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financire
Partie 2
Plan du cours
Introduction
1. Dfinition et objet de lconomie
financire
2. Lconomie financire, une matire
contenu trs dynamique
3. Les liens entre conomie financire
et conomie publique
Chapitre 2. Epargne et
investissement
1. Epargne
Dfinition de lpargne
Les catgories dpargne
Rle de linflation dans la mobilisation de lpargne
Taux dintrt et dcision dpargner
Taux dintrt et liquidits
2. Investissement
Dfinition de linvestissement
Les caractristiques de linvestissement
Les possibilits dinvestissement
Mesure de la rentabilit des investissements
Chapitre 4. Le systme de
financement et de paiement public
1. Le systme financier
2. Le fonctionnement du systme de financement et
de paiement public
3. Les intermdiaires financiers publics, fonctions et
particularits
4. Le rle des intermdiaires financiers publics
5. Lquilibre du systme de financement et de
paiement public
6. La politique budgtaire
7. La politique montaire
8. Monnaie et inflation
Objectifs du cours
conomie dchange
offre
deman
de
prix
conomie prive
rgle par les
Individus et les
entreprises
conomie dattribution
prestatio
ns
prlvem
ents
contraint
es
conomie publique
rgle par la
puissance publique
conomie de
march
conomie publique
Satisfaction des
besoins privs
Agents conomiques
Agents
excdent
Agents
en besoin
Agents financiers
AF montaire
AF non
montaire
Systme de financement
Systme de
financement
interne
Systme de financement
externe
direct
indire
ct
actif
Rel
financie
r
montai
re
AF peu
liquide
action
AF
liquide
obligation
ngociable
Le systme financier
Le systme financier
=
Ensemble
des
institutions,
instruments et des mcanismes
lesquelles
les
capacits
financement des mnages et
institutions financires couvrent
besoins
de
financement
entreprises et des administrations
des
par
de
des
les
des
Dfinition de lconomie
financire
Dfinition de lconomie
financire
Lconomie financire
prcise les moyens
dajustement quantitatif
des circuit financier et
conomique
Objectifs du cours
Lquilibre de lconomie nationale
pargne des mnages et ses
dterminants
Comportements financiers des
entreprises
Financement des dpenses publiques
: dpenses dettes, dficits
Les banques et les marchs
financiers : leur rle dans le
financement de lconomie
conomie publique
conomie publique
marchande
lensemble des
activits de la
puissance
publique
qui
donne lien un
change
marchand direct
Lconomie
publique
non marchande ne
couvre aucune activit
marchande. Cest un
ensemble dactivits
dont le priv ne peut
accomplir (la justice,
la scurit, la dfense
du territoire)
conomie dchange
offre
deman
de
prix
conomie prive
rgle par les
Individus et les
entreprises
conomie dattribution
prestatio
ns
prlvem
ents
contraint
es
conomie publique
rgle par la
puissance publique
conomie de
march
conomie publique
Satisfaction des
besoins privs
Lconomie
financire
doit
avoir la double exigence
dquilibrer le systme de
financement et de paiement
public et le systme de
financement
de
lconomie nationale.
Quelques repres
LEtat au 19me sicle
quilibre budgtaire et neutralit de
lEtat
aprs la crise des annes 30 et la
deuxime guerre mondiale
La nouvelle conomie des annes 80
Les intgrations rgionale et La
mondialisation
Dfinition de lEtat
Cest une forme institutionnalise du
pouvoir suprme. Le pouvoir de lEtat
sexerce dans les limites du territoire
national (souverainet) et il
correspond le plus souvent une
nation (forme moderne de lEtatNation)
Ensemble dorganes politiques
Droits de proprit
Information et
coordination
rglementation
thorie
thorie
thorie
thorie
Chapitre 2
Epargne et investissement
Epargne
Dfinition de lpargne
Les catgories dpargne
Rle de linflation dans la
mobilisation de lpargne
Taux dintrt et dcision
dpargner
Taux dintrt et liquidits
Dfinition de lpargne
Lpargne publique
Lpargne prive
Lpargne nationale
Explication ?
