Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Risc
Risc
Riscurile
care
influeneaz
ntreprinderea
reprezint unul dintre factorii eseniali care
afecteaz performana ntreprinderii.
Riscul este o situaie sau un ansamblu de
evenimente simultane sau consecutive a cror
apariie este incert.
Unele riscuri pot avea efecte pozitive. Acestea sunt
numite speculative i rezult din alegerile fcute de
ntreprindere n scopul obinerii unui ctig
(speculaiile efectuate de ntreprindere asupra ratei
dobnzii, ratei de schimb valutar, etc.).
Levierul
exploatrii
Riscul
afacerii
Levierul
cheltuielilor
financiare
Variabilitatea
profitului
Levierul
Levierul
exp loatarii
Variabilit atea %
vanzarilor
Analiza de sensibilitate
Permite defalcarea variabilitii profitului ntreprinderii pe
principalii factori de risc ce condiioneaz nivelul acestuia.
Astfel, pornind de la evoluiile probabile ale mrimii
pieei, ale cotei de pia deinute de ntreprindere sau ale
preurilor produselor fabricate, se poate estima dinamica
viitoare a cifrei de afaceri realizate i implicit a profitului.
PN
PN 0
e
x%,
F
F = variaia valorii factorului de risc
(mrimea pieei, cota de pia, preul,
F0
etc.) fa de nivelul su iniial;
F0 = mrimea iniial a factorului de
risc;
x% =procentul de variaie a profitului
net la o variaie de un procent a
mrimii factorului de risc.
favorabil neutr
nefavorabil
450
375
20%
18%
22,5%
Conjunctura economic
favorabil neutr
nefavorabil
1,75
1,6
225000
157500 108000
0,43
0,40
115000
90000
65000
25000
30000
35000
85000
37500
8000
17500
19000
Impozit pe profit
17500
5000
Profitul net
52500
15000
-11000
Mrimea pieei
28125
15000
-6250
8,50
Cota de pia
29766
15000
3188
7,87
Pre unitar de
vnzare
31875
15000
6500
6,61
Marja asupra
chelt. variabile
22125
15000
11406
3,38
Cheltuieli fixe de
exploatare
18750
15000
11250
-1,50
Cheltuieli fixe
financiare
16875
15000
13875
-0,88
(dobnzi)
Metoda scenariilor
Presupune estimarea varianei rezultatelor ntreprinderii
pornind de la scenariile de evoluie a strii economiei,
la care sunt asociate probabilitile de realizare a
acestora. De cele mai multe ori, practic, aceast metod
se folosete pentru a face estimaii punctuale ale
profitului pentru diferite scenarii de evoluie a
ntreprinderii.
Din exemplul anterior putem considera cele trei stri ale
conjuncturii economice ca scenarii de evoluie a
ntreprinderii. Fiecare dintre acestea are o anumit
probabilitate de realizare: 20% pentru starea favorabil,
50% pentru cea neutr i 30% pentru cea nefavorabil.
CF
CF
Qpr
Pvu Cvu m
CA CApr
CApr
100 20
Pr agul de rentabilit ate total
150u.m.
80%
200 150
Indicele de siguranta
33,33%
150
200 212,5
Indicele de siguranta
5,88%
212,5
Riscul
financiar
caracterizeaz
variabilitatea
indicatorilor de rezultate sub incidena structurii
financiare a ntreprinderii. Atunci cnd o ntreprindere
se ndatoreaz ea trebuie s suporte costul aferent
ndatorrii, care antreneaz o variabilitate a rezltatului
ca urmare a riscului financiar.
Analiza variabilitii rentabilitii capitalurilor proprii
sub incidena politicii financiare a ntreprinderii este
un aspect fundamental al riscului financiar, care i
preocup n mod special pe acionari.
Mrimea influenei politicii financiare i a structurii
financiare asupra performanei ntreprinderii a dat
natere unui model de analiz a riscului financiar,
model cunoscut sub denumirea de efectul levierului
financiar.
3790u.m.
1
2
3
4
5
1 10% 1 10% 1 10% 1 10% 1 10%
3695u.m.
1
2
3
4
5
1 11% 1 11% 1 11% 1 11% 1 11%