Mercado de Valores

Estructura Institucional y
Regulacin

SMV (antes CONASEV)

InstitucinpblicadelsectorEconomayFinanzas,
cuyafinalidadespromoverelmercadodevalores,
velar por el adecuado manejo de las empresas y
normar la contabilidad de las mismas. Tiene
personeradederechopblicointerno,ygozade
autonomafuncional,administrativayeconmica.

Ademsestencargadadelasupervisinycontrol
delcumplimientodelaLeydelMercadodeValores
(Dec.Leg.861).

FUNCIONES Y ATRIBUCIONES
DE LA SMV
1.- Depromocin.
2.- Dereglamentacinonormatividade
interpretacin.
3.- Desupervisin,controlofiscalizacin.
4.- Deestudioeinformacin.
5.- Desancinopunitivas.
6.- Deprevencin.
7.- Deresolucindecontroversiasyreclamos.

Funciones y Atribuciones
Estudiar, promover y reglamentar los
mercados de valores y de productos, as
como supervisar y controlar a las personas
naturales y jurdicas que intervienen en
dichosmercados.
Velar por la transparencia de los Mercados
de Valores y de Productos, la correcta
formacin de los precios en ellos y la
proteccin de los inversionistas, procurando
ladifusindetodalainformacinnecesaria
paratalespropsitos;

 Llevar el Registro Pblico del Mercado de Valores;

as como otros registros bajo el mbito de su
supervisin;
Normar y supervisar a las Bolsas de Valores , los
Mecanismos Centralizados de Negociacin , las
Instituciones de Compensacin y Liquidacin de
Valores, las Sociedades Agentes de Bolsa, las
Sociedades Intermediarias de Valores; los Fondos
Mutuos de Inversin en Valores y Fondos de
Inversin,lasempresasclasificadorasderiesgo,las
sociedades titulizadoras, y en general a los dems
participantesyoperacionesdelMercadodeValores;

 Interpretar administrativamente los alcances de

las disposiciones legales relativas a las
materias abordadas en la Ley del Mercado de
Valores;
Participar en organismos internacionales
vinculados en materia de su competencia y
celebrar convenios con ellos y con entidades
reguladoras de los mercados de valores y de
productosdeotrospases.

 Normar la inscripcin de los productos, los

contratos sobre productos , bienes , servicios,
futurosyopcionesquesenegocienenlaBolsa
deProductosysuexclusindelRegistroPblico
deMercadodeValores;
Intervenir administrativamente a las personas
quesinlaautorizacincorrespondienterealizan
actividades exclusivas de los mercados de
valores y de productos, as como proceder a la
clausuradesusoficinas;
Absolver consultas e investigar las denuncias o
reclamaciones que formulen los interesados en
materias de su competencia, sealando los
requisitosquedebesatisfacerseparaello;

Campos de Accin de la SMV

Supervisin

Entidades
Supervisadas:

Regulacin

Promocin

232 Emisiones Oferta Pblica Primaria

203 Empresas con acciones listadas en la BVL
07 Sociedades Titulizadoras
04 Empresas Clasificadoras de Riesgo
01 Bolsa de Valores y
01 Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores
20 Agentes de Intermediacin
13 Sociedades Administradoras de Fondos
24 Fondos Mutuos de Inversin en Valores
06 Fondos de Inversin
04 Empresas Administradoras de Fondos Colectivos

ROL DE LA SMV
VELAR POR LA TRANSPARENCIA
DEL MERCADO DE VALORES,
PARA PROTEGER AL INVERSOR
PROTEGER AL INVERSOR NO IMPLICA
ELIMINAR EL RIESGO
DE LA INVERSIN

EL RIESGO ES UN ELEMENTO QUE SE

ENCUENTRA PRESENTE EN TODA
INVERSIN

LA SMV NO LE ASEGURA UN
RENDIMIENTO A SU INVERSIN, USTED
PUEDE GANAR O PERDER

REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES

S
M
V

PRINCIPAL INSTRUMENTO PARA LOGRAR LA

TRANSPARENCIA DEL MERCADO DE
VALORES.
EN L SE INSCRIBEN LOS VALORES DE
OFERTA PBLICA Y LOS PARTICIPANTES
DEL MERCADO DE VALORES.

