Mercado de Valores

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION
Curso: Mercado de Valores

Profesor: Mg. Jose Gonzalo Carhuajulca
Mg. Jose Gonzalo Carhuajulca
DECRETO LEY N 26126
Es un organismo pblico descentralizado adscrito al Ministerio

de Economa y Finanzas del Peru.
Tiene como finalidad promover el mercado de valores, velar por
el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de
las mismas. Asimismo, tiene como finalidad velar por el
cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores. Tiene como
sede la ciudad de Lima.
1. Qu es el mercado de valores?
Es un mecanismo en el
que
concurren
los
ciudadanos y empresas
para invertir en valores
que
le
produzcan
eventualmente
una
ganancia o para captar
recursos financieros de
aquellos que lo tienen
disponible.
SVS
(Superintedencia
de Valores y Seguros)
Los inversionistas buscan instrumentos en los cuales

invertir y las empresas o emisores requieren financiar sus
proyectos. Ambos grupos negocian valores, tales como
acciones, bonos y fondos mutuos, a travs de
intermediarios (agentes, corredores y bolsas de valores).
En el mercado de capitales se ofrecen y demandan valores,

y medios de financiamiento a mediano y largo plazo.
Qu es un Corredor de Bolsa?
Es una persona jurdica o natural que previo encargo
tiene autorizacin para asesorar o realizar directamente
inversiones o transacciones de valores en los
mercados financieros.
Los agentes o corredores de bolsa deben realizar un

examen de aptitud y demostrar solvencia patrimonial
para registrarse en las comisiones o superintendencia de
valores de cada pas, y as poder llevar a cabo su
actividad.
Qu es un Agente de Valores?
Son aquellos intermediarios de valores que operan fuera
de las bolsas locales. Generalmente operan con clientes
no residentes y realizan operaciones en bolsas del
exterior y con instituciones no residentes.
Qu es un Administrador de Fondos Mutuos?

Sociedades annimas especiales que administran
Fondos Mutuos. Son demandantes de valores a
travs de los fondos que administran.
LAS ACCIONES
Es un instrumento financiero donde, cada una de las
partes en que se divide la propiedad de una empresa o
sociedad se denomina accin. Sus propietarios se llaman
accionistas y para adquirirlas recurren a intermediarios que
las transan como ttulos en las Bolsas de Valores.
10
LOS BONOS
Es un instrumento financiero utilizado por entidades
privadas y pblicas para financiarse. Estos ttulos llevan
el nombre del portador y se negocian habitualmente en
la bolsa de valores. El emisor del ttulo se compromete a
devolver al trmino de un periodo de tiempo el monto
cedido sumado a un inters fijo. No es sino una forma de
poner deuda en el mercado.
11
12
FONDOS MUTUOS
Estos Fondos se forman por los aportes de sus inversionistas o
partcipes. El monto invertido por cada uno de ellos est
representado por certificados, conocidos como Cuotas. Estos ttulos
son los que se transan en el mercado para obtener ganancias.
13
LA RUTA DE LOS
NEGOCIOS EN LA
BOLSA DE VALORES
Para operar en la Bolsa de Valores debe contratar

el servicio de un intermediario autorizado, que
puede ser un corredor de bolsa.
14
2. Qu se negocia en el mercado de valores?

Se transan valores
negociables, llmese
acciones,
bonos,
instrumentos
de
corto plazo, etc.
desde su emisin,
primera colocacin,
transferencia, hasta
la extincin del ttulo.
15
Los valores, otorgan derechos en

la participacin en las ganancias
de la empresa (dividendos), en la
adopcin de acuerdos sociales
(derecho al voto en las Juntas
Generales de Accionistas), o a
recibir pagos peridicos de
intereses.
16
3. En que se diferencia el mercado de valores

con el sistema bancario?
La Empresa que solicita un prstamo al banco recibe el
dinero sin saber de dnde viene, es decir, sin tener ningn
contacto con aquel depositante cuyo dinero le es
entregado en prstamo.
Y el ahorrista que realiza un depsito en una cuenta no
sabe qu har el banco con su dinero ni a quin se lo
entregar en prstamo.
17
El banco asume el riesgo en ambos casos. Esto es lo

que se conoce como intermediacin indirecta.
En el caso del mercado de valores, por el contrario, s

