Mercado de Divisas

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO
DEL PER
ESCUELA DE POSTGRADO
Universidad Nacional del Centro

del Per
Facultad de Ciencias de la Administracin
Ctedra:
FINANZAS INTERNACIONALES
DOCENTE:
Mg. Ricardo Bustamante

Aguirre.
10/19/16
HUANCAYO PER
2014 0
MERCADO DE DIVISAS
Compilado por Ricardo
Bustamante Aguirre para el X
Semestre FCA UNCP 2016
10/19/16
QU ES UNA DIVISA?
Es una moneda que debe cumplir los
siguientes requisitos:
1. Aceptada como medio de pago internacional.
2. Utilizada
para
mantener
reservas
internacionales y ahorros externos de
empresas e individuos.
3. Estabilidad relativa.
10/19/16
4. Convertibilidad.
MERCADO DE DIVISAS
DIVISA: Es una moneda extranjera
escogida por Bancos Centrales de cada
pas como patrn para constituir sus
Reservas Internacionales.
MERCADO DE DIVISAS: Es aquel en que
los individuos, las firmas y los bancos
compran y venden divisas o monedas
extranjeras.
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FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

Transferir fondos.
Poder de compra de un pas y su
divisa con otra.
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PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE DIVISAS

1. Usuarios
tradicionales.
exportadores, turistas,
multinacionales.
Importadores,
inversionistas,
2. Bancos Comerciales.
3. Corredores. Financiera no bancos.
4. Bancos Centrales.
10/19/16
INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS

Banco vende en Mercado de Divisas
bonos extranjeros por 100 dlares
obteniendo pago en moneda nacional.
Deposita el dinero en su caja fuerte y
queda fuera de circulacin. Reduciendo
los activos exteriores y el total de activos.
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INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(2)

ACTIVOS
Activos externos
1000
Activos internos 1500
Total Activos
10/19/16
2500
PASIVOS
Depsitos bancos
privados.
500
Efectivos en
circulacin.
2000
Total pasivo
2500

ACTIVOS
PASIVOS
Activos externos 900

Total Activos
10/19/16
2400
Depsitos bancos
privados.
500
Efectivos en
circulacin.
1900
Total pasivo
2400

Si el comprador de lo activos externos paga al
banco con cheque de 100 dlares librado a cargo
de su cuenta en banco privado. El banco carga
100 dlares en cuenta del banco abierta en el
banco central y este carga en la cuenta del
comprador. Los depsitos de los bancos privados
disminuyen y el balance del Banco queda:
10/19/16

ACTIVOS
PASIVOS
Activos externos 900
Depsitos de los
Bancos privados
400
Efectivo en circulacin
2000
Total pasivos
2400

Total activos
10/19/16
2400
FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL

1. Transacciones del Banco Central en el Mercado
de Divisas afectan la oferta monetaria.
2. Banco Central debe siempre dispuesto a
intercambiar divisas a un tipo de cambio fijo con
los otros agentes que intervienen.
3. El Banco debe estar dispuesto tambin a
comprar cualquier cantidad de activos que el
mercado quiera vender. Fin obtener una moneda
a dicho tipo de cambio.
10/19/16
FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(2)

4. Si el Banco Central no eliminase los excesos de
oferta o de demanda de la moneda, se tendra
que modificar el tipo de cambio para restablecer
el equilibrio.
5. El Banco Central solo puede tener xito de un
tipo de cambio fijo, si sus transacciones
financieras
aseguran
que
los
mercados
permanecen en equilibrio cuando el tipo de
cambio est en su nivel fijado.
10/19/16
FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(3)
6. Cuando el Banco Central interviene para

mantener el tipo de cambio, debe ajustar
simultneamente la oferta monetaria
interna de forma que se mantenga el
equilibrio del mercado monetario.
10/19/16
MONEDA VEHICULAR
Es aquella que es ampliamente utilizada

para establecer contratos efectuados por
partes que no residen en el pas emisor de
la moneda vehicular.
10/19/16
RIESGOS EN NEGOCIOS DE COMERCIO

EXTERIOR
1. Mayores distancias (D.F.I.)
2. Riesgos de Crdito (poco conocimiento exportador e
importador).
3. Riesgo financiero (oscilaciones tasas de cambio y
tasas de inters).
4. Riesgo pas (poltica cambiaria, huelgas, guerras, etc.).
5. Litigios internacionales (tribunales de arbitramento
internacional).
10/19/16
TIPOS DE CAMBIO AL CONTADO