EL PBLICO INVERSOR TIENE LIBRE ACCESO A LA

INFORMACIN QUE SE ENCUENTRA EN EL REGISTRO

OBLIGACIN DE
INFORMAR

Emisores
PROSPECTO INFORMATIVO: Resumen ejecutivo-financiero del emisor,
factores de riesgo, aplicacin de los recursos captados, descripcin de la
oferta, descripcin de los valores ofrecidos, entre otros.
HECHOS DE IMPORTANCIA: La importancia de un hecho se mide por el
grado de influencia que pueda ejercer sobre un inversor sensato para
modificar su decisin de inversin en un determinado valor . Ejemplos:

Acuerdos o decisiones referidas a transformacin, fusin, escisin o disolucin

Modificaciones del objeto social
Cambio de giro del emisor
Aumento o Disminucin del capital social
Cambios de Directores o Gerentes
Aplicacin o distribucin de utilidades y/o entrega de beneficios

OBLIGACIN DE
INFORMAR

Emisores
INFORMACIN FINANCIERA: Estados Financieros Trimestrales no
Auditados y Anuales y Memoria Anual.
INFORME DE CLASIFICACIN DE RIESGO
LISTADO DE EMPRESAS QUE FORMAN PARTE DE SU GRUPO
ECONMICO
Listado de accionistas con ms del 5% de participacin en el capital
social, directores, gerentes y asesores del emisor y de las empresas que
forman parte de su grupo econmico

OBLIGACIN DE
INFORMAR

Fondos Mutuos
Reglamento Interno del fondo mutuo
Prospecto de Colocacin
Nmina de los miembros del comit de inversiones.
Informacin financiera anual auditada, as como su memoria. Informacin
financiera sin auditar trimestral
Informacin complementaria, que incluye, cambios de los accionistas o de
su participacin, as como de los miembros del directorio, gerencia,
comit de inversiones y comit de vigilancia; modificaciones al estatuto
social, entre otras

LA INSCRIPCIN DE UN
VALOR EN EL REGISTRO
NO SIGNIFICA QUE LA CONASEV OPINE

FAVORABLEMENTE ACERCA DEL VALOR O

SU EMISOR.

S IMPLICA QUE TODA LA INFORMACIN

REGISTRO PBLICO
DEL MERCADO
DE VALORES

RELEVANTE, REFERIDA AL VALOR Y AL

EMISOR, SE ENCONTRAR DISPONIBLE AL
PBLICO EN EL REGISTRO.

PROTECCIN AL INVERSOR
APLICACIN DEL RGIMEN DE
REVELACIN DE INFORMACIN
ANTES, DURANTE Y DESPUS DE
UNA OFERTA PBLICA.
DIVULGACIN DE INFORMACIN
VERAZ, SUFICIENTE Y OPORTUNA.

PERMITE EVALUAR LOS

RIESGOS Y BENEFICIOS DE SU
INVERSIN
TOMA DE DECISIONES EN
IGUALDAD DE CONDICIONES Y
OPORTUNIDADES
EL INVERSOR TIENE LA
RESPONSABILIDAD DE SU
PROPIA PROTECCIN

Bolsa de Valores de Lima - BVL

Entidad
responsable
de
los
Mecanismos
Centralizados de Negociacin (Lugar donde se renen
o interconectan simultneamente a varios compradores
y vendedores con el objeto de negociar valores)
Tiene por finalidad facilitar la negociacin de valores
inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para la intermediacin de
valores de oferta pblica en forma justa, competitiva,
ordenada y transparente
17

Caja de Valores y Liquidaciones CAVALI

Las instituciones de compensacin y liquidacin
de valores son sociedades annimas que tienen por
objeto exclusivo el
registro, custodia,
compensacin, liquidacin y transferencia de
valores.

18

Registro Pblico del Mercado de Valores

- RPMV
Es aquel en el cual se inscriben los valores, los
programas de emisin de valores, los fondos
mutuos, fondos de inversin y los participantes
del mercado de valores y los respectivos
reglamentos.
Corresponde
a
la
Comisin
Nacional
Supervisora de Empresas y Valores llevar el
RPMV.
19

Fondo de Garanta
Se constituye con las contribuciones mensuales de las
sociedades agentes de bolsa.
El Fondo de Garanta podr ser ejecutado cuando la
ejecucin de la orden no se ajuste a los trminos de la
misma; los valores o las sumas puestas a disposicin de la
sociedad agente sean utilizadas contraviniendo las
disposiciones legales y reglamentarias.