Explication ?
Exemple
Soit un pargnant rationnel, le choix de
dpense se fait entre deux priode; la
priode active et la priode dinactivit.
En retardant sa consommation, il
augmentera le montant quil dpensera
dans le futur grce au taux dintrt
La consommation future est plus grande
que la consommation actuelle
B
Dpense
Priode 2
E2
E2
F
Consommation leve
pendant les annes de
active
Dpense priode 1
B B
Taux
Dintrt
pargne
Chapitre 2
Epargne et investissement
Investissement
Dfinition de
linvestissement
Les caractristiques de
linvestissement
Les possibilits
dinvestissement
Mesure de la rentabilit des
Investissement
Dfinition
Investissement
Explications ?
Investissement
Tout dpend du :
Risque
Montant investir
ge de linvestisseur
Le rendement
La fiscalit
La liquidit
Etc.
les possibilits
dInvestissement
On retiend
Les actions
Les obligations
Les fonds
Les fonds de placement
de placement commun
Dpts bancaires
Prsentent 3 avantages :
Rapportent un intrt
Permettent de disposer
facilement de largent
Placements surs
Les obligations
Relativement sres
Risque dinflation
Les actions
1% X 25% = 0,25%
8% X 50% = 4%
15% X 25% = 3,75%
Total = 8% cest le
rendement espr
1+i
1+i/1+p
r = (1 + i / 1 +
p)1
Exemple :
i = 34% et un taux dinflation = 45%
r = (1 + 0,34/1 + 0,45) 1 = - 7,6%
Donc une perte de 7,6%
r=i
p
Exemple :
i = 7% et un taux dinflation = 5%
r = 7 5 = 2%
Chapitre 3
Le financement de lconomie
Economie dendettement
Les
agents
se
financent
dintermdiaires financiers
auprs
Economie de marchs de
capitaux
Le financement se fait sur le march
financier par mission de titres.
Les taux dintrt sont flexibles, et
rsultent de la confrontation entre loffre
et la demande.
Actuellement les banques interviennent
activement sur le march financier
banques
interviennent
activement sur le
march
financier ????
"cration titrisation
distribution".
Le risque a donc disparu des tablissements
o il se trouvait auparavant.
Cas de la crise
des subprimes
Banques
commercial
e
accor
de
Crdit
immobilier
entraine
Hypothque
sur
besoin
en
liquidit
refinancement
m/ch
interbancaire
Risque
dfaut de
paiement
accroit
Dgradati
on du
bilan
banque
faillite
Crise
liquidit
asschem
ent
Bques ne
se prtent
plus entre
Bien
immobilie
r
saisi
e
Baisse
du prix
de
limmob
Dprciation de
lactif
Perte
gnrale
confiance
transform
titre
achets
Institutions
financires
Titre dilu
opacit
Avant la crise
actif
passi
f
Capitaux
propres
Crances
100 Mds
10 Mds
Dpts
90 Mds
explication
La banque affiche un ration de
solvabilit de 10%. Elle est solide
Pendant la crise
actif
Crances
80 Mds
passi
f
Dpts
90 Mds
explication
Les crdits accords par la
banque ont brutalement perdu
20% de leur valeur pertes des
fonds propres (-10) la banque
doit plus dargent ses
dposants (90 Mds) quelles
nen possde (80 Mds) faillite
Aprs recapitalisation
actif
passi
f
Capitaux
propres
Crances
100 Mds
10 Mds
Trsorerie
20 Mds
Dpts
90 Mds
explication
Recapitalisation de 20 Mds
retour la situation
normale (Solide)
Recapitalisation ??
??
ensuite
Recapitaliser = agmenter les
fonds propres d'une banque,
c'est--dire l'argent qui, la
diffrence des dpts des
clients ou des emprunts
d'autres tablissements,
n'appartient qu' elle. En
moyenne, ces fonds
ensuite
Pour emprunter de l'argent, les tats
mettent des obligations. Ces titres
sont apprcis par les banques, car
considrs comme srs. Sauf quand
lesdits Etats voient leur note
dgrade, c'est--dire leur risque de
dfaut augmenter. Les banques
possdant des titres grecs ou
italiens, par exemple, pourraient y
laisser quelques plumes.
ensuite
Dtenir ces obligations garantir
les prts qu'elles s'accordent en
permanence entre elles.
