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CONSUMO
KEYNESYELCONSUMOYELINGRESOCORRIENTE,EL
CORTOYLARGOPLAZO.
IRVINGFISHERYLAELECCININTERTEMPORAL
FRANCOMODIGLIANIYELCICLODEVIDA
MILTONFRIEDMANYELINGRESOPERMANENTE.
ROBERTHALLYELRANDOMWALK
DAVIDLABISONYLAGRATIFIACININSTANTANEA
ELCONSUMOAGREGADO
CONJETURASDEKEYNES
PROPENSIONMARGINALACONSUMIRENTRECEROYUNO
PROPENSIONMEDIAACONSUMIR(CONSUMOSOBRE
INGRESO)DISMINUYEAMEDIDAQUEELINGRESOAUMENTA
INGRESOCOMOVARIABLEEXPLICATIVADOMINANTEY
DETERMINANTEDELCONSUMO(TASADEINTERESNOES
IMPORTANTE)
C C cY ,.....C 0 ,...,0 c 1
C
PMC C / Y c
Y
C
C cY PMgC c
Y
FUNCIONCONSUMO
NotarqueC/Ydisminuyeamedidaqueaumentaelingreso,porloque
APCdisminuye,yestosepuedeobservarenelgrficoatravsdelas
dosmedidasdeAPC.
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Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers,
Inc.
LasconjeturasdeKeynesCuestionadas
SepresentandosanomalasquecuestionanlateoradelaAPC
inversamenterelacionadaconelingreso:
1. Loseconomistaspredijeron,luegodelaSeg.GuerraMundialque C
creceramslentamentequeYatravsdeltiempo. Sinembargoesto
no sucedi: al incrementarse Y la APC no disminuy y el consumo
crecirpidamente.
Porquciertasinvestigacionesconfirmabanlasteorasdeconsumo
deKeynesyotrasno?
PareceraserquelasconjeturasdeKeynessesostienenconseriesde
tiempocortasmientrasquefallanconseriesdetiempomslargas.
CONSUMOENELCORTOYLARGOPLAZO(SIMON
KUZNETS)
Existendosfuncionesdeconsumo:paralasseriesdetiempocortas,lafuncinde
consumoKeynesianaparecerafuncionarbien;paraseriesdetiempolargaslafuncin
consumopresentaunaAPCconstante.Sonconsistentesestasdosfuncionesde
consumo?EstapreguntadaorigenalDilemadelConsumo.Modiglianiy
Friedmandevelanlaincgnita.PrimeroveamoslacontribucindeFisher.
ELMODELODEIRVINGFISHER
Elmodeloilustracmolosconsumidoresracionalestomandecisiones
intertemporales,esdecir,decisionesqueinvolucrandiferentesperodosde
tiempo.
ELMODELO(dosperodos,elindividuoconsumeahorra)
S Y1 C
C 2 ( 1 r )S Y2
C 2 ( 1 r )( Y1 C 1 ) Y2
( 1 r )C 1 C 2 ( 1 r )Y1 Y2
Restriccin
C2 Y2 Presupuestaria
C1 Y1
(1 r ) (1 r ) Intertemporal
delconsumidor
ValorpresenteConsumo
ValorpresenteIngreso
IRVINGFISHERYLARESTRICCIONINTERTEMPORAL
SieligeunpuntoentreAyB,
consumemenosquesuingreso
enelperodo1yahorraparael
perodo2.Sieligeunpunto
entreAyC,consumemsque
suingresodelprimerperodo
pidiendoprestado.Sieligeel
puntoA,consumetodosu
ingreso.
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Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers,
Inc.
PREFERENCIASINTERTEMPORALES
Lascurvasde
indiferenciamuestran
lascombinacionesde
consumoenlosdos
perodos(C1,C2)que
hacenalindividuo
igualmentefeliz.
LapendientedelacurvadeindiferenciaeslaTasaMarginalde
Sustitucin.Muestracuntocosumodelperodo2serequierepara
compensarlareduccinenunaunidadelconsumodelperodo1.
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Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers,
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OPTIMIZACIONDELCONSUMO
EnelptimoTMS=1+r
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EFECTOINGRESO
Unincrementoenel
ingresodelperodouno
dosdesplazalaRPI
haciafuera
incrementandoel
consumoenambos
perodossielconsumo
enambosperodoses
normal(esdecir,que
aumentacuandoel
ingresoaumenta).
NotarqueelmodelodeFisherdifieredeldeKeynesenqueelconsumosebasaen
losrecursosqueelindividuoesperateneralolargodesuvida,yNOdelingreso
corriente.
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Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers,
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EFECTOPRECIO
Elincrementoenlatasa
deintersalterael
preciorelativodel
consumo.LaRPIrota
sobreelpunto(Y1,Y2)
manteniendola
dotacininicial
constante.Elindividuo
incrementaC2porque
C2esmsbarato
relativoaC1.
