FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES ECONOMICAS

Y FINANCIERAS

RENDIMIENTOS REQUERIDOS,
CAMBIANTES Y AL VENCIMIENTO

Dra. Mara Diana Torres Carpio

2014

RENDIMIENTOS REQUERIDOS

En la prctica los bonos, raramente su valor es igual al que tiene en el

mercado como su valor es a la par. Ejemplo: cuando los precios finales
difieren a sus valores a la par se presenta si el precio del bono es de
$500, si se valoran por debajo de su valor a la par se cotizan por debajo
de $500, pero si se valoran por arriba de su valor a la par se cotizan por
arriba de $500.

Diversas son las influencias que afectan el valor Ejemplo: el tiempo,

debido a que es til comprender el impacto que tiene el rendimiento
requerido y el tiempo al vencimiento en el valor de los bonos. Ejemplo:
cuando un bono tiene una tasa cupn del 10%, a un vencimiento de 10
aos y paga intereses anuales.

RENDIMIENTOS CAMBIANTES

Cuando cambian las tasas de inters, cambia tambin el

rendimiento requerido y el valor del bono se conoce como
riesgo de tasa de inters.

Es importante la relacin entre el rendimiento requerido y

la tasa cupn:

Cuando el rendimiento requerido es mayor () que la tasa cupn,

el valor del bono (B0) ser menor que su valor a la par (M)
entonces se sostiene que el bono se vende a un descuento,
qu ser igual a M B0.
Cuando el rendimiento requerido es menor () que la tasa cupn,
el valor del bono ser mayor que su valor a la par, entonces se
sostiene que el bono se vende a una prima de fianza, que ser
igual a Bo M.

Valores de bonos para diversos rendimientos requeridos (emisin de Salomess del

1 de enero de 2011 que tiene una tasa cupn del 10 por ciento, un vencimiento a 10
aos, un valor a la par de 1,000 dlares y paga intereses anuales).
Rendimiento requerido kd
12%
10
8

Valor del bono B0

$ 887.00
1,000.00
1,134.00

Rendimiento requerido = 12%

B0 = $100 x (PVIFA12%,10aos) + $1,000
x (PVIF12%,10 aos)

Estado

Descuento
Valor a la par
Prima de fianza

Rendimiento requerido = 8%
B0 = $100 x (PVIFA8%,10aos) + $1,000
x (PVIF8%,10 aos)

= $100 (5.650) + 1,000 (0.322)

565

322

= $887.00
12% = 887
10% = 1,000
8% = 1,134

= $1,134.00
113
134

A un rendimiento requerido del 12% el bono se vender a un descuento de $113.00

(valor a la par de 1,000 valor de $887.00). Al rendimiento requerido del 8% el
bono se vendera a una prima de fianza de $134 (valor de $1,134 valor a la par
de $ 1,000).

RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO (YTM)

Cuando

los

inversionistas

evalan

los

bonos,

comnmente consideran el rendimiento al vencimiento

(YTM, por sus siglas en ingls, yield to maturity). Esta es
la tasa de rendimiento que los inversionistas ganan si
compran un bono a un precio especfico y lo mantienen
hasta su vencimiento.

El rendimiento al vencimiento de un bono con un precio

actual que iguala a su valor a la par (es decir, B0 = M)
siempre ser igual a la tasa cupn.

RENDIMIENTO AL
VENCIMIENTO (YTM)

Es decir se conocen el valor presente, el inters anual, el

valor a la par y los aos al vencimiento pero se debe
calcular el rendimiento requerido.

El rendimiento requerido es el rendimiento del bono a su

vencimiento (YTM).