Ds lors, en cas de dgradation, les
banques ont ne se prtent plus
sur le march inter-bancaire,
des pertes, qui impactent les
fonds propres".
ensuite
le FMI value 200 milliards d'euros les
crances risque dtenues par les banques
europennes , sur cette somme :
60 milliards proviennent de la dette grecque,
20 milliards de l'Irlande et du Portugal,
120 milliards de la Belgique, de l'Espagne et
de l'Italie.
A quoi on peut ajouter 100 milliards
supplmentaires correspondant aux risques
pesant sur les banques de ces pays.
O trouver l'argent?
Question difficile. Les banques peuvent
passer par les marchs financiers, en
y mettant de nouvelles actions la
vente. Mais la mfiance est telle que
le succs de cette opration est assez
incertain. La tendance actuelle est
plutt de se dbarrasser de ses
actions bancaires que d'en acqurir.
Ensemble
des
institutions,
des
instruments et des mcanismes par
lesquelles
les
capacits
de
financement des mnages et des
institutions financires couvrent les
besoins de financement des
entreprises et des administrations
Agents conomiques
Agents
excdent
Agents
en besoin
Agents financiers
AF montaire
AF non
montaire
Systme de financement
Systme de
financement
interne
Systme de financement
externe
direct
SFEI
montair
e
indire
ct
SFEI non
montair
e
- Les banques de
dveloppement
mixtes
- Les banques offshore
Les
banques
Le systme de financement et
de paiement public est form
dagents, dactivits et de
sous systmes
Le systme de financement et
de paiement public
Le fonctionnement du systme de
financement et de paiement public
Le fonctionnement du systme de
financement et de paiement public
La compensation du circuit doit tre faite au
niveau comptable (ajustement des flux
montaires) et au niveau conomique
( ajustement des flux dutilits)
LEtat doit assurer lquilibre non seulement
de son circuit public mais aussi de toute
lconomie nationale grce des
compensations du circuit conomique
global sans crer de linflation ou de la
dflation.
Flux
financier
Au niveau
budgtaire
Flux
des
recette
s
Flux
des
dpens
es
Au niveau des
liquidits
(trsorerie)
encaisse
ment
Impts
et
empru
dcaissem
ent
dpens
es
quilibre
comptable
Recettes =
dpenses
quilibre
conomique
Revenus prlevs
= satisfaction
procures
lconomie
nationale
Au niveau de la
trsorerie
les
encaissements
(recettes de
limpt et de
lemprunt)
les
dcaisseme
nts (les
dpenses).
Le fonctionnement du systme de
financement et de paiement public
La compensation du circuit se fait au niveau
budgtaire mais pas automatiquement
au niveau de la trsorerie
car
dune part le trsor englobe dautres
oprations que celles que met en uvre
lexcution du budget et qui ne sont
rattaches au budget que par leur solde.
Dautre part, le rythme dencaissement ne
correspond pas au rythme de dcaissement.
Fonctions
- Une fonction dintermdiaire public
non montaire.
- Garantie publique des titres.
- Emission des titres publics pour le
financement de lactivit des
centres
de
dcision
publics
(notamment lEtat).
La dette publique
Les prts publics
La dette publique
lensemble des engagements
financiers pris sous forme
d'emprunts par lEtat, les
collectivits locales et les
organismes qui dpendent
directement de lEtat, les entreprises
et tablissements publics ainsi que
les organismes sociaux.
La dette publique
un
financement
montaire
:
le
financement de court terme
de l'Etat, repose sur les
crdits que lui accordait la
banque centrale.
emprunts
court terme
(emprunt
interdit
actuellement)
: une
souscription indirecte des titres
publics, soit en refinanant les
banques, soit en achetant ou en
prenant en pension les titres
publics,
Financem
ent du
dficit
budgtair
e
Les emprunts moyen terme
(Bon du Trsor Intrt Annuel
(BTAN)).
