancos para respaldar los depsitos.
Incrementar el encaje bancario hace disminuir la
oferta monetaria.
Disminuir el encaje bancario hace aumentar la
oferta monetaria.

Instrumentos de control monetario del Banco Central

3.

Tasa de descuento.
Tasa de inters de los prstamos que concede el
Banco Central a los Bancos comerciantes.
Incrementar la tasa de descuento hace disminuir
la oferta monetaria.
Disminuir la tasa de descuento hace aumentar la
oferta monetaria.

Problemas que plantea el control de la oferta monetaria

El Banco Central no puede controlar con precisin la

oferta monetaria.
El Banco Central debe lidiar con dos problemas que
surgen debido a que la oferta monetaria es creada por el
sistema bancario de reservas fraccionarias:
1. El Banco Central no controla la cantidad de dinero que
los hogares deciden tener depositado en los Bancos.
2. El Banco Central no controla la cantidad de dinero que
deciden prestar los bancos.