interactan de manera directa la empresa que capta
recursos y el inversor que se los proporciona. Esto se
denomina intermediacin directa,
18
4. Qu es el mercado primario?
Se negocian las primeras
emisiones
de
ttulos
representativos de deuda o
de capital que son emitidas
por las empresas que
buscan financiamiento.
La emisin se realiza a
travs de la oferta pblica
primaria (mercado primario).
19
20
5. Qu es el Mercado Secundario
Los valores emitidos se
pueden negociar. Cuando el
valor se encuentra en manos
de un inversor, ste puede
venderlo a otro y obtener
dinero a cambio, y a su vez,
este otro inversor puede
vendrselo a otro, y as
sucesivamente,
conformando el mercado
secundario.
21
22
6. Qu tipos de mercados secundarios existen?
Existen varios mercados secundarios

como:
- ACCIONES,
- HIPOTECAS,
- LETRAS DE CAMBIO Y
- CRDITOS EN GENERAL.
El mercado secundario organizado el ms importante
es la Bolsa de Valores.
23
24
Un mercado secundario el de hipotecas, permite a los

bancos obtener liquidez a travs de la venta de sus carteras
de prstamos hipotecarios, contribuyndose a democratizar
el crdito.
25
7. Qu es un mercado secundario liquido?

Permite a quienes adquieren un ttulo venderlo de
inmediato; sin liquidez, se afectara la demanda
en el mercado primario constituyndose en un
serio obstculo para atraer inversin.
26
27
Cuando un inversor participa en el mercado de valores

debe tener siempre presente la facilidad de transformar
sus valores en efectivo cuando lo requiera - liquidez, as
como los costos que ello involucra.
Esta caracterstica en muy importante, ya que la liquidez
junto con el riesgo y el rendimiento son los tres elementos
bsicos para tomar una decisin de inversin.
28
8. Quin acude al mercado de valores para

captar recursos?
Acuden principalmente empresas y bancos. En los

ltimos aos han accedido al mercado de valores una
serie de empresas pertenecientes a diversos sectores de
la actividad econmica as como de actividades
bancarias y financieras, realizando emisiones de
obligaciones que han fluctuado entre U$ 5 millones y
US$ 100 millones cada una.
29
Las entidades financieras, por ejemplo, obtienen

recursos a travs del mercado de valores para luego
ofrecerlo a sus clientes en calidad de prstamo y otros
productos similares.
Ejemplo,
Las operaciones de arrendamiento financiero, para las
cuales el banco debe adquirir previamente el bien a ser
arrendado. Dichas adquisiciones de maquinaria,
vehculos, inmuebles, son generalmente financiadas a
travs de la emisin de bonos de arrendamiento
financiero, tambin conocidos como bonos BAF.
30
9. Qu caractersticas debe tener el emisor para

acceder al mercado de valores?
Primero: Tener el perfil adecuado como para convencer a los
inversores que le entreguen sus recursos. Esto significa ofrecer al
inversor condiciones atractivas de liquidez, rentabilidad y riesgo.
Segunda: Sus necesidades de financiamiento deben ser de la
magnitud necesaria que permita diluir los costos de transaccin
propios del mercado de valores. En la actualidad los costos de
transaccin en el mercado de valores peruano slo justifican emisiones
mayores a US$ 10 millones (para empresas que ofrecen un riesgo
conservador), lo cual limita el acceso de empresas medianas y
pequeas.
Tercero: El emisor deber estar en condiciones de responder frente a
cualquier inconveniente o reclamo que pudieran tener los inversores
que adquieren sus ttulos.
31
10. Qu es el mercado de renta variable?

Que recursos se captan en ese mercado?
El mercado de valores ofrece a las empresas
dos grandes mercados para captar recursos: el
mercado de acciones (renta variable) y el
mercado de deuda.
ACCIONES
BONOS
32
El mercado de renta variable permite a las empresas

captar recursos a cambio de la entrega acciones de la
empresa.
33
Las acciones de capital confieren a sus titulares

derecho a participar en las ganancias de la empresa
emisora (dividendos), en la adopcin de acuerdos
sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de
Accionistas) y en la divisin del patrimonio (en caso la
empresa se liquide).
34
11. Qu son acciones de inversin?