20

Fondo de Liquidacin
El Fondo es un patrimonio autnomo y diferenciado al de
la ICLV, cuyo propsito es proteger al Participante de
los riesgos derivados de los diferenciales que se producen
como consecuencia de los incumplimientos de las
contrapartes en la liquidacin de operaciones.
El Fondo cubre las diferencias resultantes de la ejecucin
forzosa de operaciones.

21

Rueda de Bolsa
Es la sesin diaria en la que las sociedades agentes de
bolsa (SAB) ingresan operaciones de compra y venta de
valores mobiliarios, previamente inscritos en los registros
de la BVL, bajo diversas modalidades.
En una misma Rueda la variacin de la cotizacin no podr
superar un porcentaje determinado del cierre de la rueda
anterior.

22

Hechos de Importancia
Lasempresasemisorasestnobligadasainformar
de manera inmediata todo hecho de importancia
queocurremientrasestninscritasenelRPMV.
Laimportancia deunhechosemideporelgradode
influencia que pueda ejercer sobre un inversionista
sensato,paratomaromodificarsudecisindeinvertir
enunvalor.

23

Informacin Reservada
Existen determinadas circunstancias donde la
informacindelemisoralaentidadsupervisora
puede ser dispensada de divulgacin, cuando
ello pone en riesgo la culminacin de una
decisin o negocio de dicha empresa. A este
efecto, se ha previsto este procedimiento que
permitelareservadelainformacin.

24

MECANISMOS CENTRALIZADOS DE
NEGOCIACIN
Definicin : Mecanismo que permite la reunin de compradores y vendedores de
valores para negociar en igualdad de condiciones.
Mecanismos Centralizados de Negociacin existentes:
- Rueda de Bolsa - Bolsa de Valores de Lima (ELEX)
- MIENM Bolsa de Valores de Lima
- Otros: Datatec

Fuera de Mecanismos Centralizados

- Mercado Extraburstil

25

Mercado Secundario:
Mecanismos de Negociacin
Mecanismos
Rueda de Bolsa

Instrumentos
-Acciones Comunes
-Acciones de Inversin
-Certificados de Suscripcin Preferente
-Instrumentos de Corto Plazo
-Bonos
-Letras Hipotecarias
-Certificados de Depsito

Mecanismos de Negociacin:
Rueda de Bolsa
1.- MERCADO DE RENTA VARIABLE
- Acciones
- ADRs
- Certificados de Participacin de Fondos de
- Certificados de Suscripcin Preferente.

Inversin

Mecanismos de Negociacin:
Rueda de Bolsa
2.- MERCADO DE DINERO
Operaciones de Pacto,

bsicamente con Bonos

3.- MERCADO CONTINUO

Bonos, Instrumentos de Corto Plazo (masivos),

Certificados de Depsito
4.- MERCADO DE SUBASTAS

No operativo.
5.- MERCADO DE REPORTES

En este Mercado se pueden realizar Operaciones de

Reporte con Instrumentos de Renta Variable y Renta
Fija.

Sistema Electrnico de
Negociacin ELEX
ImplementacinenDiciembrede1995
AmbienteWindows
Es como un Messenger y un Excel a la Vez.

29

30

Tabla de Ingreso de Propuestas

31

Tabla
Cancelacin y
Modificacin
de Propuestas

32

OPERACIONES EN LA BVL
Rueda de Bolsa:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Operaciones al Contado con Acciones (Negociacin Continua)

Operaciones Day Trade
Operaciones al Contado con Bonos (Negociacin Continua, Mdo de Dinero, Mdo de
Subasta)
Operaciones de Reporte / Pacto
Prstamo Burstil
Ventas Descubiertas
Operaciones de Compra a Plazo Con Prima

MIENM (Mecanismos de Instrumentos de Emisin

No Masiva)

