UNIVERSIDAD

NACIONAL DE
CAJAMARCA
INTEGRANTES:
GUTIRREZ GUTIRREZ
RUBN
LINARES MERLO EL
JHULINIUS

CONTRATO
UNDERWRITING
O
SUSCRIPCIN
TEMPORAL
la Caixa

Qu es contrato
Underwriting?

MARTORELL. define el
contrato de underwriting
como un instrumento
jurdico que permite
canalizar la asistencia
financiera requerida,
mediante la suscripcin
de ttulos-valores
emitidos por la sociedad
emisora beneficiaria,
por parte de terceros
interesados.
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Qu es
contrato
Underwriting?

LINARES BRETN citado

por ARIAS SCHERIBER
PEZET , sostiene que el
contrato de underwriting es
aquel en virtud del cual una
entidad emisora de valores
mobiliarios conviene con una
entidad financiera, bien sea
banco de inversin, compaa
financiera o banco comercial,
su participacin en la
colocacin pblica a fin de
asegurar la cobertura de esa
emisin.
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Qu es
contrato
Underwriting?

OSWALDO HUNDSKOPF
sostiene que el underwriting
"se trata de un contrato
celebrado en una entidad o
intermediario financiero
denominado underwriter y
una institucin, identidad o
sociedad emisora de valores
mobiliarios

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IMPORTANCIA
El underwriting no es de un uso
frecuente en nuestro pas,
aunque en estos ltimos aos
comienza a ser notorio su
empleo y esto ha ocurrido en las
naciones
en
vas
de
desarrollo
la Caixa

Este tipo de contrato,

permite el acceso de las
empresas al mercado de
capitales, convirtindose
en un eficiente mecanismo
para
atender
las
necesidades financieras
de las empresas, lo cual
involucra la participacin
de
diversos
agentes
econmicos.

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ELEMENTOS O PARTES
CONTRATANTES.
La empresa
emisora

Es aquella que requiere fondos que no

puede o no quiere obtener a base de
crditos bancarios o financieros, ni
tampoco encuentra eco en sus
accionistas para un aumento de
capital. Por eso utiliza la venta de
ttulos valores al pblico. Al respecto,
es importante sealar que las
empresas deben adaptarse a la forma
societaria annima abierta, tal como lo
prescribe el artculo 249 de la Ley
General de sociedades
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Banco de
inversin - la
colocadora

Es la empresa especializada en esta

clase de operaciones que se hace
cargo del servicio de colocacin de las
acciones o bonos emitidos.

Es aquella entidad especializada en la

intermediacin de los ttulos valores,
cuya funcin principal bien la detalla
Bravo Melgar cuando dice que "es la
asuncin del riesgo del mercado y
garantizar a la empresa emisora los
recursos convenidos al colocar o no la
emisin en el pblico
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En el contrato de underwriting concurren otros

actores:

El asesor legal, realiza todos los procedimientos

necesarios para asegurar la legalidad del procedimiento
y la elaboracin de los documentos necesarios.

El inversionista, o inversionistas, constituyen el grupo

de personas fsicas y jurdicas que adquieren los ttulos
emitidos.

El agente regulador, es el ente encargado de

regular los diferentes ttulos que este mecanismo
puede manejar. CONASEV
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DERECHOS DE:
LA EMISORA

UNDERWRITER (BANCO
INVERSIONISTA)

* Recibir de la colocadora la
informacin relacionada con su
experiencia, especialidad y solvencia.

Obtener toda la informacin y

documentacin que sea necesaria
para cumplir su funcin.

Recibir una efectiva accin para

lograr la autorizacin administrativa
necesaria para llevar a cabo la
operacin.

Hacer respetar el precio y las

dems condiciones estipuladas.

* Hacer que se respete el precio

estipulado en la oferta y exigirle a la
colocadora el pago de lo convenido.

Exigirle a la emisora la entrega de

los ttulos valores una vez que se
haya perfeccionado la colocacin.
* Requerir a la emisora el pago de la
comisin o comisiones pactadas.