Le financement du dficit
budgtaire
Les prts publics
Intervention directe du
trsor
LEtat
Les prts
actionnaire
des conditions favorables
celles du march
prts CT : pas de
rmunration,
sadressent aux
collectivits locales, aux
tablissements publics
locaux
prts LT qui sont
donnes des taux
prfrentiels
Intervention indirecte du
trsor des
Bonification
intrts
Les garanties
Les prlvements
Les dpenses publiques
Lquilibre budgtaire
Les prlvements
tous les versements effectus
par des personnes physiques
ou morales aux
administrations publiques
afin de financer leurs
dpenses
Les dpenses
publiques
les dpenses de fonctionnement des services
publics
la fourniture de services publics (comme
lhospitalisation ou lenseignement titre
gratuit) et les prestations en numraire
(subventions aux entreprises, allocations
chmage, pensions de retraite et allocations
familiales )
les dpenses dinvestissement : construction
de btiments et dinfrastructures (hpitaux
publics, bibliothques, routes, etc.)
Lquilibre budgtaire
Dpenses = recettes
quilibre budgtaire fut une
obsession des finances
publiques classiques
quavec Keynes, la notion fut
conteste et critique comme
tant une fausse norme
Lquilibre budgtaire
Aujourdhui la notion dquilibre
budgtaire est de retour marquant
ainsi un retour du libralisme en
matire de finances publiques par une
argumentation montariste selon
laquelle un excs montaire est
facteur dinflation, deffets dviction
et de perturbation de lactivit
conomique.
La politique budgtaire
La politique budgtaire est un
ensemble de moyens que met en
uvre un gouvernement pour
agir sur l'conomie du pays en
utilisant son pouvoir de fixer les
recettes de l'Etat et les priorits
dans la rpartition des dpenses
publiques.
1 Cas
er
Toujours le 1 cas
er
%
dintrt
S2
S1
me
cas
Toujours le 2
me
cas
La variation de la demande
dinvestissement
r
S
r2
r1
I2
I1
I S
S(r)
I2
I1
Le financement des
dficits au Maroc
Recours lemprunt
intrieur
Financement des
dficits
Financement
extrieur
Les
emprunts
-lemprunt
public
bilatral
-Lemprunt
public
multilatral
-Lemprunt
sur le march
financier
Les
ressources
exceptionnell
es
-Les gains de
rchelonnem
ent
- Les dons
Financement
intrieur
Financement
non
montaire
-Les emprunts
CT
-Les emprunts
MT et LT
-Les dpts non
montaires
Le financement
montaire
-Le concours de
Bank
Al
Maghreb
-Le
concours
des
banques
commerciales
Le financement extrieur
des dficits au Maroc
Les emprunts
bilatr
al
Accords
financiers
signs les
pays de
lOCDE et
certains pays
arabes.
Emprunts
accords
avec des
conditions
multilat
ral
Emprunts
octroys par
les
organisation
s
international
es ( FMI et
BM) et les
institutions
rgionales
le march
financier
international
Crdits
libells
en dollar
et
accords
avec des
taux
dintrt
trs
levs
Les ressources
exceptionnelle
s
rchelonne
ment
Permet
la
rduction
du
service
de la dette
Les
dons
-Octroys par
des pays amis
Pas
de
rembourseme
nt
(couvrent
13% du dficit
en 1993)
Financement intrieur
Financement non montaire
- Les emprunts CT
- Les emprunts MT et LT
- Les dpts non montaires
Financement montaire
- Le concours de Bank Al Maghreb
- Le
concours
des
banques
commerciales
Le financement intrieur
des dficits au Maroc
Financement
montaire
emprunt
s CT
emprunts
MT et
LT
non
dpts non
montaires
Financement
montaire
concours de
Bank Al
Maghrib
concours
des
banques
commercial
es
Le systme bancaire et
intermdiation bancaire
Le systme bancaire
Les
Le systme
bancaire
banque
centrale
banques de second
rang.
