UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTIN

FACULTAD DE INGENIERIA GEOLOGICA GEOFISICA

Y MINAS
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA DE
MINAS

Ingenieria econmica aplicada ala minera

Docente: ing. Rolando QUISPE Aquino
tema: evaluacin de la tasa de retorno para alternativas multiples
Presentado por: rufo yohan mendoza pfoccori
Cristian hancco Quispe
Eder paco canahuire
Arequipa-peru
Jhony coaguila gutierrez
Alexander palomino chavez 2016
Cirilo Vargas taYpe
Fernando sarmiento huisa
Ing. Minas 3er
ao
en cual estas
tu?
 CAPITULO VIII

EVALUACION DE LA TASA DE
RETORNO PARA
ALTERNATIVAS MULTIPLES
 INDICE
1. Evaluacin de la tasa de retorno.
1.1 Tabulacin de flujo de caja.
1.2 Ejemplo.
1.3 Interpretacin de la tasa de retorno sobre la inversin adicional.
1.4 El procedimiento bsico para el mtodo del anlisis de inversin incremental es el siguiente.
2. Tasa de retorno incremental.
2.1 Ejemplo.
3.Evaluacin de la tasa de retorno incremental utilizando el mtodo del CAUE.
3.1 Tasa interna de retorno (TIR).
3.2 Ejemplo de aplicacin.
4. Seleccin de alternativas mutuamente excluyentes mediante tasa de retorno.
 LA TASA DE
RETORNO
TABULACIN DEL FLUJO
DE CAJA
 1. EVALUACION DE LA TASA DE
RETORNO
1 Tabulacin del flujo de caja
Si las alternativas tienen igual vida til, la columna de los aos ir
desde cero a.

Si las alternativas tienen vidas tiles desiguales, la columna de loa

aos ira desde cero al mnimo comn mltiplo de las dos vidas
tiles.
El anlisis de la tasa de retorno sobre los valores del flujo de caja
neto debe ser siempre hecho sobre el mismo nmero de aos para
cada alternativa.
 1.2 EJEMPLO

Una empresa fabricante de hardware est considerando dos

tipos diferentes de proyectos de disco duro. El tipo A tiene
un costo inicial de $7000 y una vida til de 8 aos. El costo
inicial del tipo B es $9500 y se espera que tenga una vida
til de 12 aos. El costo de operacin del tipo A es $900
mientras que el costo del tipo B es $700. Si los valores de
salvamento son de $500 y $1000 para los proyectos A y B
respectivamente.

a) Tabule los flujos netos de caja utilizando el mnimo comn mltiplo de las
vidas tiles para el anlisis de valor presente.
b) Tabule los flujos de caja para cada proyecto por medio de un anlisis CAUE.
 EVALUACION DE LA TASA DE RETORNO

FLUJO DE CAJA PARA LA VIDA TIL DE CADA PROYECTO

1.3 INTERPRETACIN DE LA TASA DE
RETORNO SOBRE LA INVERSIN
ADICIONAL

El primer paso al calcular la tasa de retorno

sobre la inversin adicional entre dos proyectos
es la preparacin del flujo de caja.

Cuando la evaluacin se hace por el mtodo del

valor presente, se debe utilizar el mnimo comn
mltiplo de las vidas tiles para el periodo en
estudio. La columna del flujo neto de caja refleja
la inversin adicional que se requerira si se
selecciona la alternativa con el mayor costo
inicial.

La decisin e invertir en una u otra alternativa se
puede tomar sobre la base de la lucratividad de la
inversin adicional.
Si el valor presente de los ahorros es mayor que
el valor presente de la inversin adicional
utilizando la tasa mnima aceptable de
retorno(TMAR) de la empresa, entonces la
inversin adicional debe llevarse a cabo, es decir
se debe aceptar la propuesta con mayor costo
inicial.
 Si el valor presente de los ahorros es menor que el valor
presente de la inversin adicional, entonces se debe aceptar la
propuesta con menor costo inicial.
Debe tenerse en cuenta que los datos de la tabla no
contemplan el valor del dinero en el tiempo, puesto que este
total solo se obtuvo sumando los valores para varios aos sin
utilizar los factores de tiempo y, por lo tanto no se puede
emplear para tomar la decisin final.
El raciocinio para tomar la decisin es el mismo que si se
tuviera en consideracin una alternativa, que representa el flujo
neto de caja. Por lo tanto, a menos que esta inversin produzca
una tasa de retorno mayor que la TMAR, no se debe hacer la
inversin. Esto significa que se debe seleccionar la alternativa
que tiene menor costo, para evitar una inversin adicional.
 1.4 EL PROCEDIMIENTO BSICO PARA
EL MTODO DEL ANLISIS DE
INVERSIN INCREMENTAL ES EL
SIGUIENTE:

