Capital de Trabajo

Integrantes:
Claudia Casimiro Herrera
Iris Yoselin Maza Ruiz
Alejandro Garcia Perez

LG

-Capital de Trabajo
-Fondo Operativo
-Capital en Circulacin

LG

Capital de Trabajo(kw) vs. Capital de Trabajo Neto

EL MODELO DE
CONTABILIDAD
Las Decisiones de Inversin

Kw

Efectivo
Ttulos negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activos Ciruclante

Las Decisiones de Financiamiento

Cuentas por pagar

Deuda Corriente
Pasivo circulante
Capital de
trabajo neto

= Diferencia entre:
AC - PC

Deuda a largo plazo

bonos
Pasivo a largo plazo

Activo Fijo Tangible

Activo Fijo intangible
Total A. F.
TOTAL ACTIVO

Acciones comunes
Utilidades retenidas
Capital de los Accs
=

CORTO PLAZO

PASIVO + CAPITAL DE ACCIONISTAS

LARGO PLAZO

Fred J. Weston y Thomas E. Copeland en 1996, en

su libro Fundamentos de Administracin Financiera
plantea :
: "El capital de trabajo es la inversin de
una empresa en activo a corto plazo
(efectivo, valores negociables, cuentas por
cobrar e inventarios).
El capital de trabajo neto se define como los
activos circulantes menos los pasivos
circulantes; estos ltimos incluyen prstamos
bancarios, papel comercial y salarios e
impuestos acumulados. "
LG

Capital de Trabajo
Representa los recursos del activo circulante
con que cuenta una empresa para cancelar
sus compromisos en el corto plazo y posee un
excedente para garantizar el margen de
proteccin de las operaciones normales

LG

Efectivo
Activos
Circulantes

Inversiones temporales
NATURALEZA
LIQUIDA

Cuentas por Cobrar

Inventarios
La disponibilidad inmediata del capital de trabajo
depende del tipo y de la naturaleza liquida de los
Activos Circulantes para realizar las operaciones y
cancelar cabalmente los componentes en el corto
plazo
LG

Disponibilida
del Capital de
trabajo

Capital de Trabajo
Es el efectivo lo que una empresa debe mantener
para seguir produciendo mientras cobra lo
vendido.
Ampliemos la definicin, el CT estar compuesto por
inversiones que la empresa debe mantener en
Activos
Corrientes
(Caja-Bancos,
Valores
Negociables,Cuentas por Cobrar e Inventarios),
para financiar el ciclo productivo del negocio. Para
una cabal comprensin de esta definicin ampliada,
debemos recordarles qu es un Activo Corriente y qu
un Ciclo Productivo
LG

El Ciclo Productivo o Ciclo de Operacin, es el nmero de das que va

desde el momento que se compra insumos, hasta el momento que se recibe
el pago por la venta del producto que se elabor con estos insumos

LG

 CT: Son las inversiones que, en

forma de caja, cuentas por cobrar e
inventarios, tiene que realizar una
empresa para financiar el nmero de
das, que van desde que compra
insumos, hasta que recibe la venta
de
sus
productos.
LG

Se define como los recursos destinados a cubrir el

costo de operacin diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.

Puede concebirse como la proporcin de los activos

circulantes de la empresa financiados mediante fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).

LG

ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Valores negociables CP
Cuentas por cobrar
Inventarios

PASIVO CORRIENTE
Sobregiros
Prstamos bancarios
Cuentas por pagar
Otras cuentas por pagar
CAPITAL DE TRABAJO
NETO

PASIVO NO CORRIENTE
Y
ACTIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO

El Capital Neto de Trabajo tambin puede concebirse como la

proporcin de activos circulantes financiados mediante fondos a largo
LG
plazo

Capital de Trabajo Neto

( Fondo de Maniobra: FM)

LG

Capital de Trabajo Neto

( FondoFM=
deAC
Maniobra:
FM)
- PC

LG

ESTRUCTURA DEL CAPITAL

DE TRABAJO
Sus componentes son :el efectivo, Valores
negociables, cuentas por cobrar e inventario y por
su Tiempo se estructura o divide como permanente o
temporal.

