Costo Promedio

Ponderado de Capital

Concepto:

Es la tasa de rendimiento interno que una empresa deber pagar a los accionistas
(rentabilidad del capital invertido) para incitarles en la compra de ttulos, proyectos,
negocios, etc. Describe el promedio de los costos de los financiamientos provenientes
de endeudamiento y de aportacin de capital que demandan las organizaciones para
atender sus diversas necesidades en activos o para emprender nuevos negocios.

Uso

Conocer la rentabilidad de un proyecto determinado y tomar la mejor decisin de

inversin. Digamos que un proyecto tiene un WACC muy alto (costo de oportunidad
grande) por tanto los flujos deben ser bastante altos tambin de manera que al
descontarlos puedan sobrepasar el riesgo que se est tomando al invertir en ese
proyecto, de otro modo no se debe invertir en l y se debe buscar un proyecto ms
rentable.

Objetivos

Lo que busca el CPPC es dar una mayor utilidad, menor costo y gasto a la empresa que
desea formar un negocio tambin maximiza el valor patrimonial de la empresa y el valor
actual de las inversiones para poder as incrementar la riqueza de los accionistas.

Factores que afecta al WACC

Factores externos

1. Nivel de las tasas de inters

2. Tasas tributarias

Factores sobre los que la empresa no tiene

control.
Si las tasas de inters aumentan en la
economa, el costo de la deuda crece y
tambin el WACC.
SI la tasa tributaria aumenta, el costo de la
deuda despus de impuestos disminuye y el
WACC tambin lo har.

Factores Internos

1. Poltica de la estructura de capital

2. Poltica de dividendos
3. Poltica de inversin (activos y riesgo)

Si la empresa decide cambiar su estructura de capital,

como usar ms deuda y menos capital accionario, las
ponderaciones del WACC cambiarn y disminuirn, en
el caso contrario aumentarn.

Componentes del WACC

Son las variables que intervienen en el proceso del WACC

Las variables son las siguientes:

WACC: (promedio ponderado de costo de capital)
Ke: tasa o de costo de oportunidad de los
accionistas, se utiliza para obtener el mtodo
CAPM o el descuento de los dividendos
futuros( beneficios que la empresa obtiene a
futuro).
CAA: capital aportado por los accionistas.
D: deuda financiera contrada.
Kd: costo de la deuda financiera( intereses).
T: tasa de impuesto a las ganancias( escudo
fisca).

VARIABLES

Importancia en los Proyectos de Inversin

La importancia del CPPC es porque nos refleja en promedio, el

costo de financiamiento a largo plazo de la empresa, tanto el
costo de la deuda como el costo del capital o de patrimonio
(acciones preferentes, capital accionario); y se utiliza en los
proyectos de inversin, para descontar los flujos de caja, es
decir que vendra aquella tasa de descuento adecuada que se
aplica para la actualizacin de los flujos de efectivo de un
proyecto. En esta frmula es indiferente si calculas primero el
costo de la deuda y despus el costo del capital o viceversa ya
que en esta forma se estn incluyendo todos los costos de
capital o de patrimonio

Ejercicio

Las acciones de la empresa ALSACIA tienen un coeficiente de volatilidad () igual a 1,1. En

valor de mercado, sus recursos propios (acciones) representan el 35% del total de sus
fuentes de financiacin. Se sabe que en el mercado la rentabilidad que se puede obtener si
riesgo es del 4% y que la rentabilidad esperada de la cartera de mercado es el 8,5%. Por
ltimo sealar que el impuesto sobre el beneficio es del 25%.

Coste de los recursos propios

WACC o Coste de Capital Medio Ponderado antes y despus de impuestos si el coste de las
deudas es del 6%.
SOLUCIN
a.
ke = 4% + (8,5% - 4%) x 1,1 = 8,95%
b.
Antes de impuestos
WACC = 8,95% x 35% + 6% x 65% = 7,03%
Despus de impuestos
WACC = 8,95% x 35% + 6% x 65% x (1 - 25%) = 6,06%

https://youtu.be/b34raPaBaNc