1. Preparar una tabulacin de un flujo de caja y de un flujo

de caja neto, teniendo en cuenta que el mnimo comn
mltiplo de los aos debe utilizarse cuando las
alternativas tienen diferente vida til (mtodo del valor
presente).
2. Dibujar un diagrama de flujo de caja de los flujos netos
de caja.
3. Establecer la relacin de tasa de retorno, de la columna
de diferencia de la tabulacin del flujo de caja.
4. Calcular la tasa de retorno sobre la inversin adicional
por eliminacin de errores.
5. Seleccionar la mejor alternativa.
 indicador de
la
rentabilidad
de un
Qu es? proyecto
Es la tasa
2. Tasa de que hace el
retorno VAN = 0
Incremental
toma de
uso
decisiones

Se tiene que tomar en cuenta que la comparacines que se

realiza en diversas ocaciones, se hace con el objetico de un
mejor criterio en cuanto a eleccin sin considerar los gastos
contractuales ni ganancias neta de las empresas.
Al ser un porcentaje es Se presume que tanto
fcilmente entendible y las prdidas como las
prctica para comparar ganancias se reinvierten
proyectos ya que se a la misma TIR, lo cul
trata de un valor no es seguro que ocurra.
relativo. Es de difcil clculo.
Puede tener mltiples
soluciones.
En proyectos
mutuamente
excluyentes la
conclusin puede ser
 TASA DE RETORNO

CRITERIO DE DECISIN:

Si la TIR es mayor que la TMAR se acepta el proyecto.

Si la TIR es igual a la TMAR seria indiferente
Si la TIR es menor que la TMAR se rechaza el proyecto.

LA TIR REPRESENTA LA RENTABILIDAD QUE HEMOS

OBTENIDO POR CADA PESO INVERTIDO EN UN PROYECTO?

S Y SLO S LOS FONDOS QUE STE LIBERA, SON

REINVERTIDOS A LA MISMA TIR HASTA EL FINAL DE SU VIDA.
 2.1 EJEMPLO

Dadas las opciones en la compra de maquinaria

minera(neumaticos) se analizan segn los
precios de los neumticos de 3,5 metros (11
pies) de dimetro de los camiones de caterpillar
inc. Presentandose enla siguiente tabla con sus
respectivos CAO proyectadas a un reencauche y
una nueva evaluacin a un periodo de tres
aos, elegir la opcin mas viable para la
empresa minera, contando con un inters del
20%.
Alternativas A B C
de inversin

Costo inicial -100.000 -120.000 -125.000

Costa anual de -10.000 -12.000 -2.000

operacin Ao
1

Costa anual de -12.000 -2.000 -1.000

operacin Ao
2

Costa anual de -14.000 -2.000 0

operacin Ao
3
 A.- SE PROCEDE A COMPARAR LAS DOS
PRIMERAS OPCIONES A Y B
Alternativa A B B-A
s de
inversin
Costo -100.000 -120.000 -20.000
inicial
Costa -10.000 -12.000 -2.000
anual de
operacin
Ao 1
Costa -12.000 -2.000 +10.000
anual de
operacin
Ao 2
Costa -14.000 -2.000 +12.000
anual de
 SE CALCULA EN LA ECUACIN DE VALOR PRESENTE NETO
INCREMENTAL (VPNI) IGUALADA A CERO LA TASA DE
INTERS.

VPNI -20.000 2.000 (1+I)-1+ 10.000 (1+I)-2+ 12.000 (1+I)-3= 0

VPNI = -20.000 - 2.000 (1+0.2)-1+ 10.000 (1+0.2)-2+ 12.000 (1+0.2)-3
VPNI = -7.777,7

Como el VPNI es menor que cero, entonces la mejor alternativa es la A.

Se deduce entonces, que el exceso de inversin, en este caso $20.000, estn
ganando una tasa del 0% que no es atractiva, en consecuencia es mejor la
alternativa A.
COMPARANDO LA ALTERNATIVA A Y C
Alternativas A C C-A
de inversin

Costo inicial -100.000 -125.000 -25.000

Costa anual -10.000 -2.000 +8.000

de operacin
Ao 1

Costa anual -12.000 -1.000 +11.000

de operacin
Ao 2

Costa anual -14.000 0 +14.000

de operacin
Ao 3
 CALCULO DE LAS OPCIONES A Y C

EL VPNI SE CALCULA COMO EN EL CASO ANTERIOR

VPN = -25.000 + 8.000 (1+0.2)-1+ 11.000 (1+0.2)-2+ 14.000 (1+0.2)-3
VPN = -2.593

Como el valor presente neto incremental es menor que cero, se puede concluir que la mejor
alternativa de inversin es la a, entonces debe seleccionarse esta entre las tres.

