Diagnstico y Evaluacin Industrial II

Anlisis del
Circulante 1

Ing. Wilbert Zevallos Gonzales

Temas del curso

1. Introduccin - Ordenamiento del
Balance.
2. Anlisis Patrimonial Esttico.
3. Anlisis Patrimonial Dinmico.
4. Anlisis de Circulante - Rotaciones.
5. Anlisis del Estado de Resultados.
6. Anlisis de Rentabilidad y Rendimiento.
7. Planificacin Financiera de C/P.

ANLISIS DE CIRCULANTE I
1. Introduccin y Objetivos
2. Definicin y Clases de Solvencia
Solvencia de Capacidad
Solvencia de Puntualidad

3. Clases y medidas de la Solvencia de

Capacidad
Clases (Solvencia Final,Solvencia Funcional)
Medidas (Fondo de maniobra o Capital de
Trabajo, Ratios)

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
1. Introduccin y Objetivos

Profundizacin del Anlisis Patrimonial General.

Se conoce tambin como anlisis de Solvencia
o Financiero.
Estudiaremos la Solvencia de la empresa, es
decir su capacidad de cumplir con sus
obligaciones.

ANALISIS DE CIRCULANTE I
Se trata de estudiar las masas patrimoniales
que se mueven (circulan) con mayor rapidez.

Activo Circulante => Partidas ms lquidas del

activo (menos consolidadas)
Pasivo Circulante => Exigible de corto plazo (lo
que se hace exigible en un ciclo de maduracin o
en el Corto Plazo).

Para finalmente determinar si la empresa

puede
mantenerse
o
desarrollarse
manejando su estructura actual de Activo /
Pasivo Circulante.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
2. Definicin y Clases de Solvencia
Solvencia de Capacidad

Cuando una empresa tiene bienes suficientes en su

Activo para responder a su Pasivo Exigible.

Solvencia de Puntualidad

Cuando una empresa tiene la capacidad de atender

a sus compromisos de pago en la fecha prevista.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I 2. Definicin y Clases de Solvencia

Un ejemplo : Una empresa productora de muebles de

madera desarmables que inicia sus actividades,
compra su materia prima con un crdito de sus
proveedores a 90 das. El plazo de fabricacin de los
muebles es de 92 das, y el margen que reportan la
venta de los muebles permite pagar con creces las
materias primas y otros gastos. La empresa es :
Solvente de Capacidad
Insolvente de Puntualidad

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Solvencia Final o de Garanta

Se puede definir como el Total del Activo menos el Pasivo

Exigible, es decir el activo que sobra si cancelo todo mis
obligaciones.
Nos permite mayor endeudamiento.
Responder, en caso de prdida de valor del activo,
cubriendo la deuda.
Sita a la empresa en una perspectiva de liquidacin.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la Solvencia
de
Capacidad
Solvencia Corriente ( o de Funcionamiento )
Contempla
a
la
empresa
Viva,
en
funcionamiento.
Prescinde de la garanta ofrecida por el Activo
Fijo.
Prescinde de los vencimientos de Largo Plazo.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Solvencia Corriente ( o de Funcionamiento )
Se preocupa de la capacidad que tiene el Activo
Circulante para hacer frente al Pasivo Circulante.

En los casos que el Activo circulante supera al

Pasivo
Circulante,
nos
permite
mayor
endeudamiento o garantiza prdida de valor del
activo.

ANLISIS DE CIRCULANTE I
3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Una primera idea de buena Gestin Financiera:
El planteo financiero correcto de la empresa supone
atender al Pasivo Circulante con la transformacin
corriente del Activo Circulante, y atender a los crditos
de Largo Plazo con beneficios no distribuidos, o bien con
fondos procedentes de Depreciacin, en el caso que el
crdito est financiando reposiciones de Activo Fijo.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Medidas de la Solvencia Corriente.
El Fondo de Maniobra=Capital de Trabajo
Definicin :
Aquella porcin del Activo Circulante financiada por
Capitales Permanentes

Activo Circulante menos Pasivo Circulante

ANLISIS DE CIRCULANTE
I

3. Clases y medidas de la Solvencia

de
Capacidad
Medidas de la Solvencia Corriente.
El Fondo de Maniobra

Fondo
de
Maniobra

Activo
Fijo

Capitales
Permanen.

Activo
Circulante

Exigible
L/P
Exigible
C/P

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la Solvencia de

Capacidad

Medidas de la Solvencia Corriente.