-Les banques
commerciales
-Les banques
daffaire
-Le crdit mutuel et
coopratif
-Etc.
La banque centrale
la fonction dmission,
la fonction cambiaire,
la fonction de banque des
banques,
la fonction de contrle sur les
banques et les
tablissements de crdit.
banques de second
rang.
Les banques
commerciale Les banques
s
daffaire
- la gestion des
moyens de
circulation,
-la collecte des
dpts,
-loctroi des crdits
- et oprations sur
le march
montaire pour
leur propre
Elles
interviennent
sur les divers
marchs
financiers pour
leur compte ou
le compte dun
tiers.
Le crdit
mutuel et
coopratif
associations dans
certaines
professions pour
rassembler les
liquidits et
lpargne des
professionnels.
Ces derniers
saccordent
Le systme bancaire
marocain
Bank AlMaghrib
banques
prives ou
commerciales
.
banques
caractre
public ou
semi public
socits
de
financeme
nt.
Banques
offshore.
Bank Al-Maghrib
Fonction dmission;
Veiller la stabilit de la monnaie et de sa
convertibilit;
Dvelopper le march montaire assurer sa
rgulation;
Grer les rserves publiques de change
mettre en uvre la politique de change
Sassurer du bon fonctionnement du systme
bancaire;
Assurer le rle du banquier et dagent financier du
trsor;
Etablir les statistiques sur la monnaie et le crdit.
Les instruments
Les instruments
de dpts et de
placement
Les
dpts
bancaire
- Less
dpts
vue
- Les
dpts
pravis
- Les
dpts
dpargn
e
- Les
dpts
terme
- Les
plans
Les titres
bancaires
-Les
bons
bancair
es
-Les
certific
ats de
dpt
-Internes
Internes
Les instruments de
circulation
Les
autres
instrume
nts
Externes
instrume
nts
financier
s non
bancaire
s
(OPCVM)
les
pices ou
les billets
de
la
banque
centrale,
les
paiement
s
scriptura
ux
la
monnaie
Internes
-opration
s de
guichet,
-les
transferts
et les
compensa
tions
interbanca
ires
instrumen
ts
dendette
ment et
de
garantie
les
crdits
aux
entrepris
es
les
crdits
aux
mnages
Les dpts
terme
Lintermdiation
financire
Intermdiation
de march
intermdiation
de bilan.
L'intermdiati
on passive
L'intermdiatio
n active
Intermdiation de march
Le rle de l'intermdiaire
financier se limite aider les
agents besoin de
financement trouver les
agents capacit de
financement pour couler les
titres que les premiers
dsirent offrir long ou court
Lintermdiation de bilan.
l'intermdiaire financier
Parmi les intermdiaires
financiers, les banques. Elles
sont les seules dtenir le
pouvoir de cration. Le systme
bancaire joue donc un rle
crucial dans le processus de
cration montaire.
Lapproche traditionnelle de la
banque
Lapproche moderne
L'approche moderne, qui s'est
dveloppe (1980 ) adopte un
point de vue plus
microconomique, en
tudiant le comportement des
banques individuelles
confrontes l'volution de leur
environnement concurrentiel et
rglementaire.
NON
De manire gnrale, la
cration de monnaie par les
banques commerciales se fait
par :
-Les crdits
-Les devises
- les avances de lEtat (bons de
trsor achets par les banques)
Le multiplicateur est :
K = 1/b + h(1-b)
b est le pourcentage de
besoins en billets
h est le pourcentage des
rserves obligatoires
Cration de monnaie
banque centrale
Ms
---H
Banque centrale
Monnaie centrale
Billets
Comptes ouverts
dans ses critures.