El signo es negativo puesto que solo se inquiere a gastos y no se toma en cuenta las utilidades
ni regalas de la empresa.
3.EVALUACIN DE LA TASA DE RETORNO
INCREMENTAL UTILIZANDO EL MTODO
DEL CAUE.

El CAUE y elBAUEson el costo anual equivalente y el

beneficio anual equivalente respectivamente. Estos dos
indicadores son utilizados en la evaluacin de proyectos
de inversin y corresponden a todos los ingresos y
desembolsos convertidos en una cantidad anual
uniforme equivalente que es la misma cada perodo.
 3.1 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

CRITERIO DE PARA DOS O MAS

ACEPTACIN ALTERNATIVAS
TOMANDO COMO BASE LA ALTERNATIVA CON INVERSIN EXTRA:

Si TMRR < TIR Se selecciona el proyecto con inversin extra

Si TMRR > TIR Se selecciona el proyecto sin inversin extra

Tomando como base la alternativa SIN inversin extra:

Si TMRR < TIR Se selecciona el proyecto sin inversin extra

Si TMRR > TIR Se selecciona el proyecto con inversin extra

* TMRR : Tasa Mnima Requerida de Rendimiento

 3.2 EJEMPLO DE APLICACIN:
Una empresa minera puede utilizar cinco
mtodos diferentes para la extraccin de
metales pesados de un arroyo. Los costos
de inversin e ingresos asociados con
cada mtodo se muestran en la tabla
adjunta. Supongo que todos los mtodos
tienen una vida til de 10 aos con el
valor salvamento apreciable y que la
TMAR de la empresa es 15%. Determine
cul mtodo deber utilizarse, mediante
la Tasa Interna de Retorno (TIR).
 Desarrollo del problema , empleando el mtodo del TIR para
alternativas mltiples, considerando la alternativa con Inversin
Extra

COSTO INGRESO VALOR DE

METODO INICIAL ANUAL SALVAMENTO (U.S. TIR (Inv. Extra)
(U.S.$) (U.S.$) $)

A 15000 5000 1000

B 18000 6000 2000
C 25000 7000 -500
D 35000 9000 -700
E 52000 12000 4000
 Compararemos el Mtodo A
yB

MTODO A:

P= I= L = 1000
15000 5000/ao
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0
MTODO B:

P= I L = 2000
18000 =6000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 1
0

B/A:

P= I L = 1000
3000 =1000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 1
0
Costo = Ingreso
CAUE = BAUE
3000 (A/P, i, 10) = 1000 + 1000 (A/F, i, 10)
Probamos con: i = 0%

3000 (A/P, 0%, 10) = 1000 + 1000 (A/F, 0%, 10)

3000 (1/10) = 1000 + 1000 (1/10
0 = 800.00 INGRESOS

Hallamos: iaprox = 800

x 100 = 26,67%
3000

Probamos con: i = 30%

3000 (A/P, 30%, 10) = 1000 + 1000 (A/F, 30%, 10)

3000(0,3235) = 1000 + 1000 (0,0235)
0 = 53.00 INGRESOS
Probamos con: i = 35%

3000 (A/P, 35%, 10) = 1000 + 1000 (A/F, 35%, 10)

3000(0,3683) = 1000 + 1000 (0,0183)
86,6 = 0

COSTOS

Hallando TIR:
Por
Interpolacin

TIR = 30% + (35% - 30%) ( 53 ) = 31,89%

53+ 86,6
Interpretaci
n

TIR = 31,89% > 15% Se debe seleccionar el Mtodo B, con

Inversin Extra.
 Comparar el Mtodo B y C

MTODO B:

P= I L = 2000
18000 =6000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 1
0

MTODO C:
P= I= L = -500
25000 7000/ao
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0
C/B: I
P= L=
7000 =1000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 -2500
1
0
Costo = Ingreso
CAUE = BAUE
7000 (A/P, i, 10) = 1000 + (-2500) (A/F, i, 10)
Probamos con: i = 0%

7000 (A/P, 0%, 10) = 1000 + (-2500) (A/F, 0%, 10)

