Macro

Oferta Agregada

Curso del BCR

Prof.: Hugo Perea

Objetivos
3 modelos de oferta agregada en los
cuales el producto depende
positivamente del nivel de precios en
el corto plazo

Anlisis del conflicto de corto plazo

entre inflacin y desempleo: curva de
Phillips

Oferta Agregada

slide 2

Tres modelos de oferta agregada

1. El modelo de salarios rgidos sticky-wage
2. El modelo de informacin imperfecta
3. El modelo de precios rgidos
Los tres modelos implican:

Y Y (P P )
e

Producto
agregad
o
Producto de
pleno
empleo
Oferta Agregada

Un
parmetro
positivo

Nivel de
precios
esperado
Actual
nivel de
precios
slide 3

I. El modelo de salarios rgidos

Asume que las empresas y los

trabajadores negocian contratos y fijan el

salario nominal antes que ellos conozcan
cual ser el nivel de precios.

El salario nominal, W, lo establecen en

base a un salario real objetivo, , y un
nivel esperado de precios:

W P

W
Pe

P
P
Oferta Agregada

slide 4

I. El modelo de salarios rgidos

Si se desva

P P

P Pe

P Pe
Oferta Agregada

W
Pe

P
P

Entonces

Salario real igual al esperado: desempleo

y producto iguales a su tasa natural

Salario real es menor que lo planeado,

entonces las empresas contratan ms
trabajadores y el producto se incrementa
por encima de su tasa natural
El salario real excede lo planeado, as que
las empresas contratan pocos
trabajadores y el producto cae por debajo
de su tasa natural.

slide 5

I. El modelo de salarios rgidos

Un supuesto adicional es que la cantidad demandada de

trabajo determina el nivel de empleo. Es decir, los trabajadores

se comprometen a proporcionar tanta mano de obra como las
empresas los demanden al salario nominal acordado.

La demanda por trabajo ser una funcin (positiva) del salario

real:

L=Ld(W/P)

El producto est determinado por la funcin de produccin

Y=F(L)

Oferta Agregada

slide 6

I. El modelo de salarios rgidos

Implica que el W/P debe ser
contracclico, i.e. debe moverse en
direccin opuesta al ciclo del producto:
En booms, cuando P tpicamente
aumenta, el W/P debe caer.
En recesiones, cuando P tpicamente
cae, el W/P debe aumentar.
Esta prediccin no es verdad en el
mundo real:

Oferta Agregada

slide 8

El comportamiento cclico del salario real

Var %
4
en salario real

1972

1998

1960

1997
1999

1
1996

1970

2000

1984

1993
1992

1982
1991

-1

1965

1990

-2

1975

-3

1979

1974

-4
-5

1980

-3

-2

-1

Oferta Agregada

7
8
Var% en PBI

slide 9

II. El modelo de informacin imperfecta

Supuestos:
Los salarios y los precios son
perfectamente flexibles y limpian el
mercado
Cada productor produce un bien y
consume muchos bienes
Cada productor conoce el precio nominal
de los bienes que produce, pero no
conoce el nivel general de precios.

Oferta Agregada

slide 10

II. El modelo de informacin imperfecta

La oferta de cada bien depende de su precio

relativo: el precio nominal dividido por el nivel

general de precios.

El productor no conoce el nivel general de

precios cuando toma la decisin de producir,

por lo que usa el nivel esperado de precios, P
e
.

Suponga P aumenta pero P e no.

Entonces el productor piensa que su precio
relativo aument, por lo que produce ms.
Con muchos productores pensando lo mismo,
Y aumentar cuando P aumenta por encima
de P e.

Y Y (P P e )

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slide 11

III. El modelo de precios rgidos

Razones para precios rgidos:

Contratos de largo plazo entre empresas

y clientes
Costos de men
Las empresas no desean molestar a los
clientes con frecuentes cambios de
precios

Supuesto:

Las empresas establecen sus propios

precios
(ej.: como en una competencia
monopolstica)

Oferta Agregada

slide 12

III. El modelo de precios rgidos

El precio de una firma individual es
p P a (Y Y )
donde a > 0.
Suponga dos tipos de empresas:
Empresas con precios flexibles, establecen
precios de acuerdo a la ecuacin anterior.
Empresas con precios rgidos, deben establecer
sus precios antes de conocer P e Y . Entonces:

p P e a (Y e Y e )
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slide 13

III. El modelo de precios rgidos

p P e a (Y e Y e )
Asumiendo que las empresas con precios rgidos

esperan que el producto ser igual a su tasa natural:

p Pe
Para derivar la OA, primero debemos encontrar
una expresin para el nivel general de precios.

Si s denota la fraccin de empresas con precios

rgidos, entonces podemos escribir el nivel
general de precios como:

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slide 14

III. El modelo de precios rgidos

P sP

(1 s )[P a(Y Y )]

Precio
establecido por
empresas con
precios rgidos

Precio de
empresas con
precios flexibles

Reste (1s )P de ambos lados:

sP s P e (1 s )[a(Y Y )]
Divida ambos lados por s :
(1 s ) a
e
P P
(Y Y )

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slide 15

III. El modelo de precios rgidos

P P
Alto P e Alto P

(1 s ) a

(Y Y )

Si las empresas esperan altos precios, entonces

aquellas que fijan precios con anticipacin deben
hacerlo en altos niveles.
Otras empresas respondern fijando altos precios.

