ANLISIS ECONMICO DE

DECISIONES

INTERS CAPITALIZABLE

Operaciones a Inters Compuesto

Capitalizacin de intereses: Es el proceso de
agregar a un capital, los intereses simples de los
periodos de uso del dinero, entre la fecha en que se
form ese capital y la fecha elegida para agregar
intereses.
Periodo de capitalizacin: Es el intervalo de
tiempo convenido para capitalizar los intereses
(meses, trimestres, aos , etc.).

 Tasa de inters compuesto: Es la tasa de inters por

periodo de capitalizacin.
Frecuencia de capitalizacin: Tambin llamado
periodo de capitalizacin o de conversin. Es el nmero de
veces en que se capitalizan los intereses en el tiempo de uso
del dinero.

Operaciones a Inters
Compuesto

Pero
do

Capital al
inicio del
perodo

Inters
del
perodo

Capital al final del perodo

P*i

P + P*i = P(1+i)

P(1+i)

P(1+i)i

P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)
(1+i)=P(1+i)2

Relacin
entre valor
y valor
futuro
3
P(1+i)
P(1+i) i presente
P(1+i) +P(1+i)
i=P(1+i)
(1+i)=
2

P(1+i)3
*
*

Inters
Compuesto

n
P(1+i)n-1
VFn = P(1+i)n

P(1+i)n-1i

P(1+i)n-1+P(1+i)n-1i = P(1+i)n1
(1+i) = P(1+i)n

Ejemplo:
Un depsito de $5,000,000 se mantiene
por cuatro aos en una fiducia que
capitaliza intereses y ofrece una tasa de
inters del 1.5% mensual. Cunto se
retira al final de los cuatro aos?
VF = $5,000,000*(1+0.015)4*12
VF = $10,217,391

Inters
Compuesto

Similarmente:
VP = F / (1 + i)n
Ejemplo:
Cunto debo invertir en la misma fiducia
anterior si quiero retirar $1,000,000 en 12
meses (i=1.5% mes)?
VP=$1,000,000/(1.015)12=$836,387.42

Inters
Compuesto

Similarmente, despejando para i

i = (F / P)1/n 1
Ejemplo:
Qu tasa de inters mensual triplica una
inversin en un ao?
i = (3P / P)1/12 1 = 31/12 1 = 0.0959 = 9.59%
mensual

Inters
Compuesto

Finalmente despejando para n

n = log(F / P) / log(1 + i)
Ejemplo:
En cuanto tiempo se triplica una inversin
al 3% mensual?
n = log(3P/P) / log(1+0.03) = log(3)/log(1.03) =
37.17 meses

Inters
Compuesto

Flujos de Fondos Mltiples

Hasta
ahora
hemos
trabajado
solamente con un flujo de fondos. En la
vida real generalmente son flujos
mltiples:
FF

Inters
Compuesto
0

FF1

FF2

FF3

FFn
FF4

Flujos de Fondos Mltiples

Clculo de valor presente:
VP

Inters
Compuesto
0

FF1

FF2

FF3

FF4

FFn

Flujos de Fondos Mltiples

Clculo de valor futuro:

2
FF1

Inters
Compuesto
FF2

FF3

FF4

VF

Ejemplo Flujos Mltiples:

Un padre requiere pagar las cuotas
universitarias de sus hijos en Enero, Marzo y
Abril (ltimo da del mes) por valor de $5, $7
y $12 millones respectivamente. El 31 de
Diciembre recibe la prima y quiere saber
cuanto debe ahorrar de ella para poder cubrir
las cuotas si su inversin renta 2.5%
mensual?
VP

Inters
Compuesto

12

VP = $22.25 MM

Ejemplo Flujos Mltiples:

Un pobre empleado puede ahorrar $30, $40,
$50 y $50 millones en uno, dos, tres, cuatro
meses respectivamente para un viaje
al
exterior que tiene planeado dentro de un ao.
Si la inversin le da el 3% mensual, cunto
tendr para su viaje?

VF 30 * (1 3%)121 40 * (1 3%)12 2 50 * (1 3%)123 50 * (1 3%)12 4

Inters
Compuesto
VF

30

40

12

VF = $223.86 MM

Como caso especial de lo anterior que pasa

cuando los flujos son todos iguales:

VP

Inters
Compuesto
0

n-1

VP

A
A
A
A
A

...