CMO COMPRAR Y VENDER

VALORES?
Conocerse a s mismo (amante o adverso al
riesgo, capital, tiempo de inversin, especializacin
en materia de inversiones).
Elegir una sociedad agente de bolsa
Asesorarse e informarse (hechos de importancia,
estados financieros, noticias de la empresa, el
sector, la economa local y externa, poltica interna
y externa, etc).
34

DOCUMENTOS QUE SUSTENTAN

LAS OPERACIONES
Ficha del cliente
Orden
Pliza
Estado de Cuenta

35

36

38

39

Operatividad de una operacin

SAB

ORDEN

ELEX

ORDEN

CLIENTE
VALOR:TELEFNICA
CANTIDAD:100ACCS
PRECIO:US$25.00
VIGENCIA:2DIAS

REPRESENTANTE
VERIFICA
DISPONIBILIDAD
DEFONDOS

OPERADOR
BVL
OPERACINEJECUTADA

SAB

CAVALI
T+3
VENDEDOR

EMITEPOLIZA
DECOMPRA

LIQUIDACIONDE
LAOPERACIN

Operacin Contado

41

Operacin Contado
S.A.B. A

S.A.B. B

Vendedores

Comprador

dinero

Tres das
tiles
despus

CAVALI

valores

Operacin Contado
DIA T
Ral cree que las telecomunicaciones estn baratas a los precios actuales y desea comprar
100 ADSs de Telefnica de Espaa a un precio mximo de US$ 25,00. Para ello instruye a
BROKER S.A.B. con una orden de compra.
Paola cree que la recesin mundial va a castigar fuertemente a las empresas de
telecomunicaciones y desea vender 100 ADSs de Telefnica de Espaa a un precio mnimo de
US$ 24,90. Para ello acude a MAXIMIZA S.A.B. y firma una orden de venta.
Ese da se produce la operacin a un precio de US$ 25,00.

43

Operacin Contado
T+3
Ral recibe una pliza con las siguientes caractersticas:
COMPRA ADS TELEFNICA

Valores

Precio US$

Monto US$

100

25

2500.00

S.A.B. (0,5%)

12.5

Conasev (0,05%)

1.25

BVL (0,0825%)

2.06

Cavali (0,065%)

1.63

Fondos Liq. (0,005%)

0.13

I.G.V. (18%)

3.16

US$

2520.72

Comisiones

Total a pagar

44

Operacin Contado
T+3
Paola recibe una pliza con las siguientes caractersticas:
VENTA ADS TELEFONICA

Valores

Precio US$

Monto US$

100

25

2500.00

S.A.B. (0,5%)

12.5

Conasev (0,05%)

1.25

BVL (0,0825%)

2.06

Cavali (0,065%)

1.63

Fondos Liq. (0,005%)

0.13

I.G.V. (18%)

3.16

US$

2479.28

Comisiones

Total a recibir

45

Operacin de Reporte

46

Operacin de
Reporte dinero
valores

Primera
operacin
Reportante
(Superavitario)

Garantas

Reportado
(Deficitario)

CAVALI

dinero

Segunda
operacin
Reportante

valores

Reportado

Operacin de Reporte
DIA T
Ral tiene 144 ADSs de Telefnica de Espaa y no desea deshacerse de ellas. Asimismo, est
dispuesto a pagar una tasa de alrededor de 10% en dlares anual (menor al 20% que le cobrara
el banco) por un prstamo de US$ 2500. Los ADSs de Telefnica de Espaa cotizan en ese
entonces a US$ 25,00.
Paola desea invertir su dinero en una alternativa ms rentable que un depsito a plazo de un
banco donde le pagan 4% anual en dlares. Ella tiene US$ 2500 y desea invertirlos a un ao.
Acude a su sociedad agente de bolsa y le recomiendan efectuar una operacin de reporte.
Ese da se produce la operacin a un precio de US$ 25,00.