Alto Y Alto P
Cuando el ingreso es alto, la demanda por bienes es
alta. Las empresas con precios flexibles establecen
altos precios.
Mientras ms grande es la participacin empresas con
precios flexibles, menor es s y ms grande ser el
impacto de Y sobre P.
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slide 16

III. El modelo de precios rgidos

P P

(1 s ) a

(Y Y )

Finalmente, deriva OA resolviendo para Y :

Y Y (P P e ),
s
where
donde
(1 s )a

Oferta Agregada

slide 17

III. El modelo de precios rgidos

En contraste al modelo de salarios rgidos,
el modelo de precios rgidos implica un
salarios real procclio :
Suponga que el producto cae. Entonces,
La empresas perciben una cada en la
demanda de sus productos.
Las empresas con precios rgidos
reducen su produccin, y por lo tanto
reducen su demanda de trabajo.
El desplazamiento a la izquierda de la
demanda por trabajo causa una
reduccin de W/P.
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slide 18

Resumen e implicancias
P

OALP

Y Y (P P e )

P Pe
OACP

P P

P Pe

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C/u de los tres

modelos de OA
implican una
relacin
resumida por la
curva y ecuacin
de la OACP

slide 19

Resumen e implicancias
Suponga que un
shock positivo en
la DA mueve Y
por encima de su
tasa natural y P
por encima del
nivel esperado

SRAS de
equation:
Ecuacin
OACP Y Y (P P e )

OACP1

P3 P3e

P2

En el tiempo,
P2e P1 P1e
P e aumenta,
OACP se mueve hacia
arriba, e Y regresa a
su nivel natural.
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OALP

OACP2

DA2
DA1
Y
Y3 Y1 Y

Y2
slide 20

Inflacin, Desempleo,
y la Curva de Phillips
La Curva de Phillips expresa que depende
de
Inflacin esperada, e
Desempleo cclico : la desviacin de la
tasa de desempleo actual de su tasa natural
Shocks de oferta,

donde > 0 es un constante

exgena.
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slide 21

Derivando la Curva de Phillips de OACP

(1)

Y Y (P P e )

(2)

P P e (1 ) (Y Y )

(3)

P P e (1 ) (Y Y )

(4)

(P P1) ( P e P1) (1 ) (Y Y )

(5)

e (1 ) (Y Y )

(6)

(1 ) (Y Y ) (u u n )

(7)

e (u u n )
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slide 22

La Curva de Phillips y OACP

SRAS:
OACP
Curva
de
Phillips
Phillips

curve:

Y Y (P P e )

e (u u n )

Curva OACP:
el producto se relaciona con movimientos
inesperados en el nivel de precios

Curva de Phillips (CP) :

el desempleo se relaciona con
movimientos inesperados en la tasa de
inflacin.
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slide 23

Expectativas adaptativas
Expectativas adaptativas: un enfoque
que asume que la gente forma sus
expectativas sobre la inflacin futura
basado en la inflacin recientemente
observada.
Un ejemplo simple :
Inflacin esperada= Inflacin del ao
pasado

e 1

Entonces, la CP se convierte
1 (u u n )
Oferta Agregada

slide 24

Inflacin inercial
1 (u u n )
En esta forma, la CP implica que la
inflacin tiene inercia:
En ausencia de shocks de oferta o
desempleo cclico, la inflacin
continuar indefinidamente en su nivel
actual.
La inflacin pasada tiene influencia en
las expectativas de la inflacin, la cual
a su vez influencia en los salarios y
precios que los agentes establecen.
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slide 25

Dos causas de aumento o cada en la

inflacin
1 (u u n )
Inflacin por costos: la inflacin que

resulta de shocks de oferta.

Shocks negativos de oferta tpicamente
aumentan los costos de produccin e
inducen a las empresas a elevar precios,
presionando al alza a la inflacin.
Inflacin por demanda: la inflacin
que resulta de shocks de demanda.
Shocks positivos de DA causan una
cada en el desempleo por debajo de su
tasa natural, lo cual jala la inflacin
hacia arriba.
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slide 26

Graficando la Curva de Phillips

En el corto plazo,
los hacedores de
poltica enfrentan
un conflicto entre
yu.

Curva de Phillips
de corto plazo

un

Oferta Agregada

slide 27

Moviendo la Curva de Phillips

Los agentes
ajustan sus
expectativas
en el tiempo,
as el conflicto
solo se
mantiene en el
corto plazo.

2e
1e

Ej. Un incremento
en e mueve la
CP en el corto
plazo hacia arriba.
Oferta Agregada

un

slide 28

El ratio de sacrificio
Para reducir la inflacin, los hacedores de

poltica pueden contraer la DA, causando

que el desempleo aumente por encima de
su tasa natural.

El ratio de sacrificio mide la cantidad de

produccin que se pierde cuando se reduce

en un punto porcentual la tasa de inflacin.