Cuando dos partes acuerdan cambiar
depsitos interbancarios y materializar el
acuerdo
de
forma
inmediata.
La
transaccin se denomina operacin al
contado.
Confusin debido a que a veces se realiza
en dos das, por diferentes razones.
(Sistema Bancario).
10/19/16
FACTORES QUE AFECTAN LOS TIPOS DE

CAMBIO
1. Oferta y demanda de Divisas.
2. Polticas macroeconmicas del pas cuya moneda se
est cotizando.
3. Acontecimientos polticos internos o internacionales.
4. Intervencin de los Bancos Centrales.
5. LA ESPECULACIN.
10/19/16
COBERTURA
Recursos lquidos para contraer una
deuda, la casa de la bolsa, as como
cualquier prima, ya sean con valores de
alta
bursatilidad
o
acciones
representativas
del
capital
social
depositadas en una cuenta especial u otra
forma de cobertura aprobada por la
comisin nacional de valores.
10/19/16
COBERTURA(2)
Situacin en la cual un inversionista en
bolsa lleva a cabo operaciones con la
posibilidad de liquidarlas, debido a que
posee los ttulos (en caso de haber
vendido) o el dinero (en caso de haber
comprado).
10/19/16
COBERTURA(3)
En el mercado a futuro, quien ha vendido
a futuro debe comprar los mismos ttulos
que ha vendido, para poder lograr la
cobertura y liquidar.
La cobertura se logra por la mera
operacin inversa, ya que no es necesario
esperarse al momento de la liquidacin.
10/19/16
SUBYACENTE
Es el ttulo, instrumento o valor empleado
como referencia en el contrato. Pueden ser
valores subyacentes las acciones, los
ndices, bienes fsicos (comodities) o
contratos a futuros.
10/19/16
SPREAD HORIZONTAL
Un Spread en el cual una de las opciones
es comprada y otra es vendida, ambas son
del mismo tipo, tienen el mismo
subyacente y el mismo precio de ejercicio,
pero fecha de vencimiento de cada una es
diferente.
10/19/16
SPREAD VERTICAL
Un Spread en el cual una de las opciones
es comprada y otra es vendida, ambas son
del mismo tipo, tienen el mismo
subyacente y la misma fecha de ejercicio,
pero su precio de ejercicio es diferente.
10/19/16
CONTRATO DE CAUCIN BURSATIL

Es el contrato que celebran las casas de
bolsa con sus clientes para asegurar el
cumplimiento de las obligaciones que
contraen con motivo de las operaciones
que realizan, mediante la afectacin de
valores en garanta.
10/19/16
FUERA DEL DINERO (Out the money)

En una opcin de compra si su precio de ejercicio
es mayor que el precio de mercado del
subyacente.
En una opcin de venta si su precio de ejercicio
es menor que el precio corriente del subyacente.
Cuando esta out the money una opcin, su
valor intrnseco es igual a cero.
10/19/16
MODALIDADES COMPRA VENTA DE DIVISAS

1. MERCADO SPOT (a la vista): La tasa de
cambio
es
contratada
hoy
con
compromiso de entrega de la divisa el
mismo da, al siguiente, o mximo dos
das. El precio al cual se negocian se le
conoce como precio Spot.
10/19/16
PRIMA
Precio de una Opcin. Es la cantidad de
dinero que un comprador de una opcin
de compra o venta, paga por adquirir el
derecho que esta le confiere.
Igualmente cantidad de dinero que el
precio de la opcin excede su valor
intrnseco.
10/19/16
MODALIDADES COMPRA VENTA DE DIVISAS

2. MERCADO FORWARD (a plazo): La tasa de
cambio es contratada hoy con el compromiso
de intercambio de las divisas en una fecha
especificada en el futuro. Difiere de un Futuro
en que los participantes en el contrato
Forward son contratados directamente entre
ellos, en lugar de hacerlo a travs de una
Cmara de Compensacin. Un contrato
forward no se puede realizar hasta su
vencimiento.
10/19/16
CONTRATO A FUTUROS
Es un acuerdo legal entre dos partes
mediante el cual ambos se comprometen
a la compraventa de un activo (financiero
o fsico) estandarizado en una fecha futura
establecida y a un precio determinado.
10/19/16
CONTRATO A FUTUROS(2)
Los activos sobre los cuales se emiten
futuros y que son conocidos como valores
subyacentes
son:
Acciones,
ndices
accionarios, divisas, tasas de inters y
bienes fsicos como trigo, oro, etc.
10/19/16
De acuerdo al subyacente es como se
determina el tipo de futuro, as se tiene
que un futuro sobre divisas se est
refiriendo a que el valor subyacente,
objeto del contrato, es una cantidad
determinada de cierta moneda.
10/19/16
Se adquiere una promesa de pago por la que
una cantidad de divisas determinada ser
entregada en una fecha futura. En una
operacin a plazos usted no tiene opcin de
modificar la fecha de vencimiento que figura
en el contrato de Futuro. Usted s puede
vender el contrato en el mercado secundario
con las utilidades o prdidas que se den en
ese momento.
10/19/16
ARBITRAJE DEL INTERS CON COBERTURA