48

Operacin de Reporte
Paola (reportante) recibe dos plizas, una de compra contado y otra de venta a plazo (360 das)
y obtiene un rendimiento efectivo de 8,7% efectivo anual:

Compra contado
T

Venta a plazo
T+360

Valores

Precio US$

Monto
US$

Valores

Precio US$

Monto
US$

100

25,00

2500.00

100

27,50

2750.00

S.A.B. (0,5%)

12.5

S.A.B. (0,5%)

12.5

Conasev (0,005%)

0.13

Conasev (0,005%)

0.13

BVL (0,012%)

0.3

BVL (0,006%)

0.15

Cavali (0,016%)

0.4

Cavali (0,008%)

0.20

I.G.V. (18%)

2.40

I.G.V. (18%)

2.34

US$

2515.72

US$

2734.69

Comisiones

Total a
pagar

Comisiones

Total a
recibir

Operacin de Reporte
Ral (reportado) recibe dos polizas, una de venta contado y otra de compra a plazo (360 das) y
paga una tasa de 11,31% efectiva anual:

Venta contado
T

Compra a plazo
T+360

Valores

Precio US$

Monto
US$

Valores

Precio US$

Monto
US$

100

25,00

2500.00

100

27,50

2750.00

S.A.B. (0,5%)

12.5

S.A.B. (0,5%)

12.5

Conasev (0,005%)

0.13

Conasev (0,005%)

0.13

BVL (0,012%)

0.3

BVL (0,006%)

0.15

Cavali (0,016%)

0.4

Cavali (0,008%)

0.20

I.G.V. (18%)

2.40

I.G.V. (18%)

2.34

US$

2484.28

US$

2765.31

Comisiones

Total a
recibir

Comisiones

Total a
pagar

Operacin de Prstamo Burstil

de Valores

51

Prstamo de Valores
Consiste de dos operaciones simultneas:

Venta / Compra de valores a ser liquidada al contado

Compra / Venta de valores a ser liquidada a plazo

A la SAB compradora inicial se le denomina

prestataria, mientras que la SAB vendedora inicial
prestamista
Con esta operacin, el prestario dispone libremente de
los valores obtenidos en prstamo

52

Operacin de Prstamo
dinero

valores

Primera
operacin
Prestatario

Garantas

Prestamista

CAVALI

dinero

Segunda
operacin
Prestatario

valores

Prestamista

Operacin de Prstamo
DIA T
Ral tiene 144 ADSs de Telefnica de Espaa y no desea deshacerse de ellos. Asimismo, est
dispuesto a prestarlos a cambio de un rendimiento superior al de un depsito a plazo. Los
ADSs de Telefnica de Espaa cotizan en ese entonces a US$ 25,00.
Paola desea prestarse ADSs de Telefnica de Espaa para cubrir su venta descubierta. Para ello
est dispuesta a pagar una tasa que sea menor que la que cobra un banco. Acude a su sociedad
agente de bolsa y le recomiendan efectuar una operacin de prstamo.
Ese da se produce la operacin a un precio de US$ 25,00.

Operacin de Prstamo
Paola (prestataria) recibe dos plizas, una de compra contado y otra de venta a plazo (360 das)
y paga una tasa de 11,1% efectivo anual:

Compra contado
T

Venta a plazo
T+360

Valores

Precio US$

Monto
US$

Valores

Precio US$

Monto
US$

100

25,00

2500.00

100

22,50

2250.00

S.A.B. (0,5%)

12.5

S.A.B. (0,5%)

11.25

Conasev (0,005%)

0.13

Conasev (0,005%)

0.11

BVL (0,012%)

0.3

BVL (0,006%)

0.14

Cavali (0,016%)

0.4

Cavali (0,008%)

0.18

I.G.V. (18%)

2.40

I.G.V. (18%)

2.10

US$

2515.72

US$

2236.22

Comisiones

Total a
pagar

Comisiones

Total a
recibir

Operacin de Prstamo
Ral (prestamista) recibe dos plizas, una de venta contado y otra de compra a plazo (360 das)
y cobra una tasa de 9,7 efectiva anual:

Venta contado
T

Compra a plazo
T+360

Valores

Precio US$

Monto
US$

Valores

Precio US$

Monto
US$

100

25,00

2500.00

100

22,50

2250.00

S.A.B. (0,5%)

12.5

S.A.B. (0,5%)

11.25

Conasev (0,005%)

0.13

Conasev (0,005%)

0.11

BVL (0,012%)

0.3

BVL (0,006%)

0.14

Cavali (0,016%)

0.4

Cavali (0,008%)

0.18

I.G.V. (18%)

2.40

I.G.V. (18%)

