TEMA: FORWARD

Curso: Inversiones financieras y arrendamiento

Profesora: c.p.c. Espinoza masgo, Janet
Ciclo: IX
Alumna: silvestre Fulgencio, Neira

Forward

Contrato no normalizado entre dos partes para comprar o

vender un activo en una fecha futura determinada y a un
precio acordado en el presente.

Caractersticas
No exige ningn desembolso inicial (ello es lgico, puesto que el precio lo fijan las dos
partes de mutuo acuerdo). Esto hace especialmente atractivo este instrumento pues
para contratarlo bastan, en ocasiones, una o dos llamadas telefnicas.
nicamente al vencimiento del contrato hay un solo flujo de dinero a favor del
"ganador". Por tanto, el valor del contrato tan solo se descubre a posteriori.
El contrato es, sin embargo, vinculante; no permite ninguna eleccin en el futuro, como
ocurre en el caso de las opciones.
Normalmente no es negociable despus del cierre del contrato, no existiendo mercados
secundarios para forwards (como es el caso para algunos futuros y opciones).
nicamente forwards de tipo de inters son en ocasiones transferidos. Los forwards de
divisas, en cambio, no son transferibles y generalmente se espera que al vencimiento
se liquide mediante la entrega efectiva de las divisas convenidas.
El riesgo de crdito en un contrato forward puede llegar a ser bastante grande y
adems, es siempre bilateral: el "perdedor" puede ser cualquiera de las dos partes.
En concepto de forward existe en forma de diversos instrumentos. Se negocia
bsicamente a travs de los departamentos de tesorera y/o de comercio internacional y
divisas de algunas instituciones financieras: el mercado "over-the counter" (OTC).

Subtipos
Los forwards se comercializan para distintos tipos de activos
subyacentes, como por ejemplo, metales, productos energticos,
cereales, divisas, bonos, tasa de inters, acciones individuales,
portafolios e ndices accionarios

Desventajas del instrumento

Ventajas del instrumento

Los precios son fijados para una fecha

futura.

una direccin u otra en la fecha de liquidacin,

Permite establecer coberturas a medida

no hay forma de salirse del acuerdo.

al negociarse en mercados OTC no

flexibilidad en su contratacin.

Ambas partes estn sujetas a las ganancias o

prdidas potenciales, que son vinculantes.

organizados, lo que proporciona gran

Es que los precios de contado se mueven en

No existen contratos forward para todas las

No es necesaria la constitucin de

divisas ni para perodos temporales muy

mrgenes de garanta.

largos.

Existencia de un mercado real, el de

divisas,
empresa.

al

que

puede

acudir

la

No existe un mercado secundario gil en el

que

cancelar

vencimiento.

la

operacin

antes

del

CONRATOS FORWARD
Un contrato forward es un derivado
particularmente simple. Se trata de un acuerdo
de comprar o vender un determinado activo en
un momento futuro y a un precio futuro
especificado.
Un contrato forward es negociable en los
mercados over the counter , por lo general
entre dos instituciones financieras o entre una
institucin financiera y uno de sus clientes
Un forward, como instrumento financiero
derivado, es un contrato a largo plazo entre dos
partes para comprar o vender un activo a precio
fijado y en una fecha determinada.
Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera:

Por compensacin (non delivery forward): al vencimiento del contrato se compara el tipo de
cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra es pagado por la parte
correspondiente.

Por entrega fsica (delivery forward): al vencimiento el comprador y el vendedor intercambian

las monedas segn el tipo de cambio pactado

TIPOS DE CONTRATOS
FORWARD
Los mercados over the
couter: son los mercados
gigantescos, los niveles
operados

en

ellos

superan ampliamente el
producto bruto mundial.
Los

Forward rate Agreements: son habitualmente

denominados Forward rate Agreements (FRAs).estos
derivados permiten a las pares fijar una tasa de
inters que entrara en vigencia en el futuro. Un FRA
es un contrato en el que se fija la tasa de inters que
se aplicara a un valor nominal en el futuro, durante un
periodo determinado.

forwards

se

comercializan

Forwards sobre commodities: son habitualmente

utilizados por agentes econmicos de la cadena de
comercializacin de las mercaderas. Estos contratos
son diseados con la intencin de realizar la entrega
de la mercanca en el futuro y su pago.

para

distintos tipos de activos

subyacentes
Los subyacentes suelen
agruparse

en

cuatro

grupos:
1.

Commodities

2.

Divisas

3.

Tasas de inters

4.

Acciones

Forward sobre acciones, ndices accionarios o

carteras: Los forward sobre acciones funcionan de la
misma manera que cuando negociamos commodities.
Existen adems, Forwards sobre portafolios y sobre
ndices accionarios son ms difciles de entregar que los
forwars sobre una accin individual.

Forward sobre divisas: son ampliamente utilizados por

bancos y empresas para administrar el riesgo de variacin en
las relaciones cambiarias entre las distintas monedas.

FORWARD es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la

medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar
la entrega de una cantidad especfica de un producto o subyacente con
especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de
entrega.
HISTORIA
Los contratos FORWARD se usaban en Europa en la Edad Media
En Asia eran utilizados hace ms de 400 aos
Hoy es un mercado regulado y vigilado, con compradores,
vendedores, inversionistas y especuladores

CARACTERSTICAS
Es un producto a medida (No es estndar)
Responsabilidad de las partes: Es de Obligatorio Cumplimiento
El riesgo de contraparte y el riesgo de mercado son los ms
importantes.