Utilidad obtenida al solicitar fondos en
prstamo en moneda local o extranjera,
invirtindolos en otra divisa, protegiendo el
riesgo cambiario.
Se obtendr utilidad, si la cantidad final de
moneda local obtenida de la inversin
protegida en la divisa seleccionada, supera
el monto a rembolsar por el crdito obtenido.
10/19/16
COBERTURA DE RIESGOS CAMBIARIOS

1. Balancear el flujo de caja
2. Mercado de futuros.
3. Forwards.
4. Opciones.
5. Swaps.
6. Contratos de Futuros.
10/19/16
FORWARDS
Es un compromiso en firme de comprar o
vender un monto en divisas en una fecha
futura a un precio determinado. Una de las
partes asume un long position y acepta
comprar el activo financiero en el futuro.
La contraparte asume unshort position y
acuerda vender el activo en la misma
fecha por el mismo precio.
10/19/16
OPCIONES
Contrato que da el derecho pero no la
obligacin de comprar o vender cierta cantidad
de divisas a un precio especificado en cualquier
momento dentro del periodo de tiempo
considerado en el contrato. La otra parte del
acuerdo, el vendedor de la opcin, es requerida
a que efecte la compra o la venta de la divisa
a peticin del titular de la opcin, quien no est
obligado, por otro lado, a ejercer ese derecho.
10/19/16
OPCIONES(2)
Una opcin es un derecho mas no una
obligacin de comprar o vender unas
divisas a un precio determinado en una
fecha futura. Por adquirir este derecho se
paga una prima en caso de ser un
comprador de opciones o se recibe una
prima en caso de ser vendedor de
opciones.
10/19/16
OPCIONES(3)
Las opciones son contratos listados y
estandarizados que conceden a su
tenedor el derecho de comprar (call) o
vender (put) una cantidad fija de acciones
(o cualquier otro valor subyacente) a un
cierto precio establecido durante un
periodo determinado.
10/19/16
OPCIONES(4)
Las opciones se emiten mediante contrato
de tamaos uniformes (lotes de 100
acciones), duracin pre-establecida (tres,
seis y nueve meses), precios de ejercicio
cercanos al precio corriente del valor
subyacente y se negocian dentro de ciclos
pre- establecidos que garantizan que se irn
renovando continuamente.
10/19/16
CALL OPTION
(OPCIN COMPRA)
Es un contrato entre un comprador y un
vendedor, en el cual el comprador,
adquiere el derecho, pero no la
obligacin, de comprar al vendedor un
determinado valor, conocido como valor
subyacente, a un precio determinado en
el contrato en una fecha posterior.
10/19/16
CALL OPTION (OPCIN COMPRA)(2)

El vendedor de la opcin de compra
adquiere la obligacin de entregar al
comprador el valor amparado en el
contrato, si este ejerce la opcin, a cambio
de ello, el recibe un pago conocido como
prima.
10/19/16
OPCIONES CALL
COMPRA: Se adquiere el derecho de
comprar unas divisas en el futuro mas no la
obligacin y por adquirir ese derecho se
paga esa prima.
VENTA: Se adquiere la obligacin de
vender unas divisas en caso de que el
comprador ejerza el derecho.
10/19/16
PUT OPTION.
(OPCIN VENTA)
Contrato entre un comprador y un vendedor
con el cual se adquiere el derecho, pero no la
obligacin, de vender un valor especfico, a
un precio determinado en una fecha posterior.
El vendedor de la opcin de venta adquiere la
obligacin de tomar el bien especificado en el
contrato al precio acordado, en caso de que
el comprador ejerza la opcin.
10/19/16
OPCIONES PUT
COMPRA: Se adquiere el derecho de
vender unas divisas en el futuro mas no la
obligacin y por adquirir ese derecho se
paga una prima.
VENTA: Se adquiere la obligacin de
comprar unas divisas en caso de que el
comprador ejerza el derecho.
10/19/16
OPCIONES
OPCIN AMERICANA: Opcin que puede
ser ejercida en una fecha antes de su
vencimiento.
OPCIN
EUROPEA:
Opcin
que
solamente puede ser ejercida hasta su
fecha de vencimiento.
10/19/16
SWAPS. PERMUTAS FINANCIERAS