2.10

US$

2484.28

US$

2263.78

Comisiones

Total a
recibir

Comisiones

Total a
pagar

Ventas Descubiertas

57

Ventas descubiertas (short selling)

Se define como venta descubierta a toda venta de valores
que el vendedor no posee y/o que ser liquidada con la
entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de
valores
Antes de realizar una venta descubierta, la SAB deber
contar con instrucciones para realizar un prstamo
burstil a tasa de mercado y con fecha de liquidacin
hasta la liquidacin de la venta descubierta. Asimismo,
podr contar con instrucciones para realizar una compra
de valores en el mercado al contado.
Ambas operaciones sern destinadas a cubrir la venta
58

Venta Descubierta o en Corto

S.A.B. A

S.A.B. B

Compradores

Vendedor

Garantas
Valores prestados o comprados con posterioridad

Tres das
tiles
despus

CAVALI

Dinero

Operacin Venta Descubierta

DIA T
Paola cree que las telecomunicaciones estn caras a los precios actuales y no posee acciones
para vender, por lo cual desea vender en corto 100 ADSs de Telefnica de Espaa a un precio
mnimo de US$ 25,00. Para ello instruye a BROKER S.A.B. con una orden de venta al
descubierto.
Ese da se produce la operacin a un precio de US$ 25,00.

60

Operacin Venta Descubierta

T+3
Paola recibe una pliza con las siguientes caractersticas:

Valores

Precio US$

Monto US$

100

25

2500.00

S.A.B. (0,5%)

12.5

Conasev (0,05%)

1.25

BVL (0,0825%)

2.06

Cavali (0,065%)

1.63

Fondos Liq. (0,005%)

0.13

I.G.V. (18%)

3.16

US$

2479.28

Comisiones

Total a recibir

61

Supervisin a Intermediarios

62

Acciones de Supervisin
Intermediarios

Preventiva

Parmetroslegales(capital

mnimo,indicadoresde
liquidezysolvencia,limite
poractividad)
GarantasMnimas
RevisindeInformacin
Financieraanualy
trimestral
InspeccionesEspecficase
Integrales
Verificacionesconclientes
Intervencin

Cautelar

Suspensin

Sancionador

Imputacindecargos(instructor)
Informe1 Instancia(Tribunal
ra

Administrativo)
ApelacinDirectorio(2da
Instancia)
Sanciones:
Amonestacin
Multas

Revocacindeautorizacinde
funcionamientoeinhabilitacin

Esquema de Garantas
Resarcimiento Comitentes
Cmara Arbitral BVL
1ra Instancia Administrativa
Tribunal Administrativo CONASEV
2da Instancia Administrativa

Ejecucin de Garantas

1
2

Culminadalavaadministrativa
(ResolucinCONASEVNN1112004-EF/94.10)

FondodeGarantadelaBVL(ordendepresentacindenuncia):
mximo30%delfondoporSAB.
GarantasconstituidasafavordeCONASEV.

CLASES DE SUPERVISIN
1) SUPERVISIN INTERNA - MONITOREO

Procesodeverificacin,anlisisyseguimientodelainformacinremitidaporel
intermediario,ascomolacalidadyelgradodeimplementacindelas
recomendacionesdadas.

Comprende:

Parmetroslegales:

CapitalSocialMnimo(U$325000parael2005)).
PatrimonioNetoMnimo(U$325000parael2005).
GarantaMnima(US$174000).
IndicadordeLiquidezySolvencia(IgualoSuperiora1).
IndicadordeLmiteporActividad(Mximo15vecesel
patrimonio).

RevisinyAnlisisdeInformacinFinancieraAuditadaAnual,Intermediae
InformedeCumplimiento.

Confirmacindirectaconclientes.

CLASES DE SUPERVISIN

2) SUPERVISIN EXTERNA - Inspecciones

Examenobjetivo,sistemticoyprofesionaldelaoperaciones
financierasyoperativas,efectuadasconposterioridadasu
ejecucinporelintermediario.
Tipos:
a)Financierab)Operativac)Integral
3) SUPERVISIN ESPECIAL
RevisindepapelesdetrabajoquesustentenlosDictmenes
FinancieroseInformedeCumplimientoemitidoporlas
SociedadesdeAuditora.