Son valores que representan una parte proporcional de
una cuenta especial del patrimonio de la empresa emisora
denominada Cuenta Acciones de Inversin.
Los titulares de estas acciones no tienen derecho a

voto pero s tienen derecho a participar en la
distribucin de utilidades en la misma oportunidad y
condiciones que los accionistas de capital.
35
12. Qu es el mercado de deuda?
Permite a las empresas captar

recursos a travs de la emisin de
bonos (obligaciones emitidas a plazos
mayores de un ao) e instrumentos de
corto plazo (obligaciones emitidas a
plazos menores a un ao).
36
La emisin de estos valores obliga a los emisores a

realizar pagos peridicos de intereses y a devolver el
importe total de la deuda al vencimiento de la misma.
Estos valores pueden venderse antes de su

vencimiento, permitiendo que los inversionistas
puedan obtener, adems de los intereses, ganancias
(o prdidas) de capital derivadas de la diferencia
entre los precios de compra y venta.
37
13. Qu es la titulizacin de activos?

Es un instrumento financiero que permite recuperar capital
sin esperar a que venza el plazo del crdito.
Ejemplo:
Si un banco PRIMUS coloca cien millones de dlares como
crdito a veinte aos, tendra que esperar este plazo para
que recin pueda colocar nuevamente este dinero en el
mercado financiero. Pero utilizando la Bolsa de valores o
titulacin se puede transferir el crdito en ttulos al igual que
las garantas constituidas y recuperar de esta manera el
capital antes que venza el plazo de veinte aos.
38
39
14.Quin acude al mercado de valores para

invertir?
Cualquier persona con un excedente de dinero puede
invertir en ttulos en el mercado de valores acciones e
instrumentos de deuda - con el objetivo de obtener una
rentabilidad por su inversin.
El perfil del inversor del mercado de valores sea ms
sofisticado
40
A quienes concurren a captar recursos se les denomina

emisores y a quienes cuentan con recursos disponibles
para financiar se les denomina inversores.
41
15. Cmo se canalizan los recursos del pblico

en el mercado de valores?
Los recursos del pblico suelen canalizarse al mercado

de valores a travs de inversores especializados, que
renen grandes cantidades de dinero y destinan tiempo y
dinero para obtener la informacin necesaria para
diversificar el riesgo y hacer una buena inversin.
42
A ellos se les conoce como inversionistas

institucionales. Son inversionistas institucionales los
sistemas previsionales (AFPs y otros fondos estatales),
los bancos, las compaas de seguros, los fondos
mutuos y los fondos de inversin.
Estos actores tienen en comn el manejo de
importantes sumas de dinero sobre las cuales deben
obtener una rentabilidad.
43
16. Qu son los fondos mutuos?

Renen dinero proveniente del pblico para invertirlo en
valores, entregando a cambio certificados de
participacin.
44
Los fondos mutuos pueden ajustarse a diversos perfiles de

inversin: por tipo de valor (acciones, obligaciones, combinacin de
ambos), por moneda, orientado a sectores productivos, por el
plazos de vencimiento de los valores, etc.
Los inversores no deben perder de vista que la inversin en cuotas

de un fondo mutuo no equivale a un depsito de ahorro. Y genera
rendimientos, se obtienen resultado de la ganancia o prdida de las
inversiones realizadas con los recursos del fondo.
45
17. Qu son los fondos de

inversin?
Tienen caractersticas similares a los fondos mutuos en

el sentido que tambin renen los aportes de un grupo
de inversores, pero con la particularidad de que el
dinero que administran tambin puede ser invertido en
valores no necesariamente objeto de oferta pblica o
en bienes inmobiliarios.
46
18. Por qu es importante la regulacin para

atraer inversin al mercado de valores?
La demanda de ttulos, la liquidez
del mercado de valores y, en
general, la disponibilidad de
recursos para cubrir la oferta de
ttulos valores depender en gran
medida de los lmites, parmetros
y reglas que la regulacin
imponga a los administradores de
fondos de pensiones, fondos
mutuos y fondos de inversin.
47
Un ejemplo de cmo la legislacin tributaria puede

obstaculizar el desarrollo de los fondos de inversin es el
tratamiento vigente del impuesto a la renta que grava las
utilidades de estos fondos, sin considerar que stos son
nicamente una herramienta neutral por la que fluyen los
recursos.
48
Esta situacin impide la participacin de ciertos

inversores importantes, que como las AFPs gozan de
una exoneracin al impuesto a la renta, puesto que la
utilidad que les correspondera se grava de todas
maneras antes de que les sea distribuida.
49
19.Por qu se necesita de la inversin extranjera