DE TASA DE INTERS: Es un contrato
entre una empresa y un banco para
intercambiar los flujos de fondos de
deudas a diferentes tipos de inters, por lo
general una fija y otra variable. Esto no
modifica las condiciones del prstamo
original.
10/19/16
SWAPS DE MONEDAS
Es una obligacin contractual que
involucra la venta de contado (spot) y
recompra
a
futuros
de
montos
denominados en diferentes monedas a un
tipo de cambio determinado en el
momento de suscribir el contrato.
10/19/16
SWAPS DE MONEDAS(2)
El instrumento es esencialmente una serie de futuros
de monedas, con la diferencia de que los plazos son
considerablemente mas largos. Puede hacerse
conjuntamente con un Swaps de tasas de inters.
Especficamente, el importador o deudor permuta su
obligacin denominada en una moneda X, por otra
denominada en moneda Y, durante un periodo de
tiempo especfico y a una tasa de cambio especfica.
10/19/16
SWAPS DE PRODUCTOS BSICOS

Instrumento diseado para brindar cobertura
frente a fluctuaciones de precios de ciertos
bienes primarios sin que ello implique el
movimiento fsico de los bienes. Las partes fijan
de antemano un precio para un producto durante
un periodo de tiempo, y peridicamente se
cancelan las diferencias entre este precio
pactado y el precio del mercado. Algunos
productos en los que tradicionalmente se ha
utilizado es, energa, cereales y azcar.
10/19/16
OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMIENTO

FINANCIERO
Instrumento de carcter burstil que permite
pactar en el presente el precio de una compra
venta que se realizara en el futuro.
Inicialmente (a partir de mayo 18 de 1999) los
activos subyacentes que se negociarn sern
contratos sobre la D.T.F. y la T.R.M. Para cubrir
riesgos de tasa de inters y tasa de cambio.
10/19/16
TIPOS DE CUBRIMIENTO
RIESGOS COMERCIALES
1. INSOLVENCIA
A. Deudor declarado judicialmente en quiebra.
B. Imposibilidad ejecucin sentencia
condenatoria contra deudor por carecer este
de bienes.
C. Deudor celebra con sus acreedores convenio o
transaccin extrajudicial aprobado por
Segurexpo.
D. Asegurado demuestra que se
agotaron
FINANZAS
INTERNACIONALES
10/19/16
TIPOS DE CUBRIMIENTO(2)
RIESGOS COMERCIALES(2)
2. MORA PROLONGADA
No pago de crditos concedidos a compradores
de bienes y servicios en el exterior transcurridos
180 das.
RIESGOS POLTICOS Y EXTRAORDINARIOS.
10/19/16
VALOR FUTURO DE UN DEPSITO

Tipo de inters que ofrece y la evolucin
esperada del tipo de cambio de esa
moneda frente a otras.
10/19/16
RENTABILIDAD DE ACTIVOS
Porcentaje (%) con que se incrementa su
valor
en
un
periodo
de
tiempo
determinado.
10/19/16
TASA DE RENTABILIDAD REAL

La
tasa
de
rentabilidad
calculada
expresando los valores de los activos en
trminos de una cesta de bienes
representativa. Siempre en funcin del
consumo futuro.
10/19/16
RIESGOS DE DIVISAS
Oferta demanda y
curvas
generan
cambios en la tasa
disponible
y
a
futuro el flujo de
divisas
para
prevencin contra
los riesgos.
10/19/16
Muchas
gracias!
ricarb@hotmail.com
10/19/16

Mercado de Divisas

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FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE DIVISAS

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(2)

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(3)

Activos externos 900

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(4)

INTERVENCIN EN EL MERCADO DE DIVISAS(5)

Activos externos 900

Activos internos 1500

FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL

FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(2)

FIJACIN TIPO CAMBIO POR BANCO CENTRAL(3)

6. Cuando el Banco Central interviene para

Es aquella que es ampliamente utilizada

RIESGOS EN NEGOCIOS DE COMERCIO

TIPOS DE CAMBIO AL CONTADO

FACTORES QUE AFECTAN LOS TIPOS DE

CONTRATO DE CAUCIN BURSATIL

FUERA DEL DINERO (Out the money)

MODALIDADES COMPRA VENTA DE DIVISAS

MODALIDADES COMPRA VENTA DE DIVISAS

ARBITRAJE DEL INTERS CON COBERTURA

COBERTURA DE RIESGOS CAMBIARIOS

CALL OPTION (OPCIN COMPRA)(2)

SWAPS. PERMUTAS FINANCIERAS

SWAPS DE PRODUCTOS BSICOS

OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMIENTO

VALOR FUTURO DE UN DEPSITO

TASA DE RENTABILIDAD REAL

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