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UNIDAD II

1. PERIODO DE RECUPERACION
Ms. Ing. Angel Miguel Lpez Aguilar

Periodo de Recuperacin, Plazo de Recuperacin, Plazo de


Reembolso, o Pay-Back esttico
Es otro uso de la tcnica de VP
Es el nmero de aos que la empresa tarda en recuperar la inversin.
Este mtodo selecciona aquellos proyectos cuyos beneficios
permiten recuperar ms rpidamente la inversin, es decir, cuanto
ms corto sea el periodo de recuperacin de la inversin mejor ser
el proyecto.

La recuperacin puede tomar dos formas: una para i > 0%


(tambin llamado anlisis de recuperacin descontado) y otra
para sin del mtodo del valor presente y otra para i = 0%.

Un periodo de recuperacin de recuperacin prolongado


significa:
a) que los montos de la inversin quedarn comprometidos
durante un perodo prolongado y por ende , la liquidez del
mismo es relativamente baja.
b) que los flujos de efectivo del proyecto debern ser
pronosticados hacia un futuro distante, lo cual har al
proyecto ms riesgoso

Criterio de Inversin
Se seleccionar aquel proyecto que tenga el menor Periodo de
Recuperacin del Capital (PRC).
La crtica para este mtodo es que slo considera los flujos de
tesorera hasta el momento de la recuperacin del capital invertido,
lo que podra llevar a decisiones errneas.

Las ecuaciones para calcula np, tienen la siguiente terminologa


P
= inversin inicial del activo, proyecto, contrato, etc.
FNE = es el flujo neto efectivo estimado por cada ao
y
FNE = entradas de flujo de efectivo salidas de flujo de efectivo
Para calcular el periodo de recuperacin para i = 0% 0 1> 0%, se
determina el patrn de la serie FNE
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO A
CONCEPTO
Resultado del ejercicio
+ Depreciacin
+ Amortizacin de diferidos
+ Provisiones
- Inversin Inicial
FLUJO NETO DE
EFECTIVO

Per 0

Per 1
Per 2
Per 3
30
150
165
100
100
100
40
30
20
30
20
15

Per 4
Per 5
90
400
100
100
10

-1.000
-1.000

200

300

300

200

500

Ecuaciones:
Sin rendimiento, i = 0% FNE, vara anualmente

Sin rendimiento, i = 0% FNE, uniforme anual

Descontado, i = 0% FNE, vara anualmente

Descontado, i = 0% FNE, uniforme anual

Despus de np aos, el flujo de efectivo habr recobrado la inversin


realizada en el ao 0 ms un rendimiento de i%.

AOS
0

FLUJO 1

-2000

1000

1000

3000

FLUJO 2

-2000

1000

1000

5000

PRC 1 =
PRC 2 =

2 aos
2 aos

Nota: El saldo negativo del ao 0 indica que el egreso ha sido mayor que el ingreso, por tratarse
del periodo inicial evidentemente ese valor corresponde la Inversin Inicial del proyecto.

CALCULO np (1): Uno a uno se van acumulando los


flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversin.
Para el proyecto A el periodo de recuperacin de la inversin se
logra en el periodo 2: (1000+1000=2000)

CALCULO DEL PRI


Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo
valor de inversin inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A)
presenta los siguientes FNE (datos en miles):
CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los
flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversin.
Para el proyecto A el periodo de recuperacin de la inversin se logra
en el periodo 4: (200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta


el periodo 3, su sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor
al monto de la inversin inicial, $1.000. Quiere esto decir que el
periodo de recuperacin se encuentra entre los periodos 2 y 3.

Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:


1.Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)
2.Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 900 = 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y
que la inversin inicial asciende a $1.000
3.Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente
(3), 300: 100300 = 0.33
4.Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor
calculado en el paso anterior (0.33)
5.El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de
acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos.

Problema
La junta de directores de Halliburton International acaba de autorizar
18 millones de dlares para un contrato de diseo de ingeniera
para construccin alrededor del mundo. Se espera que los servicios
generen un nuevo flujo de efectivo neto anual de $3 millones. El
contrato posee una clusula de recuperacin potencialmente
lucrativa para Halliburton de $3 millones, en cualquier momento que
se cancele el contrato por cualquiera de las partes durante el
periodo del contrato de 10 aos.
a)Si i = 15%, calcule el periodo de recuperacin.
b)Determine el periodo de recuperacin sin rendimiento y comprelo
con la respuesta para i = 15%. ste ser un registro inicial para
determinar si la junta tom una decisin econmicamente acertada.

Solucin
a)El flujo de efectivo neto por cada ao es de $3 millones. El pago
nico de $3 millones (lamelo VC por valor de cancelacin) podra
recibirse en cualquier momento dentro de los 10 aos del periodo
del contrato. La ecuacin para incluir el VC, sera:
0 = -P + FEN(P/A,i,n) + VC(P/F,i,n)
0 = -18 + 3(P/A, 15%, n) + 3(P/F, 15%, n)
Calculando np de 15% por ensayo y error, tenemos:
np = 15.3 aos
Durante el periodo de 10 aos, el proyecto no recuperar la
inversin o rendimiento requerido
b)
Si Halliburton no requiere absolutamente ningn rendimiento
en su inversin de $18 millones, el resultado np = 5 aos, como
sigue (en millones de dlares):
0 = -18+5(3)+3

Si se evalan dos o ms alternativas, el anlisis de VP (o VA) deber


ser siempre el principal mtodo de seleccin.
PROBLEMA
Dos piezas equivalentes de un equipo de inspeccin de calidad se
consideran para su compra en Square D Electric. Se espera que la
mquina 2 sea verstil y suficientemente avanzada para proveer un
ingreso neto mayor que la mquina 1.

El gerente de calidad utiliz un rendimiento de 15% anual.

SOLUCIN
Mquina 1:.
Clculo:
0= -12 000 + 3 000(P/A,15%,n)
np = 6.S7 aos, que es menor que una vida de 7 aos
Mquina 2:
Clculo
0= -8 000 + 1 000(P/A,I5%,n) + 3 000(P/A, 15%, n-5)(P/F,15%,5)
np = 9.S2 aos, que es menor que una vida de 14 aos
Seleccione Mquina 1