INTRODUCCIN AL

MERCADO DE CAPITALES
Presenta:
Luis Mario lvarez M.

El Sistema Financiero y
El Mercado de Valores
En la economa existen unidades superavitarias,

definidas como las que generan ahorro al no

consumir todo su ingreso disponible; y las
unidades deficitarias, que por el contrario,
necesitan del ahorro generado por aquellas,
especialmente para continuar su proceso de
crecimiento.

El Sistema Financiero y
El Mercado de Valores
El ahorro se canaliza hacia la inversin a travs del sistema
financiero por cualquiera de las siguientes vas:
1.

Las unidades superavitarias prestan directamente sus

ahorros a las empresas mediante la adquisicin de ttulos
valores emitidos por stas.

2.

Pueden dirigir sus ahorros a la compra de acciones de

nuevas empresas, o bien inyectar capital adicional a
empresas ya constituidas mediante la adquisicin de
acciones.

3.

Depositar sus ahorros en instituciones financieras, las que,

a travs de su actividad crediticia, destinan dichos ahorros
a satisfacer las necesidades de capital de trabajo y de
inversin de las empresas.

El Sistema Financiero y
El Mercado de Valores

El Sistema Financiero se puede conceptualizar

como un gran mercado, donde se ponen en
contacto oferentes (unidades que generan
ahorro) y demandantes (unidades que
necesitan del ahorro) de recursos monetarios.

Este mercado est dividido en dos grandes

sectores:
1. El Mercado del Dinero.
2. El Mercado de Capitales.

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El Mercado de Valores

El Mercado del Dinero o Mercado Monetario

es la actividad crediticia que se realiza con
operaciones de corto plazo para el
financiamiento del capital de trabajo de las
empresas.

Dicho Mercado esta regulado por el Banco

Central, en cuanto se refiere al control de la
oferta monetaria.

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El Mercado de Valores

El Mercado de Capitales abarca las transacciones de

capital en el largo plazo, con el fin de financiar la
formacin del capital fijo.

Las instituciones bsicas de este mercado son, entre

otros, los Bancos pblicos y privados, las sociedades
financieras y de inversin, cooperativas de ahorro y
prstamo, etc.

Tambin pertenece a este mercado, el Mercado de

Valores, al cual concurren directamente esas
instituciones y empresas para colocar, a travs de la
intermediacin burstil, sus acciones, obligaciones y
otros ttulos valores, para ofrecerlos a los
inversionistas.

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El Mercado de Valores

El Mercado de Valores se puede definir como

el mecanismo que permite la emisin,
colocacin y distribucin de los ttulos valores.

La oferta en este mercado est formada por el

conjunto de ttulos emitidos por el Estado y las
empresas, tanto pblicas como privadas.

La demanda esta constituida por los ahorros

disponibles para inversin, tanto de personas
fsicas como jurdicas.

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El Mercado de Valores

El Mercado de Valores est formado a su vez,

por el Mercado Primario y el Mercado
Secundario.

El Mercado Primario se define como un

conjunto de operaciones que componen la
colocacin de nuevas emisiones de ttulos en
el mercado y al cual acuden las empresas
para completar los recursos que necesitan
para la financiacin de sus proyectos de
expansin, consolidacin o diversificacin.

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El Mercado de Valores

Estas colocaciones se realizan mediante

oferta pblica, que slo pueden hacer el
Estado y las empresas inscritas en la Bolsa de
Valores, mediante publicaciones en las cuales
se detalla la informacin bsica del emisor y
las caractersticas de los ttulos.

El Mercado Secundario comprende el conjunto

de
transacciones
que
representa
la
transferencia de la propiedad de los ttulos ya
colocados en el Mercado Primario, y cuyo
objeto es dar liquidez a los tenedores de esos
ttulos.

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El Mercado de Valores

Entre ms eficiente sea el Mercado de Valores,

mayor es su contribucin econmico del pas,
eficiencia que viene dada por las siguientes
funciones:
1.
2.
3.

Facilitar el flujo ahorro-inversin.

Optimizacin de la asignacin de recursos. (calidad
de la inversin = rentabilidad).
Liquidez. (maduracin)

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El Mercado de Valores
La eficiencia del Mercado de Valores requiere el
cumplimiento de algunos requisitos indispensables, entre
los cuales cabe mencionar:
a.
b.
c.
d.
e.

f.
g.

Gran variedad de emisores y de ttulos.

Amplia informacin sobre emisores y ttulos (preferencias de
inversin se ejerzan en funcin del riesgo).
Neutralidad tributaria y reglamentaria.
Qu los ttulos negociados sean los ms homogneos y
estandarizados posibles.
Regulaciones claras y estables, acompaada de una
adecuada fiscalizacin que detecte oportunamente las
infracciones.
Existencia de intermediarios eficientes.
Sistema econmico de libre mercado.

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El Mercado de Valores
Los principales actores que intervienen en el Mercado de
Valores son los siguientes:
a.
b.
c.
d.

Empresas emisoras de valores.