El capital de Trabajo permanente es la cantidad de

activos circulantes requerido para hacer frente a las
necesidades mnimas a largo plazo. Se le podra llamar
capital de trabajo puro. El capital de Trabajo
temporal es la cantidad de activos circulantes que
vara
con
los
requerimientos
estacinales.
LG

Son
los
recursos
propiedad
de
la
empresa
representados por el efectivo y sus equivalentes, as
como las cuentas por cobrar y los inventarios
principalmente,
cuya
caracterstica
es
la
disponibilidad para la operacin.
operacin
Activo
circulante

AC

Activo
fijo

AF

PCP

Pasivo de
Corto plazo

PLP

Pasivo de
largo plazo

CC

LG

Capital
contable

Efectivo en caja y bancos.

Inversiones temporales
(instrumentos financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.

Caracterstica: su fcil conversin en $(dinero), en

el plazo mximo de un ao.
LG

Son las obligaciones contradas e ineludibles por la

empresa, representados por las cuentas por pagar,
proveedores, impuestos por pagar y financiamientos
mximos a un ao, cuya caracterstica es la
exigibilidad para la operacin.
operacin
Activo
circulante

Activo
fijo

AC

PCP

Pasivo de
Corto plazo

PLP

Pasivo de
largo plazo

AF
CC

LG

Capital
contable

Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Crditos < o = a un ao.
Caracterstica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo mximo de un ao.
LG

Esto nos indica en trminos generales que algunas actividades incrementan

el efectivo y otras lo reducen. Se sealan a continuacin estas actividades,
junto con un ejemplo de cada una:
Actividades que incrementan el efectivo:
Aumentar la deuda a largo plazo (nuevos prstamos)
Aumentar el capital contable (nuevas aportaciones)
Aumentar los pasivos de corto plazo (nuevos prstamos a 90 das)
Disminuir los activos circulantes, excepto el efectivo (venta de inventarios)
Disminuir los activos fijos (venta de propiedades)
Actividades que disminuyen el efectivo:
Disminuir la deuda a largo plazo (liquidar prstamos)
Disminuir el capital contable (reembolso de aportaciones)
Disminuir los pasivos de corto plazo (liquidar prstamos a 90 das)
Aumentar los activos circulantes, excepto el efectivo (compra de inventarios)
Aumentar los activos fijos (compra de propiedades)
LG

LG

Determinacin de la Combinacin
de Financiamiento.
Una de las decisiones ms importantes que deben
tomarse respecto del activo circulante y el pasivo
a corto plazo es la forma en que este ltimo
ser utilizado para financiar al primero.
Los prestamistas otorgan crditos a corto plazo a
fin de que la Empresa pueda financiar sus planes
estacinales, cuentas por cobrar o inventarios, no
suelen financiar prstamos a corto plazo para
financiar requerimientos a largo plazo
LG

 Las necesidades de financiamiento de la

Empresa pueden dividirse en dos grandes
categoras:
Permanentes
Estacinales

LG

FINANCIACION DEL ACTIVO CORRIENTE

Financiamiento
Unidades
monetarias

ACTIVO CORRIENTE FLUCTUANTE

PASIVO CORRIENTE

ACTIVO CORRIENTE PERMANENTE

ACTIVO NO CORRIENTE

PASIVO NO
CORRIENTE Y
APORTE DE
CAPITAL
(Recursos a L:P:)

tiempo
LG

ESTRATEGIAS
Existen varios procedimientos o estrategias
(*) para determinar la combinacin de
financiamiento adecuada. Las tres
estrategias bsicas son:
La estrategia dinmica.
La estrategia conservadora
Una relacin de intercambio o alternativa de
ambas.
(*) estrategia, conjunto de acciones encaminadas a lograr un objetivo
LG