(1 i )1 (1 i ) 2 (1 i )3
(1 i ) n 1 (1 i ) n

1
1
1
1
1
VP A

...

ec1
1
2
3
n 1
n
(1 i )
(1 i )
(1 i ) (1 i ) (1 i )
1
1
1
1
1
VP(1 i ) (1 i ) A

...

1
2
3
(1 i ) n 1 (1 i ) n
(1 i ) (1 i ) (1 i )

1
1
1
1
VP(1 i ) A 1

...

ec 2
1
2
n2
n 1
(1 i ) (1 i )
(1 i )
(1 i )

(1 i ) 1
(1 i ) n
1
1
ec 2 ec1 VP(1 i ) VP A 1
A

A
n
n
n
n
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)

(1 i ) n 1
(1 i ) n 1
VP(1 i 1) A
VPi A
n
n
(
1

i
)

(1 i )

Inters
Compuesto
(1 i ) n 1
VP A
n
i (1 i )

Despejando de la ecuacin anterior podemos

encontrar la formula para A (alicuota)
para futuros, como VFn=P(1+i)n
i (1 i ) n
VA P
(1 i ) n 1
(1 i ) n 1
(1 i ) n 1
n
VF A
(1 i ) A
n
i (1 i )
i

VA VF

i
(1 i ) n 1

Inters Compuesto

Si usted compra un automvil de $40,000,000 con

una cuota inicial del 20%, con el saldo a 60 meses
al 1% mensual, cul es el monto de las cuotas
mensuales?
P = $40,000,000 menos la cuota inicial =
$32,000,000
i = 1% mensual
60
0
.
01
(
1

0
.
01
)
n = 60 meses
$32,000,000 *
$711,822.33
60
(1 0.01) 1
A (cuota) =

Inters
Compuesto

Si ahorra mensualmente $700,000 en una

corporacin que le ofrece un rendimiento mensual
del 0.7%, cunto tendr en dos aos?
A = $700,000
i = 0.7% mensual
n = 24 meses
F = A((1+i)n 1)/i =

(1 0.007) 24 1
$700,000 *
$18,224,447.55
0.007

Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)
Estudiemos ahora el caso cuando los flujos
aumentan en un porcentaje cada perodo. Se le
llama gradiente geomtrico.
1

B(1+j)

b(1+j)2

b(1+j)3

b(1+j)4

Inters
Compuesto

b(1+j)n-1

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)
2

n1

B B(1 j) B(1 j)
B(1 j)
VP

...
2
3
n
(1i) (1i) (1i)
(1i)

Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)

1 (1 j) (1 j)2 (1 j)n1
VP B
2 3 ...
ec.1.

n
(1i)
(1i) (1i) (1i)

Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)

(1 j) (1 j) 1 (1 j) (1 j) (1 j)
VP B 2 3 ... n
(1i) (1i) (1i) (1i) (1i) (1i)
2

Inters
Compuesto

n1

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)

(1 j) (1 j) (1 j) (1 j) (1 j)
VP B 2 3 4 ... n1 ec.2.
(1i) (1i) (1i) (1i) (1i)
2

Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)

(1 j)
(1 j) 1
ec.2ec.1VP VPB n1
(1i)
(1i) (1i)

Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)

(1 j) (1 j) (1i) (1 j)(1i) (ji)

VP 1 VP VP
VP
(1i) (1i) (1i) (1i) (1i)
Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)

(ji) (1j) 1 1 (1j)

VP B n1 B n 1
(1i) (1i) (1i) (1i) (1i)
n

Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)
n

(1 j) (1 j)

VP(ji) B n 1 B
1

(1i) (1i)
n

Inters
Compuesto

Valor presente de una Alcuota

Gradiente(Gradiente Geomtrico)
n

B (1 j)
VP

1
( j i) (1 i)

Inters
Compuesto

Ejemplo:
Calcular el valor del prstamo cuya primera cuota
es de $100,000 que aumenta en un 1% mensual y
que tiene como tasa de inters 2% mensual a 12
meses.
B = 100,000; i = 0.02; j = 0.01; n = 12
VP = B/(j-i) * {[(1+j)/(1+i)]n-1}
VP = 100,000/(0.01-0.02)*{[(1+0.01)/(1+0.02)]n
-1}
VP = $1,115,062

Inters
Compuesto

En el caso de proyectos que no tienen caducidad,

el tiempo podra ser infinito por lo cual se requiere
saber el valor presente de una serie infinita de
flujos. En principio supongamos que dichos flujos
son iguales:
(1 i ) n 1
A (1 i ) n 1
A (1 i ) n
1