7000 (1/10) = 1000 + (-2500) (1/10)
0 = 50.00 INGRESOS

Hallamos: iaprox = 50
x 100 = 0,71%
7000

Probamos con: i = 1%

7000 (A/P, 1%, 10) = 1000 + (-2500) (A/F, 1%, 10)

7000 (0,1056) = 1000 + (-2500) (0,0956)
0 = s/. 21.80 INGRESOS
 Probamos con: i = 2%

7000 (A/P, 2%, 10) = 1000 + (-2500) (A/F, 2%, 10)

7000 (0,1113) = 1000 + (-2500) (0,0913)
7.35 = 0
COSTOS

Hallando TIR: Por

Interpolacin
TIR = 1% + (2% - 1%) ( 21.80 )= 1,75%
21.80+ 7.35
Interpretaci
n

TIR = 1,75% < 15% Se debe seleccionar el Mtodo B, sin

Inversin Extra.
 Comparar el
Mtodo B y D
MTODO B:

P= I L = 2000
18000 =6000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 1
0
MTODO D:

P= I= L = -700
35000 9000/ao
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0
D/B:

P= I L=
17000 =3000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 -2700
1
0

Costo = Ingreso
CAUE = BAUE
17000 (A/P, i, 10) = 3000 + (-2700) (A/F, i, 10)
Probamos con: i = 0%

17000 (A/P, 0%, 10) = 3000 + (-2700) (A/F, 0%, 10)

17000 (1/10) = 3000 + (-2700) (1/10)
0 = 1030 INGRESOS

Hallamos: iaprox = 1030

x 100 = 6,06%
17000

Probamos con: i = 7%

17000 (A/P, 7%, 10) = 3000 + (-2700) (A/F, 7%, 10)

17000 (0,1424) = 3000 + (-2700) (0,0724)
0 = 383.72 INGRESOS
 Probamos con: i = 12%

17000 (A/P, 12%, 10) = 3000 + (-2700) (A/F, 12%, 10)

17000 (0,1770) = 3000 + (-2700) (0,0570)
162.90 = 0
COSTOS

Hallando TIR: Por

Interpolacin
TIR = 7% + (12% - 7%) ( 383.72 ) = 10,51%
383.72 + 162.90
Interpretaci
n

TIR = 10,51% < 15% Se debe seleccionar el Mtodo B, sin

Inversin Extra.
 Comparar el Mtodo
ByE

MTODO B:

P= I L = 2000
18000 =6000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 1
0
MTODO E:

P= I= L = 4000
52000 12000/ao
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0

E/B:

P= I L = 2000
34000 =6000/a
0 1 2 3 4 5o 6 7 8 9 1
0
Costo = Ingreso
CAUE = BAUE
34000 (A/P, i, 10) = 6000 + 2000 (A/F, i, 10)
Probamos con: i = 0%
34000 (A/P, 0%, 10) = 6000 + 2000 (A/F, 0%, 10)
34000 (1/10) = 6000 + 2000 (1/10)
0 = 2800 INGRESOS

Hallamos: iaprox = 2800

x 100 = 8,26%
34000
Probamos con: i = 9%
34000 (A/P, 9%, 10) = 6000 + 2000 (A/F, 9%, 10)
34000 (0,1558) = 6000 + 2000 (0,0658)
0 = 834.40
INGRESOS
Probamos con: i = 12%
34000 (A/P, 9%, 10) = 6000 + 2000 (A/F, 9%, 10)
34000 (0,1770) = 6000 + 2000 (0,0570)
0 = 96
INGRESOS
 Probamos con: i = 15%

34000 (A/P, 15%, 10) = 6000 + 2000 (A/F, 9%, 10)

34000 (0,1993) = 6000 + 2000 (0,0493)
677.60= 0
COSTOS

Hallando TIR: Por

Interpolacin
TIR = 12% + (15% - 12%) ( 96 ) = 12,37%
96 + 677.60
Interpretaci
n

TIR = 12,37% < 15% Se debe seleccionar el Mtodo B, sin

Inversin Extra.
4.SELECCIN DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES MEDIANTE TASA DE RETORNO.