Para EEUU los estimados varan, pero un

nivel tpico es 5: por cada punto porcentual

que se desee reducir la inflacin, un 5%
del PBI de un ao debe perderse

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slide 29

El ratio de sacrificio
Suponga que los hacedores de poltica
desean reducir la inflacin de 6% a 2%.
Si el ratio de sacrificio es 5, entonces reducir
la inflacin en 4pp requiere una prdida de
45 = 20% en el PBI.

Esto puede realizarse de distintas maneras,

ej.
Reducir PBI 20% en un ao
Reducir PBI 10% en cada ao por 2 aos
Reducir PBI 5% en cada ao por 4 aos

Reducir inflacin tiene un costo en el PBI.

Uno puede usar la Ley de Okun para traducir
este costo al desempleo.
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slide 30

Expectativas Racionales
Formas de modelar la formacin de
expectativas:
Expectativas adaptativas:
Los agentes basan sus expectativas de
inflacin futura en la inflacin
recientemente observada.
Expectativas racionales:
La gente basa sus expectativas en toda
la informacin disponible, incluyendo
informacin actual y anuncios de
polticas futuras.
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slide 31

Reduccin de la inflacin sin

sacrificio?
Los que proponen las expectativas

racionales creen que el ratio de sacrificio

puede ser muy bajo:

Suponga u = u n y = e = 6%,

y suponga que el BC anuncia que har lo

necesario para reducir la inflacin de 6%
a 2% tan pronto como sea posible.

Si el anuncio es creble,

entonces e caer, quizs en los 4

puntos.

Entonces, puede caer sin un

incremento en u.

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slide 32

El ratio de sacrificio para la reduccin

de inflacin de Volcker
1981: = 9.7%

Reduccin en inflacin =
1985: = 3.0% 6.7%
year

un

u u n

1982

9.5%

6.0%

3.5%

1983

9.5

6.0

3.5

1984

7.4

6.0

1.4

1985

7.1

6.0

1.1

Total 9.5%
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slide 33

El ratio de sacrificio para la reduccin

de inflacin de Volcker
Filmina anterior:

Inflacin cay 6.7%

Desempleo cclico total de 9.5%

Ley de Okun:

por cada 1pp de desempleo el producto

pierde 2pp. Entonces, el desempleo
cclico de 9.5% se traduce en 19.0% del
PBI.

Ratio de Sacrificio= (prdida PBI)/

(reduccin inflacin)
= 19/6.7 = 2.8 pp del PBI se perdieron
con una reduccin de 1pp en la inflacin.

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slide 34

La hiptesis de la tasa natural

Nuestro anlisis de costos de reduccin de inflacin,
y fluctuaciones econmicas en clases anteriores se
bas en la hiptesis de la tasa natural :

Cambios
Cambiosen
enlalaDA
DAafectan
afectanelelproducto
productoyy
empleo
empleoslo
sloen
enelelcorto
cortoplazo.
plazo.
En
Enelellargo
largoplazo,
plazo,
lalaeconoma
economaretorna
retornaaasus
susniveles
nivelesde
de
producto,
producto,empleo
empleoyydesempleo
desempleodescritos
descritos
en
enelelmodelo
modeloclsico
clsico
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slide 35

Una hiptesis alternativa : histresis

Histresis: la larga influencia de la historia en variables
tales como la tasa natural de desempleo.

Shocks negativos pueden incrementar u n , de tal

manera que la economa no pueda recobrarse
plenamente:
Las habilidades de los trabajadores desempleados
cclicamente se deterioran mientras permanecen
en este estado, y ellos no pueden encontrar
trabajo cuando la recesin termina.
Estos trabajadores pueden perder su influencia en
el establecimiento de salarios y los trabajadores
empleados pueden negociar ms altos salarios
para ellos mismos. Entonces, el desempleo
cclico puede convertirse en desempleado
estructural cuando la recesin termina.
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slide 36

Resumen
1. Tres modelos de OACP:
Modelo de salarios rgidos
Modelo de informacin imperfecta
Modelo de precios rgidos
Los tres modelos implican que el producto
se incrementa por encima de su tasa
natural cuando el nivel de precios cae por
debajo de su nivel esperado.

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slide 37

Resumen
2. Curva de Phillips
Derivada de OACP
Establece que la inflacin depende de
Inflacin esperada
Desempleo cclico
Shocks de oferta
Presenta a los hacedores de poltica un
conflicto de corto plazo entre inflacin y
desempleo

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slide 38

Resumen
3. Como los agentes forman expectativas
sobre la inflacin
Expectativas adaptativas
Basadas en inflacin observada
Implica inercia
Expectativas racionales
Basadas en toda la informacin
disponible
Implica que desinflacin puede
ser sin dolor
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slide 39

Resumen
4. La hiptesis de la tasa natural y la
histresis
La hiptesis de la tasa natural
Establece que cambios en la DA
pueden slo afectar al empleo y
desempleo en el corto plazo
histresis
Establece que la DA puede tener
efectos permanentes sobre la
produccin y el empleo

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slide 40