Exemple : rserves
des banques
Monnaie centrale
emprunte
Monnaie centrale
Non emprunte
Cas de dficit
des dpenses
publiques
Lalimentation des
banques en
monnaie est
assure de manire
totalement exogne
-Cas des
avances
-Cas des achats
de titres publics
sur le march
Influence
dincidents dur
la balance des
paiements
Open market
deux cas
BC fixe arbitrairement
Un montant ses
liquidits
- Ou linverse elle est
oblige de fournir des
liquidits du fait des
besoins du trsor
-
Open Market
Coefficient de
rserve
de
Taux de rescompt
Monnaie centrale
emprunte
Traditionnelle
Le reescompte (taux
fixe)
linstitut
dmission
des titres de crances
CT quelles ont
acquis
(escompte)
auprs
des
entreprises
Taux variable
Banque
centrale
procure
aux
banques de la
monnaie
centrale taux
dintrt
Objectifs de la politique
montaire
- Stimuler lconomie
- Stabilit des prix
- Assurer le plein emploi
Lquilibre macroconomique
keynsien
Keynes propose le financement des
investissements publics par la
cration montaire.
Cette cration montaire ne sera pas
inflationniste
Pourquoi ???
Lquilibre macroconomique
keynsien
Car lconomie est en situation de
sous- emploi :
Le modle IS-LM
Le modle IS-LM montre le rle du
taux dintrt dans lquilibre entre
flux rels et flux montaires.
Il y a donc deux marchs : march
des biens et services et le march de
la monnaie
Il sagit de combiner les deux
secteurs pour trouver le niveau
dquilibre du revenu national
Le modle IS-LM :
le march des biens et service
Linvestissement est fonction
dcroissante du taux dintrt
IS est lensemble des couple (i , y)
qui assure lquilibre sur le march
des biens et services
Le modle IS-LM :
le march des biens et service
I = I(i) avec dI/di 0
S = -a + sy
0s1
a est exogne, s propension
marginale consommer
Lpargne est proportionnelle au
revenu. Quand R augment, S
augmente aussi
I = S et I(i) = -a + sY do Y = a +
I(i)/s
IS
S1
i
S2
Interprtation et discussion
graphique : courbe IS
Quand i augmente, Y baisse, car
linvestissement est source de revenu.
De mme quand Y augmente, S augmente
et pour mobiliser cette pargne, i baisse.
I=S
Si i augmente, I baisse et puisque I =S,
donc S baisse et Y doit baisser aussi
Si Y augmente, S augmente et puisque I =S,
I augmente et donc i doit baisser
Le modle IS-LM :
le march de la monnaie
La fonction LM dtermine le couple
de valeur (i , y) qui assure lquilibre
entre loffre et la demande de
monnaie.
Loffre de la monnaie est une
constante, la courbe LM dpend
essentiellement de la demande de
monnaie Md
Explication de la lallure de la
courbe
LM
Interprtation et discussion
Graphique : courbe LM
Si Y augmente, Md1 augmente mais
puisque Md = Mo alors Md2 baisse.
Pour cela i augmente
Si i augmente, Md2 baisse. Md1 doit
augmenter pour garder Md = Mo
y0
y1
IS2
LM1
i
IS1
LM2
y
y0
y1
y2
I
LM1
LM0
IS
Les consquences :
viction de la dpense prive par
la dpense publique
IS horizontale cest--dire :
Llasticit-intrt parfaite de
lpargne.
Concurrence entre
linvestissement public et
linvestissement priv
Effet viction galement
L'ouverture sur
l'extrieur rend
aujourd'hui plus
complexe le dbat sur
l'efficacit de la politique
montaire.
Accroissement de loffre de
monnaie
Accroissement de loffre de monnaie
une baisse du taux dintrt
amlioration des disponibilits de
crdits hausse des investissements
hausse du revenu.
On suppose que les prix sont rigides.
Un autre mcanisme rentrera en jeu
dans une conomie ouverte : le taux
de change
Le systme de rserves
fractionnaires en est la
principale cause
de
cette fragilit
panique
Retrait
massif
Si retrait
suprieur aux
rserves
Faillite de la
banque
Accentuation
des retraits
Faillite de la
banque
Intervention
extrieure
Systme des
assurance
Dresponsabilisation
des
banque,
- prise de risque
- Insouciance des dposants
Chocs macroconomiques et
crises financires
Chocs macroconomiques et
crises financires
l'effet richesse
effets externes
informationnels
ces changes
interbancaires rendent le
systme bancaire plus
fragile
Mais
la fragilit du systme
bancaire dans son ensemble
La principale cause de la
fragilit des banques est
transformation de dpts
liquides en prts illiquides.
