Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
La deuda es cualquier compromiso que exige a la empresa hacer pagos con algn costo
para ellos (devolver mas en una fecha futura).
Los activos se financian con los pasivos o con el patrimonio
Sin embargo para efectos de valoracin nos interesa el Costo Neto de la Deuda
Costo Neto de la deuda:
Empresa AEmpresa B
Utilidad del ao
50 m
50 m
Inters
10%
5m
0
----------------Utilidad antes de impuesto 45 m
50 m
Impuesto 30%
13.5 m
15 m
diferencia 1.5 m paga de impuestos
Es decir
Ahorro Tributario
1.5 millones
5m 1.5 = 3.5
Costo neto de la deuda 3.5millones
FORMULA COSTO NETO DE LA DEUDA
Costo Neto= inters x (1-tasa de impuesto a la renta)
CN= i x (1 t)
CN= 0,10 x (1-0,30)
CN= 010 x 0,70
CN= 0,07 7% 50m X 7% = 3.5
Estructura Financiera
Toda empresa requiere de recursos para realizar sus actividades o para ampliarlas.
El inicio de nuevos proyectos implica una inversin para la empresa por lo que
tambin requieren de recursos financieros para que se puedan llevar acabo
.
En donde las fuentes de financiamiento forman un papel importante, para
incrementar el valor de la empresa.
La administracin financiera
Planeacin
Administracin Obtencin de
Financiera de Activos Recursos
Cantidad requerida.
Cundo se requerir.
Qu
tipo
de
recursos y a qu
fuente
recurrimos.
Externos ,
Internos
Externos-Internos
Inversin
de los
recursos
de la
manera
ms
productiv
a
Obtencin
de los
recursos de
la
manera ms
econmica
Administracin de la liquidez
Liquidez es la habilidad para convertir en efectivo un bien o activo y, en general, de
contar con medios de pago para cumplir oportunamente con los compromisos
contrados.
La administracin de la liquidez implica decidir entre cantidad y composicin de activos
y pasivos. Los activos lquidos tienen un rendimiento menor.
Al tratar de maximizar el valor presente de la empresa nos encontramos ante dos
elementos contradictorios:
El riesgo.
El rendimiento.
Riesgo financiero
Relacin entre las decisiones de inversin y las decisiones de financiamiento.
El proceso para evaluar las oportunidades de inversin debe de considerar diferentes
alternativas de financiamiento y determinar un costo para compararlo con la tasa
interna de rendimiento del proyecto.
Estructura financiera
La planeacin financiera
La planeacin financiera determina la cantidad de recursos financieros
necesarios para que la empresa pueda desarrollar sus planes de operacin y
expansin.
Cuando la administracin toma una decisin para realizar una inversin,
tomar una decisin sobre cual debe ser su estructura financiera, es decir,
deber seleccionar diferentes fuentes de financiamiento para obtener los
recursos necesarios para la inversin.
Estructura financiera
La mezcla de fuentes de financiamiento que una empresa seleccionar para operar, esto es, el uso
de recursos externos (pasivos) e internos (capital).
La estructura financiera se refleja en el lado derecho del estado, de situacin financiera o balance,
en donde aparecen sus pasivos y el capital contable.
Estructura de capital
En los grandes proyectos de infraestructura la importancia del pasivo circulante es muy reducida por lo que lo ms importante
es la estructura de capital.
Estructura financiera
Pasivo largo plazo (60%)
Capital social comn Activos 1000
Estado de resultados
Unidad de operacin
Intereses
Ut. Antes de ISR y PTU
ISR y PTU (50%)
UT despus de ISR y PTU
Con pasivo
500
500
1000
Con pasivo
650
300
350
175
175
Sin pasivo
1000
1000
Sin pasivo
650
650
325
325
El costo de capital es lo que le cuesta a la empresa obtener los recursos financieros de las diferentes
fuentes de financiamiento.
Representa la tasa interna de rendimiento mnimo que se espera ganar en un proyecto con el
propsito de pagar los costos de los recursos utilizados en dicho proyecto
La principal diferencia entre pasivo y capital radica en el grado de riesgo y en el potencial de rendimiento:
Riesgo: cuando se utiliza financiamiento, existe mayor riesgo por tener una cantidad fija de intereses.
Potencial: los intereses son deducibles de impuestos por lo que el rendimiento de capital en un nivel
de utilidad de operacin es mayor.
Adecuabilidad
El tipo o fuente de financiamiento que utilicemos debe ser adecuado al uso que se le va a dar.
Debe haber una compatibilidad entre el tipo de recursos financieros utilizados y la naturaleza del activo
financiado.
Efectos del uso de financiamientos
El uso del pasivo trae consigo un aumento en la tasa de rendimiento del accionista.
Con alternativas de financiamiento diferentes se escoge la fuente de mayor utilidad por accin.
Fuente
Canal
Monto
Plazo
Costo
Flujo de efectivo
Garantas
Condiciones