EVALUACIN DE LA

ESTRUCTURA DE CAPITAL
DE INDUSTRIAS MCGRAW
FINANZAS II
INTEGRANTES:

ALEXIS SANDOVAL

CRISTIAN ALANGUIA

DOMINGO QUISPE

MIDWARD AQUINO

Alejandro Ticona

2011-106013
2012-36328
2012-36340
2013-38879
2012-36346

SNTESIS

Lewis (Vicepresidente financiero) evaluar la estructura de capital

del escenario actual de industrias McGraw y otras dos alternativas
ms con diferentes porcentajes de capital de deuda y capital propio
tomando en cuenta que la utilidad antes de intereses e impuestos de
es $1`200.000.

PROBLEMA CENTRAL
Cul

de estas estructuras de capital es la ms

recomendable teniendo en cuenta las utilidades por
accin y el valor de mercado de capital propio?

Estructura de capital
Fuente de
Capital

Actual

ALTERNATIVA 1

ALTERNATIVA 2

(Deuda de 10 %)

(deuda de 30 %)

(deuda de 50 %)

Deudas a Largo Plazo

$ 1.000.000

$ 3.000.000

$ 5.000.000

Taza de Inters de
Cup6n

9%

10%

12%

Acciones comunes

100.000

70.000

40.000

Rendimiento requerido
sobre el capital Propio K

12%

13%

18%

ANALISIS DEL CASO

Escenario Actual
$ 1.000.000
$ 9.000.000
$ 10.000.000
10%
90%
9%
100,000

Alternativa 1
$3.000.000
$ 7.000.000
$ 10.000.000
30%
70%
10%
70,000

Alternativa 2
$ 5.000.000
$ 5.000.000
$ 10.000.000
50%
50%
12%
40,000

12%

13%

18%

40%
$ 1.200.000
$90,000

40%
$1.200.000
$300,000

40%
$1.200.000
$600,000

$ 1.110.000

$900,000

$600,000

$444,000
$666,000
$90

$360,000
$540,000
$100

$240,000
$360,000
$125

13,33

4,00

2,00

6,66

7,71

9,00

ANALISIS DEL CASO

Fuente de Capital
Deudas Largo Plazo
Capital
Total Activos
Razn de Deudas
Razn de Capital
Tasa de inters
Nmero de Acciones
Rendimiento del
capital de Accin
Tasa Impositiva
EBIT
Intereses
Utilidades Antes de
Impuestos
Impuestos 40%
Utilidades netas
Precio por accin
Razn de Pago de
Intereses
Utilidades por accin
(EPS)

Capital

Capital

= $ 9,000,000
= $ 7,000,000
= $ 5,000,000

Inters

Inters

= $ 90,000
= $ 300,000
= $ 600,000

Utilidades Antes de impuestos

UAI

Impuesto

Impuesto

= $ 444,000
= $ 360,000
= $ 240,000

Utilidades Netas

Utilidades Netas

Precio Por Accin

Precio Por Accin

= $ 90
= $ 100
= $ 125

EPS

EPS
= 6,66
= 7,71
= 9

Razn de Pagos de Intereses

Razn de Pagos de Intereses

= 13,33
= 4,00
= 2,00

A. Use el nivel actual del EBIT para calcular la razn de cargo de

inters fijo de cada estructura de capital. Evale la estructura de
capital actual y las 2 alternativas utilizando la razn de cargo de
inters fijo y los ndices de endeudamiento.

Estructura de
capital actual

Alternativa 1

Alternativa 2

12,333

B.Prepar una sola grfica EBIT-EPS que muestra

la estructura de capital actual y dos alternativas.

ndice de
endeudamiento de
la estructura de
capital %

Utilidades antes
de impuestos e
inters (EBIT)($)

Utilidades por
accin (EPS)
(Dlares por
accin)

10

1.200,00

6.66

30

1.200,00

7.71

50

1.200,00

9.00

C.
Con base a la grfica del inciso B Qu estructura de
capital incrementar al mximo las ganancias por accin de
McGraw a su nivel esperado de EBIT del 1200000 dlares?
Por qu no podra ser esta la mejor estructura de capital?

Alternativa

Utilidades
Netas ($)

Nmero de Acciones

Utilidades por accin (EPS)

(Dlares por accin)

ACTUAL

666.000

100.000

6.66

540.000

70.000

7.71

360.000

40.000

9.00

la estructura que maximizara LAS GANANCIAS POR ACCIN es la estructura con

50% de deuda y 50% de capital propio (alternativa 2), ya que posee una utilidad
mayor por acciones (9.00). Pero esta no podra ser la mejor estructura, ya que se
requiere de mucho capital de deuda, lo que aumentara el riesgo financiero, es
decir, sera ms difcil cubrir las deudas.

D.

Utilizando el modelo de valuacin de crecimiento

cero dado en la ecuacin, encuentre el valor del
mercado de capital de MrGraw en cada una de las 3
estructuras de capital en el nivel de S/. 1200.000
de la EBIT esperada.

ALTERNATIVAS

EPS (S/.)

KS

Po (S/.)

10% de Deuda

6,66

0,12

55,00

30% de Deuda

7,71

0,13

59,31

50% de Deuda

9,00

0,18

50,00

E.Con base a las conclusiones de las partes c y d,

qu estructuras de capital recomendara? por qu?

De acuerdo a los resultados obtenidos en la grfica anterior, la alternativa ms

ptima es la del 50%, ya que el EPS es ms alto. Pero tomando en cuenta el
Modelo de Valuacin de Crecimiento Cero, la alternativa ms viable, es la
alternativa de 30% de deuda (alternativa A), ya que el valor de las acciones en el
mercado es mayor.