Estrategia Dinmica de
Financiamiento
Requiere que la Empresa financie sus necesidades
estacinales con fondos a corto plazo, y sus
necesidades permanentes con fondos a largo plazo.
La solicitud de prstamos a corto plazo se adapta al
requerimiento real de fondos.
Esto significa que la estrategia dinmica comprende un
proceso de adecuacin de los vencimientos de la deuda
a la duracin de cada una de las necesidades financieras
de la Empresa.
El resultado es: Mayor rendimiento y riesgo, menor
costo y mayor utilidad
LG

Estrategia Conservadora de
Financiamiento
La
estrategia
conservadora
de
Financiamiento consistira en financiar
todos los fondos proyectados con fondos a
largo plazo y el uso de un financiamiento
a corto plazo en caso de una emergencia o
un desembolso inesperado.
El Resultado es : Menor rendimiento y
riesgo, mayor costo y menor Utilidad
LG

Estrategia Alternativa
La mayor parte de las organizaciones de
negocios se valen de una estrategia
alternativa que se halla en un punto
intermedio entre la estrategia dinmica de
altas utilidades y alto riesgo y la
conservadora de bajas utilidades y bajo
riesgo.
LG

LA EMPRESA FINANCIA SUS ACTIVOS FIJOS CON

CAPITAL A LARGO PLAZO, Y PARTE DE SUS
ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES CON
PASIVO CIRCULANTE (CRDITOS A CORTO PLAZO)
DE NATURALEZA NO ESPONTNEA. ALGUNA
PARTE DE SUS ACTIVOS PERMANTENTES ES
FINANCIADA CON CAPITAL TEMPORAL.
PUEDE
HABER
DIVERSOS
GRADOS
DE
AGRESIVIDAD.
LA DEUDA A CORTO PLAZO ES MS BARATA QUE
LA DE LARGO PLAZO
SE SACRIFICA LA SEGURIDAD ANTE LA
OPORTUNIDAD DE OBTENER UTILIDADES MS
ALTAS.
LG

Poltica Agresiva

Fin. a CP
mediante
deudas

Activos circulantes
Temporales
Nivel Permanente de
Activos Circulantes

Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontneo

Activos Fijos

Tiempo
29

AC=Activo Corriente
AF = Activo Fijjo

AC
800

PCP=Pasivo Corto
Plazo o P.Corriente
PLP=Pasivo Largo
Plazo

PCP
200
PLP
800

AF
1,200

CC= Capital o
Patrimonio

ROA = 322 / 2000 = 16.10%

CC
1,000

LG

PCP = 200 x 10% = 20

PLP = 800 x 15% = 120
140
UAII
Costos Finan
UAI
I (30%)
Utilidad Neta

600
140
460
138
322

 LA EMPRESA FINANCIA SUS ACTIVOS

CORRIENTES CON MENOR PROPORCION DE
PASIVO CORRIENTE, SU ACTIVO NO CORRIENTE
CON PASIVO DE LARGO PLAZO
Usa capital permanente para financiar todos los
requerimientos de activos permanentes y algunas o todas las
demandas estacionales.
Satisface una parte de sus necesidades estacionales
almacenando liquidez en valores negociables durante la
estacin floja.
Es una poltica muy segura , pero menos rentable porque
el Costo del dinero a LP es mas caro.
LG

Costo Financiero:

AC
800
UAII:Utilidad antes
de Interes e
Impuestos.

UAI=Utilidad antes
de Impuestos
I=Impuesto a la
Renta= 30% anual

PCP
100
PLP
900

AF
1,200

CC
1000

ROA = 317 / 2000 = 15.85%

LG

PCP = 100 x 10% = 10

PLP = 900 x 15% = 135
145
UAII
600
Costos Finan 145
UAI
455
I (30%)
138
Utilidad Neta 317
16.10%

322
DE LA
AGRESIVA

Un gerente financiero se
dedica una buena parte de
su
tiempo
a
la
administracin del capital
de trabajo, pues sabe que
la
meta
de
la
administracin del capital
de trabajo es maximizar el
valor de la empresa, es
decir
implica
la
administracin eficiente de
los activos circulantes y
los pasivos de corto plazo.LG