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OBLIGACIONES DE:
LA EMISORA

UNDERWRITER (BANCO
INVERSIONISTA)

Informar a la colocadora todo lo que de Efectuar todas las gestiones propias de

algn modo est relacionado con la su funcin ante la autoridad competente,
emisin.
a fin de obtener la autorizacin para la
emisin de los ttulos valores.
No efectuar su oferta a ninguna otra
colocadora .
*Respetar el precio y todas las
condiciones acordadas con la emisora.
Abstenerse de vender ninguno de los
ttulos valores que se hayan ofertado para *Realizar las gestiones ante el mercado
su colocacin.
de capitales y valores a efectos de que
puedan colocarse los ttulos valores que
* Pagarle a la colocadora la comisin le han sido confiados .
convenida,
como
comisin
de
administracin, sobre el monto total de la * Mantener el precio de la colocacin y
emisin.
sus condiciones por el plazo convenido,
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1. CARACTERES ESTRUCTURALES

a. Es un contrato consensual. se perfecciona con

el simple sostenimiento de las partes
b.Es un contrato de presentaciones recprocas.
se encuentran en un plano de dependencia
recproca mutua.
c. Es oneroso. Cada parte debe cumplir una
prestacin econmicamente valorizable. No es
posible presumir tampoco la gratuidad de la

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d. no reviste formalidad alguna. No existe

disposicin legal en el Per que exija
formalidades para su celebracin.
e. Es atpico. El contrato no est an regulado
integralmente.

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1. CARACTERES FUNCIONALES

a. El otorgamiento de financiamiento. El carcter

financiero del contrato resulta del hecho de ser
una tcnica que consiste en la financiacin que
obtiene al emisor de los valores mediante el
anticipo de su valor de colocacin en el mercado.
b.La canalizacin de recursos: La misin del
underwriter es canalizar recursos desde los
oferentes hacia los demandantes de fondos, con
el objetivo de capitalizar, desarrollar y expandir
las empresas.
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C. La prestacin de servicios: El underwriter a lo

largo del desarrollo del contrato se obliga a prestar
servicios de asesora a la empresa emisora, los
mismos que comprenden variados aspectos; desde
las formalidades de la emisin de los ttulos, hasta
su colocacin en el mercado

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EJECUCIN DEL CONTRATO

Requiere de un proceso que tiene tres etapas:

Quien
acta
como
intermediario
financiero en la operacin tiene la
ESTUDIOS DE VIABILIDAD responsabilidad de hacer un anlisis
ECONMICO-FINANCIERA
exhaustivo de la situacin de la
empresa, de la viabilidad de la
negociacin y la colocacin de los
ttulos
emitidos,
y
la
situacin
econmica del pas.

SUSCRIPCIN DEL
CONTRATO
Y PREFINANCIAMIENTO.

Una vez efectuados los estudios de

factibilidad, se procede a la celebracin del
contrato de suscripcin de los ttulos, sean
estos bonos o acciones.
Se debe fijar el plazo de colocacin o
duracin de la operacin.
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EMISIN Y COLOCACIN
DE LOS TTULOS

La colocacin puede realizarse en forma

pblica o privada.

Utilizndose como medio de difusin un

documento que en el mercado
norteamericano se llama Offering
Circular, que se describe las
actividades de la empresa emisora, el
giro de su negocio, les caractersticas
de los ttulos, los estados financieros
de la empresa, las perspectivas de
desarrollo futuro y otros datos de
inters para los inversionista.

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MODELO DE
CONTRATO
UNDERWRITING
la Caixa

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CONCLUSIONES
Dada la naturaleza del mercado de
capitales y la legislacin que lo
regula, adems de la cultura burstil
del medio, donde la tendencia es
invertir en instrumentos a corto
plazo, limita y frena las posibilidades
de
un
amplio
desarrollo
de
underwriting en el mercado local.
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RECOMENDACIONES
El
uso
de
este
instrumento
es
recomendable
para
proyectos
cuya
recuperacin de capital es a largo plazo, tal
es el caso de proyectos forestales, plantas
hidroelctricas, es decir proyectos con altas
rentabilidades pero con dificultad de que la
banca local les brinde el financiamiento
requerido
mediante
instrumentos
normalmente utilizados, por ejemplo el
crdito hipotecario.
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