FORWARD DE DIVISAS
Un Forward de Divisas es un contrato entre dos partes en el que se acuerda la
compra y venta de moneda extranjera a futuro.
Hay que tener en cuenta lo siguiente:
Fecha Futura: la fecha en la que las partes realizaran la operacin de compra / venta de
Dlares bajo las condiciones pactadas.
Posicin: es la posicin que cada una de las partes define. Esta puede ser compradora o
vendedora.
Monto: define el importe de la operacin, denominado en la divisa a transar.
Precio Forward: el precio al cual las partes realizaran la operacin pactada.
Liquidacin: la forma en la que las partes transferirn los activos en la fecha futura. Existen 2
formas de liquidar estos contratos por entrega fsica y por compensacin.

Tipos de Forward de Divisas

Por Entrega Fsica (Delivery Forward): Se da el intercambio fsico de monedas al
vencimiento de la operacin, segn el tipo de cambio pactado.
Por Compensacin (Non Delivery Forward: NDF): Llegada la fecha de vencimiento
se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio
de compra/venta (tipo de cambio spot).
Usualmente el tipo de cambio usado para la compensacin es el promedio de compra
y venta del da publicado por la SBS.

Cmo funciona forward de divisa?

En el funcionamiento del forward de divisa, aparecen los siguientes conceptos:
Spot o contando: Es el precio de la divisa valor dos das hbiles.
Forward o seguro de cambio: Es el precio futuro de la divisa.
Fecha valor: Fecha futura de intercambio de divisas.
BID: Es el cambio comprador.
OFFER (Oferta): Es el cambio vendedor.
Puntos forward: Es la diferencia entre el precio forward y el precio spot.

FORWARD DE TIPO DE CAMBIO

Tipos de forward de tipo de cambio
Full Delivery Forward: Hay entrega fsica de monedas al
vencimiento.
Non Delivery Forward: Hay compensacin de monedas al
vencimiento, que se calcula entre la diferencia del t.c. forward
pactado, con el t.c. spot al vencimiento del mismo.

Caractersticas

Es un producto dirigido principalmente para empresas que importadoras o exportadoras, venden en moneda local o sus cos
de produccin son en moneda local.

Las operaciones pactadas es un acuerdo obligatorio para ambas partes.

Son contratos a la medida, los plazos van de 1 da a 365 das normalmente, aunque pueden tener plazos mayores.

Los contratos no son transferibles, ni negociables

Ventajas

Permite una cobertura de riesgo cambiario.

La empresa puede fijar sus costos.

Mejora el riesgo de la empresa ante la fluctuacin del tipo de cambio.

Ayuda a la elaboracin de presupuestos ms reales.

Permite a la empresa concentrarse en su negocio.

No tiene costos adicionales.

Desventajas

Utiliza un porcentaje de su lnea crdito global (Riesgo equivalente).

Requisitos para hacer un forward de tipo de cambio

Debe tener aprobada una lnea de crdito para este tipo de operaciones.

Firmar un contrato Marco por un ao.

Firmar un contrato especfico por cada operacin pactada.

PORQU SE PACTA UN CONTRATO FORWARD?

Cobertura: El cliente reconoce la necesidad de fijar del tipo de cambio en
una fecha determinada, con el fin de conocer su flujo de caja real. Esta
necesidad es consecuencia de la actividad de negocios que realiza. El cliente
desea eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo
perjudique econmicamente.
Inversin: Oportunidad de negocio
Forward Cerrado (Arbitraje): El cliente reconoce una oportunidad de
comprar y vender al mismo tiempo un contrato con un margen de utilidad.
Forward Abierto (Especulativo): El cliente especulativo es aquel que toma
una posicin en un contrato forward esperando el movimiento del mercado
cambiario favorezca su posicin. (posicin larga o corta).

Beneficios de un Contrato Forward Beneficios de un Contrato Forward

Mecanismo de cobertura mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fija a
futuro.
El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.
No requiere de liquidez para realizar la cobertura.
Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma cierta
la cantidad de soles a recibir o a pagar.
Flexibilidad al cumplimiento, ya que el cliente, con previo acuerdo con el Banco,
puede escoger el Forward Delivery o Non-Delivery.
Se puede combinar de forma atractiva con otros instrumentos del mercado

EL COSTO DEL
FORWARD
El precio Forward se
calcula de dos maneras:
Por diferencial de tasas
(Forward Sinttico)
De acuerdo con
expectativas de
devaluacin.

PARTICIPANTES EN
EL MERCADO
FORWARD
a) Generalmente, las
empresas bancarias.
b) Agentes oferentes
c) Agentes
demandantes

Variables que afectan el Precio de un

sinttico

Sensibilidad a las tasas de cambio

Sensibilidad a las tasas de inters

Marcacin contra el mercado

Plazo al vencimiento

Valor en riesgo (VaR)

RIESGOS DE INCUMPLIMIENTO
Cuando se pacta un contrato forward,
las partes estn asumiendo riesgo de
incumplimiento.

GRACIAS POR SU ATENCION