Caso prctico de

anlisis de EFF

Ejemplo de anlisis de EEFF

Anlisis vertical

Anlisis 2
horizontal

Ejemplo de anlisis de EEFF

Ejemplo de anlisis de EEFF

Ratios de liquidez
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere:
mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las
operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la
empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero
suficiente para cancelar las necesidades de los G/F que le demande su
estructura de endeudamiento en el C/P.

=
5

Anlisis de la gestin o actividad

(perodo de cobranza y rotacin de CxC)
El saldo en CxC no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es
mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en CxC,
restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo. Es
deseable que el saldo de CxC rote razonablemente, de tal manera que no
implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como
estrategia de ventas.

das

veces

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus CxC en aproximadamente 65 das o
rotan casi 6 veces en el perodo. Una alta rotacin de la cartera, es indicador de una acertada
poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en CxC.
Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 12 veces al
ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.
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Anlisis de la gestin o actividad

(perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin)
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los
inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la
inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que
tiene un ao.

Esto quiere decir que los inventarios (mercaderas) van al mercado aproximadamente cada 174 das, lo
que demuestra una baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2 veces al ao. A mayor rotacin
mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene
cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del inventario de materia prima, producto
terminado y en proceso se procede de igual forma.
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Anlisis de la gestin o actividad

(perodo promedio de pago a proveedores)
La prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de
materia prima.

Esto quiere decir que se paga a proveedores cada 19 das o lo que es lo mismo este rubro
rota cada tres (3) semanas. Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma
opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es
decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito
que le ofrecen sus proveedores de materia prima. En este caso el ratio est muy elevado.
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Ratios de endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto
o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores

Es decir que en nuestro caso para el ao X2, el 44.77% de los activos totales es financiado por los
acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara un saldo de 55.23% de
su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes. Tambin se puede leer que por cada
S/.1.00 de activo, el S/.0.45 es financiado por los acreedores.

Ratios de endeudamiento
(estructura de patrimonio y capital)
Es el ratio que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Esta
relacin evala el impacto que se tienen por las deudas (acreedores, pasivo total) con
relacin al patrimonio.

Esto quiere decir, que por cada S/.1.00 aportado por los accionistas, hay S/.0.81, el 81%
que es aportado por los acreedores. En este caso la exposicin es alta.

Si tomamos solo la parte invertida (Capital), tenemos que por cada S/.1.00 aportado por los
accionistas, hay S/.2.08, el 208% que es aportado por los acreedores.

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Cobertura de gastos financieros

(nmero de veces que se devengan cargos por intereses).

Este ratio indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la
empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros, cuyo
resultado proyecta una idea de la capacidad de pago de la empresa.

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que
permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones
derivadas de su deuda.

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Ratios de rentabilidad
(ratio ventas netas / activos )

Tiene por objeto medir la actividad en ventas de la empresa. O sea, cuntas

veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin
realizada. Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar
ventas, es decir, cunto se est generando de ventas por cada S/.1.00.

Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor
de la inversin efectuada. Tambin se puede leer como la capacidad que tiene la
empresa de que por cada S/.1.00 de activos invertidos genera ventas por S/.1.23.

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Ratios de rentabilidad
(rendimiento del capital o patrimonio - ROE)

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. En algunos casos se

puede tomar como referencia el patrimonio o el capital.

(ROE: Return Over Equity)

Esto significa que por cada S/.1.00 invertido de los accionistas se obtiene un rendimiento del
3.25% sobre el patrimonio neto (ROE), 8.1% sobre el Capital. Es decir, mide la capacidad de la
empresa para generar utilidad a favor de los accionistas. En trminos generales se busca que la
rentabilidad del patrimonio sea superior al que se obtenga en caso de depsitos.

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Ratios de rentabilidad
(rendimiento del activo - ROA)
Sirve para evaluar si la Gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los activos
bajo su control. Se define rendimiento como la utilidad operacional, puesto los GF e IR,
est determinado por factores diferentes de la forma en la cual se utilizan los activos

(ROA: Return Over Assets)

Esto significa que por cada S/.1.00 invertido en activos se obtiene un rendimiento del 12.3%
S/.0.12 centavos. Es decir, mide la rentabilidad de los activos de la empresa para generar utilidad
operativas. Lo ideal es que este ratio sea superior al 20%
En otros textos y autores, la frmula es (U.neta / Total activo)

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Ratios de rentabilidad (utilidad o margen bruto)

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad
que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto
el costo de los bienes que produce y/o vende. Indica las ganancias en relacin con las
ventas, deducido los costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la
eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un
bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.

Es decir que la empresa est obteniendo por cada S/.1.00 de venta una utilidad de S/.0.33 el
33% de margen bruto.

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Ratios de EBITDA

En otras palabras EL EBITDA, es el Margen Bruto de Explotacin de la Empresa; antes de

deducir los Impuestos, las depreciaciones y las amortizaciones (menor valor de inversiones,
mayor valor de inversiones etc.). Un error bastante comn es considerar el EBITDA
como una medida de Cash Flow de la compaa

Detalle

Importe

Margen operativo

437

Depreciacin

122

EBITDA
=

559

Es decir que la empresa est obteniendo S/.559 como margen bruto

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Anlisis Du Pont
Localiza las reas responsables del desempeo financiero de la empresa, se emplea como marco de
referencia para determinar la condicin financiera. Este anlisis rene, en principio, el margen neto
de utilidades, que mide la rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas, y la rotacin de
activos totales, que indica cun eficientemente se ha dispuesto de los activos para la generacin de
ventas.
Se calcula as:
Dupont: Rentabilidad con relacin a las ventas * Rotacin y capacidad para obtener
utilidades
Donde: Rentabilidad con relacin a las ventas (utilidad neta/ventas) y Rotacin y
capacidad para obtener utilidades (ventas/activo total)
Entonces la frmula del anlisis queda as:
Dupont = (utilidad neta/ventas) * (ventas/activo total)

=
=
=

Tenemos, por cada S/.1.00 invertido en los activos se obtiene un rendimiento de S/.0.017
1.75%, respectivamente, sobre los capitales invertidos. En ambos casos se obtiene el mismo
ratio.

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Razn de precio / utilidades

Utilidad del ejercicio

62

No. de acciones

765

Utilidad por accin

Precio de mercado por accin
Precio / Utilidades

62 / 765 = 0.081
1.03
1.03 / 0.081 = 12.7

Este importe significa que las acciones de esta empresa se estn

vendiendo a razn de 12 veces las utilidades de un ao.

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Rendimiento de dividendos

Dividendo por accin

0.25

Precio de mercado por accin

1.03

Rendimiento de dividendos

0.25 / 1.03 = 0.24

Esto significa que si un inversionista compra acciones de esta

empresa en S/.1.03, esperara recibir anualmente 24% de la inversin
en forma de dividendos en efectivo.

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Mercado a valor libros por accin

Patrimonio
No. de acciones
Valor en libros por accin
Precio de mercado por accin
Mercado a VL por accin

1,962
765
1,962 / 765 = 2.56
1.03
1.03 / 2.56 = 0.40

Este importe significa que el valor que ha generado la empresa es

0.40 veces respecto a su valor contable de un ao.

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