FACULTAD DE CIENCIAS

ADMINISTRATIVAS Y
CONTABLES
FINANZAS

LA INFLACIN
Y LA TASA
INTERNA DE
RETORNO
1. LA INFLACIN

LA INFLACIN

Dependiendo del incremento

de los precios, la inflacin
CONCEPTO
puede ser:
Es un - INFLACIN LATENTE: el
desequilibrio alza de precios es inferior al
econmico 3%
caracterizado CLASIFICACI
- INFLACIN ABIERTA: el
por un alza N
alza est por encima del 3%
duradera de los y no llega al 10%
precios. -INFLACIN GALOPANTE /
HIPERINFLACIN: las alzas
MEDICIN pueden llegar a niveles
Mediante el IPC altsimos
(ndice de precios al
consumidor)
1. LA INFLACIN

CAUSAS
Hay tres tipos de explicaciones clsicas sobre la
inflacin:
1.- EXCESO DE DEMANDA

Los diversos agentes econmicos (familias, Estado, etc.) exigen

ms cantidad de bienes y servicios de los que la economa puede
ofrecer. Si los productores no pueden aumentar los volmenes de
produccin aumentarn los precios.El exceso de demanda puede
originarse en un determinado sector y posteriormente se propaga
al resto de la economa.

Algunas razones del exceso de demanda pueden venir derivadas

de un exceso de dinero en circulacin.
1. LA INFLACIN

CAUSAS
Hay tres tipos de explicaciones clsicas sobre la
inflacin:
2.- COSTES DE PRODUCCIN

Si por una razn exterior (materias primas fuentes de

energa) aumentan los costes de produccin, los empresarios
trasladan a los precios de venta esa subida.

Tambin puede deberse a una subida en otros factores de

produccin (salarios, tipos de inters).
1. LA INFLACIN

CAUSAS
Hay tres tipos de explicaciones clsicas sobre la
inflacin:
3.- CAUSAS ESTRUCTURALES

Entre las principales razones se citan las siguientes:

1. La existencia de estrangulamientos en alguno sectores econmicos,

que no pueden responder rpidamente a los aumentos en las demanda y, por
tanto, rompen, estrangulan la cadena de la organizacin econmica. Estos
sectores pueden ser el origen de otras alzas en los precios en el resto del
sistema econmico.

2. La existencia de situaciones de mercado oligolopolistas. En algunos

sectores el poder econmico puede estar excesivamente concentrado y, por
tanto, abusar de esta situacin para aumentar el precio de venta de sus
productos.

Cuando la inflacin se debe a razones estructurales, el control de la cantidad

de dinero en circulacin, ataca los sntomas y no las verdaderas causas.
1. LA INFLACIN

CONSECUENCIAS

Los efectos de la inflacin participan de

las preguntas fundamentales de todo el
sistema econmico: Qu producir?,
Cmo hacerlo? Para quin?

A primera vista la inflacin no

parece un fenmeno demasiado
grave. A fin de cuentas podramos
decir; si suben los precios un 5% la cosa
se igualar si las rentas (sueldos, etc.)
lo hacen en la misma proporcin. Pero
observando un poco ms atentamente,
nos daremos cuenta de que el
fenmeno es un poco ms inquietante
por las razones siguientes:
1. LA INFLACIN

CONSECUENCIAS

Produce un efecto de prdida de valor de la moneda

nacional. Por tanto necesitaremos ms dinero para obtener la
misma cantidad de bienes y servicios. Aumentar la oferta
monetaria del pas y su moneda perder valor frente el resto de las
monedas de los pases del entorno.

La inflacin reduce las expectativas de estabilidad futura

y , por tanto, las empresas reducen sus inversiones a largo
plazo.
2. EL INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC).

Qu es el IPC?

El ndice de Precios al Consumidor es una medida

estadstica de la evolucin del conjunto de precios de los
bienes y servicios que consume la poblacin.

El IPC lo calcula en el Per el INEI (Instituto Nacional de

Estadstica Informtica), sobre la base de lo que consumen los
peruanos.
2. EL INDICE DE PRECIOS AL CONSUMO (IPC).

CMO SE CALCULA EL IPC

El INE, elabora una cesta de compra (cuadro anterior), representativa del gasto
que realizan los consumidores. Veamos un ejemplo (simplificando la cesta de
compra).
Suponemos que los consumidores adquieren tres tipos de bienes y servicios,
repartiendo el gasto que realiza cada familia de la siguiente forma: 30% en
alimentacin, 20% en transporte y 50% en otros.
Para el ao 2006, que se ha fijado la ltima base de clculo, se establece el
precio de cada mercanca en 100, por lo que el IPC tambin es 100, segn:
IPC06 = (0,30 x 100) + (0,20 x 100) + (0,50 x 100) = 100
Si queremos calcular el IPC en el 2007, slo tenemos que conocer el crecimiento
que han experimentado los precios de los tres grupos de productos en que
hemos dividido la cesta de compra. Supongamos que la alimentacin creci un
5%, por lo que pasa de 100 a 105, el transporte un 4%, de 100 a 104, y el
captulo otros un 1%, por lo que pasa a 101.
El IPC en el 2007 ser:
IPC07 = (0,30 x 105) + (0,20 x 104) + (0,50 x 101) = 102,8
Si queremos calcular la tasa de inflacin en 2007, bastar con dividir el IPC07
entre el IPC06, restar 1 y multiplicar por 100.
[(102/100) 1] x 100 = 2,8%
3. PIB NOMINAL Y PIB REAL.

dentro de un pas: Slo lo producido dentro de

las fronteras del pas

en un periodo de tiempo determinado:

normalmente un ao

valor monetario: para poder sumar diferentes

bienes se homogeneizan en unidades monetarias
(multiplicando las Q por sus P).
Segn se tomen los precios vigentes ese ao o si se
toman los de un ao de referencia , distinguimos:
3. PIB NOMINAL Y PIB REAL.

