ESTRUTURA E ANLISE DAS

DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Anlise pelo Mtodo Dupont e Termmetro de
Insolvncia
PLT captulo 05

Este

material

destina-se
acompanhamento das
do professor

ao

explicaes sala

em
mesmo,
no substitui
de aula,
a leitura
o ou
a utilizao do PLT n 723

Anlise pelo Mtodo

Dupont e Insolvncia

INTRODUO
Uma forma de analisar a rentabilidade e sua alavancagem financeira e
demonstrando o resultado de margem de lucro e giro dos Ativos. Essa
metodologia, muito utilizada no mundo empresarial, chamada de
Mtodo Dupont, que associa as duas formas de levantar o lucro: o giro e
a margem.
Resultados
despesas
empresa.

no operacionais sero desprezados, bem como as

financeiras utilizadas para financiar a atividade da

Anlise pelo Mtodo

Dupont e Insolvncia
INTRODUO

Abordaremos um tema proibido nos meios empresariais, mas que existe

e deve ser "encarado de frente", a falncia. Falar de falncia numa
sociedade capitalista como falar do demnio para os religiosos. Alguns
estudiosos, como Kanitz, por exemplo, estudaram a retrospectiva das
empresas que faliram para tentar
identificar alguns dados comuns a elas
e descobriram que nenhuma empresa
vai falncia da noite para o dia. .

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

1 - Giro do Ativo
Um indicador econmico muito utilizado no mundo capitalista a Taxa
de Retorno sobre o Investimento, pois o investidor estar sempre "de
olho" no lucro gerado pelas empresas, tanto pelo recebimento de
dividendos como pela valorizao de
suas aes.
O lucro o sustento do
mundo capitalista e a sobrevivncia
das entidades, pois ningum vive sem

lucro.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

1 - Giro do Ativo

Relembrando a frmula:

No Ativo que se encontra todo o patrimnio da empresa (bens e

direitos). Portanto, quando analisamos o Ativo em comparao com as
vendas geradas, podemos afirmar que as receitas so o resultado da
utilizao dos bens do Ativo.
Em uma indstria, por exemplo, os produtos vendidos foram fabricados
nas mquinas e equipamentos, utilizando as

matrias-primas e

materiais de embalagens, dentre outros. Tudo se encontra contabilizado

nas contas do Ativo.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

1 - Giro do Ativo
Assim, podemos entender que o clculo do Giro do Ativo ser a medida
de eficincia da entidade. Se duas empresas A e B obtiverem, num
determinado exerccio, a mesma Receita de Vendas, por exemplo, R$
500.000,00, mas seus Ativos forem diferentes - empresa A com Ativo de
R$ 400.000,00 e empresa B, de R$ 200.000 -, veremos que a eficincia
delas ter sido diferente.
Vejamos:

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

1 - Giro do Ativo

Empresa A= 500.000,00 / 400.000,00 = 1,25

Empresa B = 500.000,00 / 200.000,00 = 2,5
A empresa A girou 1,25 vezes o seu Ativo no exerccio; j a empresa B,
muito mais eficiente, girou 2,5 vezes. Dessa forma, podemos ver que,
quando a empresa conseguir mais receitas com menor
Ativo, ter sido mais eficiente na gesto de seus
recursos, e

isso o que o investidor quer.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
2 - Margem de Lucro

Outra forma de identificar a rentabilidade de uma companhia pela

anlise de sua Margem de Lucro. uma forma de identificar quanto
cada produto deixou de margem para a empresa e saber quanto de lucro
foi incluso no preo de venda dos produtos.

Relembrando a Frmula:

Dessa forma, identificamos, percentualmente, qual foi a Margem de

Lucro sobre as vendas.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
2 - Margem de Lucro

Utilizando o exemplo da demonstrao do giro, em que ambas as

empresas tiveram receita de R$ 500.000,00, embora a empresa A tenha
obtido um Lucro Lquido de R$ 50.000,00, e a empresa B, de R$
40.000,00, teremos ento as seguintes Margens de Lucro:

Empresa A: R$ 50.000,00 / R$ 500.000,00 x 100 = 10%

Empresa B: R$ 40.000,00 / R$ 500.000,00 x 100 = 8%
A empresa A teve lucro de 10% sobre as vendas, ao passo que a
Empresa B teve lucro de 8%.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
3 Anlise do Giro x Margem

Ao analisarmos o Giro do Ativo, verificamos que a empresa B foi mais

eficiente que a empresa A. J, ao verificarmos os resultados da anlise
da margem de lucro, a empresa A foi melhor. O investidor, se possusse
apenas esses dados, ficaria em dvida quanto a empresa que deve
investir, afinal, as duas apresentaram resultados diferentes.
A anlise da rentabilidade pelo Mtodo Dupont cruza as duas frmulas,
identificando o Retomo do Ativo, ou seja, verificando a rentabilidade do
Ativo utilizando a Margem e o Giro.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
3 Anlise do Giro x Margem

Taxa de retomo = Giro do Ativo x Margem de Lucro

No exemplo acima, temos ento:

Empresa A: Taxa de retomo = 1,25 x 10% = 12,5%

Empresa B: Taxa de retomo = 2,50 x 8% = 20,0%
Agora, com essas novas informaes, o investidor poder optar pela
empresa B, pois ela apresenta uma taxa de Retomo do Ativo de 20%, o
que equivale a dizer que ela utilizou melhor os recursos do Ativo na
apurao de sua rentabilidade.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
4 Anlise do Mtodo Dupont

O principal conceito do Mtodo Dupont demonstrar a eficincia no uso

dos Ativos da empresa. Se falarmos de eficincia na utilizao das
contas do Patrimnio Total, deveremos excluir, para efeito de clculo, os
valores que compem o Custo dos Produtos ou Despesas, que ainda
compem o Passivo.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
4 Anlise do Mtodo Dupont

Em outras palavras, no clculo do Giro do Ativo, deveremos utilizar as

Receitas de vendas divididas pelo Ativo Lquido, entendido como o Ativo
Total menos o Passivo Operacional4.
Ativo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional

4.

Passivo Operacional: so as obrigaes oriundas da

operao da empresa, tais como: matrias-primas,

salrios, tributos etc. So contas do Passivo no
remunerado, ou seja, no existe remunerao sobre

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
4 Anlise do Mtodo Dupont

Da mesma maneira, ao utilizarmos o lucro corno indicador de eficincia,

e a estamos falando de Lucro Lquido, deveremos, para efeito de
interpretao da medida comparativa com o Ativo Lquido, subtrair desse
lucro aquilo que no foi efetivamente operacional (at as despesas
financeiras).

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
4 Anlise do Mtodo Dupont

Para efeito de clculo do Mtodo Dupont, entendemos como lucro

aquele obtido antes das despesas financeiras, por entender que os
encargos financeiros so necessrios em funo da falta de Capital de
Giro ou de investimentos em imobilizado, e no insumo produtivo.
Para anlise de eficincia, as despesas financeiras no podem ser
consideradas, sob pena de ser a anlise considerada imprestvel.

Lucro = Lucro Lquido + Despesas Financeiras

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
4 Anlise do Mtodo Dupont

Vendas Lquidas so as receitas de vendas (vendas brutas), menos as

devolues e cancelamentos, antes da subtrao dos impostos
incidentes sobre vendas.
Vendas Lquidas = Vendas Brutas - Devolues e Cancelamentos

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

5 Calculando a rentabilidade do Ativo pelo Mtodo Dupont

RA (Remunerao dos Ativos) = Vendas Lquidas / Ativo Lquido x Lucros / Vendas Lquidas
Vendas Lquidas
R$ 693.300,00 - R$ 29.000,00 = R$ 664.300,00
Ativo Lquido = Ativo Total - Passivo Operacional
Ativo Lquido
R$ 402.200,00 - R$ 110.000,00= R$ 292.200,00
Lucro = Lucro antes das despesas financeiras
Lucro
R$ 104.800,00

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

5 Calculando a rentabilidade do Ativo pelo Mtodo Dupont

RA (Remunerao dos Ativos) = Vendas Lquidas / Ativo Lquido x Lucros / Vendas Lquidas
Vendas Lquidas
R$ 693.300,00 - R$ 29.000,00 = R$ 664.300,00

Giro:
664.300 / 292.200 = 2,27 vezes

Ativo Lquido = Ativo Total - Passivo Operacional

Ativo Lquido
R$ 402.200,00 - R$ 110.000,00= R$ 292.200,00

Margem:
104.800 / 664.300 x 100 = 15,78%

Lucro = Lucro antes das despesas financeiras

Lucro
R$ 104.800,00

Retorno sobre o Ativo:

2,27 x 15,78% = 35,03%

A eficincia Patrimnio 35,03%, para o investidor, vale dizer que

uma
empresa com este RA, se tivesse um Ativo lquido de R$ 1.000.000,00, o seu
lucro, fora as despesas financeiras, seria de R$ 350.300,00.

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

6 Termmetro de Insolvncia Modelo Stephen Kanitz

Modelo que prev falncias nas empresas por

de tratamento

meio financeiro estatsticos de ndices financeiros.

Definio do Fator de Insolvncia
FI (Fator de Insolvncia) = A + B + C D - E
A: Rentabilidade do PL
B: Liquidez Geral
C: Liquidez
Seca
D : Liquidez Corrente
E: Endividamento do PL

Para cada ndice,

Aplicado um Peso por
Kanitz

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem
6 Termmetro de Insolvncia Modelo Stephen Kanitz

A: Rentabilidade do PL

B: Liquidez Geral

C: Liquidez Seca

D : Liquidez Corrente

E: Endividamento do PL

Peso do
ndice
para
Insolvn
cia

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

6 Termmetro de Insolvncia Modelo Stephen Kanitz

FI (Fator de Insolvncia) = A + B + C D - E

FI

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

6 Termmetro de Insolvncia Modelo Stephen Kanitz

FI (Fator de Insolvncia) = A + B + C D - E

F
I
FI

Anlise da Rentabilidade
pelo Giro x Margem

VAMOS
PRATICAR..
PLT - Pginas: 101 e 102
Exerccios: 01 ao 07