CF CFCP * FCP CFLP * FLP

A.-Costo de financiamiento:
CF CFCP * FCP CFLP * FLP

CF=Costo de Financiamiento Total

CF cp=Costo de Financiamiento de los Fondos de Corto
Plazo
CF lp =Costo de Financiamiento de los Fondos de Largo
Plazo.
FCP = Fondo a Corto Plazo
FLP = Fondos a Largo Plazo
LG

RA R AC * AC R AF * AF

B.-Rendimiento de Activos
RA R AC * AC R AF * AF

RA = Rendimiento del Activo Total

AC = Activo Corriente
AF = Activo Fijo
RAC =Rendimiento del Activo Corriente
RAF = Rendimiento del Activo Fijo
LG

C.-Rendimiento Neto
RN = RA -CF
RN=Rendimiento Neto
RA=Rendimiento del Activo Costo del
Financiamiento
CF =Costo de Financiamiento

LG

D.-Capital de Trabajo Neto

KW = AC PC

Kw = Capital de Trabajo Neto

AC = Activo Corriente

PC = Pasivo Corriente

LG

EJERCICIO DE APLICACION
Se recoge de la Empresa de Confecciones Malu SAC, el siguiente
Balance General del ejercicio 2007.

Activo
Activos Corrientes
Activos Fijos
ACTIVO TOTAL

Pasivo
30,000 Pasivo Corriente
100,000 Pasivo a Largo Plazo
130,000 TOTAL PASIVO+PATRIMONIO

25,000
105,000
130,000

El rea financiera de la empresa estima que la rentabilidad de sus

activos Corrientes es del 10% y el de sus pasivos Corrientes( le
cuesta) el 12%, que sus activos fijos obtuvieron una ganancia del
20%, y que los fondos a largo plazo le cuestan un 15%.Se desea
determinar :
LG

Se desea determinar:

a) El costo de Financiamiento
b) Rendimiento de los Activos
c) Rendimiento Neto
d) El Capital de Trabajo
e) Si la Empresa reduce su Activo Corriente en
2,000 y aumenta su Ac. Fijo en 2000 ;y replantea
su composicin de deuda a corto plazo en 27,000
y a Largo plazo a 103,000 Cules serian los
cambios en cuanto al Riesgo y Rendimiento?
LG

Respuesta:
a) Costo Financiamiento:

CF = 25,000 x 12% + 105,000 x 15%

Costo Financiamiento = 18,750

b) Rendimiento de los Activos:

RA R AC * AC R AF * AF
RA = 10% x 30,000 + 20% x 100,000 = 23,000
LG

c) Rendimiento Neto:
RN = RA -CF

RN = 23,000 18,750 = 4250

d) Capital de Trabajo:
KW = 30,000 - 25,000 = 5,000
Riesgo:
S = AC = 30,000 = 1.2 Esta cubierto el Pasivo Corriente.
PC 25,000
El riesgo es casi nulo
LG

e)
Activo
Activos Corrientes
Activos Fijos
ACTIVO TOTAL

Pasivo
28,000 (30000)
Pasivo Corriente
102,000 (100,000)
Pasivo a Largo Plazo
130,000 TOTAL PASIVO+PATRIMONIO

27,000 (25000)
103,000 (105,000)
130,000

-Rendimiento de los Activos =

RA = 10% x 28,000 + 20% x 103,000 = 23,400 ---------23000
CF = 27,000 x 12% + 103,000 x 15% =18,690 -----------18,750
LG

-Rendimiento Neto:
RN = RA -CF = 23,400 18690 = 4,710 ---------- 4,250
- S = AC = 28,000 = 1.04 Esta cubierto el Pasivo Corriente. 1.02
PC 27,000
riesgo es casi nulo
-KW = 28,000 - 27,000 = 1,000
------------ 5000

Conclusin: El Rendimiento aumenta y tambin el riesgo dado que

el capital de trabajo disminuye.

LG