VP A

n
n
n
i (1 i )
i
(1 i )
i (1 i )
(1 i ) n

A
1
1

VP
i
(1 i ) n
VPn

A
1
1
i
(1 i )

A
1
A
1 0
1

i

Inters
Compuesto

VPn

A
i

Cul es el valor presente del costo de

mantenimiento
y
actualizacin
($4,000,000
anuales) que cobra una empresa de desarrollo por
un aplicativo a su cliente suponiendo que el
cliente lo usar indefinidamente y que el costo de
oportunidad de la empresa es del 15% anual?
VP = A/i = $4,000,000 / 0.15 = $26,666,667

Inters
Compuesto

Igualmente, se puede aplicar la teora a gradientes

geomtricos infinitos.
B
VP
( j i)

(1 j )

(
1

i
)

Si i j ,
VPn

(1 j )

(
1

i
)

B
1
0 1 B
( j i)
(i j )

(1 j )

(
1

i
)

B
1
1
(
j

i
)

( j i)

Si i j ,
VPn

( j i)

Inters
Compuesto

Igualmente, se puede aplicar

gradientes geomtricos infinitos.

la

teora

si i j ,
B
B (1 j )
B (1 j ) 2
B (1 j ) n 1
VP

...
2
3
(1 i )
(1 i )
(1 i )
(1 i ) n

1
(1 i )
(1 i ) 2
(1 i ) n 1
VP B

...
2
3
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)
(1 i ) n

1
1
1
1

VP B

...
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)
(
1

i
)

n
nB

VP B
(1 i )
(1 i )

Inters Compuesto

Cul es el valor presente del costo de

mantenimiento ($4,000,000 anuales que sube con
el IPC anualmente) que cobra una empresa de
desarrollo por un aplicativo a su cliente
suponiendo
que
el
cliente
lo
usar
indefinidamente y que el costo de oportunidad de
la empresa es del 15% anual? Suponga un IPC del
4,5%.
VP = B/(i-j) = $4,000,000 / (0.15-0.045) =
$38,095,238

Inters Compuesto

Plazo Muerto
Periodo en el cual no se hacen pagos ni se
contabilizan intereses pero si se toma en
cuenta el tiempo transcurrido del plazo
muerto dentro del plazo total del prstamo.

i (1 i ) n PM
VA P
(1 i ) n PM 1

Inters Compuesto

Periodo de Gracia
Perodo en el cual no se hacen pagos pero s
se contabilizan intereses. Igualmente el
tiempo transcurrido de gracia cuenta en el
tiempo total.
n PG
i
(
1

i
)
VA P (1 i) PG
(1 i ) n PG 1

i (1 i ) n
VA P
(1 i ) n PG 1

Inters Compuesto

Frmulas:
INTt = SIt * i
ABt = Ct INTt
SFt = SIt ABt
SIt+1 = SFt
donde:
INTt = Monto de los intereses del perodo t
ABt = Abono a capital perodo t
Ct = Monto de pago o cuota perodo t
SIt = Saldo inicial del perodo t
SFt = Saldo final del perodo t
i = Tasa de inters a aplicar en cada perodo

Amortizacin

Ejemplo en Excel (alicuota):

P

100,000,00
0

30%

Periodo
1
2
3
4
5

Saldo ini
100,000,00
0
88,941,845
74,566,244
55,877,962
31,583,196

intereses

capital

cuota

saldo fin

30,000,000
26,682,554
22,369,873
16,763,389
9,474,959

11,058,155
14,375,601
18,688,282
24,294,766
31,583,196

41,058,155
41,058,155
41,058,155
41,058,155
41,058,155

88,941,845
74,566,244
55,877,962
31,583,196
0

Amortizacin

Ejemplo en Excel (gradiente geomtrico):

P

100,000,00
0

30%

10%

Periodo
1
2
3
4
5

Saldo ini
100,000,00
0
94,679,465
84,230,715
66,762,082
39,779,074

intereses

capital

cuota

saldo fin

30,000,000
28,403,839
25,269,215
20,028,625
11,933,722

5,320,535
10,448,750
17,468,633
26,983,008
39,779,074

35,320,535
38,852,589
42,737,848
47,011,633
51,712,796

94,679,465
84,230,715
66,762,082
39,779,074
0

Amortizacin