Inversionistas.
Intermediacin burstil.
Bolsa de valores.

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El Mercado de Valores
Empresas emisoras de ttulos

La oferta del mercado esta representada por los

ttulos que emiten las empresas para captar los
ahorros del pblico, para el financiamiento de su
inversin.
Inversionistas

La demanda del mercado est representada por los

inversionistas, o las unidades superavitarias que, al
generar ahorro, adquieren valores.

En el mercado existen dos clases de inversionistas,

las personas fsicas y los inversionistas
institucionales, que son las empresas del sector
pblico y privado que invierten sus recursos, a fin de
hacerlos ms rentables.

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El Mercado de Valores
Intermediacin Burstil
La intermediacin burstil la lleva a cabo los Puestos de
Bolsa y los Agentes Corredores de Bolsa.
Los Puestos son personas jurdicas a quines la Bolsa

de Valores, les ha concedido un derecho de explotacin

para negociar, a travs de sus Agentes Corredores,
ttulos valores en el recinto de la Bolsa, respetando el
marco jurdico establecido al efecto.

Los Agentes Corredoras de Bolsa son profesionales

experimentados en negociar valores; cuentan con el

respaldo de los Puestos Y el de la Bolsa de Valores y es
el contacto directo entre el vendedor y el comprador de
ttulos.

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El Mercado de Valores
Bolsa de Valores

Podemos definir la Bolsa de Valores como un

mercado organizado y especializado, en el que, a
travs
de
intermediarios
(compradores
y
vendedores), se realizan transacciones con ttulos
admitidos a cotizacin, y cuyos precios se
determinan por el libre juego de oferta y demanda.
Funciones:
a.
b.
c.

Encausamiento: canalizar el ahorro privado hacia las

instituciones pblicas y privadas que lo necesitan y
demandan, mediante la emisin de ttulos valores.
Transformacin: en la Bolsa los recursos a corto plazo
(Mercado de Dinero) se transforman en recursos de largo
plazo (Mercado de Capitales).
Difusin: las bolsas contribuyen a la difusin de la
propiedad, al crear nuevos poseedores de ttulos.

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El Mercado de Valores
Bolsa de Valores
Funciones:
d.

e.

f.

Equilibrio: las Bolsas logran un equilibrio entre la oferta y la

demanda de ttulos valores, a base de precios libres,
mediante transacciones pblicas, para lo cual debe existir
la libre interaccin de las fuerzas de oferta y demanda.
Liquidez: las Bolsas le permiten a los inversionistas
convertir en dinero los ttulos valores en el momento que lo
necesiten.
Informacin: las Bolsas informan al pblico sobre las
transacciones en las que intervienen, dando a conocer
precios de oferta y demanda, las operaciones acordadas,
cotizaciones mximas y mnimas para los valores, de modo
que los inversionistas cuenten con suficientes elementos
de juicio al momento de tomar sus decisiones.

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El Mercado de Valores
Las Operaciones Burstiles
Las operaciones, en funcin de su liquidacin, pueden
realizarse de cuatro maneras diferentes:
1.

Hoy: la operacin se liquida el mismo da en que es

efectuada. Slo se aceptan en el Mercado Primario, y la
liquidacin corresponde al efectivo, pues la entrega de los
ttulos se efecta tan pronto el emisor los presente a la
Bolsa; por lo general dentro de 48 horas a la realizacin de
la operacin.

2.

Contado: Se liquidan a ms tardar el da hbil siguiente al de

la fecha de transaccin. En este tipo de operacin, tpica del
Mercado Secundario, el Corredor Vendedor entrega a la
Bolsa los ttulos negociados, recibiendo de la Bolsa el
efectivo correspondiente, y a su vez el Corredor Comprador,
contra la liquidacin en efectivo, recibe de la Bolsa los ttulos
adquiridos.

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El Mercado de Valores
Las Operaciones Burstiles
Las operaciones, en funcin de su liquidacin, pueden
realizarse de cuatro maneras diferentes:
3.

Plazo Fijo: son operaciones en las que se conviene, desde

el momento en que se realizan, que su liquidacin ser
hecha en plazo futuro, el cual no podr exceder de 90 das,
pudiendo liquidarse anticipadamente por acuerdo de las
partes.

4.

Opcionales de Compra o Venta: son opcionales por cuanto

una de las partes puede abandonar, antes de un plazo no
mayor de 90 das, su posicin. Para efectuar una operacin
de este tipo debe depositarse una suma de dinero, que no
podr ser inferior a la tercera parte de la cantidad pactada.

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El Mercado de Valores
Las Operaciones Burstiles

A su vez, las operaciones, en funcin de su forma,

pueden ser cruzadas, cuando un mismo Corredor
asume la posicin de compra y de venta, al tener dos
clientes diferentes para el mismo ttulo.

Tambin existen las operaciones acordadas, o sea

cuando un Corredor asume una sola posicin, ya sea de
compra o de venta, y lgicamente intervienen dos
Corredores, uno vendedor y otro comparador.