Elefectoingresodeunincrementoenlatasadeinters:comoelgrficomuestralasituacinde
unahorrista,elincrementoenlatasadeintersloposicionaenunaCurvadeindiferenciamayor,
incrementandoelconsumoenambosperodos.EfectoTotalsobreC2:elEIyelEStienenla
mismadireccinincrementandoC2.ElefectototalsobreC1esambiguoydependerdesi
dominaelESelEI.
ELPROBLEMADEIDENTIFICACION
Laevidenciamostrara
queelahorronodepende
delatasadeinters.Sin
embargoestaconclusin
noconvenceyaque
existiraunproblemade
identificacin,esdecir
queestasvariablesse
relacionanenmsdeuna
forma.
Sinembargo,losanlisismssofisticadosindicaranquelatasarealde
inters tiene poco efecto sobre el consumo y el ahorro. La tercer
conjeturadeKeynes,queelconsumonodependedelatasadeinters,se
hasostenidobienanteevaluacionesdeevidenciaemprica
RESTRICCIONCREDITICIA
AlgunosindividuosnopuedenpedirprestadoCmoeslaRPI
enestoscasos?
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Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers,
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RESTRICCIONEFECTIVA
Cmooptimizaelindividuocuandoenfrentaunarestriccin
crediticia?
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MODELODEFRANCOMODIGLIANICiclodeVida
Modiglani utiliza el Modelo de Fisher para estudiar el comportamiento del
consumidor.DeacuerdoaFisher,elconsumodependedelingresoalolargode
lavidadelindividuo.
Modiglianienfatizaqueelingresodelaspersonasvaraalolargodelavidapor
loqueelahorrolespermitetransferiringresodesdeperodosdondeesmasalto,
hacia perodos donde es mas escaso. Esto conforma la hiptesis del ciclo de
vida.Elmodelo:
T=ESPERANZADEVIDA
R=VIDAACTIVA
W=RIQUEZAINICIAL
C ( W RY ) / T
C ( 1 / T )W ( R / T )Y
ENELAGREGADO
C W Y
HIPOTESISDELCICLODEVIDA
Elmodelodeciclo
devidamuestraque
elconsumodepende
delariquezaydel
ingreso.Paraun
nivelfijoderiqueza
lafuncinconsumo
seasemejaalade
Keynes
Recordarque:
C W Y
Elincrementoen$1enelingresoincrementarelconsumoen$porao.El
incrementoen$1enlariquezainicialincrementaelconsumoen$porao.
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Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers,
Inc.
CAMBIOENRIQUEZA
Unincrementoenla
riquezadesplazala
funcinconsumohacia
arribaincrementandoel
consumo.Este
desplazamientoimpide
quelaAPCdisminuyaa
medidaqueelingreso
aumenta.
Comolariquezaaumentaconeltiempo.lafuncindeconsumodecortoplazoque
mantienelariquezaconstanteNOsesostieneenellargoplazo.
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Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers,
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Implicancias de la Hiptesis del Ciclo de Vida
La Hip. Del Ciclo de Vida puede resolver el
dilema del consumo :
La APC de sta hiptesis es:
C/Y = (W/Y ) +
Los datos de riqueza en series
transversales no varan tanto como el
ingreso, por lo que los hogares con alto
ingresos deberan tener una menor APC que
los hogares con bajos ingresos.
Pero a lo largo del tiempo, la riqueza
agregada y el ingreso crecen conjuntamente
produciendo que la APC se mantenga
constante.
ImplicanciasdelaHiptesisdelCiclodeVida
$
Lahiptesis
implicaqueel
ahorrovara Wealth
sistemticamentea
lolargodelavida
delaspersonas. Income
Saving
Consumption Dissaving
Retirement End
begins of life
ModelodeFriedman:HIPOTESISDELINGRESOPERMANENTE
Elmodeloensuesenciaestablecequeelconsumocorrienteesproporcionalal
ingresopermanente.EstaideacomplementaaladeModiglianiyaqueambos
utilizanlaTeoradeFisherparaestablecerqueelconsumonodependedel
ingresocorrientenicamente.
Y YP YT
P
Deacuerdoaestateora,laAPCdepende
C Y delratioentreelingresopermanenteyel
ingresocorriente.Cuandoelingreso
APC C/Y Y P /Y
corrientesuperaalpermanentelaAPCcae
temporariamenteyviceversa.
LaPsicologadelaGratificacinInstantnea
2PreguntasyLaInconsistenciaIntertemporal
1. Preferiras 2. Preferiras
(A) un caramelo, hoy (A) un caramelo en 100
das,
(B) dos caramelos maana? (B) dos caramelos en
101 das?