Un premier volet de
l'intervention publique vise
donc limiter cette
Marchs financiers
Marchs financiers
Marchs financiers ??
Financement de
lconomie nationale
Organisation de la liquidit
de lpargne investie long
terme
Mesurer la valeur des
actifs
court
terme
en
financements long terme se fait dans le
cadre de l'intermdiation financire qui
utilise elle-mme les marchs financiers
Ngociation du risque
Le march financier joue un grand rle
dans la gestion par les agents
conomiques de leurs risques.
Couvrir une exposition au risque,
spculer, procder des arbitrages,
occupent un nombre doprateurs
dans les salles de march
Intermdiation au niveau du
march financier
La
possibilit
d'change
repose sur une demande de
financement qui prsente les
conditions de rmunration,
de risques et de liquidit qui
soit acceptable pour le
dtenteur de liquidits.
TD
Exercice 1
Indice bousier
Un indice boursier est une mesure
statistique calcule par le
regroupement des valeurs des titres
de plusieurs socits.
L'indice boursier sert gnralement
mesurer la performance d'une
bourse ou d'un march.
Indice bousier
ils sont reprsentatifs :
- soit d'un march: l'indice CAC 40 reflte la
tendance des plus grandes capitalisations
franaises,
- soit d'un secteur d'activit particulier:
l'indice sectoriel de l'automobile intgre
uniquement les constructeurs automobiles et
les quipementiers.
Au fil des ans, Euronext a dvelopp une
grande gamme d'indices permettant de suivre
l'volution des marchs.
Capitalisation
La capitalisation boursire est la
valeur de march de l'ensemble des
actions en circulation dune socit
par action
Capitalisation boursire = nombre
d'actions en circulation x cours de
l'action
Volume
Le volume est le cumul du
nombre de titres changs
durant la maille de temps choisie
(Jour, Semaine, Intraday, ...).
Il peut indiquer la force de la
variation en cours et l'motivit
des investisseurs.
La bourse
March
Central
o sont confronts
March de
Blocs
lensemble des
ordres de vente et
dachat pour une
valeur mobilire
inscrite la cote de
la Bourse des
o peuvent tre
ngocies par
entente directe les
oprations sur des
valeurs mobilires
inscrites la cote
Le crdit export
Le crdit export, ou crdit acheteur, est destin financer
un contrat d'exportation de biens d'quipement et/ou
services sign entre un exportateur et un acheteur, luimme importateur de biens et/ ou services.
Taux interbancaire
Le taux interbancaire est le taux
dintrt que se pratique les banques
lorsqu'elles se prtent de l'argent.
La BCE (par exemple) publie tous les
matins 11 heures les taux
interbancaires Euribor du jour actuel.
Les taux interbancaires influencent
tous les taux d'intrts directeurs.
Les atouts
Absence de commissionslors de
votre souscription.
Souplesse travers le caractre
ngociablede ces Titres.
Scurit de par la signature de lEtat.
Large choix de maturits.
Placement revenu garanti et
absence de risque de moins-value
sur votre capital.
MASI - MADEX
Le MASI (Moroccan All Shares index) est un indice de
capitalisation. Il intgre toutes les valeurs de type actions,
cotes la Bourse de Casablanca. Il est ainsi un indice large,
permettant de suivre de faon optimale le dveloppement de
lensemble de la population de valeurs de la cte.
Le MADEX (Moroccan Most Active shares Index), est
indice compact, compos des valeurs les plus actives de la
cte, en
terme de liquidit mesure sur le semestre prcdent,
intgrant donc les valeurs cotes en continu sur la place
casablancaise. Ce dernier se rvle ainsi un instrument
particulirement adapt la gestion de portefeuille.