El Fondo de Maniobra :

Si es positivo, es porque el Activo Circulante cubre el Pasivo Circulante y deja todava un

fondo que no es exigible al corto plazo.
Si es positivo, es porque estoy financiando una parte del Activo Circulante con Exigible
de Largo Plazo o con Capital Propio.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad

segunda
idea de buena
Gestiny/o
Financiera
AlUna
iniciar
una actividad
comercial
industrial: no
basta con plantear las necesidades de capitales
propios o permanentes en funcin solamente del
Activo Fijo necesario, sino tambin del Fondo de
Maniobra que se origine despus de utilizar la
financiacin espontnea cclica.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Algunas ideas sobre el Fondo de Maniobra:

Que el Fondo de Maniobra sea positivo, no quiere decir que la empresa

tenga Solvencia de Puntualidad, ya que su rotacin de circulante puede
ser muy lenta.
Que el Fondo de Maniobra sea negativo no quiere decir que la empresa
sea Insolvente, pero pondra un poco nervioso a los acreedores.
El Fondo de Maniobra por s slo no dice nada, hay que relativizarlo en
funcin de otra informacin, como el tamao de la empresa,
importancia de su Activo y de su Pasivo Circulante, naturaleza de la
actividad empresarial, etc.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la
Solvencia deQu tal?
Capacidad

Caso 1
A.F.

C.P.

Caso 2
A.F.

C.P.

Stocks
Stocks

Clientes
Disponi.

P.C.

Clientes
Disponi.

P.C.

- Fondos de Maniobra Iguales.

- Caso 1 : hay que ver la calidad
de los clientes.
- Caso 2 : Hay que ver que hay
en stocks ( productos de moda,
obsoletos, si son liquidables,etc.)

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la
Solvencia deQu tal?
Capacidad

Caso 1
A.F.

A.C.

Caso 2

C.P.

A.F.

C.P.

P.C.

A.C.

P.C.

- Fondos de Maniobra Iguales.

- Caso 1 : A.F.< A.C. y C.P.< P.C.
- Caso 2 : A.F.> A.C. y C.P.> P.C
- En general, uno se siente ms
cmodo con un activo circulante
ms grande, por su mayor
tendencia a la liquidez es de
manejo ms flexible.

ANLISIS DE CIRCULANTE
I
3. Clases y medidas de la
Solvencia de
Capacidad

Ejemplo : Un gran Supermercado

- Mucho Activo Fijo
Capitales - Los Clientes son pocos, porque pagan
Permanen.
al contado.
Activo
Exigible - Los Stocks son bajos porque los
Fijo
L/P
proveedores surten rpido.
- El exigible a C/P es relativamente grande,
Activo Exigible
porque el supermercado tiene poder
Circulante
C/P
negociador, los plazos de pago son largos.
FONDO DE MANIOBRA NEGATIVO

ANLISIS DE CIRCULANTE
I 3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Ratios de Solvencia Corriente (Repaso)
Razn Circulante Ratio de Solvencia

R.S. =

Activo Circulante
Pasivo Circulante

- Siempre hay que observar el contenido del Activo y Pasivo Circulante.

- Si R.S.= 1, desde el punto de vista del acreedor a C/P es preocupante.
- Si R.S = 1, desde el punto de vista de la empresa, si tuviesen que pagar
toda la deuda de C/P, se quedan sin poder seguir operando.
- Luego : R.S. = 1 justillo, R.S. mayor que uno implica FM positivo

ANLISIS DE CIRCULANTE
I 3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Ratios de Solvencia Corriente
Ratio de Tesorera Prueba Acida

Activo Circulante - Stocks

Clientes + Efectivo
R.T. =
=
Pasivo Circulante
Pasivo Circulante
- Mide la capacidad de la empresa de hacer frente a su Pasivo Circulante
con las partidas ms lquidas del Activo Circulante.
- Si R.T.= 1, la empresa est en una excelente posicin de tesorera.
- Si R.T.= 1, desde el punto de vista del acreedor, hay cierta seguridad de
pago de su deuda. (Si la cartera de clientes es relativamente sana)

ANLISIS DE CIRCULANTE
I 3. Clases y medidas de la Solvencia de
Capacidad
Ratios de Solvencia Corriente

Ratio de Liquidez

R.L. =

Caja y Bancos
Pasivo Circulante

ANLISIS DE CIRCULANTE
I 3. Clases y medidas de la
Solvencia de

Capacidad

Ratios de Solvencia Corriente (derivaciones)

General
Funcional
Libre

Ratio Solvencia

Ratio de Tesorera

Activo Circulante
Pasivo Circulante

A.C. - Stocks
Pasivo Circulante

A.C. - Extrafuncionales
Pasivo Circulante
A.C. - Documentos Descts.
Pasivo Circulante

A.C. - Extraf.- Stocks

Pasivo Circulante
A.C. - D.D. - Stocks
Pasivo Circulante