DE QUE TRATA?
Este anlisis considera la seleccin de alternativas
mltiples, es decir, ms de dos, que son mutuamente
excluyentes, utilizando el mtodo TR.
La aceptacin automtica de una alternativa excluye la
aceptacin de cualquier otra.
Existen diversas tcnicas de solucin correctas. Sin
embargo, muchos gerentes desean conocer la TR para cada
alternativa cuando se presentan los resultados.
 EN QUE CONSISTE?
Cuando se aplica el mtodo de la tasa de retorno, se requiere que la inversin
total retorne al menos la tasa mnima atractiva de retorno (TMAR).
Si TR > TMAE. ste es el que requiere la menor inversin, por lo tanto de
elegirse.
Si la tasa de retorno sobre la inversin adicional iguala o excede la TMAR,
entonces la inversin adicional debera hacerse con el fin de maximizar el
total del retorno sobre el dinero invertido.
Por lo tanto, para el anlisis TR de alternativas mltiples, para escoger un
proyecto mutuamente excluyente, se utilizan los siguientes criterios.
Seleccionar una alternativa que:

Exija la inversin ms grande.

Indique que se justifica la inversin adicional frente a otra alternativa

aceptable.
UNA REGLA IMPORTANTE DE RECORDAR AL EVALUAR ALTERNATIVAS MLTIPLES MEDIANTE
EL MTODO TR ES QUE UNA ALTERNATIVA NUNCA DEBE COMPARARSE CON AQUELLA PARA
LA CUAL NO SE JUSTIFICA LA INVERSIN INCREMENTAL.

EL PROCEDIMIENTO DE ANLISIS TR ES:

1. Ordene las alternativas DESDE LA INVERSIN INICIAL MENOR HASTA
LA MAYOR. Registre la estimacin de flujos de efectivo anual para cada
alternativa de vida igual.
2. Slo para alternativas de ingresos: calcule i* para la primera alternativa. De
hecho, esto hace a NH el defensor, y a la primera alternativa, la retadora. Si
i* < TMAR, elimine la alternativa y vaya a la siguiente. Repita esto hasta que
i* TMAR por primera vez, y defina dicha opcin como la defensora. La
siguiente alternativa es ahora la retadora. Vaya al paso 3. (Nota: aqu es
donde la solucin con hoja de calculo puede ser una ayuda rpida. Primero
calcule la i* en todas las alternativas, con la funcin TIR, y seleccione como
defensora la primera para la cual i* TMAR. Denomnela defensora y vaya
al paso 3.)
EL PROCEDIMIENTO DE ANLISIS TR ES:

3) Determine el flujo de efectivo incremental entre el retadora y el defensora

utilizando la relacin:

Flujo de flujo de flujo de

efectivo = efectivo - efectivo
incremental
4) Calcule retador
i* para la serie de flujos defensoruna
de efectivo incremental mediante
ecuacin basada en el VP o en el VA. (El VP se utiliza con mayor frecuencia.)
 El procedimiento de anlisis
5) Si i*TR es:
TMAR, el retador se convierte en el defensor y se elimina el
defensor anterior. Por el contrario, si i* < TMAR, se descarta el retador y se
mantiene el defensor contra el prximo retador.
6) Repita los pasos 3 a 5 hasta que solo quede una opcin. Esta es la
seleccionada.

)Observe que solo se comparan dos alternativas a la vez. Es muy importante

que se comparen las alternativas correctas, de lo contrario es probable que se
seleccione la equivocada.
 EJEMPLO:
Una empresa quiere construir una instalacin para almacenaje de
piezas de repuestos. Un ingeniero de planta identifico cuatro
opciones de ubicacin. En la tabla se detalla el costo inicial de
edificacin de cimientos y prefabricacin, as como las
estimaciones de flujo de efectivo neto anual. La serie de flujo de
efectivo neto anual varia debido a diferencias en mantenimiento,
costos de mano de obra, cargos de transporte, etctera. Si la
TMAR es de 10%, utilice el anlisis de TR incremental para
seleccionar la mejor ubicacin desde el punto de vista econmico.

Estimaciones de cuatro ubicaciones posibles de construccin

A B C D

Costo inicial, $ 200 000 275 000 190 000 350 000

Flujo de efectivo anual, +22 000 +35 000 +19 500 +42 000
$ por ao
Vida, anos 30 30 30 30
 SOLUCIN:

Calculo de la tasa de rendimiento incremental de cuatro

alternativas
A B C D
Costo inicial, $ 190 200 000 275 000 350 000
000
Fujo de efetivo, $ por +19 500 +22 000 +35 000 +42 000
ao
Alternativas C a NH A a NH BaA DaB
comparadas
Costo incremental, $ 190 200 000 75 000 75 000
000
Flujo de efectivo +19 500 +22 000 +13 000 +7 000
incremental, $
Factor ( P A , i *,30) 9.7436 9.0909 5.7692 10.7143
calculado
i *,% 9.63 10.49 17.28 8.55
Se justifica el No Si Si No
incremento?
GRACIAS
POR
SU
ATENCIO
N