LAS DIFERENTES FUENTES DE

FINANCIAMIENTO A LARGO
PLAZO
PRINCIPALES VENTAJAS E INCONVENIENTES Y
CONDICIONES PROPICIAS A LA UTILIZACION DE CADA
MODO DE FINANCIAMIENTO

LAS DIFERENTES CATEGORIAS DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Y SUS

PRINCIPALES VARIANTES
1. Las Hipotecas

- hipotecas de 1er. y 2do. grado

2. Los Bonos

- Bonos garantizados por hipoteca

- Bonos garantizados por pignoracin de material
- Bonos Convertibles

3. Las Acciones Preferentes

- Acciones preferentes con readquisicin o no

- Acciones preferentes a dividendos acumulados o no
- Acciones preferentes convertibles

4. Las Acciones Ordinarias

- Acciones Ordinarias de clase A

- Acciones Ordinarias de clase B

PRINCIPALES VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LA DEUDA A LARGO PLAZO Y CONDICIONES

PROPICIAS A LA UTILIZACION DE ESTE MODO DE FINANCIAMIENTO
Ventajas

Inconvenientes

Condiciones Propicias

1. El costo de los prstamos

es limitado e inferior al costo de
financiamiento por acciones
preferentes o ordinarias

1. Los ttulos de deuda exigen

desembolsos contractuales fijos.
Estos ttulos son, bajo el punto de
vista de la empresa, ms riesgosos que
las acciones

1. Cuando las ventas y las utilidades

son relativamente estables

2. Los intereses son deducibles de

impuestos

2. Los ttulos de deuda tienen una

fecha de vencimiento determinada. El
administrador financiero debe en
consecuencia prever el pago del
principal de la deuda

2. Cuando el ndice de
endeudamiento de la empresa es
menos elevado que el promedio de su
sector industrial

3. La utilizacin de ttulos de deuda

crea un efecto de apalancamiento
financiero favorable, cuando la tasa
de rendimiento sobre el capital
invertido (ROE) excede el costo de la
deuda

3. Las clusulas del contrato de

prstamo pueden limitar
considerablemente el margen de
maniobra de la empresa

3. Cuando la empresa posee activos

para ofrecer en garanta

4. Los accionistas ordinarios no

ceden parte del control de la empresa
con los acreedores

4. Cuando, bajo el punto de vista de

sus administradores, la accin
ordinaria de la empresa parece subevaluada
5.
Cuando las consideraciones
relativas al control son importantes

PRINCIPALES VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LAS ACCCIONES PREFERENTES Y CONDICIONES

PROPICIAS A LA UTILIZACION DE ESTE MODO DE FINANCIAMIENTO
Ventajas

Inconvenientes

Condiciones Propicias

1. Las acciones preferentes no tienen

fecha de vencimiento

1. Los dividendos preferentes no son

deducibles de impuestos. En
consecuencia, el costo de este tipo de
financiamiento es ms elevado que el
de la deuda

1. Cuando las ventas y las utilidades

de la empresa son relativamente
estables

2. Como las acciones preferentes

constituyen fondos propios, estas
aumentan la capacidad de solicitar
prstamos de la empresa

2. Para un monto dado, los gastos de

emisin son ms elevados que para
los bonos.

2. Cuando el ndice de
endeudamiento de la empresa es
relativamente elevado en relacin al
promedio de su sector industrial

3. Contrariamente al pago de
intereses, el pago de dividendos
preferentes puede ser diferido o
omitido cuando la empresa pasa por
dificultades financieras
4. El rendimiento de los accionistas
preferentes es generalmente limitado
5. Los accionistas ordinarios no
ceden parte del control de la empresa
con los accionistas preferentes

3. Cuando las consideraciones

relativas al control son importantes.

PRINCIPALES VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LAS ACCCIONES ORDINARIAS Y CONDICIONES PROPICIAS A LA

UTILIZACION DE ESTE MODO DE FINANCIAMIENTO
Ventajas

Inconvenientes

Condiciones Propicias

1. Las acciones ordinarias no comportan

fecha de vencimiento fija. La compaa
no tiene, en consecuencia, que
desembolsar un monto al vencimiento a
los accionistas, como en el caso de los
bonos

1. El costo de financiamiento por

acciones ordinarias es mucho ms alto
que el costo de la deuda, debido a las
razones siguientes:
a) los dividendos distribudos a los
accionistas ordinarios no son deducibles
de impuesto,
b) los costos de emisin son ms
elevados para los accionistas ordinarios
que para los ttulos de deuda,
c) como las acciones ordinarias
comportan, para el inversionista, un
riesgo ms elevado que los ttulos de
deuda, estos ltimos exigirn, sobre las
acciones ordinarias de la empresa, un
rendimiento superior al solicitado sobre
ttulos de deuda

1. Cuando el ndice de endeudamiento

de la empresa es elevado en relacin al
promedio de su sector industrial

2. El financiamiento por acciones

ordinarias tiene por efecto aumentar la
reputacin de solvencia de la empresa

2. La emisin de acciones ordinarias

conlleva la dilusin de la posicin de los
accionistas ordinarios actuales de la
empresa

2. Cuando las tasas de inters son

elevadas

3. El pago de dividendos no es
obligatorio

3. Cuando, bajo el punto de vista de sus

administradores, la accin ordinaria
parece sobre-evaluada