Veamos un ejemplo
AO 1 AO 2
VALOR VALOR VALOR
(S/- (S/- (S/
Q P Q P
corriente corriente constant
s) s) es)
Vacas 100 1 100 1
Coches 110 2 90 2
Viajes 150 1 140 4
PIB
NOMINAL
PIB REAL
3. PIB NOMINAL Y PIB REAL.

En qu ao fue mayor la
produccin?
AO 1 AO 2
VALOR VALOR VALOR
(S/ (S/ (S/
Q P Q P
corrient corriente constant
es) s) es)
Vacas 100 1 100 100 1 100
Coches 110 2 220 90 2 180
Viajes 150 1 150 140 4 560
PIB
NOMINA
L 470 840
PIB
REAL
AO 1 AO 2
VALOR VALOR VALOR
(S/ (S/ (S/
Q P Q P
corrient corriente constant
es) s) es)
Vacas 100 1 100 100 1 100 100
Coches 110 2 220 90 2 180 180
Viajes 150 1 150 140 4 560 140
PIB
NOMINA
L 470 840
PIB
REAL 420
VALOR ACTUAL NETO
VAN
Valor Actual Neto ( VAN)

El VAN se define como el mtodo mediante el

cual se compara el valor actual de todos los
flujos de entrada de efectivo con el valor
actual de todos los flujos de salida de
efectivo relacionados con un proyecto de
inversin.

Flujos de Entrada (+): Ingresos, Valor

Residual.

Flujos de Salida ( - ): Inversin, Costos.

 VAN = VA INGRESOS - VA EGRESOS

En base a esta ecuacin el VAN puede

presentar los siguientes resultados:

VAN = 0 significa VA INGRESOS = VA EGRESOS

VAN < 0 significa VA INGRESOS < VA EGRESOS

VAN > 0 significa VA INGRESOS > VA EGRESOS

Criterio de Inversin:

Ser conveniente invertir en el proyecto que

presente un VAN > 0.

En el caso que existan varios proyectos

alternativos con VAN > 0, entonces se
invertir en aquel que presente un mayor
VAN.

Se asume que no hay restricciones de capital

para invertir.
Suponga que usted es un inversionista
potencial y le presentan la informacin de
inversin,el flujo de tesorera neto de dos
proyectos y su VAN:
Cok=12%
-25,000 9,500 10,500 11,500 12,500 15,500

0 1 2 3 4 5 aos

Esta alternativa sera seleccionada

VAN = S/ 16,777.24
PROYECTO B
Cok=22%
-200,000 50,000 48,000 51,000 52,000 75,000

0 1 2 3 4 5 aos

VAN = S/ -47,458.25
Principales Caractersticas del VAN:

1. Reconoce el valor del dinero en el tiempo.

2. Depende de los flujos de entrada y salida

de efectivo (flujos de tesorera) del proyecto
y de la tasa que se utilice para efectuar la
actualizacin.

3. Al homogeneizarse el valor de las unidades

monetarias en una fecha focal determinada,
es posible sumar los VAN de varios proyectos
o compararlos.
En relacin a la tasa a utilizarse para la
actualizacin de los flujos se postula que se
debe aplicar el costo de oportunidad o costo de
capital (COK).

Se define el costo de oportunidad como el

rendimiento que se obtendra en la segunda
mejor alternativa de inversin con que se
cuente, debiendo considerarse para tal efecto
alternativas estrictamente comparables en
cuanto al grado de riesgo, en razn de la
correlacin que existe entre tasa de
rendimiento esperada o exigible y riesgo.
TASA INTERNA DE RETORNO

TIR
Tasa Interna de Retorno

Desde un punto de vista matemtico, la Tasa

Interna de Retorno ( TIR ) es aquella tasa de
inters que hace igual a cero el Valor Actual
Neto de un flujo de efectivo. Esta definicin
permitir plantear la frmula para su clculo.

C1 C2 C3
0 INV ...
1 TIR 1 TIR 1 TIR
2 3
En esa frmula puede haber varias
respuestas cuando se presentan flujos
negativos intercalados entre flujos positivos.

La TIR representa la tasa mas alta que un

inversionista podra pagar sin perder dinero,
si todos los fondos para el financiamiento de
la inversin se tomaran prestados y el
prstamo se pagara con el flujo de efectivo
en la oportunidad que este se va registrando.
Criterio de Inversin

La decisin se adoptar al relacionar la TIR

con la COK ( costo de oportunidad) exigida al
proyecto, as tenemos:

TIR < COK se rechaza el proyecto

TIR = COK es indiferente

TIR > COK se acepta el proyecto

Cok=12%
-25,000 9,500 10,500 11,500 12,500 15,500

0 1 2 3 5 aos

VAN = S/ 16,777.24
SE ACEPTA EL PROYECTO PUES LA TIR ES MAYOR QUE LA TASA DEL
TIR = 34.37 % COSTO DE CAPITAL

PROYECTO B 4

Cok=22%
-200,000 50,000 48,000 51,000 52,000 75,000

0 1 2 3 4 5 aos

VAN = S/ -47,458.25
TIR = 11.01% NO SE ACEPTA EL PROYECTO PUES LA TIR ES MENOR QUE LA TASA
DEL COSTO DE CAPITAL