Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Cursul 6 - Tintirea Agregatelor Monetare Si Rel Bani Inflatie
Cursul 6 - Tintirea Agregatelor Monetare Si Rel Bani Inflatie
Experien:
regim adoptat de numeroase ri n anii 70.
SUA, Canada, UK: utilizare inconsecvent; au renunat la
ancora monetar datorit instabilitii relaiei bani-inflaie;
Germania, Elveia: peste 2 decenii de utilizare; succes n
controlarea inflaiei; aplicare flexibil a principiilor
monetariste; mecanism transparent de comunicare ctre
public a msurilor de politic monetar ctig
considerabil de credibilitate a BC
Dezavantaje:
agregatele monetare nu sunt foarte utile dac relaia
dintre bani i inflaie nu este stabil;
n condiii de transparen (anunarea obiectivelor
monetare i publicarea nivelului realizat) ratarea
intelor poate crea BC serioase probleme de
credibilitate
(contin.)
Ecuaia schimbului
Irving Fisher Puterea de cumprare a banilor (1911)
M v P Y
unde:
M = masa monetar
v = viteza de rotaie a banilor
P = nivelul preurilor
Y = volumul bunurilor i serviciilor tranzacionate
Examineaz legtura dintre cantitatea total de bani din economie
i volumul cheltuielilor efectuate cu bunuri i servicii
Identitatea schimbului nu spune nimic despre modul n care
modificarea lui M influeneaz modificarea lui P Y
Viteza de rotaie a banilor (v) arat de cte ori o unitate monetar
9
este cheltuit pentru cumprarea de bunuri i servicii ntr-un an
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
10
10
11
12
13
(contin.)
MD
f Y , r
P
Cererea de moned i viteza de rotaie a banilor au variaii semnificative,
datorit fluctuaiilor ratelor dobnzilor
14
Monetarismul
coala de la Chicago (M. Friedman, 1956)
Atribuie modificrii cantitii de bani n circulaie o importan decisiv
n stabilitatea preurilor i evoluia activitii economice
Baza teoretic o constituie teoria cantitativ a banilor
Cererea de bani este influenat de aceiai factori care influeneaz
cererea pentru orice activ:
(i) venitul permanent (Yp) determinantul principal
(ii) randamentele ateptate ale altor active:e
(obligaiuni rb, aciuni re, bunuri )
MD
f Y p , rb r , re r , e r
P
15
15
Monetarismul
(contin.)
16
17
18
(contin.)
M1
M2
M3
19
19
20
21
(contin.)
22
23
Sursa: Eurostat, bncile centrale naionale, calcule BNR
23
24
24
25
25
26
30 ani
Inflaia, procente
Inflaia, procente
Sursa: Mervyn King (2001) No money, no inflation the role of money in the economy
27
27
28
n loc de concluzii
Bncile centrale analizeaz un set extins de indicatori n procesul
de luare a deciziilor de politic monetar: ratele dobnzilor, evoluia
agregatelor monetare, consumul i investiiile, cursul de schimb
i condiiile pieei valutare etc.
Dei exist o corelaie pe termen lung ntre masa monetar i inflaie,
modificrile neateptate ale cererii de bani i ale vitezei de rotaie au
determinat focalizarea ateniei asupra ratelor dobnzilor i nu a
evoluiei cantitii de bani n circulaie n stabilirea obiectivelor
operaionale de politic monetar
29
29
n loc de concluzii
(contin.)
30
,t N ( 0 , 2 )
y t Et y t 1 ( 1 ) y t 1 ( it Et t 1 ) ,t ,
y ,t N ( 0 , y2 )
it it 1 ( 1 ) Et t 1 y t i ,t ,
i ,t N ( 0 , i2 )
unde:
t
yt
it
,t
y ,t
i ,t
rata inflaiei
deviaia PIB
rata nominal a dobnzii
oc de ofert
oc de cerere
oc de politic monetar
31
31