para desarrollar el mercado de valores?
Reviste singular importancia para el desarrollo del
mercado de valores, entre otras razones, porque
ayuda a cubrir los requerimientos de capital de las
empresas locales y aumenta la liquidez del
mercado secundario de valores.
Genera una competencia con los inversores
locales por captar los ttulos ms atractivos,
elevando de alguna manera su valor.
50
20. En qu consiste el concepto de buen

gobierno corporativo?
El conjunto de normas o prcticas del buen
gobierno corporativo, involucran las relaciones
entre el directorio, la gerencia, los accionistas y
otros grupos de inters (acreedores, bonistas,
etc).
51
El objetivo es que el directorio y la gerencia

acten siempre en beneficio de los intereses
de la empresa y de sus accionistas, y que se
facilite el monitoreo efectivo por parte de stos
ltimos, incentivndose el uso ms eficiente de
los recursos por parte de las empresas.
52
El buen gobierno corporativo es un elemento

esencial en la bsqueda de eficiencia econmica
para todo mercado de valores.
53
21. Qu actores participan en el mercado de

valores?
Los principales actores:

Las Sociedades Agentes de Bolsa,
La Bolsa de Valores
CAVALI (Registro Central de Valores y Liquidaciones)
Las Empresas Clasificadoras de Riesgo
CONASEV.(La Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores)
54
22. Cul es el papel de las Sociedades Agentes

de Bolsa (SAB)?
Las sociedades agentes de bolsa, son sociedades
annimas autorizadas y supervisadas por la Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV).
55
56
57
Su funcin principal es la de representar la compra o

venta de los inversores frente a otras Sociedades
Agentes de Bolsa.
Tambin pueden prestar otros servicios, tales como
resguardar los valores (custodia), administrar cartera y
brindar asesora.
58
23. Qu es una Bolsa de Valores?

Es el lugar donde se encuentran los demandantes y
ofertantes de valores, a travs de sus Sociedades
Agentes de Bolsa. En el Per existe una sola bolsa de
valores, la Bolsa de Valores de Lima - BVL
59
60
24. Qu es CAVALI?
La Institucin de Compensacin y Liquidacin de
Valores (ICLV) es la entidad responsable que las
operaciones realizadas en Bolsa concluyan
satisfactoriamente, a travs de la entrega del
efectivo a los vendedores y de los valores a los
compradores.
En el Per esta institucin se denomina CAVALI.
61
CAVALI es tambin responsable de llevar el

Registro Central de valores mediante su
anotacin en cuenta (registros electrnicos).
62
25. Cul es la importancia que tienen las

Empresas Clasificadoras de Riesgo?
Son empresas especializadas que emiten opinin sobre
la capacidad de un emisor para cumplir con las
obligaciones asumidas al emitir por oferta pblica, bonos
e instrumentos de corto plazo, de acuerdo a las
condiciones establecidas (tasa de inters, plazo, etc.).
63

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Para operar en la Bolsa de Valores debe contratar

2. Qu se negocia en el mercado de valores?

Los valores, otorgan derechos en

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3. En que se diferencia el mercado de valores

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El banco asume el riesgo en ambos casos. Esto es lo

En el caso del mercado de valores, por el contrario, s

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6. Qu tipos de mercados secundarios existen?

Existen varios mercados secundarios

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Un mercado secundario el de hipotecas, permite a los

7. Qu es un mercado secundario liquido?

Mg. Jose Gonzalo Carhuajulca

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Cuando un inversor participa en el mercado de valores

8. Quin acude al mercado de valores para

Acuden principalmente empresas y bancos. En los

Las entidades financieras, por ejemplo, obtienen

9. Qu caractersticas debe tener el emisor para

10. Qu es el mercado de renta variable?

El mercado de renta variable permite a las empresas

Las acciones de capital confieren a sus titulares

11. Qu son acciones de inversin?

Los titulares de estas acciones no tienen derecho a

12. Qu es el mercado de deuda?

Permite a las empresas captar

La emisin de estos valores obliga a los emisores a

Estos valores pueden venderse antes de su

13. Qu es la titulizacin de activos?

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14.Quin acude al mercado de valores para

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A quienes concurren a captar recursos se les denomina

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15. Cmo se canalizan los recursos del pblico

Los recursos del pblico suelen canalizarse al mercado

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16. Qu son los fondos mutuos?

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Los fondos mutuos pueden ajustarse a diversos perfiles de

Los inversores no deben perder de vista que la inversin en cuotas

17. Qu son los fondos de